我国商业企业绩效变动特征的实证分析——基于2007—2012年上市公司的数据，本文主要内容关键词为：实证论文,绩效论文,变动论文,上市公司论文,特征论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、引言
2007—2012年，我国经济经历了复杂的形势变化，从2007年的快速增长，到2008年全球金融危机引发的衰退，再到2009—2012年在全球衰退与复苏过程中经济增长方式由外需为主向内需为主转变。本文之所以研究2007—2012年这一时期我国商业企业经营绩效的变动特征，主要基于下述考量。第一，自1978年农村实行联产承包责任制以来，随着改革开放的全面推进，我国经济在良好的内外部环境下经历了30年的高速发展，但2007年金融危机的发生，使得我国开始面对不容乐观的外部环境，经济发展面临错综复杂、快速变化的形势，而且国内外市场面临的各种不利因素呈现长期性、复杂性、曲折性的特点。第二，改革开放以来，经济高速发展背后蕴藏的深层次问题已累积到急需解决的时候了。中国经济在内外失衡调整、收入分配和要素配置扭曲等方面亟待重大改革，经济发展方式亟须从主要依靠量的扩张向质的增长转变，从主要依靠外需向依靠内需增长转变，加快推进经济结构战略性调整是大势所趋。因而在这一时期，与经济景气状况关系密切的我国商业企业经营状况是否呈规律性变动，内需增长方式的效果是否已经有所体现，就成为本文关注的重点。
从现有研究来看，尚没有文献对2007—2012年我国商业企业经营绩效变动规律进行系统梳理。仅有的研究主要集中于金融危机对我国商业企业所带来的影响。主要体现为，一是面对金融危机及激烈的竞争环境，唯有创新才能使企业获得并保持可持续的竞争优势（毕克贵，2010）[1]；重视企业管理伦理建设可促进企业竞争力和可持续发展（姚丽娜、杨瑞伟，2010）[2]。二是在扩大内需为主的经济增长方式下，危机后应当利用消费奖励机制创新来挖掘潜在内需（李智，2009）[3]。三是危机发生后，传统消费渠道利润萎缩，网络营销快速发展，零售商业企业应基于自身优势开展传统营销与网络营销等结合的多渠道营销（张月瑶，2009）[4]。四是探讨了危机对北京商业总体状况的影响，进而从微观层面分析了危机对北京商业企业收入和利润、竞争格局、业态发展和营销模式等方面的影响（武飞、王卫华，2009）[5]。而2007—2012年国内外经济环境、经济增长方式等多重变动对于商业领域究竟影响如何，恰恰是决策层未来制定与调整政策的基石。因此，本研究拟围绕这一时期商业企业经营绩效的变动而展开，进而对该时期商业企业与其他行业企业经营绩效的变动进行对照分析，探讨商业企业经营状况的规律性变动。
二、我国商业企业经营绩效的变动
（一）数据和绩效指标的选取
商业企业选取商贸零售业和餐饮旅游业，数据选取这两个行业主板上市公司2007—2012年6月30日的9个财务指标（表1）数值，运用主成分分析方法来计算企业经营绩效。数据来自RESSET金融研究数据库年报数据（2012年6月为季报数据），行业分类选择中信行业分类标准，所有公司均为正常上市公司。本文运用SPSS16.0统计软件进行主成分分析，计算出体现公司经营绩效的4个主成分得分（2009年为3个主成分），再对其加权求和得出综合得分，权数为主成分的方差贡献率，进而可根据综合得分来了解企业的经营绩效状况。
（二）商业企业经营绩效的总体变动
商业企业经营绩效总体经历了先降后增的变动态势，商贸零售业和餐饮旅游业经营绩效达到最低点存在时点差异。在推动内需为主的经济增长方式转变时，商业企业经营绩效有了明显提升。
1.商贸零售业上市公司经营绩效的总体变动
