供应商关系管理中的财务关系行为研究_供应商关系管理论文

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      20世纪90年代发展至今，全球竞争的不断加剧，企业单纯依靠自身资源所创造的增值逐渐减少，[1]业间的业务外包趋势逐渐加强，供应商关系管理（Supplier Relationship Management）成为了学术界和商界关注的焦点。[2-7]企业及其供应商从传统的买卖关系转变为新型的合作伙伴关系，通过借用彼此的核心能力来增强企业的适应能力和作为一个整体的竞争能力，[8-11]以往单个企业和企业之间的竞争演变成了供应链和供应链之间的竞争。[12，13]

      企业间关系定位的改变影响企业间的关系行为，[14]在关系营销视角下，关系行为是指交易关系中的各方为实现自身目标所表现出的行为。[15]在供应商关系管理中，关系行为是供应链成员建立、保持和维护长期合作关系协调行为的总称。[16]在当前国内供应链运营模式中，大型制造商往往将生产中低附加值环节外包给中小型供应商，并且存在着大型制造商试图延长对上游供应商的应付账款周期以缓解自身的资金压力的情况。[17，18]而资产实力较弱，销售规模偏小，经营不够透明，风险承受能力较弱，缺乏固定资产抵押的中小型供应商通常会被银行拒之门外，由此形成了中小型供应商融资难的问题。这更容易导致处于弱势地位的中小型供应商面临严峻的资金缺口问题，进而影响到整个供应链的稳定与发展。在此背景下，供应链成员通过引入核心制造商担保下的外部融资（以供应链金融为代表）、核心制造商提供商业信用的内部融资等手段来共同解决供应链资金流问题，提高整条供应链的稳定性与运行效率。[18-20]本文将供应链成员间共同解决供应链资金流问题的关系行为称为金融关系行为。

      聚焦于当前供应链资金流问题，本文从供应商关系管理的角度出发，研究供应商向制造商请求帮助解决资金困难的情境下，制造商对供应商的金融关系行为对制造商的采购绩效及其运营绩效的影响，探讨金融关系行为模式分别与制造商的动机（长期合作倾向、依赖供应商）以及双方关长度对该影响效果的交互作用。

      一、理论基础及文献回顾

      在关系交换、关系营销研究领域，关系行为的研究更多地基于依赖、信任、承诺等来探讨关系交换中的各方行为，[21-25]这些行为也更多地以合作、互惠和调适为核心。根据研究背景不同，不同的学者选择了不同的关系行为变量。

      

      如表1所示，从供应链角度来研究关系行为的相关文献中，企业间活动协调和资源共享是供应链企业关系行为两个主要研究内容。例如，Noordewier等研究企业对供应商的灵活性、协助供应商、与供应商信息共享等关系行为与环境不确定性对企业采购绩效（成本最小）的交互作用；[26]Zajac等对比应用交易价值理论和交易成本理论，探讨初步交流与协商、信息交换、联合等企业间关系行为对企业所创造交易价值的影响；[27]Zhao等研究在需求不确定的情况下，信息共享、供应链协调运作等供应链企业间的关系行为对供应链绩效（供应商服务水平、企业运营成本、企业客户服务水平）的影响；[29]Nielson探讨业务合作、信息共享等关系行为对交易伙伴建立“亲密”合作关系及企业利益（订单量、市场份额、利润率）的影响。[30]然而，在供应链管理领域关于关系行为的实证研究中，鲜有文献聚焦于供应链资金流并以金融关系行为作为研究内容。

      针对供应商关系管理研究领域普遍关注的企业采购绩效、运营绩效，更是鲜有研究关注金融关系行为对企业采购绩效、运营绩效的影响（如表1所示）。其中，采购绩效是指企业以低成本采购原材料，并保证及时、高质量和正确的数量的能力；运营绩效是指企业在质量、柔性（包括交货时间、数量与产品组合等）、准时交货等方面为顾客提供服务的能力。[32，33]

