美国是新兴工业国家金融危机的最大受益者，本文主要内容关键词为：受益者论文,金融危机论文,国是论文,工业论文,国家论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F13.46 文献标识号A文章编号：1008—2506 （2000)01—0075—（05）
90年代中期，拉美、东亚一些国家先后发生金融危机，这些国家原本增长强劲的经济在危机的打击下都相继陷入严重的衰退。与此同时，美国经济连续8年多以年平均3%的速度稳步增长，摘取了战后经济增长史上持续增长最长时期的银牌，并且伴随这种持续经济增长的是低通胀率、低失业率和财政赤字转向财政盈余，因之赢得了“新经济”时代到来的美誉。人们在分析新兴工业化国家金融危机对世界经济的影响时，都毫不例外地要谈到这些危机对美国经济的影响和冲击。而笔者则认为新兴工业国家金融危机给美国带来的好处多于害处，美国是受益者，这是美国经济近年来有出色表现的重要原因之一。本文试图以美国在墨西哥和东亚金融危机中的得失情况来说明这一问题，并揭示其原因。
一、美国在墨西哥金融危机中的得与失
1994年底，美国政府刻意树立的发展中国家的发展样板——墨西哥突然爆发了金融危机，比索贬值失控，利率急升，股市大挫，资本大量外流。工厂倒闭，工人失业，物价猛涨，金融危机导致了经济危机。在危机的打击下，1995年墨西哥GDP下降了7%。1996年6 月墨西哥财政部一份报告宣布，1995年的危机使国家付出了420亿美元的代价。
墨西哥是美国的近邻，又是美国的第二大出口市场，其发生金融危机，美国自然首当其冲受到影响。 在政治方面， 墨西哥金融危机给予1994年刚刚起步的北美自由贸易区投下了阴影。美国本想通过建立北美自由贸易区，用墨西哥作为穷国与富国平等自由贸易的样板，实行其建立美洲自由贸易区的战略部署，以便加强其与欧盟和日本的竞争力。然而墨西哥金融危机却使人们对美洲经济一体化进程产生更多疑虑。为了制止这一局面恶化，美国迅速同国际货币基金组织、国际清算银行和加拿大等国联手，筹集了500亿美元支持墨西哥的稳定计划，其中200亿美元是克林顿总统不顾国会反对从美国外汇平准基金中拿出来的。由于救助及时，1995年下半年墨西哥经济跌势趋缓，1996年全面好转。但墨西哥为了获得这些贷款，在政治上是付出代价的，包括有伤主权的以墨国营石油公司每年10亿美元的收入作为借款担保，并接受美国提出的出售国有铁路系统和提高利率、紧缩银根等衰退性调整方案。美国通过对墨西哥金融危机的救助，把墨西哥更紧地绑在美洲经济一体化的战车上。
在投资方面，据估计，美国在墨西哥的200亿美元股票损失1/3，加上比索贬值，投资损失有80～100亿美元，但美国也获得巨大好处。 一是墨西哥的问题是在美联储1994年春连续6 次提高利率——以便把资金从新兴市场收回到美国去时开始的，年末墨国危机爆发，正好加速了美资的回流，强化了美联储刺激经济增长的货币政策效应。二是危机中美国向墨西哥提供大量贷款，墨西哥从1997年春开始偿还，美国从中获得了利息收益。三是危机过后，美国资本大举进军墨西哥。 据1997年3月世界银行全球金融发展报告资料，1996 年对拉美私人投资增长37%，达到740亿美元，其中流向墨西哥281亿美元，巴西147亿美元，阿根廷113亿美元，智利46亿美元。而这些投资主要来自于美国。据巴西跨国企业和经济全球化研究所统计，1997年美国在墨西哥直接投资59.33 亿美元。 通过投资， 美国对其后院墨西哥的经济控制更紧了。目前墨西哥制成品出口的66%、汽车出口的90%以上为美资为主的外地资本控制。