PPP融资模式的企业角度光伏发电成本效益分析
吴克良1，韩文花2，谢 娟1，胡星宇1，杨 浩1，魏爱东2
（1. 淮南电力规划设计院有限公司，安徽 淮南 232007；2. 上海电力学院，上海 200090）
摘要： 光伏发电作为中国未来重点关注的新型战略产业之一，已成为电力系统中的一个研究热点。然而，其融资途径发展程度并不满足其融资需求，单一的融资途径制约了光伏发电的发展。将政府和社会资本合作融资模式应用于光伏发电项目。建立了PPP融资模式不同补贴方式下的光伏发电成本、效益模型。提出企业融资效益的定义以更好地评估融资效果。在实际案例中，对比了不同补贴方式的收益现值，对2种PPP 融资模式和单一融资模式进行可行性和效益评估，结果表明PPP融资模式可以很好的帮助光伏发电企业解决融资问题，提高企业经济效益。
关键词： 光伏发电；PPP；成本模型；效益模型；融资模式
0 引言
据不同补贴方式分析该模式的经济效益。
口语交际能力的提升，是需要针对性的、系统性的学习才可以有效达到目标。在平时，学生的口语交际不够理想，很大一方面是由于学生没有掌握一套良好的口语交际方法，不知道从何“说”起。为此，教师就需要让学生掌握良好的学习方法，让他们可以尽快的在英语学习中发挥口语交际带来的优势。
光伏发电初期与后续阶段融资难的问题使得单一融资模式和有限的融资途径成为制约光伏产业发展的重要因素[1］。政府和社会资本合作（public-private-partnership,PPP）融资模式是指在某个项目中，以特许权益为基础，政府公共部门与企业合作，达到互利共赢[2］。该模式能够有效减小企业的融资压力，并获得较好的利润，因此有必要将PPP融资模式引入光伏发电项目。
近几年，PPP 融资模式在我国有了一些发展。已有文献探讨了PPP 的定义和分类[3］，从政府和社会资本角度出发，提出政府应当加强契约精神，建立法律法规[4］。将PPP模式应用至城镇基础设施建设[5］、轨道交通领域[6］、城市节能照明[2］等领域，但将此模式引入到光伏发电项目的研究比较少。
本文将PPP 融资模式引入光伏发电项目中，根
学院自创办以来，已向社会输送毕业生4000余名，近五年来毕业生就业率平均达95%以上。目前下设美术系、音乐系、环境设计系、视觉传达设计系、数码媒体艺术设计系、服装与服饰设计系。现有少数民族艺术和文艺学博士点导师2位，拥有一级学科硕士学位授权（艺术学理论、美术学）2个、艺术专业硕士1个（涵盖美术、音乐和设计方向）、二级学科硕士学位授权(中国少数民族艺术)1个、本科专业6个（美术学、音乐学、绘画、环境设计、视觉传达设计、服装与服饰设计）。在校本科生、研究生1000余人。
1 光伏发电的补贴方式
为了便于计算经济效益，用Bt 表示第t 年经济收益，Bt的计算实际上为式（11）与（12）。因此，不论哪种补贴方式和融资模式，光伏发电项目的效益模型均为
2 基于PPP融资模式的光伏发电成本、效益模型的建立
PPP 融资模式大致可分为6类：委托运营、管理合同、转让-运营-移交、改扩建-运营-移交、建设-运营-移交（build-operate-transfer, BOT）、建设-拥有-运营（build-own-operate, BOO）。其中BOT 和BOO主要适合新建项目[8］。由于光伏发电项目属于准盈利项目，政府需要引入社会资本进行建设经营，光伏发电项目可采用BOT和BOO模式。
平儿鼻子流血，好像他说到日本子才流血。他向全屋四面张望，就像连一条缝也没寻到似的，他转身要跑，老人捉住，出了后门，盛粪的长形的笼子在门旁，掀起粪笼，老人说：
2.1 成本模型
式中：m 为还款总年数；α 为银行贷款年利率；kl为贷款比率；kl·Ci为贷款本金。
光伏发电项目在建设时所需要的成本Ci为
式中：Cw为单位装机容量投资成本，元/kW；Pw为光伏发电装机容量，kW。
政府初始投资成本Cig为
式中：kgc为政府初始投资成本比率。企业初始投资成本Cie为
式中：kec为企业初始投资成本比率。
移植技术普遍偏低，苗木品种研发能力偏弱。人力物力的浪费，许多苗木移植人员并不具备必要的专业知识，因此对移植苗木的生长习性不了解，不能及时发现苗木问题，移植时，未妥善处理苗木，如未修剪树冠、劈裂的根系。
贷款成本包括贷款本金和还款利息。贷款本金包含在光伏发电项目建设时的成本中。贷款成本Cr为
随着运营时间的增加，杂散电流逐渐增加，当杂散电流累计到一定程度，且没有一个良好的电气通路及时回到变电所负极时，就会造成杂散电流四散流至轨道交通主体结构、附属结构以及公共设施管道，从而对其造成一定程度的腐蚀。