      现有关系行为对绩效影响的文献普遍采用Lusch等或Hewett等对关系行为的分类进行研究。[15，22]其中，Lusch等认为，关系行为可分为灵活性（Flexibility）、信息交流（Information Exchange）、团结（Solidarity）三种类型。[15，22]Hewett等用依从（Acquiescence）和合作（Cooperation）来反映企业的关系行为。[15]依从是指在交易过程中，一方接受另一方特殊要求而采取的协调行为。[14-16，34-37]合作是指在交易过程中，双方为获得共同的成果而采取的协调行为。[3，15，16]针对供应商向制造商请求帮助解决资金困难的情境，本文所研究的制造商对供应商的金融关系行为，属于制造商对供应商的一种“依从”关系行为。

      综上所述，目前鲜有实证研究从供应链资金流问题出发，在供应商请求制造商帮助解决资金困难的情景下，研究制造商的金融关系行为对制造商的采购绩效及其运营绩效的影响。面对供应商的请求，制造商需要确定采用何种金融关系行为模式，恰当地投资资源，与合适的供应商建立合作伙伴关系，提升自身的采购绩效和运营绩效。[6，38]

      二、研究假设及模型建立

      1.金融关系行为模式与绩效

      在供应链成员间中，上游供应商普遍会为下游制造商提供商业信用，[39-43]所谓商业信用是企业销售产品时延期收取货款而提供给客户的信用。[44]故当供应商出现流动资金困难，请求制造商帮助时，制造商往往会在原有商业信用的基础上，采用“缩短账期”、“预付款”等手段帮助供应商解决资金流问题。

      近年来的大量实践表明，核心制造商担保下的外部融资服务（以系列供应链融资产品为代表）能很好地帮助中小供应商。解决资金流问题，提升供应链整体质量和稳固程度。[17，18]所谓供应链金融是指对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。[18]

      本文将金融关系行为分为三种模式：内部融资、外部融资、混合融资（同时采用内部融资及外部融资）。其中，将“缩短账期”、“预付款”等基于商业信用的手段归类为内部融资模式；以供应链金融为代表的“帮助担保融资”，归类为外部融资模式。

      现有供应链管理研究普遍认为，供应链上核心企业提供的商业信用比外部融资更有效果。[18，45]由于本文的研究情景是供应商向制造商请求帮助解决资金困难，说明此时供应链中的商业信用模式不恰当，或仅靠供应链成员自身的资源并不能解决当前供应链资金流问题。[38]在此情景下，制造商采用更改当前商业信用模式的内部融资手段或引入外部资源的外部融资手段来帮助供应商，解决供应商当前资金困难，保证供应商持续供货，能提升自身的采购绩效以及运营绩效。据此，本文假设：

      H1：在供应商请求制造商帮助解决资金困难的情景下，制造商对供应商采用的金融关系行为模式对制造商的采购绩效、运营绩效有显著的差异性影响

      部分现有研究认为，制造商对供应商的关系行为直接影响制造商的运营绩效。[15，29]同时，也有部分现有研究认为，制造商对供应商的关系行为直接影响制造商的采购绩效，[5，26]通过采购绩效间接影响其运营绩效。[46]根据上文论述本文认为，制造商的金融关系行为对其采购绩效、运营绩效有直接的影响关系，同时也存在通过采购绩效对运营绩效的间接影响关系。为此，本文接着建立并验证制造商采购绩效对运营绩效的影响关系假设，理清制造商的金融关系行为对其绩效的影响关系。

      现有供应链管理文献对企业采购绩效与运营绩效的衡量已非常成熟，[6]本文采用供应商提供原材料的平均交付周期、供应商能及时配送交货的比例、企业原材料库存平均周转天数等运输时间和可靠性指标来反映制造商的采购绩效；[47，52]采用企业的订单执行周期（包括备料、生产、发货等环节）、企业产成品及时配送到最终客户/经销商的比例、企业产品的库存周转天数等指标来反映制造商的运营绩效。[6，53，54]制造商良好的采购绩效有助于其总体运营绩效的提高。[55]原材料运送的延误、缺货等都会给制造商带来严重的后果，诸如中断生产、增加库存、调整生产计划、新增临时计划等，而及时的供货能够提高制造商生产的效率。[51-56]据此，本文假设：

