我国票据市场发展中存在的问题及改革思路，本文主要内容关键词为：票据论文,思路论文,我国论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
为使我国票据市场快速发展，自1998年3月以来，中央银行连续四次下调再贴现率。到1999年6月再贴现率降到了2.16%，按6个月期限计算，再贴现率比同期的再贷款利率低了近1.53个百分点，提高了商业银行进行再贴现业务的积极性。2000年11月9日，我国第一个票据专营机构——中国工商银行票据营业部在上海正式成立，揭开了我国票据专业化、规模化经营的序幕。据统计表明，2001年1月～5月，全国商业票据签发额4229亿元，同比增长90.1%，商业银行累计办理贴现4574亿元，同比增长199.8%，中央银行办理再贴现1283亿元，同比增长88.8%，足见我国的票据市场已初具规模。
一、我国票据市场在现实经济生活中所起的作用
1.有利于拓宽企业融资渠道，改善信用环境
票据承兑市场是接受承兑信用，创造承兑汇票的市场，它和票据贴现市场的关系正是一级市场和二级市场的关系。显然，贴现市场的健康发展，必然会使票据的流通性增强，而流通性的增强又会使票据本身的信誉度得到提高，进而促使更多的企业使用和接受票据作为支付、结算手段，参与承兑业务的银行数量及承兑量也越来越大。远期承兑汇票市场的发展，将会带动商业银行从商业经营的角度去积极参与票据承兑，从而解决企业短期资金供应渠道狭窄的问题。其次，票据一级市场的发展也有助于企业间信用活动的规范。银行参与票据承兑，可使企业间个别的、稳定性较弱的信用转化为范围更大、规范更强的信用，从而使企业经营活动的信用环境得以改善；而企业要想取得票据承兑资格，则会更加自觉地维护自己的信誉。
2.有利于完善货币市场工具体系和扩展市场参与者范围
随着利率市场化改革的深化，票据贴现市场必然能为投资者提供与风险——收益相匹配的投资工具，有利于货币市场的全面发展。同时，票据工具的引入，还能为不少无资格者发放贷款，为有富余资金并且企图在货币市场上追逐较高回报的机构投资者提供合法的“贷款渠道”。根据国际经验，随着债券市场的进一步发展和银行商业化改革的深化，国债收益率将会逐步朝着比存款利息略低或大体持平的方向发展，而票据贴现利率则会相对较高。届时，选择票据作为投资工具的货币市场参与者将会逐渐增多，票据市场将吸引越来越多的投资者参与到货币市场中去。
3.有利于商业银行发展表外业务和优化信贷资产结构
票据贴现市场中流通的品种主要是银行承兑票据和具有较高信用等级的商业承兑票据，且大都具有较好的信用基础和较强的流动性，是优质投资品。银行增持这些品质优良的票据可以改善风险资产比例，进而改善其资本充足率。银行在承兑商业汇票时，既不需要动用银行资金，又解决了企业的资金困难，还可以吸收一定比率的保证金，增加银行信贷资金来源，扩大信用创造能力；同时，银行通过办理承兑和提供票据业务代理服务等发展表外业务，还可以培育新的收入增长点。
4.有利于规范信用行为，健全社会信用制度
市场经济是信用经济，市场交易的方式除了钱货两清的即期交易方式外，还有以预付和赊销实现的远期交易方式，商业信用由此产生。以信用为纽带的经济活动，其典型特征就是时刻孕育着风险。由于规避风险的需要，在商业信用产生时，以票据为载体，以契约形式将当事人之间的债权债务确定，从而实现商业信用的票据化。银行通过承兑、贴现等业务的开展，又可以将商业信用转到银行信用轨道上来，支撑了商业信用的进一步扩大。发达的票据市场对于规范社会信用行为，促进信用制度建设具有十分重要的意义。特别是在当前我国信用关系紊乱、社会信用制度不健全的情况下，以票据市场建设为重点，重建社会信用则更具现实意义。