式中：kgb为政府期望收益率。
本文采用等额本息单利方式还款，当PPP融资模式选择BOO 模式时，贷款成本由企业承担；若选择BOT模式，该成本在特许权期内由企业承担，特许权期后由政府承担。两种融资模式每年还款金额Cra均为
本文所提PPP融资模式的成本模型C 为
总运营维修成本为
运营维修成本在BOO 模式中，由企业承担；在BOT模式中在特许权期内由企业承担，特许权期后由政府承担。两种融资模式每年运营维修成本Coa均为
式中：Do为光伏系统维护单价，元/kW。
为了便于评价政府和企业在本项目中的经济效益，将成本模型按不同融资模式，分别计算政府与企业的投资总成本。
政府投资总成本Cg 在BOO 模式下为Cig，在BOT模式下为Cig+(N-T)·Cra+(N-T)·Coa。
企业投资总成本Ce在BOO模式下为Cie+N·Cra+N·Coa，在BOT模式下为Cie+T·Cra+T·Coa。
2.2 效益模型
本文研究企业的经济效益，效益模型中只考虑售电收益、节省的购电收益和政府补贴收益。光伏发电补贴方式有2种。补贴方式1的效益模型包括售电收益、节省的购电收益以及政府补贴收益；补贴方式2 的效益模型只有售电收益。由于年份越久，经济效益折现越低，本文在计算光伏发电收益基础上，利用折现率得到光伏发电项目的收益现值。
补贴方式1的年经济收益Ba1为
融资效益为投资回报额与融资成本额的比值。与政府融资效益的定义[9］类似，在PPP融资项目中，投资成本由银行、企业和政府共同承担，企业投资回报额是指企业从项目建设和运营中得到的收益与政府的初始投资成本之和。企业的融资成本可近似为企业初始投资和政府的利润之和。因此，本文提出PPP模式企业融资效益P
2)阈值分割。根据实验的特点，选择迭代阈值与自适应阈值法的结合的方法。自适应阈值法即为最大类间方差法[1,2]，由日本学者大津于1979年提出，又叫大津法(简称OSTU)。该方法对图像进行阈值分割具有较好的分割效果，如图3(c)所示。
补贴方式2的年经济效益为
式中：D 为上网电价，元/kWh；Ea为年光伏发电发电量，kWh。
根据2013 年8 月的《发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，光伏发电有2 种上网模式：“全额上网”和“自发自用、余量上网”，补贴时间是20 年。2017 年12 月发布的《关于2018 年光伏发电项目价格政策的通知》，针对2 种上网模式，改变了补贴方式，规定了不同类型资源区普通光伏电站标杆上网电价及补贴标准。设定补贴方式1 为“自发自用、余量上网”，即光伏发电所发电量全部享有政策补贴，用户自己用掉部分电量后，剩余电量电网按照当地脱硫燃煤标杆电价收购；补贴方式2 为“全额上网”，即光伏发电发的电量全部上网，上网电价为光伏发电标杆上网电价[7］。
式中：B 表示光伏发电项目收益，元；Bt 为第t 年经济收益，元。
考虑基准折现率，不论哪种补贴方式和融资模式，光伏发电项目的收益现值BNP均为
由于不同专家之间的意见不同，需要将专家的意见作为证据进行证据融合。融合证据之前，运用式(5)—式(7)计算折扣后的证据BPA,再运用式(8)对各证据的BPA进行融合。
式中：χ 为基准折现率，一般为8%。
光伏发电项目的收益包括政府和企业的收益，收益现值包括政府和企业收益现值。为评估项目的可行性，按不同融资模式分别计算双方的收益及收益现值。
人工唾液(东菀科达胶黏剂)；奥威尔牙膏(香港绿间道)；碳酸氢钠、无菌去离子水(连云港云沂化工)；绿茶(祁门祁雅茶叶)；多乐氟护齿剂(高露洁，德国)；齿科酸蚀剂(贺利氏，德国)；单面片切砂条(微牙，巴西)；低速切割机3180电磨(广州德美)；精密电子天平MAX-C系列(苏州佰仕利)；电热恒温培养箱HN-258(上海秋佐科学仪器)；扫描电镜(SEM)(松下，日本)；能谱分析仪S-4800(日立，日本)。
在BOO模式中，政府按收取一定的利润分成，假设按政府期望收益率收取利润分成；而在BOT模式中，特许权期内盈利归企业，特许权期年满后，盈利归政府。因此，政府经济收益Bg和政府收益现值BNPg分别为
式中：N 为光伏发电运行总年数。
企业经济收益Be和企业收益现值BNPe分别为
2.3 经济效益与可行性评估指标
本文除采用常见的项目评估指标净现值与企业年平均收益现值利率外，还提出了企业融资效益，对本项目的经济效益与可行性进行评估。