      H2：制造商的采购绩效正向影响其运营绩效

      2.金融关系行为模式与长期合作倾向的交互作用

      当制造商对供应商有长期合作倾向时，制造商往往会着眼于与供应商一系列交易的最大化利益。[57]Griffith等认为，企业对其供应链伙伴的长期合作倾向对企业的关系行为有正向影响。[58]Lusch等的研究发现，购买方的长期合作倾向会显著地促进其关系行为。[22]故本文认为，当制造商对供应商有长期合作倾向时，制造商会更倾向于接受供应商的请求，相对大力度地采用各种金融关系行为。若制造商仅依靠自身的资源不足以帮助供应商，制造商会考虑引入外部资源，结合内外部资源，帮助供应商解决当前的资金流问题。即当制造商对供应商有长期合作倾向时，制造商会适当采用内部融资、外部融资、混合融资等各种金融关系行为帮助供应商解决当前资金困难，并进一步与供应商建立稳定的合作伙伴关系，促进供应商的服务水平，提升自身的采购绩效，进而改善自身的运营绩效。[26]据此，本文假设：

      H3：制造商采用的金融关系行为模式与制造商对供应商有长期合作倾向共同对制造商的采购绩效、运营绩效有显著的差异性影响

      3.金融关系行为模式与依赖关系的交互作用

      本文中，制造商对供应商的依赖关系是指制造商为满足自身重要需求（如重要原材料的采购等）而需要依靠与供应商的关系的程度。[15，59]正是这种依赖关系为企业间的关系行为提供了可能性。[60，61]Joshi等、Sezen等发现，企业对其供应商的依赖对企业的关系行为有显著的促进作用。[25，62]故本文认为，当制造商依赖于供应商时，制造商会更倾向于“依从”供应商，适当地采用内部资源、结合外部资源帮助供应商，提升供应商的服务水平，提高自身的采购绩效、运营绩效。[15，35，36，60]据此，本文假设：

      H4：制造商采用的金融关系行为模式与制造商对供应商的依赖关系共同对制造商的采购绩效、运营绩效有显著的差异性影响

      4.金融关系行为模式与关系长度的交互作用

      Noordewier等认为，企业与供应商的关系长度越长，企业越倾向于对其供应商采用越多关系行为。[26]然而Anderson等认为，关系行为在企业双方关系长度较短的情况下更为重要。[63]当双方关系长度较短时，双方的合作关系尚未稳定，若制造商采用各种金融关系行为协助供应商解决其资金困难，会激励供应商更注重为制造商提供优质服务，与制造商建立相互信任与理解，以维持与制造商的合作关系。[64-66]因此，在本文研究的情景下，在双方关系长度较短时，制造商采用各种金融关系行为回应供应商的请求，更能激励供应商提升自身服务，从而提高制造商的采购绩效、运营绩效。据此，本文假设：

      H5：制造商采用的金融关系行为模式与双方关系长度共同对制造商的采购绩效、运营绩效有显著的差异性影响

      5.控制变量

      现有供应商管理研究普遍认为制造商对供应商准入机制很关键，制造商在选择供应商时，需要定期对供应商进行综合的评估。[6，52，56，67]同时，制造商需要注意选择的最优供应商数，选择与少数供应商保持紧密的合作伙伴关系更有利于采购绩效。[68，69]本文选取制造商对供应商评估的频率以及制造商的供应商总数作为制造商采购绩效的控制变量。当然，企业的规模不同意味着企业所拥有的资源不同，大型企业会拥有更多的资源来管理改善自身采购绩效与运营绩效，故选取制造商的全国范围员工人数作为共同的控制变量。[70，71]

      同时，本文认为，不同行业有不同的行业惯例，制造商回应供应商的金融关系行为模式及对绩效的影响效果会不尽相同，需要根据行业设置控制变量。已有研究指出，由于技术、知识的需要，如医药、汽车等行业企业会更倾向于建立企业间关系。[54，72，73]在技术、知识需求高及采购成本大的行业中，企业更注重供应商关系管理，改善绩效；在发展前景好的行业中，企业更易于调动内外部金融资源帮助供应商。[46]然而，由于本文采用二手数据作为样本数据，存在一定的局限性，并不能获得相应行业控制变量的衡量指标。故本文采用抽样控制的方式，根据收集调查数据期间（2012年5月至8月）国内行业发展实况，选取技术和知识门槛高、采购成本大及发展前景好的新兴产业。中国国家统计局发布数据显示，2012年2、3季度，制造业中景气度最高的行业为医药行业，景气指数①在130以上。[74，75]2012年4、5月，医药行业主要原材料购进价格环比上涨；2012年6、7月主要原材料购进价格有不同程度回落；2012年8月，医药行业主要原材料购进价格呈上涨趋势，企业采购成本加大。[76-80]根据我国医药行业的迅速发展以及采购成本的波动上涨情况，本文认为选取医药行业代表技术和知识门槛高、采购成本大及发展前景好的新兴产业是合理的，故本文初步选取医药企业样本代表新兴产业数据样本进行研究分析。根据上文论述，提出本文的理论模型，如图1所示。