1997年6月30日美国商业周刊报道，零售业巨头沃而·马特于6月3日宣布， 出资12亿美元买下其墨西哥合作伙伴CIFRA公司的控股权。在贸易方面， 美国的损失是受金融危机的影响对墨西哥出口1995年减少9%。但必须指出，这一下降是在1994年北美自由贸易协定生效第一年美对墨出口增长率16%的基础上下降的。1996年，美国对墨出口增长12.8%，达到567.6亿美元， 创美国对墨西哥出口的历史最高纪录。（注：美总统经济报告[ R]，1997，249.）1997年上半年仅美对墨农产品出口就比上年同期增长 58%，占墨农产品进口量的3/4。1998年美与墨双边贸易额达到1737亿美元，比上年增长10%，其中美向墨出口增长11%，高于当年美出口总额增长6.4%和全球贸易增长4.8%的速度，使墨西哥上升为美国第二大出口市场。
二、美国在东亚金融危机中的得与失
与美国带头出巨资迅速组织救助危机中的墨西哥相比，东亚金融危机爆发后，美国长时间持观望态度，没有介入，后来发现危机蔓延并影响到世界经济发展，才通过国际货币基金组织和4国集团进行干预，期间美国直接承诺的贷款仅80亿美元（印尼30亿、韩国50亿）。美国在东亚金融危机中也是有失有得，但得远远大于失。
首先，东亚金融危机给美国造成的损失和负面影响有以下几个方面：
1.股票市场的损失。金融危机东亚各国股市暴跌，但给美国在该地区股票市场投资造成的损失并不大。因为在美国2200亿美元的证券共同基金中，投资于整个亚洲股票市场上的仅有200亿美元， 如果以有关东亚股票市场价格下跌一半计算，损失也不足100亿美元。
2.商业银行的损失。总的来讲，其损失有限，原因之一是美国吸取了拉美债务危机的教训，对不稳定的新兴市场国家避免较大的授信敞口。据统计，截至1997年底，美国对东亚5个严重危机的国家， 信贷敞口仅仅238亿美元，而日本对5国信贷敞口达972亿美元； 二是近年来美国商业银行特别是大银行建立和发展了极其完备的风险管理系统，这些系统可以通过若干预警讯号，对其资产组合在不同地区和产业之间予以配置。譬如花旗银行所使用的一种所谓“Windows—On—Risk ”的风险控制模型在1997年初就发出警讯，随后，花旗银行在东亚金融危机爆发前的几个月就大幅度削减了它对东亚国家的风险敞口，如其对菲律宾的授信号敞口削减15%、对泰国减少50%，1998年第一季度美国商业银行对亚洲新兴市场授信敞口比1997年底下降了22%，第二季度继续大幅度削减，因此美国商业银行在东亚金融危机中的损失相当有限，1998年第一季度美国银行盈利总额达到破纪录的159亿美元，较上年同期猛增10.5%，第二季度又达到160亿美元的新高，足以证明这一点。
3.对东亚地区出口、进口增加。按1998年6月OECD 《经济展望》提供的资料，东亚地区吸收美国出口商品的29%，但因金融危机东亚地区内需求下降使美国在1997～1998年间对该地区出口增长率降低了7 个百分点，相当于美国GDP增长率的0.2%。又据WTO统计，1998 年上半年美国从亚洲的进口按美元计算增长了9.5%，出口降低14.5%。 由于东亚对美国出口增加、进口减少，使美国的商品贸易赤字从1996年1912亿美元，上升到1997年1989亿美元，1998年2260亿美元。（注：OECD.经济展望，1998，（6）：41～43.）1998 年美国外贸赤字扩大影响其经济增长一个百分点。
其次，美国从东亚金融危机获取的好处有以下几个方面：
