科技金融对企业创新的支持作用——以上海张江示范区为例，本文主要内容关键词为：示范区论文,为例论文,上海论文,作用论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1 研究背景
金融资本是实现创新、创业不可或缺的投入要素。科技金融是传统金融产业与高科技产业有机结合的产物，是对传统金融的完善和创新。一般认为[1]，科技金融是指在科技企业整个生命周期中的融资过程，该过程包括融资制度、融资政策、融资工具以及融资服务，政府、企业、市场、社会中介机构以及其他社会团体等都是融资活动的参与者。
上海市作为我国首批科技金融试点城市之一，在实现技术与资本对接、满足科技企业不同发展阶段的融资需求的过程中，从如下3个方面将科技与金融紧密结合。
1)出台了较完备的科技金融政策体系。
2006年出台“36条”，在科技投入、金融支持等方面初步形成技术创新政策框架体系；2008年出台针对创意产业、技术改造等的政策，对科技金融政策和工作进行创新；2009年对知识产权质押融资进行了探索；2011年12月，上海市政府出台《关于推动科技金融服务创新，促进科技企业发展的实施意见》，市财政设立3个10亿元专项资金促进科技金融发展；2012年4月、6月和9月先后制定下发《上海市科技型中小企业信贷风险补偿暂行办法》、《上海市小型微型企业信贷风险补偿办法》和《上海市2012年小型微型企业信贷奖励考核办法》，引导和鼓励商业银行加大对全市科技型中小企业、小微型企业的信贷投放力度。目前上海市已形成的科技金融政策体系类型包括科技投入类(市级财政科技专项、区县财政科技专项)、成果转化类(产业专项资金、科技产业化)、知识产权类(专利资助、自主品牌建设专项资金、标准化推进专项资金)、融资类(权益融资、债权融资、科技信用融资)、企业自主创新类(自主创新专项资金、中小企业发展专项资金)等。
2)建立了科技型企业综合金融服务体系。
首先，为解决科技型企业融资过程中存在的信息不对称问题，上海市科技金融信息服务平台围绕“信息”和“服务”两大功能，为科技型企业提供融资服务，成为上海市科技资源与金融资源融合对接的有效载体。该平台于2012年4月试运行，同年年底完成1期建设，初步实现信息发布、科技金融产品受理、融资项目发布对接等服务功能。目前该平台已与近百家金融机构建立了合作关系，截至2012年年底累计发放贷款约11亿元，惠及科技企业300多家。其次，为支持科技金融服务平台开展工作，上海市科技创业服务中心牵头，依托各区县的科学技术委员会、孵化器、银行、保险公司和担保公司，组建了一支100余人的科技金融专员队伍，其服务半径几乎覆盖全市所有科技中小企业。再次，营造科技金融信用环境。上海市推进科技企业信用征信、评级等中介服务体系建设，实施政府购买服务，委托会计师事务所为处于开办初期、首次向商业银行申请贷款的小微型企业提供年度财务会计报表审计服务。最后，积极探索建设上海市股权托管交易市场，为一级、二级市场的投资者提供多样化的金融产品和综合服务。2012年2月15日上海市股权托管交易中心正式启动运行，首批挂牌企业19家，目前挂牌企业已达48家，10个月内挂牌企业实现股权融资额超过6亿元。
3)推出了一系列科技金融产品。
上海市科学技术委员会为帮助企业拓宽融资渠道、调整资本结构——包括为企业和各类机构开展技术创新活动提供融资服务、帮助企业实现产权流动和变更，推出了一系列科技金融产品，具体包括5大类、13小类①，即科技信贷与担保(“科技小巨人信用贷”、小额贷款、信用担保、科技型中小企业履约贷款)、天使投资(上海天使投资专项引导基金、上海大学生科技创业基金)、创业投资(上海市创业投资引导基金、上海创业投资引导基金合作基金、创业投资机构间交流服务)、资本市场(股权托管交易、产权交易、股权交易)、科技保险(科技型中小企业履约保证保险贷款)。
2 张江示范区科技金融发展概况