      三、研究设计

      1.研究样本

      2012年5月，深圳发展银行（平安银行）联合中国经营报、北京中物联物流规划研究院、中华商务网、现代物流报和精确市场研究集团全面开展“2012年中国供应链管理（金融）调查”活动。至2012年8月，历时4个月，调查活动收回问卷821份，其中有效问卷717份（完成全部题量75%以上的视为有效问卷）。本文的研究样本基于以上调查活动所获取的数据。

      

      活动调查对象是中国大陆、香港拥有法人资格的大中小型企业（不含个体工商户）。问卷主要面向企业中高管理层，包括（但不限于）公司负责人、财务负责人、供应链（运营）负责人、IT负责人、市场或销售负责人。调查采用了预约被访者网上或线下填写问卷和进行面访两种形式。完成问卷调查的821家企业涉及机械（14%）、电子（14%）、化工（14%）、医药（13%）、零售（12%）、煤炭（5%）、钢铁（5%）、汽车（5%）及其他（18%，包括房地产/建材、金融、物流、广告等）等多个行业。

      2.数据处理及统计方法

      由于本文采用的数据样本来自于2012年中国供应链管理（金融）调查数据，问卷设计并非基于本文的研究理念设计，在此，本文根据研究模型整合问卷数据（如表2所示）。

      由于本文的研究对象为供应链环节中的供应商与制造商，故进一步筛选出生产型企业的有效问卷273份。由表3可知，从整体来说，各行业企业都倾向于采纳内部融资手段来帮助其供应商解决资金问题，各行业中企业比例从75.7%到97.2%。其中，在各行业间比较，医药企业对供应商“不提供帮助”的比例（13.5%）最大；汽车企业采用外部融资来帮助供应商的比例（13.6%）最大；钢铁、零售企业采用内部融资来帮助供应商的比例（97.2%/91.7%）最大，而医药企业采用内部融资来帮助供应商的比例（75.7%）最小；机械企业同时采用内部融资和外部融资来帮助供应商的比例（9.4%）最大。

      由表4可知，对于内部融资，各行业企业更多地采用只缩短账期或只预付款来帮助供应商解决资金问题，相对少地采用两者结合的方式，机械企业除外（34.4%）。其中，在各行业间比较，医药、汽车及煤炭企业更倾向于只采用缩短账期的手段来帮助供应商解决资金困难（40.5%/45.5%/66.7%）。钢铁行业的企业更倾向于只采用预付款的手段来帮助供应商解决资金困难（80.6%）。

      根据对样本的初步分析可知，如上文所述，在各行业中，制造商回应供应商的金融关系行为模式不尽相同，其中，医药行业更具代表性。故本文确定选取医药企业样本代表新兴产业数据样本进行深入的研究分析。

      四、数据分析及讨论

      1.多元方差分析MANOVA

      根据上文阐述，本文采纳供应商提供原材料的平均交付周期（Y11）、供应商能及时配送交货的比例（Y12）以及企业原材料库存平均周转天数（Y13）三个指标来反映制造商的采购绩效；采纳企业的订单执行周期（包括备料、生产、发货等环节）（Y21）、企业产成品及时配送到最终客户/经销商的比例（Y22）以及企业产品的库存周转天数（Y23）三个指标来反映制造商的运营绩效。由于主成分分析能从选定的指标体系中归纳出大部分信息，并根据指标间的相对重要性进行客观加权，避免综合评价者的主观影响，故本文采用主成分分析来构建医药企业采购绩效/运营绩效的综合指标（Y1/Y2）。

      

      

      

      本文利用SPSS的因子分析功能帮助实现主成分分析：设置因子提取方法为“主成分法”，利用该因子分析的结果“因子载荷矩阵和相关系数矩阵的特征根”来计算特征向量。即：

      