5.有利于中央银行运用货币政策手段实施间接调控
货币政策手段的三大法宝——存款准备金、公开市场业务和再贴现，在作用范围和政策效果上各有自己的特点。中央银行通过经常性的再贴现工具操作，在促进商业银行经营方式的转变、信贷行为的调整，促进经济结构调整和影响投资、消费行为等方面，比其他政策工具的运用更为直接和有效。特别是在当前我国经济结构矛盾突出、结构调整任务较重，货币信贷政策传导不够顺畅的情况下，更要发挥具有信贷特点的再贴现政策工具的作用。通过再贴现量的增减、票据种类的选择和再贴现率的调整等数量和价格手段，能够调节整个票据市场的总量与结构，传达中央银行货币政策意图，保证货币政策目标的实现。
二、我国票据市场发展中尚需解决的问题
1.关于票据市场交易规模问题
长期以来，我国的商业信用由于受社会总体信用环境的限制，没有得到很好的发展；票据业务的开展也因仅仅依靠银行信用，致使票据交易规模总量的增长不能适应经济发展的要求，票据市场总体规模小，城市能力弱。2000年末，我国累计承兑商业汇票7445亿元，只相当于股票市场年交易量的10%，未到期余额仅占国内债券余额的15%。金融机构累计办理贴现2499亿元，占其贷款的比重仅为0.9%；人民银行办理再贴现1150亿元，仅占基础货币的2.6%。国家统计局公布的2000年9月份月度形势报告显示，9月末，全国工业企业应收账款净额为14391亿元，比上年同期增长8.9%，这表明我国商业信用票据化程度相当低，抑制了票据市场规模扩张。
2.关于票据市场交易客体问题
交易客体即交易对象，票据市场的交易对象主要是票据，因此要形成票据市场，形成一定规模，就必须提供足够数量的不同期限、收益、风险和流动性特征的多种信用工具。我国目前允许企业签发商业汇票，并进行银行承兑或商业承兑，而不允许发行商业本票，企业短期融资债券的发行受到严格限制，而在可交易的票据结构中，银行承兑汇票又占有较高的比例。商业承兑汇票由于资金回收率较低，风险性大，难以被企业接受。单一的银行承兑汇票格局，既不利于商业银行规避票据风险，也无法满足企业对票据的融资需求。实际上我国已允许国内一些企业到国外市场发行商业票据，只要控制得当，同样可以在国内票据市场发行。
3.关于票据市场交易主体问题
在票据流通过程中，市场主体应包括企业、银行、个人和中央银行。但在目前，各层次的交易主体参与市场交易都存在较多的问题。首先，对企业而言，并不是所有企业都能参与票据市场交易，一方面许多企业被排除在票据签发者行列之外，另一方面绝大部分企业被排除在票据流通市场之外，即只有签发票据和部分贴现，而无票据背书转让、转贴现。其次，对金融机构而言，并不是所有的金融机构都可参与票据市场，最为明显的是信托投资公司、城乡信用社、地方性的商业银行、证券公司等都被排斥在市场之外，目前的市场准入限制过严。第三，对个体经济而言，我国目前有关制度规定不允许个人参与票据交易活动，即使个体工商业者也不允许使用商业票据办理转账结算。但从调查情况看，个体工商业者对票据有着强烈的需求。尤其是商品集散地，商品交易主体多为个体工商户，商品交易频繁且大多为小额交易，对小额面值票据的需求较大。而现行的有关票据制度管理规定限定了个人不能使用银行承兑汇票进行结算，于是个体工商户不得不舍弃银行，面向社会寻求票源，为票据黑市的发展提供了温床。第四，对中央银行而言，中央银行进入票据市场，其身份是市场的监管者和调控者，而不是一个纯粹的市场竞争者。作为监管者、调控者，又以市场竞争者的身份参与票据交易必会破坏交易规则，损害其他市场主体的利益。中央银行作为监管者，其主要职责是制定并监督贯彻执行票据市场交易规则，对违规违法者进行查处；作为调控者，则是利用票据市场，通过政策影响利率走势、资金流向规模和结构，吞吐基础货币，调节商业银行准备金。但上述功能对于我国中央银行来说发挥得还不尽如人意。
