东方园林易主狂揽项目造成巨大资金缺口
文 本刊记者 贠天一 编辑整理
近年来多数企业在PPP模式下快速扩张，由于资金回流慢，融资也非常困难，导致企业资金链问题刻不容缓。业内一些大型企业的应收账款往往高达数十亿元，一些中型骨干企业的应收账款也有几亿元之多，账目拖欠周期长的超过4年。
鼓励通过各级各类创新创业大赛等手段遴选优质创业项目，以项目辅导为核心，将创业教育融入创业全过程。加强创业全过程的教育和指导，提升个人创业知识和创业能力，帮助学生解决创业中的实际问题。
8月5日晚间，东方园林发布公告，公司实际控制人何巧女、唐凯拟向北京市朝阳区国有资本经营管理中心（以下简称“朝阳区国资中心”）全资子公司北京朝汇鑫企业管理有限公司（下简称“朝汇鑫”）转让公司控股权。本次权益变动后，东方园林总股本不变，何巧女持有东方园林股份从总股本的38.39%减少至33.39%，拥有表决权的股份数量减少至总股本的16.59%。朝汇鑫及其一致行动人盈润汇民基金共持股2.69亿股（占公司总股本10%），拥有表决权数量7.20亿股，占公司总股本26.80%。由此，东方园林实际控制人将由何巧女、唐凯变为北京市朝阳区政府国有资产监督管理委员会。
挣扎过后向国资求援
东方园林是国内较早进入水环境治理的企业之一，属于生态环保领域龙头企业。但是2018年以来，宏观收杠杆、紧信用、PPP持续规范等政策，导致社会资金成本较高，融资偏紧，环保企业的业务拓展及项目施工均受到不同程度的影响，对东方园林的经营形成了一定程度的冲击。
在杨万里的写意画里，这位有着浓厚文艺气质的放翁因花而醉，因醉而卧，因情而书的风神意态鲜活灵动，跃然而出。
2014年底，国家大力推行PPP（Public-Private Partnership，政府和社会资本合作）。何巧女举起“再创业”大旗，在国内疯狂拿下PPP项目订单，并以连年高增长的业绩推动股价大涨，成就了其白马蓝筹的美誉。
当年12月，北京市朝阳区国资委通过旗下盈润汇民基金以10亿元受让何巧女和唐凯夫妇所持的上市公司5%股权，成为继何巧女、唐凯夫妇之后的第三大流通股股东。
天眼查显示，东方园林的15条被执行人信息全部产生于2019年6月之后，最近一次为2019年7月25日，累计执行标的为509万元。除了被执行人信息，东方园林在2019年还密集出质了股权，有7条股权出质信息。其中，出质了7059万元的股权数额给中融国际信托有限公司；出质了2.77亿元股权数额给中国民生银行北京分行。
但这次与国有资本的结合，并没有解决东方园林的资金问题。今年2月12日，东方园林再出新“状况”。当天上清所公告表示，未足额收到“18东方园林CP002”付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。东方园林的财务危机又一次引起人们的关注。
东方园林早已在2014年就建立了水资源-水环境-水景观“三位一体”的技术理念，并在2015年将理念升级为“三位一体”+智慧水务并一直沿用至今。截止目前，母公司共取得有效专利188项（其中发明专利72项，实用新型专利115项，外观设计专利1项）、软件著作权15项、植物新品种权20项。
曾经也是民企中闪亮的星
东方园林创立至今已有27年，单从业务能力来讲，可谓业内翘楚，承接的北京奥林匹克公园中心区、首都国际机场项目都是行业标杆。
选择2016年3月—2018年3月于我院接受疑似脊柱骨折治疗的患者51例，其中，男性疑似脊柱骨折患者43例，女性患者28例。最小年龄22周岁，最大年龄64周岁，中位年龄（41.62±10.57）周岁。两组患者年龄、性别等基线资料统计分析结果不具备明显差异（P＞0.05），分组方式可比性检验合格。纳入标准：（1）患者均全面了解本研究内容，并自行签署相关文件；（2）患者均接受CT检查与X线检查。排除标准：（1）检查结果及临床资料不全；（2）认知功能异常。
东方园林的综合竞争实力、工程业务收入、净利润、跨区域经营收入、千万元以上工程收入五项在园林绿化行业排名位列第一。截至2019年3月末，东方园林累计中标134个PPP项目，共有107个项目入财政部项目库，其中国家示范项目的数量共12个；截至2019年3月末，公司累计项目总投资额为1,480.46亿元。
江苏省地处“一带一路”和长江经济带的交汇点，社会经济发展水平较高，有丰富的旅游资源，体育产业规模逐步扩大，体育锻炼的人口比例逐步提高，具备发展体育小镇的资源条件。
在发债无门和财务危机的重压下，东方园林再次将希望寄托在了引入国有资本上，而这一次的引入，使何巧女与唐凯失去了其实际控制权。
同时，在工业危废处置领域，东方园林通过全国性布局子公司的综合运营、协同处置等方式，已具备在全国范围内实施危废综合处理解决方案服务之能力。截止2019年2月，东方园林环保集团通过并购(新建)方式设立的子公司获得的年危废处置量（以环评批复许可数量为准）已超过200万吨/年，其中资源化67万吨，无害化108万吨。
高速增长后遇资金问题