通过主成分分析得出的公司经营绩效得分（表2）表明，2007—2012年商贸零售业上市公司平均得分为0.028，高于平均水平0。2007年和2009年平均经营绩效得分分别为-0.0204、-0.0743；2010—2012年经营绩效持续好转。
需要说明的是，经营绩效为负值并不意味着企业没有经营绩效，这是主成分分析时消除量纲影响对原始数据进行标准化处理的结果。所有公司平均水平视为0，正负值表明企业绩效与平均水平的关系（下同）。商贸零售业2007—2012年的企业名称相同，以便比较相同企业在不同年份的经营绩效情况（下同）。
金融危机对我国商贸零售业及进出口带来较大影响（2009年经营绩效得分为-0.0743），但商业“危”中有“机”。在重点推进城镇化进程和统筹城乡区域协调发展的过程中，商业应满足与引导城乡居民的消费与生活需求；进一步改进对商业服务业的管理，引导消费，促进消费升级，如调整奢侈品税收政策问题等。在工业化、信息化进程中，商业服务业要注重调整结构，实现业态升级、体系创新，促进经济结构调整、技术进步、品牌培育过程中的工商关系，关注外资商业企业在中国的快速扩张发展，增强中国商贸企业竞争能力和支持企业“走出去”。2010—2012年，商贸零售业公司经营绩效不断改善（得分分别为0.0094、0.0397、0.2032）。
2.餐饮旅游业上市公司经营绩效的总体变动
餐饮旅游业经营绩效的变动规律可概括为：2007—2010年呈波浪形变动，且在2008年和2010年两次达到谷底；在2010—2012年呈持续上升趋势，但总体均值仍在平均水平（-0.1194）以下。在金融危机发生前后，即2007—2009年，餐饮旅游业上市公司平均经营绩效为-0.1056，低于平均水平；2008年经营状况最差，经营绩效均值为-0.1734；危机后（2009年）有所改善，为-0.0779；2010—2012年6月经营绩效持续改善，但仍在平均水平以下（见表3）。
我国出入境旅游和国内旅游都在不同程度上受到国际金融危机和宏观经济环境的影响。入境旅游因客源国居民旅游需求减少和当局出境限制等因素而遭到打击。国内旅游最先受影响的是商务旅游、会展旅游和中外企业组织的团体旅游。2008年旅游酒店上市公司经营绩效（-0.1734）较2007年（-0.0654）大幅下降。
在政府、旅行社和酒店应对金融危机和宏观经济不振而实施相关对策后，2009年旅游酒店业经营绩效略有改善（得分为-0.0779），但2010年的经营绩效并不理想，2011年和2012年经营绩效有所好转。中国酒店业尤其是高端酒店业，由于前几年盲目扩张，导致这些产能的消化吸收需要较长的时间。“盲目扩张”局面的形成包括多方面的原因，连年增长的入境人数、商业地产行业的连年兴旺使得投资者对酒店业物业长期升值更为笃信，加大了对酒店业物业的投资，而且，某些地区的高端酒店成为当地政府“形象工程”的载体，这也提高了对高端酒店的投资水平。
（三）不同类型商业企业经营绩效的变动
1.商贸零售业上市公司绩效为优、良、中的三类企业经营绩效的变动
将88家商贸零售业上市公司2007—2012年6月的经营绩效统计后求其均值，并对结果进行排序，将前30名、中间29名、后29名公司分别视为经营绩效为优、良、中的企业。
经营绩效为优的企业经营绩效变动规律为：2007—2011年大体呈波动中增长态势，2011—2012年6月呈上升趋势，并且在2012年6月达到最高点（如图1）。优质企业6年间平均经营绩效为0.2525。其中金融危机前后的平均经营绩效为0.1479，超过平均水平0；在危机前（2007年）、中（2008年）、后（2009年）的经营绩效分别为0.1682、0.2460、0.0296;经营绩效为优的企业能够较好地应对金融危机。2010—2012年6月经济增长方式调整期间，经营绩效为优的企业绩效的变动规律为：2011年略有所下降，2012年6月经营状况较好，达到最高点。
