代春景[1]2008年在《基于生命周期的高新技术项目投资评价》文中研究表明科技是经济发展的重要动力,也是人类进步的根本标志,现在国际社会的竞争,归根到底是综合国力的竞争,突出表现在高新技术及其产业化的竞争。高新技术的产业化需要于高新技术投资的快速发展。但是从高新技术的研究开发到投入生产,一个高新技术项目投资要经历许多阶段,需要大量投资,同时也面临着投资风险。什么样的高新技术项目值得投资,什么样的不值得投资,这对投资者来说是一个极为重要的问题。本文在分析高新技术项目生命周期的特点基础上,结合项目不同生命周期阶段性具体分析了各个时期的风险特点,探讨了风险矩阵法和层次分析法在风险评估中的应用,提出了一套结合我国国情的高新技术项目投资风险评价指标体系,并将风险矩阵法和层次分析法结合起来,将高新技术不同生命周期的风险特征纳入风险评估体系,针对不同生命周期的具体风险进行评估,并提出了针对高新技术项目的风险应对措施和方法。但是对于高新技术项目来说仅仅控制了风险是远不够的,项目投资的目的是获得收益,因此应将项目的经济效益评价也纳入评估体系,本文针对传统的NPV法的缺陷,结合高新技术项目的实物期权特点,提出了NPV法和实物期权法相结合的价值评估体系,从经济效益层面评价项目的经济可行性。本文旨在从风险是否可控和经济上是否可行的角度,建立一套高新技术项目的综合评价方法。
韦勇钢[2]2003年在《高新技术企业投资机会价值评估研究》文中提出本文首先分析我国高新技术企业的发展现状，探讨了高新技术企业投资机会价值评估的必要性和可能性。通过对高新技术企业价值评估的国内外现状研究，分析了目前存在的不足。并根据高新技术企业的特点，结合我国的实际情况，提出了高新技术企业投资机会价值评估模型。 选取西北化工研究院的双马项目作为实例，对模型进行了验证，并从固定跳跃频率深入到随机跳跃频率来进一步分析和探讨评估结论对投资决策的影响。在此基础上，本文通过对技术、市场、管理、资金和政策环境等因素对高新技术企业评估结果的影响进行了阶段性和敏感性分析，结果表明：除了市场供给和市场需求以外，还有竞争强度、投资的时滞、投资的有效期和无风险利率参数等都对投资机会价值评估结果产生巨大的影响。 本文的主要研究成果如下：(1)投资机会价值在高新技术企业价值评估中占有重要的地位；(2)在提出的投资机会价值评估模型的基础上，结合实际，深入探讨随机跳跃频率下的评估结论对投资决策的影响；(3)从定性和定量两个角度系统地说明了技术、市场、管理、资金及政策对评估结论的影响程度是随着企业发展阶段的不同而不同；(4)证明了外部竞争强度、投资的时滞和无风险利率对企业的期权价值评估产生极大的负影响，即外部竞争强度越强、投资的时滞越长和无风险利率越大，企业的期权价值就越低，反之就越高；(5)市场需求和供给的分析结果与从经济学上的供需对产品价格的影响结论是一致的。总之，本文的研究成果除了具有一定的理论创新价值外，还对实践具有一定的启发性和指导性意义。
刘照德[3]2013年在《基于产品的高新技术虚拟企业价值评估研究》文中认为动态化的市场，日益月新的科学技术，缩短化的产品周期，多元化的消费者，复杂化的竞争，使得企业的生存步履维艰，很难在市场中占据绝对优势地位。这就需要企业整合产品价值链，集中优势资源增强核心竞争力，使自身产品在关键环节上拥有主导地位，并凭助外部优势资源给企业带来持久的收益。为此，一种新型企业组织模式——虚拟企业诞生。从此，关于虚拟企业及高新技术虚拟企业的研究成为学术界研究热点，实业界也愈加重视，虚拟企业模式逐渐地被广泛接受与应用。