浅谈部分通航上市企业发展经营现状
——基于经营指标的视角
文｜陕西航空产业集团 陈 鋆
一、研究背景
根据以往的国际经验，当一个国家的人均GDP超过4000美元的时候，民众对通用航空的需求量将会有几何倍数的增长，2010年我国人均GDP超过4000美元，2018年我国人均GDP超过9900美元，从这个角度来看，我国已经具备了消费通用航空产品的能力，也进入到了一个具有巨大需求潜力的时代中。
《关于促进通用航空业发展的指导意见》（国办发〔2017〕38号文），开始推行“低空空域管理改革”，首次将通用航空产业纳入到战略新兴产业体系中，明确指出“到2020年，建立超过500个通用航空机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区，通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上。”2017到2018年国家发改委、交通部、民航总局等部门共印发60余条促进通用航空发展的各项政策，包括建立通航机场、培训机组人员、民用无人机管理等多项技术规定。另一方面，中央提出的军民融合战略也为军用直升机转为民用开拓了一片市场蓝海。
根据民航局2019年2月13日印发的《2018年通用和小型运输运行概况》显示：截止2018年12月31日，我国实际在运行的通用及小型运输航空公司370家（获取CCAR-91及更高资质的企业），从业飞行人员3476名，航空器2095架（飞机1101架、直升机855架、运动类139架，共计2095架），其中西北地区航空器共有114架，但受制于空域管制我国通航产业目前看来仍处于起步阶段，未来的蓝海市场只是初见端倪。
二、基于财务信息，浅析国内部分以直升机运营服务为主要产品的通航上市企业经营现状
鉴于财务数据的真实可靠性，本文在目标企业的选择上以国内A股以及“新三板”市场，考虑到企业性质、发展体量、发展规模及地域分布等要素，选取了以下5家新三板市场上市的通航企业，2家A股上市的企业作为研究范本。
该7家企业均以直升机研发、制造、运营为主营业务，将营业收入、归母净利润为财务指标，2016年到2018年的表现如表1所示。
表1：国内部分通航企业经营情况（单位：亿元）
“人家苹果论斤卖，我论个卖，去年5元一个卖了近万个，今年还没摘就按4元一个全被包了，用诺贝丰的水溶肥种苹果就是不一样！”走进白水县林皋镇吴家尧村诺贝丰水肥一体化整体解决方案的示范田，果农孙江斌正兴奋地和前来观摩的人们说着自己的感受。
（一）新三板市场企业
盈利模式主要有：（1）飞行服务，包括航空物探、电力巡线、医疗急救、农林喷洒、工业吊挂、空中游览、政府服务等。该类服务主要是按照客户指定的区域和线路，提供包机作业服务，高端飞行服务主要包括空中观光、航空摄影、商务包机等。（2）托管服务盈利模式，公司托管服务主要是依托丰富的行业运营经验和专业技术人才优势，实现管家式服务，包括飞机引进和管理服务。（3）培训服务，培训业务主要是向飞行学员提供理论及实践培训，使飞行学员获得民航局颁发的中国民航航空器驾驶员私用或商用执照。（4）地面服务，为客户提供通航机场FBO、机场托管、航空会展、私人飞行以及配套休闲娱乐等服务。通航机场FBO指的是通用航空固定运营基地，服务内容包括航空器起降、停放、机库租用、燃油加注、空中管理、飞行计划申报、通讯导航、定检维修以及场地租用等，根据具体服务内容，收取一定的服务费用。
2018年收入构成14.26亿中93.62%来自于通用航空运输业，通航运输，收入达13.35亿元，营业成本10.34亿元，毛利率达22.52%，业务区域遍布北京、上海、浙江、深圳、湛江、天津等地。另有通航维修占营业收入比重4.46%，融资租赁3.63%（另有-1.72%为分部间抵销值），具体来看：