1.东亚新兴工业国家对美出口依赖程度提高，增强了美国对该地区的影响力。在东亚地区金融危机发生后，各国为了尽快从危机中走出来，都加强了出口攻势.在亚洲经济巨人日本陷入经济衰退，其内需严重不足而导致进口大幅度减少的情况下，东亚国家扩大出口的市场指向只能是美国，从而使得东亚对美出口依赖程度扩大。1998年，泰国向美出口占其出口总额的22.3%，是1992年以来的最高点：马来西亚的这一比例达到21.7%，是1994年的历史最高点；韩国和中国的这一比例也分别上升1.4个百分点和2.8个百分点，分别达到20.7%和17.2%的高水平。
2.亚洲对美出口产品价格下降， 舒缓了美国通货膨胀的压力。 1997年美国，总进口商品8773亿美元，1998年为9160美元，其中36%来自于亚洲。按此比例计算，两年内美国进口亚洲商品6456亿美元，据台湾统计资料，1997年6月底至1998年6月底，东亚主要国家和地区货币贬值程度是，印尼83.6%，泰国38.7%，马来西亚军9.0%，菲律宾37.3%，新加坡15.4%，台湾19%，韩国35.3%，日本18.3%，8 个国家或地区货币贬值算术平均数为35.8%。考虑到中国内地和香港的货币未贬值而在美出口中占有一定份量，以及1998年下半年上述8 个国家和地区中多数的货币而继续贬值等正负因素影响，亚洲货币贬值按低标准计算平均也在30%以上。因此美国这两年从亚洲进口商品中得到的好处有1937亿美元，相当于其1998年GDP的2.6%。由于亚洲廉价商品的大量进入，使美国在国内消费需求久旺不衰而担心出现的通货膨胀得以避免。1997年全年消费物价指数CPI仅为1.8%，1998年进一步下降到1.5%，是 35 年来的最低水平。低通货膨胀使美国经济在有利的宏观经济环境中持续增长。同时，进口产品价格下降，有助于美国公司降低产品成本，提高出口竞争力。 在近几年美元大幅度升值的条件下， 1997年美国出口增长10%，1998年增长4.4%， 这与美国产品成本下降进而与其进口商品价格下降有直接的因果关系。美国出口保持较高增长速度，对推动经济增长起了积极作用。
3.东亚金融危机迫使外国资本以及美国资本撤离亚洲，转而投向美国，支撑美国经济的持续增长。根据国际货币基金组织的测算，金融危机最严重的印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、韩国等5个国家，1998 年净资本外流250亿美元，估计1999年资本净流出仍有178亿美元；1988年从亚洲“四小龙”净流出的私人资本290亿美元； 而这些资本主要投向了美国。据联合国资料，流入美国的对外直接投资，1996 年 765 亿美元，1997年增加到907亿美元，增幅为18.6%。（注：联合国.世界投资报告，1998.）据新华社专家提供的资料，从1997年7月至1998年6月，从亚洲流入美国的资金达7000亿美元。（注：世界经济.1998（10）.）美国近年来由于过度消费，储蓄率不断走低，1998年仅为0.5%，是时隔65 年的最低水平。（注：（日本）每日新闻联播[N].1999—4—8.）正是靠东亚金融危机驱赶的资本的流入支撑其经济的持续增长和股市攀升。
4.东亚货币贬值，美元强劲，使美国在东亚投资变得更为有利可图，从而加速了美国对东亚的产业转移。据OECD1996年国际直接投资年度报告资料，至1996年底，美国对亚洲新兴市场化国家和地区的直接投资仅占美国对外投资的8.4%，而日本的这一比例为17.8%， 大大领先于美国，与美国对亚洲的贸易额占美国总贸易额的1/3这一比例不相适应，美国早就力图改变这种状况，趁这次东亚货币贬值和美元强劲的机会，美国不失时机地对东亚发动了投资攻势，廉价收购当地困难而有潜质的公司。1997年收购额为37亿美元，1998年1～5月又获得了价值82亿美元的95家公司。尤其引人注目的是，美国利用其在金融服务领域的优势，加速实现其金融服务业向东亚的扩张和控制。例如，在韩国，美国新桥投资公司和通用电气投资公司联合组成的投资财团于1999年初收购韩国一家大银行——韩国第一银行51%的股份，成为金融危机以来韩国国有银行民营化的首例。美国得州Lone Star Fund Ⅱ于1998 年底以较大折扣用1410亿韩元购得韩国资产管理公司拍卖的5650亿韩元的有问题资产。