      对Y11、Y12、Y13作标准化处理后进行因子分析的结果如表5。

      

      将得到的特征向量与标准化后的数据相乘，即可得出采购绩效的主成分表达式：

      Y1=0.63Y11+（-0.46）Y12+0.62Y13 （1）

      由表5可知，只有第一个主成分对应的特征值大于1，故在此只提取该主成分。表达式（1）即为采购绩效的综合得分模型，即可计算采购绩效的综合主成分值。

      同理，对Y21、Y22、Y23作标准化处理后进行因子分析的结果如下：

      

      

      

      运营绩效的主成分表达式：

      Y2=0.67Y21+（-0.49）Y22+0.55Y23 （2）

      由表7可知，只有第一个主成分对应的特征值大于1，故在此只提取该主成分。表达式（2）即为运营绩效的综合得分模型，即可计算运营绩效的综合主成分值。

      在此，对医药企业样本进行统计描述及相关分析，如表9所示。由表9可知，采购绩救Y1与运营绩效Y2存在显著的相关关系，彼此不独立。而且由上文论述可知，本文需要分析在制造商对供应商是否有长期合作倾向（X3）、是否依赖供应商（X4）以及不同的关系长度（X5）的情况下，制造商对其供应商的金融关系行为模式（X2）对采购绩效（Y1）以及运营绩效（Y2）的影响效果，故考虑采用多元方差分析（Multivariate Analysis of Variance，MANOVA）进行统计分析。MANOVA的假定条件为各因变量呈正态分布且各因变量之间方差相等。表10中One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test检验数据显示采购绩效Y1、运营绩效Y2服从正态分布（p＞0.05），表11、表12中方差齐性检验数据显示采购绩效Y1、运营绩效Y2在所有分组中的方差相等（p＞0.05），故本文采用多元方差分析。

      本文选用SPSS的Multivariate过程来完成MANOVA，选取企业对供应商的金融关系行为模式（整合）（X2）、企业对供应商的长期合作倾向（X3）、企业对供应商的依赖（X4）、与上游主要供应商的平均合作期限（X5）作为因素变量；选取企业对供应商评估的频率（X6）、企业供应商总数（X7）、全国范围员工人数（X8）作为协变量，建立自定义的分析模型，包括因素变量X2、X6、X7、X8的主效应和X2分别X3、X4、X5的交互效应。

      

      

      

      

      

      通过线形回归拟合采购绩效（Y1）与运营绩效（Y2）的关系，可得表14。

      

      2.统计结果分析

      由表13可知，制造商对供应商的不同金融关系行为模式（X2）和制造商对供应商的长期合作倾向（X3）共同对制造商的采购绩效（Y1）的偏差均方为2.435，F值为6.116，p＜0.05，存在显著性差异；对运营绩效（Y2）的偏差均方为0.014，F值为0.011，p＞0.05，不存在显著性差异，H3得到了部分支持。本文采用均值轮廓图进一步分析X2与X3对Y1的交互作用，如图2所示，指定因素变量X2为横轴变量，因素变量X3表现为X3的每个水平产生不同的线，指定企业对供应商评估的频率（X6）、企业供应商总数（X7）、全国范围员工人数（X8）为协变量，图中每个点表明因变量Y1在因素变量X2、X3每个水平上的经过协变量调整的边际均值。由图2所示虚线可知，当制造商对供应商有长期合作倾向时，制造商会采用外部、内部、混合融资等多种模式来帮助供应商。其中当制造商引入外部资源帮助供应商时（即采用外部、混合融资模式），制造商的采购绩效更好。据此可知，目前国内医药企业并不能单纯依靠自身资源解决供应链资金问题，而医药行业作为制造业中景气度最高的行业，[74，75]更易于与外部金融机构合作，此时，结合外部资源解决供应链资金流瓶颈问题显得非常重要。

      