张江示范区是上海市贯彻落实创新型国家战略的核心基地，一直坚持创新驱动的发展路线，始终高度关注科技型企业的成长壮大，重视完善科技投融资体系建设，注重通过将科技与金融相结合促进区域融资环境的改善。张江示范区的科技金融发展情况，对于全国其他高科技园区进一步实现金融组织体系多样化、完善科技金融资本市场体系、发展中小企业征信体系、创新科技金融产品、促进科技金融生态链生成、从体制和机制上找到解决科技型中小企业融资难的突破口等，具有重要的借鉴意义。
2.1 张江示范区概况②
1992年7月，国家级高新区——上海市张江高科技园区开园，其占地面积约25平方公里。1999年上海市实施“聚焦张江”战略，坚持创新驱动发展。同时，作为国内自主创新的主要承载地、中国高科技园区的重要名片，张江示范区的品牌影响力也快速提升。2006年3月，经国务院批准，“上海高新技术产业开发区”更名为“上海张江高新技术产业开发区”(简称为“张江高新区”)，其中张江高科技园区成为核心园。2011年1月，国务院正式批复张江高新区创建国家自主创新示范区(简称为“张江示范区”)。目前张江示范区包括“一区十二园”，即张江核心园、漕河泾园、金桥园、闸北园、青浦园、嘉定园、紫竹高新区、杨浦园、徐汇园、长宁园、虹口园、松江园和闵行园。2011年11月，上海市政府批准张江核心园在张江高科技园区的基础上扩大范围，现张江核心园区的总面积为75.9平方公里，主要包括张江高科技园区北区和中区、张江南区、康桥工业区、上海国际医学园区、合庆工业园区、张江光电子产业园和银行卡产业园③。
历经20年发展，可将现阶段张江示范区的情况做如下概括：
1)以战略性新兴产业为主导，产业集群持续发展。张江示范区已形成七大战略性新兴产业集群和文化科技融合产业集群，持续吸收和汇聚了同类中小企业和相关服务资源；其新一代信息技术产业和生物产业的发展水平领先全国；以网络动漫产业、网络视听产业、多媒体和文化创意产业为主的文化科技融合特色产业集群的产值占上海文化产业总产值的50%以上。
2)以科技型企业为主体，自主创新能力不断提升。张江示范区拥有1200余家高新技术企业(约占上海市的三分之一)和260余家技术先进性服务企业(约占全国四分之一)；高新技术企业的科技活动经费超过300亿元；企业自建研发机构720余家，约占张江示范区研发机构总数的70%;以展讯通信、盛大网络和微创医疗等为代表的自主创新型企业的创新势头强劲。
3)以集聚资源为目标，经济发展速度持续提高。截至2012年年底，张江示范区集聚科技型企业3万余家、各类研发机构1030家，其中累计注册企业9164家、世界500强企业和企业总部184家、外资研发机构310余家，引进国内外重点项目约230项，其中5个项目的投资额均超过5亿元。张江示范区的经济体量不断增大，以张江核心园为例：2012年全年实现经营总收入3922.4亿元，同比增长22.2%；工业总产值为2083.9亿元，同比增长19.8%；固定资产投资为204亿元，同比增长1.9%；税收收入为189.2亿元，同比增长10.6%；合同外资为11.2亿美元，同比增长6.4%。
张江示范区已成为上海浦东发展的重要增长极。据“2012年上海市开发区综合评价”结果，张江示范区的综合排名再度蝉联第一，并且其创新发展和投资环境指标排名也是第一。
2.2 张江示范区的科技金融概况及不足
近年来，张江示范区从6个重要方面，即建立完善的科技型企业融资担保体系和信贷服务体系、加大科技金融的创新力度、拓展市场直接融资渠道、依托示范区对处于初创阶段的科技型中小企业给予资金支持、营造良好的科技金融信用和服务环境以及创建科技型企业与金融机构之间的对接机制，有效地促进了科技金融服务创新和科技型中小企业发展。
虽然张江示范区的科技金融工作取得了一定成效，但是客观上仍未能完全满足科技型企业的融资需求。管理体制、制度设计和运行模式等方面的不足，使得政府投入、企业资金、天使投资、创业投资和银行贷款等不同性质的资金尚未发挥全部功能，难以实现向科技型企业的创新活动进行源源不断的资金供给。这些不足具体表现为以下方面：
