90年代美国财政政策与货币政策的协调配合，本文主要内容关键词为：财政政策论文,美国论文,货币政策论文,年代论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、紧缩的财政政策
在克林顿上任之前的十多年里，巨额的财政赤字缠绕着美国经济不放。1981年里根入主白宫时曾发誓要在1984年消灭财政赤字，实现联邦预算平衡。然而在他的第一任期的4年里，联邦赤字之和已达5988 亿美元，远远超过战后历届总统任期内净赤字之和（1946—1980年联邦净赤字累计为3690亿美元（注：美国商务部经济分析局《经济指标》1990年8月。））。到了1992年布什政府时期，联邦赤字竟高，达2930 亿美元，创历史最高纪录。
为了使美国经济尽快摆脱困境，克林顿于1993年2 月提出了振兴经济计划，其主要内容是：将公共支出和私人开支的重点从消费转向投资，在短期内启动经济，并对未来美国人的就业和收入进行投资；尊重工作与家庭；大幅度减少联邦赤字；减少政府开支，减少浪费，提高效率等四个部分。而这一计划的核心部分则是大幅度减少财政赤字。
克林顿在向国会提出其振兴经济计划时，特别强调：“我们之所以必须削减赤字，是因为我们在偿还债务方面花的钱越多，我们在创造就业机会和教育以及这个国家的未来方面进行的投资就越少。与此同时，我们从可以获得的储蓄总额中拿走的钱越多。那么私营部门的人要以他付得起的利率借钱就越困难”。“如果不采取大幅度削减赤字的行动，到90年代末，赤字每年将达到6350亿美元，即等于我们国内生产总值的80%。而支付这么一大笔债务时的利息将是政府所有计划中花钱最多的计划。我们仍将是世界上最大的债务国”。由此可见，克林顿把大幅度削减财政赤字视为直接关系到美国经济发展的重要问题。正是从这一点出发，他决定采取与其前任不同的紧缩性的财政政策。
克林顿的财政政策包括目标和手段两方面内容。概括地说，就是通过增收节支的手段大幅度地削减赤字，使衰退的美国经济得以复苏和发展。1993年8月10 日参众两院通过的五年削减赤字法案正是对这一政策的初步落实。
（一）增收、节支的内容
克林顿签署的削减赤字法案规定， 自法案生效的5 年内削减赤字4960亿美元，其中增税达2410亿美元。增税的范围主要是个人所得税和公司所得税。首先按照削减赤字的法案，年收入超过18万美元的富人应缴的个人所得税税率从31%提到36%；对年收入超过25万美元的富豪们还征收10%的附加税，与此同时，该法案允许中等收入的个人可选择较低的个人所得税税率并对一些多子女的贫困家庭予以免税。克林顿一再保证，只有1.2%的富有家庭的纳税有所增加而不使98.8 %的美国家庭增加税收负担。因为新的增税措施将使每年收入在4 万美元的美国家庭每月支付不到17美元的税款，年收入低于3 万美元的家庭则无需支付一分一厘。其次，该法案规定，年应税收入超过1000万美元的公司，其所得税率由.34%提高到36%。目前美国220万家公司中有2700 家公司属于增税范围。克林顿主张严格执行税法，坚决查处美国公司以及在美国开设的外国公司偷税漏税行为。据估计，联邦财政每年将因此增加150亿美元的税收。此外，克林顿的增税计划还包括增加富裕老人的社会保险福利税和全面提高能源税。据估计该项增税计划能使联邦政府增加税收达270亿美元。
应该指出的是克林顿虽然采取上述增税措施，但是为了振兴美国经济和促进新技术发展，他还决定对一些为创建新企业而进行风险投资的个人和一些从事研究与发展的企业实行税收减免。
削减财政赤字的另一重要措施是节约支出。1993年8月10 日克林顿签署的削减财政赤字的法案中规定五年内达到削减财政赤字4960亿美元的目标，除了增加2410亿美元的税收外，还必须压缩2550亿美元的财政支出。联邦政府采取大幅度缩减财政支出是从以下两方面着手的。一是精简政府机构，压缩行政费用。克林顿首先决定裁减联邦机构并命令各政府机构和各个部大幅度地削减预算中的行政费用。为此，曾在年初就正式宣布白宫裁员25%的计划，并决定此后四年里裁减10万人，预计节支约达90亿美元。同时，为了尽快地削减赤字，克林顿还建议在联邦新的财政年度预算中削减150个支出项目。需要指出的是， 虽然采取了上述节支措施，但不是一刀切。在大幅度节支的同时，为了解决当时美国几百万人的失业问题，他曾建议政府必须增加3000多万美元的拨款用于重建公路、机场、住房。