净现值是指按照基本折现率计算项目期内各年净现金流出流入量现值之和，计算公式为
小说中的女主人公安娜·卡列尼娜和丈夫卡列宁所组织起的家庭的破裂，是由多方面的因素造成的。在封建男权社会的统治下，女性没有任何的所谓人权，她们普遍被轻视、被玩弄、被压迫、被剥削，长期处于一种被奴役的生活状态之下，被一道道有形、无形的枷锁死死禁锢。在婚姻大事上，女性甚至都没有自主选择夫婿的自由，安娜与卡列宁的婚姻就是家族包办式婚姻，两人没有任何的感情基础就被迫生活在一起。细数安娜一直以来所受的种种压制，其痛苦程度莫过于虚伪婚姻所带给她的折磨。
式中：VNPV为投资项目净现值，元；It 为第t 年现金流入量，元，在本项目中为第t 年的收益；Ot 为第t年现金流出量，元，在本项目中为第t 年的运营维修成本和贷款成本。
2种融资模式的政府和企业的净现值计算公式分别为
式中：VNPVg为政府的净现值，元；VNPVe为企业的净现值，元；kgb为政府期望收益率。
BOO 模式中企业年平均收益现值利率为
，BOT 模式中的企业年平均收益现值利率为I=
。
初中阶段的语文教学目标决定了整个初中阶段语文的教学方向，老师在对语文教学目标进行分层时，可以针对班级中的优秀生、中等生以及学困生进行相应分层，为这些学生们制定相应的语文教学目标。
式中：Dc·Esell为售电收益；Dc为燃煤机组标杆上网电价，元/kWh；Esell为年上网电量，kWh；Dbuy·Ebuy为节省的购电收益；Dbuy为零售电价，元/kWh；Ebuy为年自发自用电量，kWh；Dg·Ea为政府补贴收益；Dg为单位上网量的政府电价补贴，元/kWh；Ea为年光伏发电发电量，kWh。
当P ＞1时，说明PPP模式融资方案优于单一融资模式，反之则说明PPP融资模式不如单一融资模式。
在针对猝死病人进行抢救的过程中，心肺复苏是最有效的手段也是唯一的途径，在临床实践中，开展心肺复苏并在心肺复苏过程中加强治疗，能够改善患者的身体状态，为后续治疗做好准备工作。因此新时期十分有必要对心肺复苏中西医结合治疗热点进行分析，为进一步提高心肺复苏综合水平提供相应的支持。
3 实际案例分析
以一类资源区的某市光伏发电项目为例，本文从企业角度对BOO和BOT 2种PPP融资模式下的项目可行性与融资效益进行评估，参数设置如表2。
该光伏发电项目的系统装机容量为100 MW，初始投资费用为8亿元，贷款资金比例为75%，采用单利等额本息还款，剩余25%即2亿元，由企业与政府共同出资。假设政府与企业投资比例各为12.5%，年光伏发电量预测和项目资金结构预测分别如表3、表4所示。
表2 项目参数
Table 2 Project parameters
表3 年发电量预测
Table 3 Annual power generation forecast万kWh
表4 项目资金结构
Table 4 Project funding structure
3.1 不同补贴方式收益现值分析
当地煤炭标杆电价为0.391 元/kWh，基本电价为0.6元/kWh。补贴方式1为“自发自用、余量上网”补贴方式，假设自用负荷量分别为发电量的10%、30%、50%。补贴方式2为“全额上网”模式。本文不考虑地方政策补贴，通过式（16）得到2 种补贴方式的年份收益现值如图1。
图1 不同补贴方式的年份收益现值
Fig.1 Present value of net income in different years of different subsidy methods
图1 给出了光伏发电2 种补贴方式年收益现值的预测结果，补贴方式1中，自用负荷量分别为发电量的10%、30%、50%，补贴方式2 中，发电量全部上网。由图1 可以看出，运行年份越长，2 种补贴方式的年份收益现值越低，这是由于发电量逐年降低，以及项目运行年份越久利润折现越低。在补贴方式1 中，负荷率越大，年份收益现值越高，这是因为零售电价高于光伏发电上网电价。补贴方式1收益现值总体高于补贴方式2，因此本项目选择补贴方式1具有更高的效益。
3.2 特许权期和政府期望收益率对PPP融资的影响
由于本项目属于大型光伏发电项目，在分析PPP 融资效益中，假设补贴方式1 负荷量占发电量10%时。特许权期和政府期望收益率的确定，不仅要满足政府收回投资成本，实现投资回报，还要最大化企业投资收益。BOO模式下，净现值与融资效益随政府期望收益率的变化如图2 所示，BOT 模式下，净现值与融资效益随特许权期变化如图3所示。
