热点 疑点 难点——与专家谈票据市场发展，本文主要内容关键词为：热点论文,疑点论文,票据论文,难点论文,专家论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
原本忙碌的各家银行（尤其是中小商业银行）票据业务中心，目前业务清淡，市场贴现利率高企不下，有些银行票据业务前一段时间干脆停办。有人认为，这是四大国有商业银行意在通过停办贴现业务，将实力不济的中小金融机构逐出票据市场；有人认为，始作俑者是中央银行上调存款准备金率，导致各家金融机构资金紧张；也有人认为，是中央银行再贴现规模有限造成的；当然还有人认为，是中小商业银行自身原因造成的，票据市场目前的这种格局究竟能够持续多久，这是业内外人士共同关注的。
热点——
记者：票据市场不仅可以准确反映货币供求状况，其发展还拓展了中央银行基础货币投放渠道，完善了货币政策传导机制，从而扩大宏观调控政策的乘数效应。但是，是否由于票据市场的发展大大滞后于其他货币市场子市场的发展，因此受到的冲击更大一些？
秦池江：在中国目前的信用环境之中，只发展企业债券市场、发展二板市场、公司股票上市，而不采取有效措施率先发展票据直接融资、完善票据市场。道理很简单，在市场经济中，连票据信用都建立不起来，其他更高形态的市场融资信用就无从谈起。
唐旭：中国的票据贴现是80年代初从上海恢复起来的。80年代末、90年代初贴现业务火了一阵子，但是贴现票据的固有弱点在监管松弛的时代表现得非常突出，成为银行风险的重要产生点，票据市场再次萎缩。进入本世纪，票据市场又活跃起来。这一方面反映了商品市场上商业信用严重缺失，需要票据来加以保证；另一方面也反映出银行信贷方式的转变。
王自力：今年上半年，货币信贷增幅超过GDP和物价水平上涨之和12.8个百分点。这12.8个百分点的超常增长中，有相当部分是商业银行空转对倒票据业务而衍生虚增出来的。上半年贷款高速增长的影响因素中，票据贷款占了27％，成为首位因素，即是最好的例证。一旦某个环节出现问题，链条断裂，则整个倒金字塔将崩溃，甚至会危及整个金融体系。
票据融资的高速增长，为有真实贸易背景的企业融通了资金。但是，如果这种高速增长脱离实质经济而空转虚增，相应放大了货币信贷，那么目前这种市场状态也许是对潜在票据风险的防范反应。
蒋曙明：近年来，由于商业银行加强了对票据承兑环节的管理，防伪手段和技术相应提高，票据诈骗由原来的承兑、贴现环节向转贴现、票据回购环节延伸。票据回购诈骗案件增多，使商业银行对票据业务的发展有所顾虑。
曹国强：从深层次分析，这轮市场动荡产生的根本原因还在于我国金融市场尚不成熟，市场参与者少、同质性强，一旦市场发生较大波动，就很容易演变为系统性问题。尤其是发展滞后的票据市场受到的冲击更大一些。
王傢玉：目前的票据市场状况，从宏观和微观两个方面分析，带有一定的必然性。宏观政策面的调整，使部分商业银行尤其是依赖货币市场膨胀债券进行套利的中小金融机构反应过于强烈，导致部分商业银行的融资链条中断，资金运营陷入紧张，个别商业银行不得不通过控制票据贴现规模，甚至停办票据业务来保障本行的正常运营。在微观方面，一是接近年底，各家商业银行尤其是国有商业银行纷纷收缩银根，平衡年度信贷收支计划，而在资金市场上，国有商业银行又是主要的资金供应方，其资金的收缩造成了全国性资金的紧张。二是元旦、春节将至，季节性的支付高峰也必然会加剧资金供求的紧张局面。因此，各家商业银行纷纷回笼资金，控制票据业务的发展，以保证预期的流动性需求。
李敏实：近期，全国票据市场业务清淡，直接反映出我国票据市场的不完善、不规范。
首先，人民银行银根紧缩的强烈信息和部分地区停办再贴现业务，使各家金融机构一时难以适应。其次，四大国有商业银行停止系统外票据的转贴，加剧了票据市场的资金紧张。再次，由于前期票据市场比较活跃，面对央行货币政策调控手段的急刹车，其惯性作用一时难以平息，加之部分中小金融机构在资产流动性和效益性管理方面经验不足，短期难以适应市场的变化。