经营绩效为良的企业经营绩效大致呈增长态势。其中，2007—2010年经营绩效在平均水平0以下，但2011—2012年6月在平均水平0以上，且呈上升趋势。另外，经营绩效为良的企业在金融危机前、中、后经营绩效得分分别为-0.0477、-0.0215、-0.0859，这类公司在刚要发展时（2008年，绩效得分为-0.0215）受到金融危机的影响，在2009年达到最低点，之后逐步趋于缓和。2010—2012年经营绩效为良的企业的绩效呈持续上升趋势。
经营绩效为中的企业经营绩效变动规律为：经营绩效均值在平均水平0以下，2010年达到最低点，之后呈逐渐上升趋势。其中，在金融危机前、中、后的经营绩效分别为-0.1882、-0.2021、-0.1702，经营绩效始终低于平均水平。2010—2012年经济增长方式调整期间，经营绩效为中的企业的绩效呈逐渐上升趋势。
2.餐饮旅游业上市公司绩效为优、良、中的三种类型企业绩效的变动
将24家餐饮旅游业上市公司2007—2012年6月的经营绩效统计后求其均值，并对结果进行排序，将前8名、中间8名、后8名公司分别视为经营绩效为优、良、中的企业。
经营绩效为优、良、中的企业经营绩效变动规律呈现较大的相似性：均呈波动式变动，上升、下降趋势在各年呈高度的相似性，2008年和2010年达到两次低谷（如图2）。唯一不同的是绩效为优的企业在2011年之后绩效呈下降趋势，而绩效为良、中的企业的经营绩效仍呈上升趋势，但仍低于绩效为优的企业。三类企业在金融危机期间均受较大影响。2010—2012年6月经济增长方式调整期间，经营绩效为优的企业的绩效变动规律为：先呈上升趋势，2011年达到最高点后呈下降趋势；而绩效为良、中的企业的绩效一直呈上升趋势，2012年上半年涨幅低于2011年涨幅。
三、商业与其他行业企业经营绩效变动的比较分析
我国商业企业经营绩效的上述变动规律，究竟是商业行业特有的规律，还是受宏观经济环境影响下所有行业的共同规律？为考察这一点，本文选取其他行业企业经营绩效的变动与商业进行比较研究。行业分类选择中信行业分类标准，所有公司均为正常上市公司。选取的其他行业为农林牧渔业、石油石化业、纺织服装业和交通运输业，其中，农林牧渔业作为第一产业的代表，石油石化业和纺织服装业作为第二产业的代表，交通运输业作为第三产业的代表进行对比分析。同样运用SPSS16.0统计软件进行主成分分析，最后通过综合得分来分析企业的经营绩效状况。为使企业经营绩效变动具有可比性，此四个行业在各年的企业名称及样本数均相同。
（一）四个其他行业经营绩效的整体状况及变动分析
1.农林牧渔业
2007—2012年6月该行业企业经营绩效总体变动规律（表4）为：2007—2011年经营绩效均在平均水平0以下；2012年6月有所好转，在平均水平0以上。农林牧渔业近年发展状况并不理想，6年间绩效平均水平为-0.0745。其中，金融危机前、中、后的经营绩效分别为-0.0884、-0.0901、-0.0809。2010—2012年6月经济增长方式调整期间，经营绩效呈持续上升趋势。
2.石油石化业
2007—2012年6月该行业企业经营绩效总体呈先降后增的变动规律（表4）。2009年企业经营绩效在平均水平0以下，其余各年都在平均水平以上，6年间平均绩效为0.0865。其中，金融危机后期（2009年）经营绩效较差，为-0.0417；在危机前和危机中经营绩效变化不大，分别为0.0765和0.0762。2010—2012年6月经济增长方式调整期间，2010—2011年经营绩效上升，2012上半年略有下降，但仍在平均水平以上。