第一，商业银行的传统贷款方式难以满足科技型企业的资金需求，科技型企业具有的“高风险、轻资产”的特点使其成长性较难把握，不确定性导致对科技型企业的放贷成本高而收益相对较低，因此科技型企业难以成为商业银行的重点关注对象。
第二，多层次资本市场体系建设不完善，支持科技型企业发展的直接融资渠道的巨大潜力尚未被发掘出。对于大多数科技型中小企业而言，中小板市场、创业板市场的实际进入门槛仍然较高、发行审核效率偏低，创业板市场对自主创新型企业和战略性新兴产业企业的支持与科技型企业的需求相比远远不足，这些严重制约了科技型企业利用资本市场获取资金。
第三，科技担保体系不健全。目前我国担保公司的规模普遍较小、数量不多、发展不均衡，一些科技型企业即使获得担保也无法获得商业银行贷款，担保公司的担保作用未发挥实质性作用。换而言之，部分科技型企业未被科技担保体系所覆盖。
第四，保险制度和保险产品在科技产业投融资过程中的作用尚未发挥。国家层面还未针对科技保险的资金支持做任何安排，科技型企业的保险意识不强，相关合作机制不完善，涉及科技保险的各相关部门的沟通协作机制缺乏等，都是当前科技保险的问题所在。
3 张江示范区的做法及成效
3.1 张江示范区的主要做法
针对科技型企业在传统银行信贷、资本市场等渠道遇到的融资难题以及担保、保险体系的不足，张江示范区在市、区两级科学技术委员会以及财政局、金融办、银监局和知识产权局等部门的支持下，对主体、政策、融资、担保和保险4大层面进行了改革和完善。具体做法是：
1)在主体层面，成立科技金融推进主体。
科技金融推进主体是高科技园区中具体负责推进科技金融工作、集聚科技金融资源、促进科技金融创新的国有控股公司，它们主要在人才集聚、股权激励、金融服务、财税支持和管理创新5个方面推进创新改革，对高科技园区的科技金融发展发挥重要作用。
上海张江(集团)有限公司[2](以下简称为“张江集团”)成立于1992年7月，注册资金10亿元人民币，主要负责张江示范区的开发和建设，其核心业务是开发和运营示范区、集成创新服务和投资高科技项目。经过多年的发展、改革和完善，现阶段张江集团下设金融投资部门——资产管理中心，包括投资管理部和资产经营管理部；集团子公司主要有张江高科股份有限公司、张江科技创业投资有限公司、张江投资创业服务有限公司、张江小额贷款股份有限公司；张江集团与商业银行联合推出的科技金融产品有“未来星”、“启明星”和“投贷宝”等。
2)在政策层面，落实科技金融政策体系的配套支持。
第一，科技金融机构扶持政策。张江示范区在租房、税费补贴和风险补偿等方面给予科技金融机构财政支持，形成了一套专门的科技金融机构扶持政策。例如：对创业投资机构缴纳的企业所得税、营业税及房租进行补贴；对担保机构负责的担保项目发生代偿的情况，补贴60%的实际损失额。
第二，科技金融产品创新政策。为了促进金融产品创新，张江示范区在风险补偿、担保费用补贴、贴息、科技保险费用补贴等方面实施了一系列相应的支持政策。例如：在贷款贴息方面，对一年期流动贷款给予贷款金额2%的资金支持，资金支持总额不超过40万元；在科技保险方面，推出科技型中小企业履约保险贷款，补贴50%的保费。
第三，直接融资奖励扶持政策。企业在直接融资过程中需要支付与上市或发债有关的一定费用，张江示范区对此给予一定补贴，从而大大降低了科技型企业的融资费用和融资成本。例如：在上市融资方面，对企业改制、上市备案、上市各资助100万元，新三板改制费用资助额不超过50万元，挂牌费用资助额不超过30万元；在债券融资和信托融资方面，对科技型企业进入各类融资试点平台所发生的费用，给予最高80万元的补贴[3]。
第四，股权激励吸引人才政策。2011年7月，上海浦东新区推出《关于推进张江核心园建设国家自主创新示范区的若干配套政策》(简称为《张江新十条》)，并出台了股权激励、人才集聚等十条配套政策，其中针对股权激励试点所提出的“代持股专项资金”配套政策属国内首创。2012年1月，根据《张江国家自主创新示范区企业股权和分红激励试行办法》的有关规定，针对知识产权职务发明成果向个人权属转化等难点问题，张江示范区明确了相关政策措施；针对股权奖励分期缴纳个人所得税政策尚未在张江实施的实际情况，浦东新区政府在张江核心园设立了总规模为5亿元的代持股专项资金；针对股权激励备案制的操作问题，市政府成立了市股权激励试点协调小组，建立各部门协同推进机制。