随着虚拟企业的增多，合作企业间的利益分配及调整，企业间的并购、转让等不可回避的问题，因而对虚拟企业的价值评估就彰显其重要性。在众多的虚拟企业中，高新技术虚拟企业如今又独领风骚，故本文选取基于产品的高新技术虚拟企业为研究对象，既突出重点又从点到面，为以后研究虚拟企业价值评估打下坚实基础。本文从两个方面构建高新技术虚拟企业价值评估模型。一是从基于产品的高新技术虚拟企业本身出发，对其概念、内涵、成长规律、企业边界、期权特性等对基于产品的高新技术虚拟企业进行深入研究，探究其价值内涵及构成，为构建基于产品的高新技术虚拟企业价值评估模型建立理论基础。二是对评价方法的研究，通过对各种企业价值评估方法适用条件及局限进行对比分析，并结合基于产品的高新技术虚拟企业的特有属性和特征来选择合适的价值评估方法。最后，将二者综合，构建出比较理想的高新技术虚拟企业价值评估模型，分别包括变量值确定情况下和变量值不确定情况下的各类型高新技术虚拟企业价值评估模型并结合企业案例进行实证研究。研究取得了如下创新性成果：（1）本文在对高新技术虚拟企业定义进行重新界定基础上，将其概念和内涵进行具体化、明确化，然后对高新技术虚拟企业成长规律、企业边界、期权特性等问题进行深入研究，探究高新技术虚拟企业的价值内涵、构成以及对其价值形成机理，以便能够有针对性地选择合适价值评估方法评估高新技术虚拟企业价值。（2）建立基于产品的高新技术虚拟企业价值评估框架，并构建了不同评估方法的高新技术虚拟企业价值评估模型。基于产品的高新技术虚拟企业价值评估应遵循如下程序：高新技术虚拟企业类型识别——高新技术虚拟企业期权特性分析——评估方法选择与比较——确定最佳评估方法与模型——应用。本文先对各种类型高新技术虚拟企业的阶段性特征进行分析；接着，先后构建了基于传统NPV法的高新技术虚拟企业价值评估模型、基于二项式树法的高新技术虚拟企业价值评估模型、基于B-S理论的高新技术虚拟企业价值评估模型和基于复合期权理论的高新技术虚拟企业价值评估模型；最后，分别以东软集团CT扫描机项目组建的虚拟生产型高新技术虚拟企业、小米科技智能手机项目组建的前向虚拟型高新技术虚拟企业以及天津一品科技背背佳产品全组合虚拟型高新技术虚拟企业为例进行实例分析。（3）构建高新技术虚拟企业价值模糊评估模型。由于市场环境的不确定性和技术创新本身的复杂性，对未来投资机会的现金流、标的资产收益的波动率、折现率和无风险利率等变量或参数很难用一个确定值来描述，利用模糊数理论可以解决这个问题。我们假定未来预期现金流现值V~、标的资产价格波动率~、折现率r和无风险利率~r都为模糊数，构建了一般模糊数形式下高新技术虚拟企业价值评估模型，包括一般模糊数下的高新技术虚拟企业价值传统评估模型、高新技术虚拟企业二项式树价值评估模型、高新技术虚拟企业的B-S价值评估模型和一般模糊数下的高新技术虚拟企业复合期权价值评估模型。同时构建特殊模糊数形式下各种高新技术虚拟企业价值评估模型，弥补已有研究只是将其中某一个或两个变量视为模糊数而导致现有价值评估方法存在不足的问题。
李晶[4]2008年在《天津市高新技术风险投资评估体系研究》文中研究表明“十一五”期间环渤海地区将是我国主要的经济增长极。位于环渤海经济圈中心位置的天津,正面临着将其自身建设成为现代国际港口大都市和我国北方重要经济中心的历史性任务。要加快经济的发展,实现这一历史性任务,高新技术的引入和发展是必不可少的。发展高新技术企业特别是民营中小高新技术企业,由于其高风险性,面临着融资难的困境。鉴于风险投资的特点,高科技企业的发展离不开风险投资的支持。按照系统分析的观点,应用解析结构模型分析得出影响天津市风险投资行业发展的深层次原因主要是风险投资行业外部的原因。