吉林省上市公司调查研究_股票论文

吉林省上市公司调查研究_股票论文

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股份公司作为一种股权式合资的财产组织形式和经营方式,比较典型地体现了“产权明晰、权责明确、政企分开、科学管理”的现代企业制度的基本特征。国有企业实行股份制改造,是推动国企建立现代企业制度,促进生产社会化的重要途径,同时也是国有经济调动社会资金壮大自身经济实力的重要手段。吉林省是国家老工业基地,国有大中型企业较多,1986年,吉林省创立了第一家股份制公司——公主岭商业股份有限公司。十多年来,随着改革开放的不断深入和发展,吉林省股份制改革取得了巨大成效。截止1997年4月底, 吉林省股份公司已经发展到120家,其中定向募集公司79家,上市公司22家, 以发起方式设立的股份公司21家。总股本114亿元,其中国家股28亿元,法人股55亿元, 个人股30亿元。股份制公司成为吉林省经济最有活力的部分和新的经济增长点。如何通过股票上市推动企业经营机制的转化,通过市场扩大融资规模,以及推动国有经济的战略性改组,这些研究将对我省国企股份制改造有着十分重要的现实意义。

一、股票上市公司生产经营发生了明显的转机

与上市之前比,吉林省22家股票上市公司中,大部分公司经济实力都有了显著的增强,经济效益有了稳步提高,开始进入经济快速发展的新时期。

1.上市公司普遍建立了现代企业制度

现代企业制度的基本特征是“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”。企业股票上市,就意味着它已由一元投资主体,转化为多元投资主体。由股东大会、董事会、经理层组成的治理结构表明其形成了一种新的制衡机制。根据我们的调查,目前,吉林省22家股票上市公司全部落实了企业法人制度,实现了出资人所有权与公司法人财产权的分离;建立了股东大会、董事会、监事会等新的企业内部治理机制,走上了自主经营、自负盈亏的道路。与过去相比,公司法人真正成为独立的民事权力主体,享有独立运作和支配公司财产权的权力。上市公司改制后,企业财产终极所有权也发生了很大变化,基本由过去的国家或集体单一所有形式转变为国家股、法人股、社会公众股共同组成的较复杂的多元化所有形式。这种上市公司产权主体的多元化,增加了产权所有者对公司经营和管理的监督力度,股票所有者十分关心公司的盈利、发展以及资产的增值,因为这些指标直接关系他们的切身利益。股票投资者采取一切合法的手段如股东大会或通过政府有关证券监管机构来实现监督公司管理行为的目的。由于股东依法参与管理、监督和决策,加之证券市场管理的逐渐完善和规范,各种法制法规的建立和实施,也促使股票上市公司的经营者经营企业的责任心、法制观念相对增强,促进了企业管理和决策的科学化。

在机构设置上,上市公司大都按市场要求进行。因为,各上市公司都深深领悟到,只有按市场要求办事,才能在激烈的市场竞争中求得生存和发展。据对吉林省10家股票上市公司的调查,10家公司普遍按照市场经济的要求,精减了机构、压缩了管理人员,机构设置和人员编制完全按市场需要进行设置和定编。机构设置普遍较上市前进行了大幅度压缩,技术开发和产品销售部门相对加强,组织、人事、行政办、党办等辅助机构相对压缩或合属办公,人员极为精简。长春长铃公司员工总数3000多人,集团公司的管理人员只有100人,比上市前减少了60%。 即使在这种情况下,公司还在考虑近期要进一步压缩机构、缩减管理人员编制,进一步提高工作效率。吉林敖东公司员工总数2000多人,集团公司管理人员只有130人,比上市前减少了近200人,而工作效率却大幅度提高。

2.上市公司拓宽了公司融资渠道,降低了融资成本, 增加了融资数量,为公司发展提供了资金保障

过去,企业只能从银行进行间接融资,融资成本高,企业效益相对降低,企业过高的负债比率和大量的呆帐坏帐,蕴育着极高的金融风险。上市公司改变了融资的方式,由过去以间接融资为主转为以直接融资为主。融资方式的转变不仅大大地降低了融资成本,而且融资的数量也远远超过以往。大量增量资金的注入,为公司实现规模经营、进行技术改造和技术创新、产品结构调整创造了条件,提供了充足的资金保障。截止到1997年6月底,吉林省上市的22家公司,累计募集资金近90 亿元。平均每个公司近4亿元。其中,一汽轿车股份有限公司募集资金16 亿多元,用于扩大国产名牌“红旗”牌轿车的产量,使之在近几年产量达到9万辆。吉林化学工业股份有限公司通过A股和H股募集资金18 亿多元,用于吉林省重点工程之一“吉化30万吨乙烯”项目,大大缓解了该项目的资金短缺问题,而且大大降低了投资成本。