二是大力削减军费开支。克林顿决定在他任职期间，把布什执政时期的军费总额（约3000亿美元）砍掉500亿美元。美国国防部于1993 年3月12日宣布关闭在德国、希腊、日本、荷兰和英国等20 个海外军事基地。同时五角大楼还考虑把32个在欧洲的军事基地部分或全部由所在国家政府接管。此外，减少社会保险、医疗照顾和退伍军人的福利津贴也是节支的重要方面。
自克林顿推出紧缩性的财政政策以来， 联邦财政赤字由1992 年的9204亿美元降到1997年的226亿美元，是1974年以来赤字的最低水平。 1997年5月克林顿与国会达成五年实现财政预算平衡的协议。8月5 日总统签署了《财政预算平衡法案》和《减税法案》，预计到2002年实现财政预算盈余，根本上消除多年来困扰美国经济的财政赤字。鉴于此，需要适当减少税收。按《减税法案》规定， 在未来的五年净减税收约达950亿美元，其中父母年收入11万美元以下的每个孩子可抵免500 美元的个人所得税；最高资本收益税率从28%降到20%等等。
（二）克林顿财政政策的成效
评价一届政府推出的财政政策的优劣与成败，首先应该看它是否实现了预期宏观经济目标，是否取得了实际成效。六年前克林顿总统紧缩性财政政策时，立即引起美国各界强烈的反响和世界各国的极大关注。当时，美国的经济学界、工商企业界以及国际社会舆论对克林顿的财政政策褒贬不一。但事实胜于雄辩。美国财政部1998年6月21日宣布，3月份联邦政府收入为1179亿美元，支出为1317亿美元， 而上年同期为213亿美元的赤字。6年来经济持续稳定地增长，1997年增长速度为3.7%，通货膨胀率和失业率分别为1.7%和4.9%，是战后以来最低水平。可见克林顿的财政政策是卓有成效的。
二、货币政策与财政政策的协调配合
近年来，美国经济所以能在几乎无通货膨胀的情况下持续稳定地增长，是与联邦储备委员会推出的较为适宜的货币政策分不开的。美联储主席艾伦·格林斯潘上任以来一直在经济增长和通货膨胀之间寻求平衡。他在努力促进经济增长的同时，随时提防通货膨胀的发生，而在抑制通货膨胀的同时，又非常警惕经济衰退的突发。几年来，美联储在他的领导下推行着有利于经济发展并与现行财政政策协调配合的货币政策。
（一）货币政策
所谓货币政策是中央银行管理全国的货币供应量，以保证信贷的供应在数量和利率方面与国家宏观经济目标相适应。货币政策也同其他经济政策一样必须有得力措施才能贯彻下去。美国的货币政策有以下三项措施：第一，公开市场业务；第二，法定准备率；第三，调整贴现率。
几年来的实践表明，美联储正是通过上述三项措施不断调整货币政策，并与财政政策协调配合，使经济实现了软着陆。1993年克林顿政府推出增收节支的财政政策时，美联储为了减轻这一紧缩政策的短期内可能产生的消极影响，及时降低了利率以刺激企业投资，如30年期的国债利息率由1992年的7.6%降到1993年的6%。1994年美联储决定将贴现率降为3%，并且一方面利用货币量M[,1]刺激经济回升，另一方面又通过M[,2]、M[,3]控制货币供应量的增加。1995年，克林顿政府推行的新经济政策已见成效。同年5月20日美联储公开市场委员会开会时， 经济正以5%左右的速度增长，失业率降到4.8%。按传统理论，失业率低于5%时将会出现通货膨胀。所以许多与会的银行家都倾向于提高利率。但是，当时美联储认为，对新技术年复一年的大量投资刚刚取得回报，不能马上刹车，所以决定暂不提高利率。事实证明，美联储这一决定对于经济稳定增长起了积极作用。
1996年第一季度美国经济的实际增长速度为4.7%，1997 年第一季度高达5.8%，这是近10年来的最高速度。为防止经济过热，1997年3月25日美联储决定联邦基金利率从5.25%提高到5.5%，同年又将91 天国债利率和10年期的国债利率分别由1996年的5%和6.4%提高为5.2%和6.6%（注：1997年《美国联邦储备公报》。）。1998年由于受亚洲金融危机的影响，美国经济增长速度趋缓，上述两种国债的利率又分别下调为5.1%和6.1%。由此可见，为了拉长周期，实现低通货膨胀率和低失业率条件下的温和经济增长，美联储6 年来推出的货币政策经历了由较为宽松到略微从紧，之后又稍许放松的过程。特别值得指出的是，美国的货币政策在实施过程中，常常是松中有紧或紧中有松，有时甚至实行的是一种“不紧不松”的灵活政策。