3)在融资层面，加大对科技型企业的融资支撑。
第一，在直接融资方面。
①“张江小贷”[4]。由上海张江(集团)有限公司和上海张江高科技园区开发股份有限公司发起设立的张江小额贷款股份有限公司(以下简称为“张江小贷”)，是经上海市金融服务办公室批准、严格验收后获准开业的上海市首批小额贷款公司之一。该公司以“小额、分散”为原则，优先满足符合示范区产业政策、有成熟产品、有规模市场、有发展前景、有还款保障的“三农”企业和高科技创新型企业(约占95%)的融资申请。该公司所发放的单笔贷款金额不超过500万元，借款期限原则上控制在1年以内。目前该公司的贷款产品包括快速抵押贷款、园区信用贷款和短期周转贷款等。与银行等传统融资机构相比，“张江小贷”的最大特点是可以高效、灵活、及时地为中小企业提供个性化的金融服务。
②“新三板”试点。2012年8月，与国务院“新三板”试点扩围政策配套，张江示范区制定实施了张江专项资金补贴政策，并统筹构建券商服务平台。在此基础上，张江示范区推动区内具备条件的非上市企业进入代办股份转让系统进行股份转让。
③“投贷宝”。中小企业标准化投融资创新产品投贷宝(以下简称为“投贷宝”)，是由上海国际集团创业投资有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司和上海市再担保有限公司于2012年推出的，上海龙创自控系统有限公司成为首家受益企业。“投贷宝”尝试采用“投贷”绑定联动机制，提供“投资+贷款+担保”一揽子的解决方案，即通过股权投资夯实企业资本金、用担保为企业增信，并以此为杠杆撬动适量的银行信贷资金。“投贷宝”以联动模式为主，支持了200多家中小企业，带动了约300亿元的投融资和担保规模，拓宽了中小企业的融资渠道。
④“上海国际创业投资有限公司”[5]。2011年9月，注资10亿元人民币的上海国际集团创业投资有限公司(以下简称为“国际创投”)成立。国际创投与浦发银行等商业银行建立了紧密的业务协同关系，采取“投贷”、“投保”等联动方式，支持一批上海科技型中小企业，其中重点关注张江示范区、紫竹区、杨浦区等各级科技园区内的中小企业。
第二，在间接融资方面。
①银区合作探索新模式。在“银区合作、支持企业、三方共赢”的原则的指导下，张江示范区管理委员会于2011年7月与中国银行上海分行、交通银行上海分行、浦发银行上海分行、上海银行、上海农商银行、招商银行上海分行、华夏银行上海分行和国家开发银行8家银行签订《战略合作协议书》，建立全面战略合作关系，发挥各自优势，加大对示范区内科技型中小企业融资的支持力度。目前商业银行在通过金融支持科技型中小企业发展方面积极探索了多种模式，如中国银行的“信贷工厂”模式、交通银行的“园区”创新模式、浦发银行的“银元宝”(银园保)合作模式、上海银行的“服务用心”模式、上海农商银行的“机制融入”模式、招商银行的“推荐上市”模式、华夏银行的“股权融资”模式等④。
②新型科技金融机构。张江示范区积极促进商业银行设立专门从事科技信贷业务的科技支行。设立科技支行专注创新型、高科技型企业，改良企业内部审核步骤，缩短审批时间，减少企业贷款准许条件，研究并发行满足客户需求的金融产品，全方面支撑科技企业的成长。张江集团以示范区现有的客户、渠道、信息等优势资源为基础，为科技支行筛选科技型企业，并提供合适的信用评价服务，并通过改善企业与政府的关系，帮助融资企业得到政府的支持。