3.上市公司经济运行质量和效益大幅度提高

公司上市后,普遍增强了经营上的压力,提高了工作的动力和活力。与本未上市前比,大多数公司普遍出现了快速发展。

第一,多数上市公司的实力大大增强。吉林省1993年、1994年两年上市较早的12家公司除个别外,股本总额和总资产与上市初比都有了大幅度的增长。增长最快的通化东宝药业股份有限公司,1994年上市之初,股本总额只有7776万股,而到了1997年7月末股本总额已达20800.8万股,3年增长了1.675倍;相应地总资产从初期的2.6亿元,增加到7.73 亿元,增长了近2倍; 长春百货大楼股份有限公司总股本由上市之初的8100万增长到1996年的13052.69万,增长了61%,总资产从3.0亿元增加到3.94亿元,增长了31%;吉林制药股份有限公司总股本由1993年的1.06亿股增长到1996年的1.35亿股,增长了33%,总资产由3.37亿元,增加到4.37亿元,增长了29%;吉林轻工集团股份有限公司股本总额由1993年的1.07亿股增长到1996年的1.52亿股,增长了50%,总资产由2.61亿元增长到8.74亿元,增长了2.3倍。1995年、1996 年上市的几家公司吉林化纤、长春高新、北方五环、吉林亚泰、长春长铃、吉发等公司资产总额也都有了较大的增长。

第二,1996年与1995年相比,70%以上上市公司效益比上年有所增长,其中有近30%的公司有了明显的增长。公司净利润增长超过100 %的公司有三家,其中,一汽四环公司增长139.02%;吉林轻工公司增长133.21%;长春高新公司增长107.8%。公司净利润增长超过50%的有2家,其中,长春兰宝公司增长80.2%;北方五环公司增长86.19%。 公司净利润出现一定下降的有6家,占总数的27.27%,其中东北华联由于决策失误,公司出现较严重的亏损,亏损额高达1.18亿元。

第三,上市公司的股东权益比率普遍上升,资产负债水平下降。吉林省22家上市公司股东权益比率平均在50%以上,比未上市前提高15—20个百分点。股东权益比率最高的通化东宝近90%,最低的吉林亚泰为31.65%。

总体上看,上市公司与上市之前比,经济实力和经济效益普遍有了显著的提高;上市公司与其他企业比,远远好于大多数国有企业。

4.上市公司企业资产重组能力增强,逐步走上资本运营之路

由生产经营向资本经营转变,是企业经营观念的重要飞跃,也是壮大企业实力的必由之路。吉林省上市公司,随着经济实力的不断壮大,资产重组能力的增长和企业经营观念的转变,已经开始并逐步走上资本运营之路。欧亚集团股份有限公司主营业务是商业。但随着公司实力的增强,公司出资收购了频临倒闭的长春橡胶八厂,用少量的资金实现了资本的扩张,使公司由单一的商业型公司,开始向工业、地产等多元化方向发展,实力不断壮大。此外,东宝集团兼并通化葡萄酒厂,敖东、五环参股吉林国际信托公司都是上市公司资本运营成功的实例。还有吉发公司与美国百氏可乐共同出资组建了长春百氏可乐股份有限公司,实现了资产重组,取得了较好的经济效益。

二、股票上市公司及其周边环境面临的主要问题

在新中国,证券市场属于一个新兴市场,由于发展时间短,各种法律、法规仍不健全,体制仍不完善,无论是股票上市公司本身的经营管理方面,还是国家、地方证券监管部门对证券市场的监管方面,以及证券交易和其他各种中介组织中介行为都存在着一些需要完善和解决的问题。