公开资料显示，2017年以来东方园林频繁通过债券融资，直到2018年5月，拟发行的10亿元公司债只募集到5000万元，引发市场对其流动性的担忧，这时东方园林的财务危机才逐渐爆发。受此消息影响，公司股价开始大幅下跌，并很快停牌。在停牌长达3个月后，股价复牌继续大跌，此后坊间不时传出企业经营困难的消息。
后来参加工作，单位里有一部手摇的黑色电话。但那个时代的电话中看不中用，打一个电话，首先要摇把子，通知邮电局，再由邮电局接通，不仅费时费劲，而且在使用过程中不是断话，就是声音太小，你这边嗓子都喊哑了，那边还“啊！啊！”“喂！喂!”地听不见或听不清。
然而，也正是这次疯狂的扩张成为了之后东方园林陷入困境的导火索。PPP不同于其他项目，一个项目周期长达十年以上，政府依PPP建设运营进度分期付款，所以项目回款速度慢，东方园林“盈利”大部分都体现在应收账款上。2017年，东方园林到业绩最高峰时利润虽然有21.8亿元，但其经营性现金流却只有29亿元，应收账款在逐年递增。加上PPP项目体量较大，前期需要大量的资金，PPP的回款周期慢，在金融流动性收紧背景下，东方园林的资金压力突现。
据东方园林2019年一季报显示，公司应收账款高达80.46亿，且大部分应收账款为地方政府欠款。
东方园林方面表示，因国家加强了对地方政府债务的清查和整顿，相当一部分地方政府减少了市政园林建设的投资，同时也影响了公司的收款进度。公开报道显示，东方园林在2018年7月开始，逐渐叫停PPP工程，到10月PPP工程基本上全部叫停。
>> 东方园林池州平天湖（西部）生态修复工程施工现场。该项目总占地面积约145.4万平方米，其中绿地面积约49万平方米，水体面积约90万平方米，其余为道路以及园建部分，计划2019年9月15日竣工。
有PPP业内人士表示，东方园林的两次危机都类似，在自身资本金不充裕的情况下贸然加杠杆运作上千亿的项目，埋下流动性风险和债务危机。
2009年东方园林上市，发行价格为58.6元，上市首日开盘价就达99元，当日收于116.5元，较之发行价溢价近99%。转年2010年清明节小长假后的第一个交易日，其股价收于124.99元。
东方园林财报显示，2016年-2018年，东方园林PPP项目中标金额分别为416亿元、715亿元、408亿元，三年中标总额约1500亿元。在PPP项目的推动下，东方园林业绩飞速增长，2015年-2017年，公司营业收入增长了2.8倍，归母净利润增长了3.6倍。2017年东方园林到达顶峰时的营收为152亿元，净利润21亿元，股价翻了一倍多，市值最高冲至500亿元。
应收账款多是环保企业通病
8月6日，东方园林复牌后一度大涨，引入国资战略投资者的行动让外界对其战胜当前资金困难重燃希望。
有观点认为，随着国资股东的进驻，东方园林势必将在很大程度上缓解资金链紧张的状况。加之国资股东未来可能在资源和政策方面的加持，使得无论是银行机构、政府客户、投资者还是合作伙伴，对于东方园林的态度都发生了较大的变化，普遍表示愿意给予公司更大的支持。由此，东方园林的资源整合能力将获得较大的提升。
在当前普通本科院校进行改革或转型的形势下，旅游管理作为一门实践应用型较强的专业，其实践教学体系一直处于较为混乱的状态；各学校由于受制于设施设备、师资等原因，没有形成完善的实践教学体系。从涉及实践教学的三个环节(专业必修课、专业选修课、集中实践环节)入手，提出了课程实习、课堂模拟、校内实训、顶岗实习、研究性实践、创新创业实践等实践教学形式，构建起实践教学体系，并通过实验室建设、教师队伍、资金支持和企业合作进行支持。
实际上，与国资联手，成为环保企业自救的良方，不仅东方园林，启迪桑德、碧水源、北控水务等环保龙头企业也引入了国资背景的合作伙伴力求脱困。其中，川投集团入股碧水源，三峡集团入股北控水务，雄安集团则入股了启迪桑德。
E20研究院执行院长薛涛介绍，2018年，大约有17家环保民企上市公司碰到了金融紧缩，进而导致公司遇到现金流障碍和股权质押爆仓的风险，部分企业不得不引入国有资本，甚至因此放弃控股权。
近年来多数企业在PPP模式下快速扩张，由于资金回流慢，融资也非常困难，导致企业资金链问题刻不容缓。中国环境保护产业协会会长樊元生介绍：“业内一些大型企业的应收账款往往高达数十亿元，一些中型骨干企业的应收账款也有几亿元之多，账目拖欠周期长的超过4年。”
“虽然目前经营出现问题的企业主要集中在区域流域环境综合治理等少数领域，但由于涉及到的大型骨干企业、上市公司多，且多处于行业上游，其不良后果已经开始通过产业链蔓延，相关领域设备款、工程款结算周期明显变长，行业中下游的工程公司和设备公司资金压力日益增大。”樊元生称，少数企业的债务危机已经演变成为“灰犀牛”，正在对整个环保产业发展产生较大的影响，需要引起全行业的高度重视和警觉。
在实验室中，要实现核聚变反应是一件相对容易的事情，但要形成大规模的能量净输出，并能进行自持链式反应，则有一定难度。下述为受控核聚变反应正常进行所应具备的基本条件。
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