疑点——
记者：央行上调存款准备金率后，市场资金全面吃紧，债市低速，票据市场发展趋缓。然而，近一段时间来，银行间市场资金回暖，债券市场也不似先前，惟有票据市场不见起色，贴现利率高企不下，原因何在？
秦池江：2002年以来，人民银行货币政策委员会的季度分析报告中，有关票据市场的内容就有明显的淡出趋势；2003年季度报告几乎只字不提。最近提请人大讨论的“中国人民银行法修改案”关于人民银行管理货币市场的职能说明中，也没有明确提及票据市场。这些现象使人们产生了票据市场会自消自灭的感觉。目前，一些中小商业银行准备从票据市场退出，不能不令人惋惜。
唐旭：票据贴现状况是银根松紧的指示器之一。当银根松的时候，各银行都制定较为宽松的贴现标准，鼓励通过贴现增加贷款，商业票据比较容易通过贴现获得资金；银根紧的时候，各银行都会提高贴现标准，以前可以贴现的票据，这时可能被拒绝。这是银行自保的一种反应。
票据再贴现是中央银行三大政策工具之一。需要放松银根时，中央银行制定较宽松的再贴现政策。而紧缩时，中央银行将严格再贴现标准，或提高再贴现利率，以减少向商业银行提供的中央银行货币。
徐联初：央行上调存款准备金率，给票据市场带来了一定影响。我认为，这种状况的出现是存款准备金率上调的必然反应。资金供应少了，利率自然上升；准备金率上调，大部分商业银行短期内面临着资金收缩的压力，反映到转贴现市场上，就出现了短时间内票据供应大量增加，需求急剧减少的情况。但这种影响是短时期的，不会对票据市场稳定发展带来根本影响。
王海燕：据我们了解，包括中国银行在内的国有商业银行，只是在人民银行要求注意防范贷款高增长风险和货币市场资金严重短缺后，对金融同业的票据转贴现业务有所限制。
虽然按照人民银行的统计，票据是贷款的组成部分，但票据业务除实物交易外，已与其他货币市场产品差别不大。因此，票据交易与金融机构资金头寸的松紧密切相关。
曹国强：目前票据业务流动性确实遇到了重大挑战，这一局面的形成是多方面因素综合作用的结果。其次，前段时期，由于资金面相对宽松，少数银行为了发展客户、增加利润而采取主动负债策略，过度依赖外部资金扩张票据资产，带来了一定的流动性隐患，市场资金抽紧后，为保支付不得不折价变现，造成较大损失。
王建民：银行的票据业务逐步萎缩，远非几家大银行垄断和操纵市场的结果。主要原因，一是几年来银行间的恶性竞争，最终导致了贴现率与在人民银行存款利率基本持平。而且由于商业银行放松了授信条件，票据诈骗案接连发生，低风险业务成为高风险重灾区，商业银行办理票据业务的积极性远不如以前。二是再贴现率提高后，工商企业并未认识到商业银行融资成本的提高，仍以致银行亏损的价格向银行报价，当然使成交萎缩。
王傢玉：目前，中小金融机构在票据市场发展中处于弱势。央行在出台相应政策的同时，应适当考虑中小金融机构的承受能力，并根据不同地区的现实情况，适当补充配套政策，缓冲对中小金融机构的政策冲击。
难点——
记者：票据业务以其较高的流动性和稳定的收益性，逐渐成为国内各商业银行重点发展的业务品种，票据市场也因此成为货币市场的重要组成部分。但是，目前票据市场的发展尚不尽人意，问题的症结在哪？
秦池江：受《票据法》的限制，票据业务发展只能在银行承兑汇票这个狭小的圈子里苦心经营。许多中小企业很少有机会进入票据市场，各商业银行对中小企业的商业承兑票据融资也没有热情，所以出现票据融资越来越难做、也越来越不想做的现象。
发展票据市场必须在改革开放、协调和可持续发展的思想指导之下，闯过几个关口：一是中央银行要把票据市场作为实现宏观调控的主战场；二是要加快《票据法》的修订进程，为市场发展扫除法律障碍；三是商业银行要转变观念，开拓票据融资领域，而且要为发展商业融资票据做好理论、政策、管理和业务培训方面的准备。