③知识产权质押融资。知识产权质押贷款是指以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为质押，向银行申请贷款，并按约定的利率和期限偿还贷款本息的一种融资方式。浦东新区科委和浦发银行推出了以银行自行开展质押融资为主的市场化操作模式，对浦发银行的质押贷款按照总额的2%给予风险补贴，用于弥补其开展该项业务的风险缺口。另外，银行放贷额度每满5个亿，浦东新区政府给予1%的奖励。上海市科学技术委员会也安排了3000万元的专项资金用于支持浦东新区开展知识产权质押融资业务。
④信用保证贷款。2010年9月，浦东新区与太平洋保险股份有限公司、浦发银行和上海银行等合作开展科技型中小企业短期贷款偿债保险试点。2011年8月，上海市科技创业中心和浦发银行共同推出“科技小巨人信用贷”，提供纯信用贷款。2012年6月，上海联合融资担保有限公司与上海市科学技术委员会合作推出“科技微贷通”担保产品，以纯信用担保方式助力科技型中小企业发展。
⑤科技企业信用互助担保基金担保贷款。浦东新区政府以3000万元财政资金设立科技企业信用互助专项资金，引导科技企业认缴部分信用互助基金，共同设立科技企业信用互助担保基金[6]。科技企业信用互助担保基金与金融机构合作，对科技企业发放担保贷款，并由政府(50%)、企业群体(40%)和银行(10%)共同承担贷款风险。
4)在担保与保险层面，创新科技型中小企业的信用保险制度。
①融资风险补偿。上海张江中小企业信用担保中心(以下简称为“信用担保中心”)于2008年11月成立，由浦东新区财政提供1.7亿元人民币的专项担保基金(后由张江示范区管理委员会续资1.8亿)，实行“政府资金投入，法人化结构管理，市场化手段运作”的经营模式。截至2011年6月底，信用担保中心累计为示范区内近150家中小企业提供的贷款担保总额达25亿元、在保金额近14亿元。在区域贷款风险补偿方面，自2011年起的3年内，对于上海市各商业银行对张江示范区科技型中小企业发放的贷款所发生的超过一定比例的不良贷款净损失，由各级政府分担50%。
②融资性担保。积极发挥政策性担保机构、商业担保机构和再担保机构的作用，完善科技企业融资担保体系，加大对融资担保的资金支持力度，提高商业性融资担保机构对科技型中小企业的融资服务能力[7]。对于商业性融资担保机构为张江示范区内的科技型中小企业提供融资担保所发生的代偿净损失，在按有关规定进行风险补偿的基础上，由市和区县两级财政加大风险补偿力度，补偿比例从现行的20%～40%提高至40%～60%。
③科技保险。履约保险是科技型中小企业突破融资瓶颈的新途径。创新银保合作产品，推出“科技型中小企业履约保证保险贷款”试点，开创银行与保险公司联合参与贷款产品的先例。对于履约保证保险贷款品种，一旦出现科技型中小企业贷款逾期不还的情况，将分别由上海市科学技术委员会风险补偿金(25%)、保险公司(45%)、商业银行(30%)按照规定比例承担损失。
3.2 张江示范区的成效
1)科技金融政策体系有效地激发了科技型企业的创新活力。
股权激励试点启动一年内(2012年)，参加试点单位已达36家，其中23家为民营科技企业，另有9家企业正在筹备；股权激励吸引高端人才、激发创新活力的政策效应开始显现。人才特区建设特殊政策在各分园创新实施，张江核心园、杨浦园、漕河泾园和紫竹高新区入选国家级海外高层次人才创新创业基地，张江示范区已拥有中央“千人计划”人才310名。
2)政府推动金融创新大大增加了科技型企业的资金供给。
例如，2008年11月至2012年11月期间，“张江小贷”已资助近400家企业，共发放贷款约18亿元人民币。截至2012年年底，张江示范区已落户7家科技支行。科技银行根据高科技企业的特点不断创新，推出了适合科技型中小企业的贷款产品，如“科灵通”系列产品和“投贷宝”产品等。截至2012年8月，共有81家“科技小巨人”(培育)企业获得4.5亿元贷款资金。
3)融资渠道的拓展保证了科技型企业的资金来源。
直接融资渠道和间接融资渠道的拓展和完善，克服了传统银行信贷的局限性。以直接融资为例，目前张江示范区累计上市企业120家，其中华岭集成电路、科新生物、点客信息、白虹软件和宇昂新材料5家园区企业成功在“新三板”市场挂牌，另有25家企业在进行上板准备。