1.部分股票上市公司存在着管理不规范问题

规范管理是对股票上市公司最基本的要求。规范管理要求公司不但要有规范的企业内部管理组织,更应该有符合各种法律、法规要求的规范的管理行为。吉林省股票上市公司普遍建立了较规范的管理组织“三会一制”,即股东大会、董事会、监事会和总经理负责制。但在一部分公司,虽然组织建立起来了,却没有发挥相应的职能。有些公司股东大会不能及时召开,或流于形式,中小股东权益得不到保护;有的董事会不能充分发挥科学决策作用,甚至董事长一人说了算;董事长与总经理的职责界线不清,出现互相越权的现象;很多监事会形同虚设,不能有效发挥监督作用;有的财务管理和其他各项管理存在混乱现象,在收益分配上同股不同权、不同利。归结起来,就是不同程度地存在着改制而未转制,公司的组织在形式上规范了,而公司的行为却很不规范。这种不规范的公司,最大的弊端就是企业经营的随意性。公司从证券市场完成了募集资金就算万事大吉,缺少长远发展的打算,决策失误,管理混乱,导致产品滞销,经营亏损,生存面临挑战。

部分公司企业办社会职能仍然没有剥离,企业负担沉重。据我们对吉林纸业公司的调查,该公司转制后,依附于公司的学校、幼儿园等社会职能仍然未从公司剥离出去。公司员工总数8000多人,而社会职能部门员工数就达2000多人,占员工总数的25%以上,公司负担沉重。

2.30%的股票上市公司效益滑坡

1996年度,吉林省有6户股票上市公司效益出现大面积滑坡。 其中,效益滑坡最严重的公司是东北华联,1996年与1995年相比,公司实际亏损1.18亿元,主要是近几年公司领导人员变更频繁,对公司正常经营影响很大,加之管理层决策失误,盲目扩大经营规模和盲目涉足投资房地产业所致。至于公司今后能否走出低谷,摆脱困境,首先在于公司领导班子的关系能否理顺。其他五家公司,虽然没出现亏损,但净利润水平下降幅度较大。1996年与1995年相比,吉化公司净利润下降66.5%,由7.42亿元下降到2.49亿元;吉林制药净利润下降59.01%,由1738.92万元下降到712.8万元;吉林化纤净利润下降39.66%,由8930.96 万元下降到5358.52万元;辽源得亨净利润下降34.55%,由71.49 万元下降到46.80万元;吉诺尔净利润下降了26.77%,由1587.77万元下降到1162.73万元。

3.证券市场的规范化管理极需加强

实现规范化管理是任何一个证券市场成熟的标志。西方发达国家的证券市场虽然已经经过一百多年的建设和发展,规范化建设仍然不能说尽善尽美,仍需不断地完善和改进。我国证券市场属新兴市场,在世界范围内仍属幼稚型市场。几年来,经政府管理部门、证券营业机构、股票上市公司、以及机构投资者和大众投资者的方方面面努力,在市场规范化管理建设上已经取得了巨大成绩。从国家到地方成立了证券监督管理机构——国务院证券委员会;中国证券监督管理委员会;各地方证券监督管理委员会等,并从1992年起国务院和国务院证券委先后制订若干条例或通知,对证券市场加以规范。但是这些仍远远不够,众所周知,中国股票市场是一个风险极高的市场,机构作市,上市公司炒作股票现象屡见不鲜,股价走势脱离经营业绩,跌宕起伏,广大投资者的利益难以保护。这些问题如不妥善解决,不仅直接影响投资者的投资信心,还会影响上市公司的经营和业绩,最终影响证券市场的发展、改革的进程和市场经济体制的建立。出现这些问题固然与大众投资者缺乏风险意识,证券市场管理部门政出多门,力量薄弱和对证券市场管理经验不足,管理不善有关,但最主要的是我国法律、法规不健全,证券市场急需出台一部证券法,以加强证券市场的法制管理。用法律形式明确国家管理机构、券商、中介机构、股票上市公司、投资者和其他各种行为主体的行为、权力、义务、责任,以及相应的奖励惩罚办法。以证券法为标志的证券市场法律体系的建立和出台,投资者和其他证券市场相关主体法律意识的增强,管理部门执法部门执法水平的提高,将是我国证券市场规范化管理的标志。