4.关于票据市场中介机构问题
票据市场的中介机构是为了便利票据流通而专门设立的，从各种市场的发展历程来看，为充分发挥市场效率，必须有市场中介机构。如资本市场中有投资银行、证券公司；商品市场中有商品交易所、批发零售组织。票据市场同样需要中介机构，但目前我国几乎没有专门从事票据交易的专业机构，随着企业全面走向市场，商业信用显得日益重要，这必然形成对票据市场的需求。但是由于专业性票据经营机构发展迟缓，票据贴现和再贴现业务仅是商业银行的一个“副产品”而非主导经营业务，加上中央银行的有关监管限制，使得有些持票企业由于种种原因无法及时变现，影响了资金的正常运转。而许多持票银行也由于缺乏票据的退出途径而不得不减少票据业务的受理。由此可见，建立健全票据经营机构已势在必行。
5.关于票据市场外部环境问题
票据市场的发展不仅仅依托市场内部各项要素发展的完备，还需要得到外部环境的支持。就我国目前情况看，尚存在以下问题。首先，社会商业信用基础薄弱，某些市场主体恶意套取资金，一些商业银行分支机构违规操作等等，使得票据业务无论是在承兑、流通、贴现还是在支付环节上都存在较大风险。其次，在业务规程的有关规定上，我国银行在承兑汇票时银行收取0.5%的手续费，而英国的票据承兑收取0.75%的承兑费。过低的贴息率使得贴现业务的收益不能弥补资金成本，效益与预期风险极不对称，形成风险与收益的错位，严重影响了票据市场的发展速度。第三，票据贴现利率的行政管制抑制了票据市场的发展，挫伤了商业银行票据贴现的积极性。票据贴现市场利率的官定，利率市场化滞后，不仅制约了整个货币市场的发展，也使我国利率市场化缺乏一个重要的参照指标体系。
三、发展我国票据市场的基本思路
1.建立统一的票据市场
从我国目前的实际情况看，票据市场的建立可以分为以下三个层次：一是商业银行及专业票据公司的柜台市场。该市场主要面向持票企业，办理贴现融资业务及相关手续。此外具有代理业务资格的商业银行或票据公司还可受理一般投资人的委托，帮助其买卖票据。二是在中心城市设立的区域性票据市场。该市场是有形市场，采用会员制，面向商业银行、票据公司等金融机构。可以进行自营贴现、转贴现、代理买卖、代理保管业务。除商业秘密，市场中的票据成交价格、成交数量、贴现率等信息都可以通过信息网络对外公布。三是全国性市场。该市场也是中央银行进行再贴现政策的平台。市场拟采取会员制无形运作方式，所有意向的发布、谈判及最终的确认均通过网络进行，但票据仍存放于区域性有形市场，票据背书手续可以在有形市场上的票据代保管处办理。
2.丰富和充实交易工具
丰富票据种类，扩充票据数量，增加票据市场的交易工具是票据市场发展的基础。一是要继续稳步发展银行承兑汇票，扩大票据承兑、贴现量，解决好票据使用主体过于集中的问题，努力拓宽票据承兑、贴现面，对符合条件的中小企业的票据承兑、贴现申请要大力予以扶持。二是要大力推广使用商业承兑汇票，应尽快建立和实行商业承兑汇票签证制度；商业承兑汇票市场准入、退出制度；商业承兑汇票保证金制度和抵押担保制度。通过规范管理，积极引导、稳定推进商业承兑汇票使用。三是适时推广使用银行本票，将存单、保险单纳入票据范畴，尝试开发无担保票据、公司票据等商业票据。