      由表13可知，制造商对供应商的不同金融关系行为模式（X2）和制造商对供应商的依赖关系（X4）共同对制造商的采购绩效（Y1）的偏差均方为1.795，F值为4.507，p＜0.05，存在显著性差异；对运营绩效（Y2）的偏差均方为0.184，F值为0.146，p＞0.05，不存在显著性差异，H4得到了部分支持。本文继续采用均值轮廓图进一步分析X2与X4对Y1的交互作用，如图3所示，指定因素变量X2为横轴变量，因素变量X4表现为X4的每个水平产生不同的线，指定企业对供应商评估的频率（X6）、企业供应商总数（X7）、全国范围员工人数（X8）为协变量，图中每个点表明因变量Y1在因素变量X2、X4每个水平上的经过协变量调整的边际均值。由图3所示虚线可知，在制造商依赖供应商时，制造商更倾向于采用内部融资、混合融资模式帮助供应商。同理，当制造商引入外部资源帮助供应商时（即采用混合融资模式），制造商的采购绩效更好。

      由表13可知，制造商对供应商的不同金融关系行为模式（X2）对制造商的采购绩效（Y1）（F=0.200，p＞0.05）、运营绩效（Y2）（F=0.582，p＞0.05）不存在显著性差异，没有支持H1。显然，由于二手数据的限制，本文只能初步分析Y1、Y2在不同的X2下是否有显著差异。然而，在制造商的金融关系行为对其绩效影响的分析中，更关键是采用各种金融关系行为的量化指标，例如，内部融资模式中，制造商“预付款”占全部货款的百分比等，而并不是停留在不同的金融关系行为模式。

      由表13可知，制造商对供应商的不同金融关系行为模式（X2）和制造商对双方关系长度（X5）共同对制造商的采购绩效（Y1）（F=1.705，p＞0.05）、运营绩效（Y2）（F=0.714，p＞0.05）不存在显著性差异，没有支持H5。根据Ganesan提出的长期合作倾向与关系长度间重要的不同点：长期合作倾向更能反映企业间关系的亲密性。[57]本文认为，可能是由于关系长度直接反映的是企业间业务合作的经验，并不直接反映制造商对供应商的态度，故在本文的研究情景下，没有与制造商的金融关系行为模式共同对采购绩效产生显著性差异。

      由表14可知，控制变量全国范围员工人数（X8）对制造商的运营绩效（Y2）不存在显著性影响（β=0.089，p＞0.05），制造商的采购绩效（Y1）对Y2有显著的正向影响（β=0.667，p＜0.01），H2得到了支持。结合上文分析可知，制造商对供应商的金融关系行为并没有直接对制造商的运营绩效产生影响，而是通过影响制造商的采购绩效，间接影响其运营绩效。

      

      五、研究结论与讨论

      根据上文的研究结果可以得出以下结论：在供应商出现资金困难并请求制造商帮助的情景下，若制造商出于与供应商长期合作的考虑而帮助供应商，制造商会根据自身资源情况而采用内部、外部、混合等金融关系行为模式。分析结果显示，在技术和知识门槛高、采购成本大及发展前景好的新兴产业（以医药行业为代表）中，制造商采用内部融资手段的效果最差，而采用混合融资手段的效果最好。这有可能是由于国内新兴产业迅速发展，企业需要迅速扩张，自身并没有过多资源协助其供应链伙伴。而新兴产业的景气度高，企业更易于与外部金融机构合作，引入外部资源。此时，企业结合内外部资源帮助其供应链伙伴，更能解决供应链资金流问题，保证供应链的稳定与发展。若制造商出于供应商的不可代替性的考虑，制造商会选择内部、混合等金融关系行为模式，同理，分析结果中制造商采用混合融资手段的效果最好。通过分析结果可知，制造商对供应商采用的金融关系行为并没有直接对制造商的运营绩效产生影响，而是通过直接影响制造商的采购绩效来间接影响制造商的运营绩效。

      由于本文采用二手数据进行分析，理论模型中的因变量X2、X3、X4、X5均为分类变量，只能采用MNAOVA分析方法寻找类别差异，未能采用各种金融关系行为的量化指标来更深入探讨各种金融关系行为程度对绩效的影响效果。本文研究只是供应链成员金融关系行为研究分析的第一步，我们会继续探讨类别背后潜在的变量来进一步解释这种差异。

      ①企业景气指数为通过企业景气调查中企业家对企业经营状况好坏的判断，综合反映经济运行状况和预期走向的指标。企业景气指数的取值范围均在0～200，以100为临界值，当指数大于100时，反映企业景气状态是良好的、乐观的，越接近200乐观程度越高；当指数小于100时，反映企业景气状态是不佳的、悲观的，越接近0悲观程度越深。

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