4.证券市场基础硬件设施落后,不适应市场迅速发展的需要

近几年,尤其是1996年以来,我国证券市场发展速度明显加快。在一年半左右的时间内,上市公司数目增加了一倍,从过去的350 多家上升到700多家。新入市的股民比原来增加了两倍,由过去的1000 多万人上升到3000多万人。相对于证券市场的规模扩大,原有的证券交易机构、场所就显得过少和发展滞后。吉林省现有证券公司6家, 证券兼营机构41家,拥有千米以上营业大厅10余个,小型营业厅10余个。这样的规模应付1995年以前的投资者规模还可以。可是,1995年以后我省投资者队伍迅速扩大,已经从原来的11万人左右上升到100多万,增加了近10 倍。由于投资者增多,营业面积狭小,每当股票上涨时,交易大厅内人员拥挤,秩序混乱,空气污浊,口角和摩擦时有发生,有时甚至影响了正常交易的进行。针对这种实际情况,国家管理部门应该酌情批准新建一些新的营业场所。若要从根本上解决问题,恐怕需要发展投资基金和经济人制度。

5.吉林省股票上市公司数量明显少于沿海省市和经济发达省市

众所周知,股票市场的功能之一是承担社会资源的重新配置。中国的股票市场又是一个全国性的开放市场,股票、资金的流通都是在全国范围内进行的。股票上市公司多的省份相对吸引资金的数量就多,享受资源配置的份额就多;股票上市公司少的省份相对吸引资金的数量就少,享受资源配置的份额就少。那么,一个资源相对短缺,并且处于开放性市场的地区,股票上市公司越多越有利于吸纳资金,越有利于获取更多的资源,越有利于本地区的经济发展。中国股票市场,截止到1997 年7月共有股票上市公司700余家,其中上海有110多家,广东有110多家, 而吉林省只有22家,只占全国上市公司的3.41%,股本占3.21%。

这种股票上市公司地域分布不均的现状,不利于中西部经济的发展,不符合国家经济发展向中西部倾斜的政策和缩小东部沿海与中西部经济差别总的经济发展战略,相反只能更进一步扩大中西部地区与东部沿海地区的经济差距。

三、要进一步搞好股票上市公司的生产经营, 促进上市公司的健康发展

进一步搞好已经上市公司的生产经营乃至资本经营,不仅关系到上市公司本身的生存和发展,也关系到未来更多的国有企业能否顺利进行股份制改造和实施股票上市,关系到我国证券市场乃至资本市场的健康稳定发展。现有上市公司示范性功效不能低估,所以我们必须下大力气进一步搞好已经上市公司的生产经营和资本经营。

1.加强证券市场的立法工作

政府应加强证券市场的法制建设,依法规范国家管理机关、上市公司、券商、中介机构、以及证券投资者等方方面面的行为。目前,应尽快出台证券法及其相关实施细则,创造一个更加公平和更加规范的市场环境,使中国证券市场逐步实现规范化和法制化管理。

2.进一步加强上市公司的规范化运作

上市公司是证券市场规范化管理的核心。应该说,在目前我国证券市场各种法律、法规仍不完善的情况下,做好上市公司的规范化运作难度很大,但这又是我国证券市场规范化管理的重点和核心,必须抓紧抓好。吉林省大部分股票上市公司基本做到了规范化运作,但仍有少数上市公司运作不够规范。对那些运作不规范的公司,首先政府监管部门要依法加大监管力度,并严厉处罚违规公司。其次,政府和企业都应当重视企业转制中的组织结构改革问题。政府要帮助上市公司立即建立规范运作的机制,提高他们对规范化运作的认识,使每个上市公司都能清楚认识到上市不是终结,不能资金一到手就认为万事大吉,那些经营仍然按过去老一套作法而不思改进,股东大会、董事会、监事会形同虚设的现象都是错误的,必须摒弃这些错误;公司董事、经理人员,特别是高级经理人员,应当认识到党中央“两个转变”的方针是既定的,市场竞争是十分残酷的,只有顺应形势,主动地适应市场,企业和个人才不会陷入被动,才有稳定和良好的未来。因此,应当主动地适应企业体制的变动,积极地调整企业组织结构,并通过企业组织结构的改革推动企业机制的转变,自觉步入规范化运作的轨道;政府不要干预企业机构设置,不应要求企业与政府部门对口设置机构;政府各部门应转变职能,不应向企业下达各种繁琐无用甚至有害的指标或要求填制各种意义甚微的报表,增加企业职能部门的负担;政府应减少会议,尤其是企业主要负责人参加的会议性活动;政府及各职能部门应模范地遵守公司法及各种法规,不能随意任免股份制企业的董事长及总经理等人员;承认人力资本的价值,对于已转制企业允许企业经理人员有比较优厚的收入,可采用“干股制”或如三九集团所实行的股票期权的方法。