唐旭：中央银行在运用货币政策时，会根据不同情况进行组合或搭配。当其采用严厉的政策措施时，可能会同时采用一些比较温和的反向措施。比方说，使用存款准备金率政策时，就可能同时或随后采用放松再贴现政策的方式部份抵消前一政策的影响。无论从何种角度看，票据市场都是货币市场的重要组成部分，是两个市场如何互动的问题。
王自力：要使票据市场规范发展，目前必须采取有效措施，提防并抑制票据泡沫的进一步加剧。一是修正票据贴现业务纳入银行贷款管理的规定，从源头上消除商业银行通过票据业务做大贷款规模的动因。同时，统计上应把“票据承兑”计入商业银行或有负债科目，一旦银行发生承兑垫款，统计上则应将该笔垫款作为不良贷款统计在内。二是必须坚持票据“真实贸易背景”不动摇。三是要注重票据市场发展从量的扩张向质的培育转换。当前要狠抓票据市场发展的规范性，并适时采取措施挤掉票据市场的泡沫。
王建民：目前我国的商业票据市场本质上是一个狭隘的市场。大宗商品交易的卖方不须签发商业票据。中小企业是银行票据市场的主要客户，但由于其商品性质及市场规模的限制，票据市场难以在此基础上成为货币市场和短期信用市场的中坚。
另外，中长期资本市场尚未打通利用票据市场进行短期合理融资的通道。
王傢玉：就目前看来，票据市场的发展面临着一定的瓶颈。市场要走出这种困境，需要新的动力。而这种新动力，一方面是中小金融机构资金的紧张局面在根本上得到缓解，另一方面，要有新的票据市场工具和业务创新，给票据市场注入新的活力。
难点——
记者：年初，央行即表示，要加大货币市场发展的力度，其后中国票据网的开通也给人以票据市场即将进入新的发展阶段的信号。然而，事隔数月，一切都物是人非，票据市场这种局面究竟会持续多久？票据市场何时能重新崛起呢？
秦池江：这几年中，在有限的票据融资环境中，已经涌现了一批市场开拓者和创新者。只要我们面向企业、面向市场、面向现实，完全有能力、有办法在中国把票据市场发展起来，为整个金融市场的现代化奠定坚实的基础。
唐旭：将来的货币政策会越来越多地运用“组合拳”，不会造成市场的过分动荡。这是市场经济下金融调控的一个显著特点。有时一套政策初看起来有点相互矛盾，但可能正是这种矛盾，使金融能够更为平稳地运行。这是我们追求的目标。
王海燕：中国银行发展票据业务的方针不变，具体策略和措施要根据市场变化灵活调整。由于企业的短期融资需求依然较强，加上票据贴现已成为银行对企业提供一揽子金融服务的重要组成部分，因此我国票据市场依然有广阔的发展前景。特别是随着我国利率市场化的进程，贷款对企业和银行的吸引力将逐步下降，票据业务对企业和银行的吸引力将进一步增加。
蒋曙明：我国的票据市场将会持续快速发展。一是国家宏观经济形势持续看好，商品交易大幅增加，对票据结算需求也会持续稳定增长。二是我国票据市场还处于成长期，未来发展空间很大。三是经过多年培育，全社会的用票环境明显改善，企业的持票量和票据贴现需求不断扩大。四是各商业银行对票据业务重视程度大为增强。
王建民：票据市场的发展是我国经济发展必不可缺的部分。商业银行已通过为企业承销短期票据获得新的利润增长点和市场份额；企业已利用票据融资为自身财务核算和成本控制带来了收益，并提高了决策的时效性。同时，人民银行则应增加办理再贴现的透明度，扩大接收的票据或资产种类，不要仅限于票据，除贴现率可在短期内变动外，其他条件不应频繁变动，给商业银行以稳定的预期。
李敏实：目前出现的情况着实给各商业银行上了一课，资产的流动性管理显得尤为重要，在资产流动性和效益性之间如何合理的分配资源值得大家认真探讨，它必将会促进各商业银行的经营管理，进一步规范票据市场的发展。
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