在图2（a）和图3（a）中，实线代表企业净现值，虚线代表政府净现值，在图2（b）和图3（b）中，实线代表企业融资效益。
在图2 中政府期望收益率越高，企业净现值和企业融资效益越低，政府净现值越高，政府期望收益率为50%时，企业净现值和政府净现值大致相等。由图2（a）可知，政府期望收益率在30%～70%之间时，政府净现值和企业净现值都为正，由图2（b）可知，政府期望收益率小于50%时，融资效益大于1，所以政府期望收益率的范围为30%～50%。在实际中，BOO 模式在项目存续期都由企业方运行，企业投资方与政府相比，在管理、营销、市场等方面更有优势，因此政府期望收益率范围应该更大。
图2 BOO模式净现值与融资效益随政府期望收益率的变化
Fig.2 BOO mode net present value and financing benefit coefficient with government expected return rate changes
图3 BOT模式企业净现值与融资效益随特许期权期变化
Fig.3 BOT mode enterprise net present value and financing benefit coefficient change with the privileged option period
在图3中，特许权期越长，企业净现值和企业融资效益越高，政府净现值越低，特许权期为6 年时，企业净现值和政府净现值大致相等。由图3（a）可知，政府净现值当特许权期在3—9 年之间时，企业净现值和政府净现值都为正，由图3（b）可知，当特许权期大于等于5 年时，融资效益大于1，所以特许权期的取值范围是5—9年。在实际中，BOT模式需要转移，政府需要付出更多的学习成本等，因此特许权期范围应该更小。
3.3 PPP融资模式效益分析
本项目如果采用BOO融资模式，假设政府收取利润率为40%。如果采用BOT 融资模式，由于光伏发电收益主要集中在前15 年，假设特许权期为7年。为验证本项目采用PPP 融资模式的可行性，本文将PPP 融资模式与单一融资模式相比较，项目若采用单一融资模式，初始投资费用为8亿元，贷款资金比例为75%，剩余25%即2亿元由企业单独承担，不同融资模式的经济效益如表5所示。
表5 不同融资模式经济效益
Table 5 Economic benefits of different financing modes
表5给出了不同融资模式的经济效益，2种PPP融资模式的政府净现值和企业净现值分别为3 013.6万元、3 348.9 万元和9 520.4 万元、9 158.2 万元，政府净现值和企业净现值均大于0，说明本项目具有一定的可行性。2 种PPP 融资模式的融资效益分别为1.5 和1.44，融资效益均大于1，说明采用PPP融资模式优于单一融资模式，与式（24）提出的企业融资效益的定义相吻合。BOT融资模式的企业年平均收益现值利率为13.12%，远高于BOO 融资模式和单一融资模式。也就是说，在企业净现值和融资效益基本相同时，BOT模式的年平均收益现值利率是BOO模式的3倍。因此，从企业角度，可选择BOT模式。
4 结束语
本文提出了基于PPP 融资的光伏发电运营模式，建立了PPP融资模式的光伏发电项目成本、效益模型；从企业角度对光伏发电项目融资效益进行分析更符合市场的规律，提出了PPP 融资模式的企业融资效益的定义；案例分析表明，项目中选择“自发自用、余量上网”的补贴方式及BOT模式时，融资效益更高。本文仅考虑经济收益，以后将考虑社会收益、社会边际成本、运营效率及项目风险等方面。D
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Cost-benefit analysis of photovoltaic power generation for enterprises in PPP financing mode
WU Keliang1,HAN Wenhua2,XIE Juan1,HU Xingyu1,YANG Hao1,WEI Aidong2
（1.Huainan Electric Power Planning and Design Institute Co.,Ltd.,Huainan 232007,China；2.Shanghai University of Electric Power,Shanghai 200090,China）