四是尝试创建票据的回购交易方式。方式主要有二，一是附买回交易。投资人可以购买票据公司的商业票据作为投资对象，若投资人资金的运用期限较票据到期日为短，为便于其资金调度，确保投资收益而避免临时出售损失，可与银行或票据公司在成交单上约定某一确定时期以某种治定的价格，由银行或票据公司再买回。二是附卖回交易。若票据持有人临时需要资金周转，可先将已持有的票券卖给票据公司，并同时约定在某一确定日期以约定价格再买回票据。这种方式等于持有人以票据作质押，向票据公司周转短期资金，也等于是票据公司的变相短期贷款。此外，为便于票据投资者（尤其是个人投资者）的需求，票据公司可将买回的各种票据通过捆、绑、拆分后，以标准单位再卖出（或买回），这种业务创新更有利于吸引广大投资者参与票据市场交易，促进票据市场的发展。
3.继续扩大市场主体
参与票据市场的金融机构越多，形成的票据市场利率越能反映市场资金供求状况，越贴近市场的真实价格。为此，应在有关办法和监管措施到位的情况下，坚持安全规范的原则，放宽准入条件，有计划、有步骤地吸收更多的不同类型的金融机构、企业加入票据市场，增加商业票据的流动性，增加票据市场的广度。
4.探索建立交易中介机构
目前应当大力推行在商业银行系统内组建票据专营机构，专门开发与票据相关的金融服务，以其专业性发挥票据交易中介职能，提高市场效率，准确识别和有效控制票据风险。票据专营机构应兼具两种身份，一是作为票据市场的做市商活跃市场交易；二是作为票据市场的参与者和中介机构，从事票据自营和代理业务。
5.逐步实现票据利率市场化
票据市场的利率市场化应与货币市场的利率市场化同步。在利率尚未完全放开之前，应先逐步放宽利率浮动范围，推行差别利率，增加利率弹性等；在票据市场充分发展到一定程度，放开利率管制，以市场化管理为主，由供需双方自主人市、自动议价、自愿成交，使票据利率适应并促进票据市场的发展。在利率市场化进程中，中央银行虽不直接干涉其价格水平的形成，但中央银行可以通过一定的程序和方式体现政策意愿，表明政策导向。
6.进一步发挥再贴现促进票据市场发展的积极作用
在票据市场建设中，央行要发挥主导作用，要根据经济形势，适时调控再贴现的规模和数量，加大再贴现总量调控的力度和幅度；进一步集中再贴现业务管理，采取各种有效措施，努力改善服务方式，合理选择再贴现票据，适当简化票据承兑、贴现、再贴现的业务手续，积极利用票据的再贴现来推动票据业务的发展，引导信贷资金流向，促进结构调整，切实提高银行、企业对再贴现等货币政策传导信号的敏感度，扩大企业对票据承兑、贴现的内在市场需求。
7.建立健全风险揭示与信息披露机制，有效防范市场风险
为了有效地降低票据市场的风险，对具备一定条件的票据，由承兑人负责将签发人的相关背景资料和资信情况、票据所支付的商品、劳务采购情况、承兑人的资产负债情况和历史资信情况以及票据图文等情况全部输入票据信息网络，以便票据投资者进行风险管理和投资分析，适应票据市场发展的需要。另一方面，建立一个功能强大、信息内容丰富、使用便捷的中国票据市场网站，构筑各区域市场之间以及金融机构之间票据市场信息沟通的桥梁，提供全方位的信息服务电子商务平台，解决金融机构之间缺乏交流以及信息不对称的问题。通过票据市场网站，市场参与者可以了解市场有关政策、市场各类报价和行情、财经统计信息以及票据印刷、登记、查询、签证等信息；市场参与者也可以通过网站联系票据业务、进行宣传推介活动。
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