三年多前，女人认识了城南一家建筑公司的老板杨剑，这个快五十岁的事业成功的男人用尽了浑身的解数才颇费周折的博得了女医生的欢心。时值女人跟与其相恋了五年的男友分手，拿女人的话讲，杨剑是在她爱情的冰川季中进入的。
1、首航直升
2、华彬天星
作为贝尔直升机中国授权代理商，致力于打造集直升机娱乐、展示、销售、维修、维护于一体的综合运营4S店模式，2018年2月，贝尔直升机全球首家AMC及bell505中国独家交付中心落户华彬天星，2018年6月，贝尔公司向华彬天星交付中国首架贝尔505型直升机。
中直股份是中航工业集团惟一的直升机上市公司，直升机业务在军品制造里利润较高，其核心竞争力是直升机制造能力，现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等型号直升机及零部件在国内处于技术领先地位。
华彬天星通航从2012年成立至今，已顺利取得CCAR-91、135、141、145、147 等通用航空运营资质，已成为全国拥有通航运营资质最全的通航民营企业。2018年主营业务收入类型包括：飞行服务（主要包括空中游览、商务包机、航空摄影、航空护林）、飞行培训、飞机租赁、飞机托管、机身广告及会员入籍收入，2018年前四项收入占主营业务收入的94.30%。另外，西北地区2018年比2017年收入增长了0.031亿元。西北地区上升的主要原因是市场潜在需求，市场的双向驱动结果。
乳腺癌是严重威胁女性健康和生命的常见恶性肿瘤之一，发病率逐年上升并趋于年轻化[1]。中晚期乳腺癌患者大多失去了手术机会，化疗作为治疗晚期乳腺癌的重要方法一，一直以来备受临床研究的关注[2]。但目前治疗乳腺癌的化疗药物和方案甚多，且疗效和不良反应报道不一[3]。本研究探讨了沙利度胺联合GP方案治疗晚期乳腺癌的近期疗效以及对患者肾功能和血清Th1/Th2细胞因子水平的影响，以期为晚期乳腺癌的治疗提供一定的参考。
从新三板市场来看，这5家企业中以直升机为主要产品和服务的通航企业有盈有亏，从归属股东净利润来看，3家企业在2017年呈亏损状态，2家企业2018年呈亏损态势。从营业收入来看，5家企业整体呈现增长态势，通过此样本可推测通航产业发展良好。从营业收入和利润这两项指标的离散性来看，指标的离散性不强，说明该两项指标变化趋于稳定态势，根据以上企业的体量以及上市板块来分，具体如下。
（二）A股市场企业
1、中信海直股份有限公司
2、中直股份
首航直升隶属于海航集团，拥有4.2亿元的注册资本，以北京八达岭机场为主运营基地，拥有欧直AS350B3、EC135、Cabri G2等机型组成的直升机机队，飞行作业区域已经遍及东北、华北、华中、西南、西北、华东共10余个省、自治区、直辖市，由于2018年报告期内财务数据尚未公布，2017年营业收入为3.29亿元，归母净利润0.58亿元。整体经营在同行业中较好，其收入构成中主要以公务机服务收入为主，旅游服务收入占比较小。
（1）海上石油，海上石油直升机飞行服务为公司主要收入来源和核心业务，公司市场份额提升至65.83%。（2）港口引航，在天津港、连云港、湛江港、青岛港、黄骅港等港口开展业务。（3）陆上通航，其子公司海直通航顺利成为中国航海学会惟有的一家通航企业，且仍是我国极地科考直升机独家服务供应商；航空护林、直升机代管和央视航拍业务以及电力巡线业务持续增长。（4）通航维修：维修公司是空客直升机公司售后服务中心，具备空客直升机主力机型大修和全部桨叶修理资格。拟通过深度整合优化各维修资源，进一步实现维修集群的战略布局和市场细分占有率，实现维修系统力量充分互补、相互支撑的模式。（5）通航培训，积极对外开展培训创收项目，与深圳大学等高等院校搭建校企合作平台，为培训业务健康发展提供有力支撑；企业与中国民航管理干部学院合作成立的培训公司。该公司4大客户为：中国海洋石油集团有限公司，占年度销售总额比例为56%，国家林业总局占8.26%，中国海监占6.02%，中海石油（中国）有限公司番禺作业公司占5.82%。由此可见，积极与母公司集团内兄弟企业广泛开展合作，与政府单位积极对接提供服务，是直升机业务重要的收入模式。