（二）财政政策与货币政策的合理搭配
当今世界各国为了实现宏观经济目标，都实行一系列配套的经济政策。其中的财政政策与货币政策被认为是抑制通货膨胀和拯救经济衰退的两大重要武器。纵观本世纪美国经济发展历程，可以看到，这两大经济政策的协调配合对经济发展具有何等重要的意义。
美国的财政政策与货币政策的搭配基本上分为两类。一类是同项搭配，如扩张性财政政策与扩张性货币政策，即“双松”搭配，或者是紧缩的财政政策与紧缩的货币政策，即“双紧”搭配。另一类是逆向搭配方式，如扩张性财政政策和紧缩性的货币政策，即“松紧”搭配，或紧缩性财政政策和宽松的货币政策的“紧松”搭配。财政政策与货币政策之所以需要搭配是因为它们的特点各不相同。西方经济学家们认为，财政政策一旦实施起来作用大、速度快和预测性强，但决策时间比较长，必须经过立法和国会审批等程序，决策的时滞性有时会使政策实施赶不上经济形势的变化。而货币政策的决策快、独立性强，受政治干扰小。此外，二者各自作用的对象和领域不同及其对经济影响效果也不尽相同。一般来说，财政政策作用的主要对象是消费支出，特别是税收政策的主要影响是消费，因为大多数的税收直接影响私人实际可支配的收入。而货币政策作用的对象则主要是资本支出，因为投资主要依靠信贷来筹集，货币政策的影响主要在投资方面。因此，财政政策与货币政策互相搭配，取长补短才能够取得好的宏观经济效果。
“双松”的财政一货币政策搭配适合于社会总需求严重不足并且存在着相当大的通货紧缩缺口，经济走向低谷。在这种情况下，“双松”的搭配方式是正确的选择。因为，实行以刺激总需求为宗旨的宽松式的财政政策时，无论是增加消费还是扩大投资，最终都要表现为增加的货币购买力上。如果此时没有采取相应的扩张性货币政策，社会上的货币供应量保持不变或减少，那么，扩张性的财政政策导致的购买力的增加就不能实现，从而不能达到刺激总需求的目的。
“双紧”的财政—货币政策搭配适用于经济过热，总需求大大超过总供给，只有财政货币政策都是紧缩性的，才能有效地控制住经济过热的局面。上述“双松”或“双紧”政策搭配方式，一般适用于比较极端的经济情况。例如在1929—1933年大危机时期，经济全面衰退，当时的罗斯福总统和美联储采取了“双松”财政政策与货币政策的搭配才使经济免于崩溃。
在正常的经济运行中，虽然时常出现周期性的波动，但经济仍然是朝着增长的方向运转，因此，“松紧”搭配的政策是经常被采用的方式。一般来说，在经济中存在通货膨胀但又不太严重或经济增长较低但又不等于全面衰退的情况下，为实现经济稳定发展，常常采取“松紧”式财政—货币政策搭配，或者是采取“紧松”式的搭配。至于用何种逆向搭配方式，就看当时国家面临的经济问题是什么。例如里根政府面临的主要经济问题是“滞胀”，当时美国实际上是采取宽松的财政政策与紧缩的货币政策的搭配方式，所以在第一任期里基本解决了滞胀问题。在里根总统第二任期和布什总统任期里，由于财政政策过松并与财政一货币政策搭配不当，导致巨额财政赤字以及由此引起经济上的一系列不良后果。克林顿政府和美联储对其面临的经济问题采取了“紧松”式的财政—货币政策搭配。美国的实践表明，利用这种逆向财政—货币财政的搭配方式的关键是掌握“松”与“紧”的程度。合适的政策搭配则取决于决策者面对经济形势的科学分析和对财政货币政策优势的正确估价。因此，克林顿政府与格林斯潘主持的美联储的财政—货币政策的合理搭配所产生的良好经济效果，将成为成功范例载入美国经济史册。
更正：
本刊1999年第3期第12页复印资料原文出处应是《财经论丛》（杭州），1999，1，22～27，特此更正。并向《财经论丛》编辑部致歉。
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