三、美国在新兴工业国家金融危机中获益的原因和机制
（一）新兴国家相继发生金融危机，强化了美国的世界经济霸主地位，增强了美国国内投资者和消费者信心，创造了经济持续增长需要的良好宏观经济环境。从墨西哥到东亚国家，及至俄罗斯和巴西，这些国家发生金融危机之后，对外相继采取了两大政策，一是求助于国际货币基金组织，二是扩大出口，改善国际收支状况。这两大政策的成败都有赖于美国。首先，国际货币基金组织在很大程度上被美国操纵，危机国家要得到其援助，首先要获得美国的同意。其次，当今世界最大出口市场是美国市场，新兴工业国家扩大出口的指向主要是美国。因此，金融危机使新兴工业国家加深对美国的依赖性，加上多年来美国经济增长领先于欧洲、日本，突显了美国世界经济霸主地位，与海湾战争和南斯拉夫的轰炸所显示出来的世界军事霸主地位相结合，使美国实现了多年梦寐以求的世界超级强国的愿望，朝野充满了自满和自信，投资者和消费者预期乐观，为美国经济持续增长营造了良好的宏观经济环境。
（二）新兴工业国家货币贬值，大量廉价商品涌进美国，一方面压抑了美国的通货膨胀，使美联储不需要频繁运用调节利率刺激或抑制消费需求和投资者需求的倾向政策，保持了利率水平相对稳定，使美国经济在有利的宏观环境中运行，实现无通胀压力的持续增长。另一方面，美国进口资本品价格下降，使美国公司有可能降低产品成本，提高竞争能力，扩大贸易出口，从而拉动经济增长。
（三）新兴工业国家金融危机驱赶国际资本大规模流入美国，使美国资本市场上的资本供给突然增多，由此压低利率水平，不仅刺激设备投资和住宅信贷消费，也导致银行存款向证券市场转移，使股市不断攀升，推动美国的资产价格不断膨胀。资产溢价的财富效应又刺激了美国国内消费。投资和消费的高涨激发了美国经济的高增长和高就业。
（四）拉美和东亚金融危机，使美国充当“海外产品的最后买主”和“国际资本的吸纳中心”，从而大量占用外部资源，繁荣国内经济。1998年美国对外纯债务额已达到1.5万亿美元，相当于其国内生产总值的20%（注：（日本）读者新闻[N].1999—5—20.），其中一半以上是90年代中期以来形成的，从1995年至1998年仅经常项目赤字总额就达6547亿美元（注：OECD.经济展望，1998，（6）：41～43.）。由于美元是世界货币，美国的对外债务可以用美元支付，这等于美国向世界征收1.5万亿美元的铸币税，其他国家无法得到这种利益，这也是支撑美国经济成长的一个因素。
（五）在欧盟国家集中力量忙于货币一体化和日本经济不景气而自顾不暇的时候，美国利用美元升值的机会，向遭受金融危机困扰的国家大量投资，加快国内产业向外转移，建立大量总部设在美国的全球公司，抢占经济全球化的制高点，世界各地的资源和市场成了供养美国经济巨兽的食物。
鉴于美国从新兴工业国家接连队不断的金融危机中获得了巨大好处，成为美国经济持续增长的一个促进因素。可以设想，随着拉美和东亚地区的货币稳定和经济复苏，美国经济将逐渐丧失这一支撑，“新经济”的匾牌不久就会倒塌。
收稿日期：1999-09-23
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