除此之外还有一个重要原因,那就是风险投资行业的高风险性,使得民间资本不敢涉足这一行业,如何有效的降低风险,以引起更多目光的关注成为亟待解决的问题。由风险投资流程的分析中可以看出对高新科技产业风险投资进行科学的、系统的、专业评估,建立一套完善的风险投资项目评估体系能够有效的防范风险,从源头上降低风险投资的风险性。本文借鉴国外的研究成果,结合我国及天津市的发展现状采用合适的评估方法,选择可行的评估标准,运用理论分析与实例验证的方式,构建综合评估体系,从而对风险投资项目做出选择。首先,在分析风险投资项目的实际特点的基础上,分别建立风险评估指标体系和效益评估指标体系,在指标的选择过程中尽量体现我国的实际情况。其次,采用模糊综合评估法分别对风险和效益进行评估,计算出风险评估值和效益评估值。最后,采用一定的数学的方法对风险和效益进行综合评估,求出一个综合评估值,进而对项目取舍做出选择,并采用案例验证。
颜谢霞[5]2005年在《基于灰色多层次评估模型的风险投资系统评估研究》文中指出世纪之交,世界经济进入了新的发展阶段,即知识经济时代。在知识经济时代,经济发展以高新技术产业为核心和第一支柱。风险投资作为高科技产业的催化剂和孵化器,日益引起了人们的广泛关注和重视。世界各国都在积极发展自己的风险投资业,以促进经济的发展和国家的繁荣。风险投资完整的运作过程一般包括风险投资公司的建立、投资项目的取得、风险项目进行筛选、风险投资系统评估签订协议并参与管理、风险投资的退出及再投资等阶段。其中风险投资系统评估是风险投资运作过程中的重要阶段,它起着承上启下的作用,是风险投资运作成功与否的关键一环。因此,风险投资机构需要有一套有效的系统评估方法,指导其恰当评估风险企业的增长潜力,从而实现投资收益,降低风险。本论文紧紧围绕这一主题,从风险投资机构的角度出发,选取风险投资系统评估这一环节为研究对象,对风险投资系统评估的理论和方法进行了理论分析和实证研究。 本研究所做的工作主要有:1 概述了“风险投资”的涵义、生命周期、风险投资与高新技术产业的关系、风险投资的基本特征等,从而对其有一个宏观的轮廓。2 明确了风险投资的运作过程及系统评估在风险投资运作过程中的重要地位。3 通过对相关文献的分析,本着评价指标体系建立的原则,对风险投资项目从经营管理因素、市场因素、财务因素、产品因素和技术因素进行了深入分析,构建了包括5个子系统、33个因素的评估指标体系,在此基础上,运用AHP法(层
包乌日汉[6]2012年在《我国西部地区高新技术创业投资项目风险识别与评估研究》文中提出我国西部地区的发展关系到我国改革开放和社会主义现代化建设全局,关系到和谐社会建设、关系到最终实现共同富裕,已成为我国目前经济社会发展的战略要地。西部地区幅员辽阔,资源富集,市场空间和发展潜力巨大,自我国实施西部大开发战略以来,西部地区的经济取得了非常巨大的进步,但是由于自然、历史、社会等原因,这里的经济发展相对落后,经济实力和经济环境也与我国的其他地区有明显的差距。科学技术是第一生产力。高新技术作为前沿创新科技,已成为当代科学技术发展的必然趋势,大力发展高新技术已成为我国的当务之急。创业投资为高新技术项目提供金融资本支持,在推动高新技术产业发展等方面正发挥其独特的、不可替代的重要作用。数据显示,中国创业投资行业的地域分布近些年开始显现“西进”的态势,西部地区的投资项目数量和投资额的年复合增长率正在逐年增长。创业投资作为发展创新经济的引擎,为西部的经济发展带来了新的增长点。