3.进一步搞好上市公司的生产经营和资本经营

吉林省上市公司有70%生产经营较好,盈利能力逐年增强,但还有30%的公司经营情况不好,效益大面积滑坡,有的个别公司甚至出现严重亏损。

70%生产经营较好的公司,已经步入了良性循环的轨道,这些公司不仅上市之前在社会上募集了可观的发展资金,上市后,由于公司管理经营的好,经济效益高,大部分上市后又以配股的形式二次募集了资金。个别经营业绩突出的公司,还曾几次进行了配股,使公司的实力获得了迅速增强,通化东宝就属于这样的公司。对于这些经营效益较好的公司,应该继续充分运用好股票二级市场融资或发行新股的功能,加速扩大经济实力,也应通过并购、资产重组等形式参与其他国有大中型企业的改革,实现低成本的资本迅速增值,这不但对上市公司本身有利,也有利于国有大中型企业的改革和地方经济的发展。

对于那些经济效益滑坡的公司,应该注重加强公司内部经营管理,增强市场竞争能力,迅速转变效益滑坡和经营不利的被动局面。

对于那些长期亏损和扭亏无望的公司,一是可以限期摘牌;二是可以鼓励效益较好的国有大中型企业对其进行收购,借壳上市,这样既可实现国有大中型企业的转机换制,也可实现亏损公司的扭亏为盈。

四、充分利用资本市场加速国有企业改革

吉林省是国家老工业基地,国有企业在整个国民经济中占有十分重要的位置。截止1995年,吉林省国有独立核算工业企业有2733户,占全部独立核算工业企业总数的20.80%;工业总产值890.53亿元, 占总数的85.02%;利税总额55.87亿元,占总数的70.28%;就业员工386.66万人,占总数的74.30%。虽然,国有企业在数量上只占20%左右, 承担的社会责任却是其他经济成份企业无法比拟的。

但是,随着改革开放的进一步推进和经济市场化进程的逐步加快,随着国门的开放和世界经济一体化进程的加快,国有企业面临着来自国内、国外各种竞争者强有力的竞争和挑战。与大多数竞争对手相比,国有企业在产业结构上、在经营机制上、在适应市场经济的能力上存在着诸多问题。一是,产业结构不合理。汽车工业和石油化学工业是吉林省的主导产业。合理的产业结构是,主导产业应获得优先发展和相对充足的资源配置,进而带动和促进相关产业的发展和经济的全面繁荣。但实际上吉林省主导产业地位不突出,资源配置不能合理向主导产业和大型企业集团集中,主导产业未形成合理经营规模,与两大主导产业密不可分的相关产业发展缓慢,造成上游产业和下游产业之间缺乏有机联系和整体协作,规模不配套,关联度低,脱节、断条现象严重。二是,经营机制不灵活。主要是政企不分,企业在经营上放不开手脚,面对复杂多变的市场,缺少灵活的经营机制,对市场的变化不能作出灵活反映,缺少适应市场、开拓市场的能力和动力。三是,资产负债率高,资产运作不灵。由于历史原因,企业融资渠道单一,只能过分依赖银行贷款,造成国有企业负债率普遍偏高(截止到1995年为69.30 %)和银行经营风险的加大。由于条块分割,所有制限制,企业存量资产不能合理流动,需要的设备进不来,多余的设备出不去,设备闲置和设备短缺共存,企业普遍存在资产不良问题。四是,国有企业社会负担较重,不能与其他企业公平竞争,使国有企业在竞争中处于不利地位,超过半数的企业陷于亏损。

近几年,我国经济改革的重点已经逐渐转向国有企业。面对国有企业存在的实际困难和问题,国家和我省曾经采用多种途径进行了改革的探索。分别进行了现代企业制度试点工作,优化资本结构试点工作,“抓大放小”试点工作,将“拨改贷”转为国家资本金试点工作,企业集团试点工作,这些试点工作从不同侧面或不同程度解决了国有企业存在的现实问题。但是,虽然经过艰苦的努力,国有企业改革的成效却不是很大,仍然不能从根本上解决国有企业在计划经济体制下长期形成并逐步积累起来的困难和问题。实践证明,解决国有企业的问题,必须从根本入手。国有企业的根本问题是产权改革,产权改革的目的是重新构造一个政企分开、产权明确、自主经营、自负盈亏的市场主体。这个市场主体的基本存在形式就是股份制。而利用资本市场进行国有企业的股份制改革,是一种成本低、见效快的好方法。