4)担保机制和保险制度的引入极大缓解了信息不对称问题。
科技型企业的信用互助担保机制有效降低了信息不对称对企业融资的负面影响。融资性担保体系的建立提升了融资机构对科技型企业的资金支持力度。从“科技型中小企业履约保证保险贷款”[8]试点效果来看，截至2012年年底，向49家科技型小微企业发放的1.6亿元贷款未发生一笔坏账。受惠企业销售额比贷前平均增长27%。2013年年初，履约保险贷款从2010年的1.6亿元增加到17亿元。
4 启示
尽管张江示范区的科技金融发展有不足之处，但是总体上是值得借鉴的。张江示范区通过金融推进技术创新的实践具有如下重要启示：
1)发挥政府的积极引导作用。
首先，市、区科委联合财政局、金融办、银监局和知识产权局等部门，运用综合配套科技金融改革政策，增加财政资金投入，针对科技型企业的需求推出一系列科技金融政策创新服务品种。其次，发挥政府资金杠杆效应，通过设立政府引导基金，综合运用担保费用补贴、贴息、科技保险费用补贴等方式，形成政府、企业融资风险分担机制，以吸引社会资金对处于初创期、成长期的科技型企业进行股权、债权投资，放大政府对创业投资机构的引导作用和对企业发展的支持作用，促进科技成果转化。
2)推进金融产品和服务模式的创新。
针对科技型企业的特点，鼓励和支持商业银行创新金融产品和服务模式，设立专门机构和科技支行，针对科技型企业推出新的融资形式，如知识产权质押融资、贷款贴息等。同时，推动政府部门、各类投资基金、商业银行、担保公司、保险机构和科技型企业等多方共同参与金融产品和服务模式创新，集聚资源，在风险补偿、风险分担的体系下，加大对科技金融产品和服务的创新力度，从而增加科技型企业所能获得的资金供给。
3)构建信贷风险分担机制。
首先，由市区两级财政建立科技型企业信贷风险分担机制。各有关商业银行对符合条件的科技型企业发放贷款，对于发生不良贷款净损失超过一定比例的企业，由商业银行信贷风险补偿财政专项资金给予相应的风险损失补偿，以促进科技型企业的发展。其次，建立科技企业的信用互助担保机制，并联合基层政府科技部门参与。凭借政府部门在向科技型企业提供服务的过程中掌握的信息，能有效降低金融机构与融资企业之间信息不对称带来的风险。同时，政府提供的政策性资金支持，也分散了科技企业的融资风险，进而有助于提升金融机构的信心，便于企业获得贷款。
4)建立多层次的资本市场体系。
一方面，建立多层次的资本市场体系有助于弥补间接融资渠道的不足，形成对科技型企业资金供给的合理补充。不断完善的资本市场体系将成为科技型企业融资的重要渠道。另一方面，健全的多层次资本市场体系能够鼓励各类科技金融机构按照市场化原则进行风险收益匹配经营，发挥股权投资类企业的发现和培育功能，并通过股权投资带动信贷、保险、担保等机构介入科技企业融资过程，形成各类科技金融机构协同配合的局面。
5)建立和完善融资支持体系。
政府、商业银行和科技企业共同努力，探索和建立以政策法律保障、信用担保扶持、信贷制度完善以及配套服务支撑等为主要内容的融资支持体系，切实帮助科技型中小企业解决融资难题。同时，搭建科技金融服务平台，有效解决科技型企业在融资过程中面临的信息不对称问题。借助这一科技资源与金融资源融合对接的有效载体，吸引各类金融机构和中介机构为科技型企业提供高效率、全方位的投融资服务。
①根据上海市科学技术委员会网站(http://www.stcsm.gov.cn)信息整理。
②根据上海张江国家自主创新示范区门户网站(http://www.sh-hitech.gov.cn)信息整理。
③根据张江高科技园区网站(http://www.zjpark.com)信息整理。
④根据上海张江国家自主创新示范区门户网站(http://www.sh-hitech.gov.en)信息整理。
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