银行资金入市催生股指期货上市，本文主要内容关键词为：股指论文,期货论文,资金论文,银行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国人民银行负责人日前明确表示，国务院已经原则上同意商业银行发展基金业务和设立基金管理公司，人民银行对此将予以大力支持。这就是说，大量的储蓄资金有可能以通过购买银行基金的方式，间接进入股市。这将是一个具有里程碑意义的举措，因为，以前银行资金进入股市一直被认为是金融机构的违规行为。1998年和2001年，央行就曾严打违规资金入市，股市也曾因此一度下跌。如今，沪深两地股市在此利好消息的刺激下连续飘红，一举摆脱了严重低迷的状态。
当我们为股市欢欣鼓舞的同时，似乎也隐约感觉到了股指期货日益临近的脚步声。股指期货一直以来都是萦绕在中国投资者心中的一个梦想，对其寄予了很高的期望值。但除了1993年在海南证券交易报价中心昙花一现后，至今未曾谋面。
一、规避风险的需要
自2001年7月起，中国股市经历了一场血雨腥风的大洗礼，股指连创低点，成交极度萎缩，市值严重缩水。不仅广大投资者损失惨重，即便许多机构也未能幸免。除了被套和割肉之外，没有任何可以挽救的措施。三年多的大熊市不但严重挫伤了中国股民的信心，众多券商和证券投资基金也运行困难。券商举步维艰、面临重组、被资产管理公司托管的消息频频见诸报端；基金净值不断下滑，赎回压力增大，对此基金经理人也无力回天。造成诸多困境的主要原因，应是目前的中国股市缺乏有效的规避风险的手段。
随着中国经济的蓬勃发展，中国股市的市场容量也在不断扩大，市场参与结构逐渐趋于广泛和复杂。除了过去传统的券商、机构、基金、股民，以及QFII和即将入市的QDII、商业银行的储蓄资金外，近日国务院又批准成立了“鼓励合规资金入市专题工作小组”，为社会保障基金、企业补充养老基金和商业保险资金等长期资金直接入市做好制度安排。
如此多不同成分的资金进入股市，首先考虑的是资金安全问题，其次才是稳定增值。由于中国股市没有做空机制，又存在着许多一时难以解决的历史遗留问题，使得股市未能发挥出其国民经济晴雨表的作用，动荡则不可避免。因此，目前的市场更加需要有有效规避风险的金融工具，而股指期货则可以担当这一重任。股指期货的早日推出将有助于各市场参与主体及时、有效、科学地化解系统风险和非系统风险，为进一步提高竞争力、促进金融业向混业经营的多元化发展提供新的契机，从而推动中国股市持续、健康、稳定地发展。
二、保护资源的需要
股票指数不仅仅反映的是股票市场总体价格水平变动情况，人们还可以通过观察和分析股票指数的发展动态，研究有关国家和地区的政治、经济发展趋势。因此，从经济学的角度讲，股票指数也是一种不可多得的资源。
日经225指数是由日本经济新闻有限公司（NKS）计算和管理的，编制于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格所组成。然而日经225指数期货却不是由日本率先推出的。1986年，新加坡国际金融交易所推出了日经225股指期货交易，开创了以别国股价指数为期货交易标的物的先例。等到日本反应过来时已经被新加坡抢得先机了。1990年，芝加哥商业交易所也推出了日经指数期货。类似的例子还有不少：芝加哥商业交易所于 1992年推出欧洲股价指数（Eurotop）期货和英国金融时报100（FTSE100）指数期货；1997年1月9日，芝加哥商业交易所和新加坡国际金融交易所不顾台湾当局的极力反对，同时推出了道·琼斯台湾股指期货和摩根·斯坦利台湾股指期货；新加坡国际金融交易所在1998年10月和 11月相继开设泰国及马来西亚股指期货交易；1998年5月26日，香港期货交易所正式推出台湾指数期货与期权，这是在香港证券市场推出的第一个地区性指数衍生产品。
近几年，随着中国经济的迅速崛起，中国经济已经成为世界经济中一个独特的亮点。中国的指数也受到许多国家的青睐。芝加哥期权交易所 （CBOE）9月10日宣布，10月18日开始推出中国指数期货，这是首个基于16家中国公司股票构成的芝加哥期交所中国指数期货合约，该合约将在CBOE今年3月启动的电子期货交易所进行交易。
不光是美国，即便像文莱这样的小国即将推出“中国统一指数”股指期货的消息同样引起了市场瞩目。“中国统一指数”是由文莱国际交易所（IBX）和香港著名的期货交易商——香港骏溢期货有限公司共同发起策划，即将在IBX挂牌推出的全面反映中国股市价格变化的综合性指标。据悉，该指数以加权资本市值法计算，共包含沪、深两市80只成份股，涵盖全国的各个行业，具有较高的代表性。
由此可见，各国已经开始对中国股票指数资源加以实质性地利用，而我们显然已经落在了后面。如果不迎头赶上的话，很难想象当国内的投资者纷纷到国外进行套期保值时会是什么样的尴尬心情。
三、金融发展的需要
近几年，中国的期货市场得到了巨大的发展，无论是规范化程度还是交易规模都迈上了一个新的台阶，仅今年三大期货交易所就分别推出了棉花、燃料油和玉米三个新品种。但遗憾的是，新品种都局限于商品期货的范畴，金融期货领域则仍然是一片空白，而这却是广大投资者和业内人士盼望已久的。
虽然取得了长足的进步，成绩是公认的，然而差距也是明显的。看看我们的近邻韩国，由于这几年推出了Kospi200指数期货和期权，交易量突飞猛进，不但给投资者提供了很好的金融工具，而且较好地发挥了风险管理的作用。韩国证券交易所的期货及期权交易量已经连续几年名列世界第一，而中国的期货交易所只能望其项背。
在羡慕的同时，我们也以急切的心情期待着中国的股指期货能早日上市。这将不仅能弥补国内期货市场的缺憾，充分发挥规避金融风险的作用，同时也符合国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见》的精神。
上海期货交易所副理事长武小强近日在出席瑞士期货与期权协会第25届年会时表示，上海期货交易所正在拓宽交易产品的范围，打算在短期内推出金融期货交易，将交易品种扩大至国债期货及股指期货。
目前，无论从市场还是政策的角度看，都是股指期货上市的最佳时机。我们有理由相信，股指期货的推出不仅仅是给中国的期货市场增添了一个新品种，由于其自身所蕴涵的众多非同寻常的特质，将会为中国的期货市场乃至金融市场开创出另一番崭新的天地。我们期望着这一天的早日到来。