股份制是以股权式合资的财产组织形式为特征的现代企业组织形式。对国有企业进行股份制改革,可以打破旧的企业制度,建立现代企业制度,提高国有企业参与国内外市场竞争能力,提高企业生产经营的效率和社会化程度。股份制企业发行股票和实现股票的上市,就标志着股份公司直接进入了资本市场,这不仅增加了企业的融资渠道,使企业可以采用直接融资方式迅速筹集企业发展所需资金,还使企业总体经营环境发生了根本性的转变。首先,股份公司产权实现了多元化,政府作为国有资产产权代表只拥有公司一部分产权,政府只需抽出极少部分人员成立相应的资本运营机构,以产权代表的身份总体运营分散在不同股份公司内的国有资产,并使国有资产不断增值,而股份公司的日常经营,由董事会领导下的经理层负责。政府可以将主要精力从用于企业的微观管理转移到宏观经济环境的建设和治理上来,为每个单个企业的发展创造公平竞争的环境,并实现真正意义上的政企分开。其次,进入了资本市场的股份公司,成为真正的市场主体,公司有了经营上的自主权,同时也必须承担独立自主的民事责任,权力和责任的结合要求公司必须追求企业经营的高效率和利润最大化,进而实现责权利的统一。公司可以利用资本市场特有的功能灵活多样地进行生产经营和资本经营。可以利用配股多次筹集低成本的发展资金;可以采用兼并、收购等方式低成本收购其他公司,迅速壮大公司实力,扩大生产规模;可以采用资产处置、资产置换方式调剂设备的余缺,消除不良资本。总之,资本市场为大中型国有企业的转机换制提供了新的机遇。

但是,吉林省国有企业在股份制改造和进入资本市场过程中也应注意解决好如下问题:

——在进行企业股份制改造和上市公司的选择上,要注重与解决吉林省经济发展深层次问题相结合,把调整产业结构,优先发展汽车、石化等主导产业,发展企业规模经营和提高规模效益等问题与企业股份制改造和上市公司选择结合起来搞。在资源配置上有针对性地向汽车工业和石油化学工业倾斜,向农业和基础产业倾斜。切实把能促进我省整体经济发展和素质优良的公司推向市场。

——在确定上市公司时,既要考虑国有企业的规模,又必须考虑企业的效益及长远发展前途,不能单纯为筹集资金或为减轻政府负担而为之,否则于长远发展不利。

——不仅要利用发行股票直接在一级市场募集社会资金,更要注重提高企业效益,在逐步提高企业效益的前提下,保持和提高企业股本扩张能力,依靠实施配股实现企业在二级市场的多次融资。通化东宝公司在融资上是吉林省上市公司好的范例。

——利用资本市场进行国有企业股份制改造,应把活化国有企业现有存量资产作为改革的重点。通过资本市场增量资金的注入、通过重组、转制等手段激活存量资产,使国有资产实现增值和创造更多的经济效益。

——促进上市公司运行机制的转变,政府也应为此提供或创造必要的条件,如帮助安置下岗人员,解除企业对老退休职工的负担,解除企业对已剥离的非经营性资产及人员的负担;并通过一定的既定程序,允许企业各类人员收入上存在差距,政府各职能部门少向企业要求或下达各种不必要的指标或报表等等。

——体改委、经贸委、证监会应加强对证券市场的调查研究,不应再做出象吉发上市时,不允许内部职工股上市那样错误的决定了。

——要正视我国股票发行上市区域间发展不平衡的问题,即东部沿海地区明显多于中西部地区,近期争取从国家获得更多的股票上市额度,以改变我国东部和沿海省市上市公司过多,吉林省及中西部地区上市公司过少,区域间资源配置更加失衡的问题。远期应敦促国家改进股票发行方式,逐步取消按区域分配发行额度的制度,并逐步走向市场化,成熟一个上市一个。同时应看到股票发行市场化后,对入选企业和上市公司的要求会更加严格,标准将会有较大的提高。为此,我省必须早做准备。

——对已经上市公司要加强监管力度,严格规范其市场运作行为,对严重违规的公司实行停、摘牌制度。

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