Abstract： As one of the new strategic industries that China is focusing on in the future,photovoltaic power generation has become a research hotspot in power system.However,the degree of development of its financing channels does not meet its financing needs,and a single financing approach restricts the development of photovoltaic power generation. A public-private-partnership（PPP）financing model is applied to a photovoltaic power generation project. The cost and benefit model of photovoltaic power generation based on different subsidy modes of PPP financing mode is established. A definition of financing benefits of enterprises is proposedin order to evaluate the financing effect. In actual case, the present values of the income of different subsidy methodsare compared.The feasibility and benefits of the two PPP financing modes and the single financing modeare evaluated. The results prove that PPP financing mode can help enterprises solve financing problems and improve enterprise economic benefits.
Key words： photovoltaic；PPP；cost model；benefit model；financing mode
中图分类号： TM615；F283
文献标志码： A
收稿日期： 2019-07-25；修回日期：2019-08-20
基金项目： 国家自然科学基金项目（61503237）
This work is supported by National Natural Science Foundation of China（No.61503237）
DOI: 10.3969/j.issn.1009-1831.2019.03.017
作者简介：
吴克良（1974），男，安徽肥东人，硕士，高级工程师，主要从事电力规划方面的工作；
本研究对24例HCMV肝炎患儿尿样本进行UL144基因扩增，阳性率为45.8%。同源性分析结果显示，UL144核苷酸及氨基酸存在显著变异；与Toledo株比较，A型和C型氨基酸序列变异性小，同源性分别为98.2%和82.9%；而B型变异性大，同源性为48.8%~49.4%。提示UL144为多变性基因，但其中某些基因型较为保守。
首先，学院应建立院系两级校企合作理事会，将学院和相关企业人员纳入理事会成员。其次，整合校内职能，成立科研与校企合作部，并安排专职人员，设立固定场所。校企合作理事会主要负责为院系的重大发展问题提供咨询、建议和指导，加强院系与行业、企业的联系，促进产、学、研紧密合作，实质性推进合作办学、合作育人、合作就业、合作发展，增强办学活力，加强理事会成员单位之间的交流与合作等。科研与校企合作部主要负责研究学院校企合作方面的重大问题，推动校企合作体系建设、起草校企合作计划、制定校企合作制度，并组织和推动实施等。
韩文花（1976），女，山东日照人，博士，副教授，主要从事智能信息处理在电力系统中的应用等研究工作。
（责任编辑 苗曦云）
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