但由于西部地区的高新技术项目的创业投资起步较晚,技术水平不高、专业人才缺乏、投资环境等各方面的原因,创业投资业的发展也受到了一定程度的影响,尤其是高新技术项目上还是存在很多问题。西部地区高新技术创业投资项目所面临的特殊投资环境,使得这类投资项目的不确定性和风险管理的难度增加。而系统研究我国西部高新技术创业投资项目的风险识别,风险分析与风险评估等,在理论方面和实践方面的研究都较薄弱。本研究立足于前人的研究,综合运用风险管理、项目管理、技术经济学等学科的理论和方法,针对我国西部地区高新技术创业投资项目,建立了一套针对高新技术创业投资项目的风险识别和评估休系,为创业投资实体科学决策,降低投资风险等方面提供支持。首先,本文以西部地区创业投资公司为管理主体,以高新技术创业投资项目风险为管理客体,在界定高新技术项目、创业投资和创业投资风险管理含义的基础上，运用理论研究和实证分析相结合的研究方法,对高新技术创业投资项目风险进行了识别和分析,并认为西部地区高新技术创业投资项目面临的风险因素可以分为外部环境风险和内部环境风险两大类,其中外部环境风险可以分为政策环境风险、宏观经济环境风险、社会环境风险、行业环境风险和自然环境风险,内部环境因索可以分为管理风险、技术风险、市场风险和生产风险。然后,依据划分好的风险因素,建立了基于模糊理论和层次分析法的西部地区高新技术创业投资项目风险评估模型,为创业投资者能够全面掌握项目的风险程度和风险控制提供决策依据。最后,对一个西部高新技术创业投资案例进行了实证分析。
颜昀昕[7]2009年在《高新技术企业融资现状及信用评估研究》文中进行了进一步梳理近年来,我国高新技术企业得到了快速发展,在带动我国科技创新、推动科研成果转化、促进国民经济发展等方面做出了巨大的贡献。2007年,全国54个国家级高新技术产业开发区企业总数超过4.8万家,高新技术产业的总产值达到50461亿元。然而,高新技术企业目前仍面临着资金缺口大、融资难等问题,严重制约了企业发展。究其缘由,一是因为金融机构对高新技术企业存在严重的信息不对称,现有的信用评估指标和方法在应用于高新技术企业时存在较大的局限性。二是高新技术企业在制定融资策略时选择不合理。那么。分析高新技术企业融资现状,首先找到问题症结所在;其次,针对症结构建适用于高新技术企业信用指标体系和评估方法;最后,企业在此基础上合理的选择融资策略。从而达到解决融资难问题,改善高新技术企业企业融资现状的目的。本文研究内容如下:1.阐述了我国高新技术企业相关概念,现有的融资渠道以及整个高新技术产业融资现状。2.对于高新技术企业融资现状,首先从定性的角度进行成因分析,其次构建未确知测度评价模型,并以成都市高新技术区企业为例,从定量的角度对其融资满意度进行评价。3.根据前面定性及定量分析的结果,针对高新技术企业特点建立新的信用评估指标体系和评估模型。应用粗糙集理论对新的指标体系进行筛选并赋予权重,在此基础上,构建云重心信用评估模型。4.根据高新技术企业生命周期中不同阶段信用状况,提出相应的融资策略。最后,总结本文,指出不足之处和今后研究展望。
曹源芳[8]2003年在《高新技术项目投资的风险评估与风险控制》文中指出高新技术正成为21世纪社会经济社会发展的主要动力。面对这一发展趋势，日益众多的企业比以往更加重视高新技术，积极介入高新技术项目的开发和投资。但是对高新技术项目进行投资的风险很大，面临着多种客观或主观因素的影响。有可能由于风险事件的发生而导致项目投资延期、中止、失败或达不到预期的技术经济指标。因此，在项目投资前对投资风险进行评估和后面的风险控制对高新技术项目投资的成败有着极其重要的作用。 本文在分析高新技术项目风险特点的基础上，结合中国的实际，提出了一套适合我国国情的高新技术投资项目的风险评估指标并建立了相应的风险评估模型。在对项目投资的风险进行评估之后，提出了风险防范的基本手段和各类风险的防范原则，并为高新技术项目投资的风险控制制定了有关对策。