③施工简易性。治理工程施工过程宜简单快捷，施工时间选择合适；应尽量防止施工阻碍河道行洪，施工过程尽量避免扰民，尽可能少占用公共场地。
中信海洋直升机股份有限公司是由中海直公司、中信国安总公司、中国海洋石油南海东部公司、中航黑河民机技贸中心、广东南油经济发展公司、深圳市通发汽车运输有限公司和深圳名商室外运动俱乐部有限公司共同发起设立的股份有限公司。
2017、2018年度实现净利润金额均为-0.69亿元，亏损金额较大。亏损的主要原因是由于公司固定成本、运营成本较高，存在持续亏损的可能。
该企业2018年从航空工业集团关联方采购商品金额为130.78亿元，同比增长16.21%；对航空工业集团关联交易出售商品上限金额为151.83亿元，同比增长40.34%。根据报告期内数据，2018年中期（2018年6月30日）营业收入535938万元，其中航空产品524813万元，占收入构成的97.92%。由此可见，作为中航工业惟一的直升机制造上市企业，承担着中航工业集团内资源整合与内部消化的积极作用。
课堂教学是刚刚走上工作岗位的初中青年数学教师必须迈过的一道坎，那么如何在短期内能够做到让领导放心、家长信任、学生喜欢，进而站稳课堂教学这一主阵地呢？
图1：中直股份近年来经营状况
三、结语
我国未来经济大环境将会围绕稳增长、调结构、促升级的道路行进，通用航空产业作为服务业、装备制造业的重要组成部分，承担着拉动我国国民经济增长的重要使命，是我国实现产业转型升级的重要增长极，更是中国制造装备力量强大的重要标志。
4、整地改土：由于项目区为沙质土，土壤有机质含量低，需要对土地进行全面整治，通过人工施肥、深耕等措施，提高土地生产力。
笔者认为，当前通航产业正处在“垄断+混沌+机遇”时期，垄断一方面是指行业内发展较好的企业（未亏损的企业）基本上都有强大的母公司作为支撑后盾，都具备强大的输血再生能力，逐一观察这些上市企业，其背后的母公司或股东体均是央企、地方国企或者地方国资管理机构，另一方面是指承载其业务的需求方也多是政府采购或集团内支撑企业的“需求转换为收入”的表现，凭借市场实现盈利的企业并不多，但却是一种发展趋势，例如近期网络上也传出曾经的国内通航标杆企业“金汇通航”爆出了资金链断裂的消息，其最大的业务伙伴“中国人保”或将终止关于直升机医疗救援的合作项目。混沌是指当前受空域、军方的限制，行业高门槛，运营成本高，通航产业整体还未形成一个较为明确丰富的业务体系，受制于政策、市场、产品、竞争者等多方面因素的影响。但作为“调结构、促升级”的增长极，各类企业都在积极布局。
在当前国际贸易关系复杂多变的情况下，中国的高端装备制造业俨然会插上国家战略的翅膀，在各种鼓励政策的刺激下，面对新的投资机遇，通用航空市场的投资热已经在多个城市悄然兴起，相当多的民企或购机成立通航公司，或建园引线参与其中，地方通航企业应积极找准定位，对内一是要强化自身的硬实力，提升与主要产品相关的运营能力，对于直升机类通航企业来讲，就是飞行作业及服务保障能力。二是要未雨绸缪，防范风险。对外而言，一是要有敏锐的市场嗅觉和洞察力，二是要能闻到国家从上到下的利好政策，我国2014年-2017年四年期间，累计对通航企业的发放补贴已经超过10亿元（数据来源：中国民用航空局）。在找准定位的前提下夯实利基业务，在实现盈利生存的前提下，积极壮大自身的运营保障能力，构建核心竞争力。
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