沈明梅[9]2004年在《高新技术企业价值评估研究》文中提出加入WTO后，随着我国科技力量的增强和国家政策扶持力度的加大，高新技术企业的发展更加迅猛，相互间的竞争也更加激烈，导致企业间的并购、破产清算和司法纠纷等产权交易行为频繁发生；另一方面，高新技术企业作为“高投入、高风险、高收益”的企业，在其发展的不同阶段需要发生不同规模的融资行为，还要对企业进行有效的以价值链为核心的价值管理，以最大可能的为企业创造价值。以上这些行为都要以高新技术企业价值评估为依据。因此，迫切需要对高新技术企业价值评估开展研究，以加深我国评估工作人员、风险投资家、企业管理者及广大投资者对高新技术企业价值的认识，提高我国高新技术企业价值评估的水平，促进高新技术企业的健康发展。 本文系统地分析了高新技术企业的价值及其影响因素，建立了一套较科学的高新技术企业价值评估因素修正指标体系，对现有的高新技术企业价值评估模型进行了修正。本文共分五章： 第一章：分析研究高新技术企业价值评估的意义，对国内外高新技术企业价值评估研究现状进行综述，给出本文研究的脉络和方法。 第二章：从高新技术的内涵和界定出发，给出高新技术企业的定义和认定标准，同时对高新技术企业的分类、特点和生命周期进行分析，为全文的展开做好铺垫。 第叁章：在分析一般企业价值的涵义基础上，给出了高新技术企业价值的特定涵义，系统分析高新技术企业价值的特点及其形成机理，重点分析高新技术企业价值的影响因素，为后文进行高新技术企业价值评估及建立评估修正指标体系提供依据。 第四章：概述高新技术企业价值评估的概念、基本要素和评估原则，分析高新技术企业价值评估具有的特性；指出传统的企业价值评估方法在评估高新技术企业价值时的缺陷。针对高新技术企业价值评估的特性，探讨采用贴现现金流量法和期权定价法相结合来评估高新技术企业价值的合理性及可行性，并具体分析其中各参数的确定及存在的问题。广东工业大学管理学硕士学位论文 第五章:针对第四章评估模型中有关参数确定中存在的问题，构建一套较科学的高新技术企业价值评估因素修正指标体系，采用多层次灰色评估模型确定修正系数，对第四章提出的高新技术企业价值评估模型进行修正。
张行宇[10]2009年在《高新技术企业投资价值评估研究》文中研究表明二十一世纪是知识经济为主导的时代,而知识经济的支柱是高新技术产业,高新技术正逐步成为推动当代经济社会发展的决定力量,各国、各地区都在不断加强对高新技术企业的扶持力度,竞相通过制定和实施相关政策为新兴的高新技术企业提供良好的发展空间和条件。而高新技术企业与传统企业最大的区别就在于其研发(R&D)投入大、拥有潜在的高收益和知识的高度密集性,因此,这类企业需要有较多的研发经费投入和高学历人才的投入。从投资者的角度来看,高新技术企业是一类极具发展潜力的企业,但在期望收益的背后也可能存在较大的风险,而真正能实现将科研技术成果规模化、产业化的企业并不多,那么如何从中选择科技含量高、收益好、发展潜力大的高新技术企业,则成为投资者在进行投资决策时的一个难题。虽然国内外有关专家学者在理论和实证研究中都提出了不少企业价值评估的模型,但对评估高新技术企业尤其是成长性高新技术企业投资价值的模型并没有给予太多的关注和重视。因此,本文选择高新技术企业投资价值作为研究对象,在理论和实践上都具有重要的意义。本文在国家大力推进自主创新能力提升和我省着力构建合芜蚌自主创新综合配套改革试验区的大背景下,通过理论研究、算例分析相结合的方法深入研究了高新技术企业的投资价值评估问题。在研究的过程中,一方面以实证研究为依托,运用“衰退系数法”对定量指标进行处理,进而结合定性指标采用基于证据理论的评估模型对成长性高新技术企业的投资价值进行比较排序,以便选取具有投资价值的高新技术企业;另一方面,在传统理论的基础上建立了基于资产组合法的高新技术企业投资价值评估模型,并通过算例分析验证了模型的实用性和可行性。本文的主要研究内容和创新成果如下:(1)本文通过将高新技术企业和传统企业进行比较,分析了高新技术企业的主要特征,在大量调研的基础上,建立了较为全面的高新技术企业投资价值优劣排序指标体系。文章在对定量指标进行分析时,认为不同历史时期的数据对未来的预测能力是不一样的,即历史越长的数据预测能力越差,因此对定量指标引入“衰退系数法”进行预处理。在对D-S证据理论充分理解的基础上建立了基于期望报酬的高新技术企业投资价值优劣排序模型,并将该模型应用于安徽省信息技术企业中的成长性高新技术企业投资价值大小的排序,从而实现对具有较高投资价值企业的初选。(2)本文在哈里·马克威茨(Markowitz)等人创立的“均值——方差组合模型”理论的基础上,引入资产组合概念对高新技术企业的价值评估问题进行建模。文章具体分析了资产组合模式对企业绩效及投资价值的作用及影响,将资产结构的合理性作为评估企业投资价值的重要依据,通过确定出最佳的资产组合模式来测算各个高新技术企业的投资价值。在这一研究过程中,本文构建了有效资产组合和非有效资产组合下的高新技术企业价值评估模型,并通过具体的算例分析,验证了基于资产组合法的高新技术企业价值评估模型在评估成长性高新技术企业中的可行性。(3)充分考虑到高新技术企业研发投入高、知识高度密集的产业特点,将R&D费用计入收益率的计算中,同时在对高新技术企业资产进行分类的过程中,不仅仅从传统的流动资产和固定资产的组合角度进行考虑,并将无形资产和R&D费用之和计为知识资产,从知识资产、营运资产、固定资产、其他资产四个方面来计量高新技术企业的有效资产组合结构。文章的研究成果在一定程度上解决了成长性高新技术企业投资的选取问题以及成长性高新技术企业投资价值的评估建模问题,为进行高新技术企业的投资决策实践提供了更加广阔的空间,也为企业价值评估理论研究开创了一个崭新的研究视角。
参考文献：
[1]. 基于生命周期的高新技术项目投资评价[D]. 代春景. 北京交通大学. 2008
[2]. 高新技术企业投资机会价值评估研究[D]. 韦勇钢. 西安理工大学. 2003
[3]. 基于产品的高新技术虚拟企业价值评估研究[D]. 刘照德. 华南理工大学. 2013
[4]. 天津市高新技术风险投资评估体系研究[D]. 李晶. 天津大学. 2008
[5]. 基于灰色多层次评估模型的风险投资系统评估研究[D]. 颜谢霞. 浙江工业大学. 2005
[6]. 我国西部地区高新技术创业投资项目风险识别与评估研究[D]. 包乌日汉. 中央民族大学. 2012
[7]. 高新技术企业融资现状及信用评估研究[D]. 颜昀昕. 电子科技大学. 2009
[8]. 高新技术项目投资的风险评估与风险控制[D]. 曹源芳. 南京理工大学. 2003
[9]. 高新技术企业价值评估研究[D]. 沈明梅. 广东工业大学. 2004
[10]. 高新技术企业投资价值评估研究[D]. 张行宇. 合肥工业大学. 2009
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