从石油石化行业来看，尽管危机造成我国出口下降，经济增长减速，石油需求下降；但国际原油价格下跌降低了炼油企业成本，使其生产经营好转，因此其在金融危机前后所受影响并不大。
3.纺织服装业
2007—2012年6月该行业企业经营绩效呈先降后增然后略有下降的变动规律（表4）。6年绩效平均为-0.0861，各年的绩效均在平均水平0以下，其中2010年经营绩效得分最低（-0.144）。金融危机前后的表现状况为：2008年纺织服装业受危机影响较大，经营绩效水平比较低（-0.1196）；2007年危机前（-0.0539）和危机后（-0.0525）经营绩效水平相差并不多。2010—2012年6月，该行业企业经营绩效尽管在平均水平0以下，但呈持续上升趋势。
4.交通运输业
2007—2012年6月该行业企业经营绩效总体变动呈先降后增，然后再降后增的变动规律，且绩效一直在平均水平0以下，6年平均绩效为-0.081（表4）。其中，2010年经营绩效最低（-0.1656）; 2010—2012年6月，经营绩效呈持续上升趋势。金融危机前、中、后的经营绩效分别为-0.0016、-0.1006、-0.0056。
（二）商业与其他行业企业经营绩效变动的比较分析
从表4可以看出，2007—2012年6月上述六大行业的企业经营绩效总体变动规律如下。第一，所有行业都经历了金融危机冲击后经营绩效的下降阶段，之后有所回升，只是影响程度和恢复程度存在差异。第二，从总体平均绩效水平来看，商贸零售业和石油石化业经营绩效在平均水平以上，其他行业在平均水平以下。第三，六个行业经营绩效均值排序为：石油石化业＞商贸零售业＞农林牧渔业＞交通运输业＞纺织服装业＞餐饮旅游业。经营绩效均值最高的是石油石化行业（0.0865），最低的是餐饮旅游行业（-0.1194）。之后，将其划分为两个关键期进行比较，一是2007—2009年金融危机发生前后，二是2010—2012年6月经济增长方式转换期间。
1.金融危机发生前后各行业经营绩效的比较
第一，六个行业2007—2009年经营绩效的均值排序为：石油石化业＞商贸零售业＞交通运输业＞纺织服装业＞农林牧渔业＞餐饮旅游业（表5）。其中，经营绩效均值最高的是石油石化行业（0.037），最差的是餐饮旅游业（-0.1056）。六个行业中，只有石油化工业在金融危机前后的绩效均值为正数。
第二，六个行业2008年经营绩效的均值排序为：石油石化业＞商贸零售业＞农林牧渔业＞交通运输业＞纺织服装业＞餐饮旅游业。其中，经营绩效均值最高的是石油石化行业（0.0762），最差的是餐饮旅游行业（-0.1734）。从绝对数量来看，受金融危机影响较大的行业是餐饮旅游业和纺织服装业，受金融危机影响较小的行业是石油石化业和商贸零售业。
第三，从经营绩效的变动程度来看，受金融危机冲击最大的是交通运输业，比2007年绩效下降了6187.5%。其次是餐饮旅游业，较2007年下降了165.14%。受金融危机影响最小的是商贸零售业，其次是石油石化业，再次是农林牧渔业。
第四，从金融危机后的恢复程度来看，2009年与2007年相比，绩效恢复较快的是农林牧渔业和纺织服装业，两者比2007年分别增长了8.48%和2.6%。
2.2010—2012年经济增长方式转变期的比较
第一，六个行业2010—2012年6月经营绩效比金融危机前后有所提升，各行业绩效均值排序（表6）为：石油石化业＞商贸零售业＞农林牧渔业＞纺织服装业＞交通运输业＞餐饮旅游业。其中，经营绩效平均最高的是石油石化行业（0.1359），最差的是餐饮旅游业（-0.1333）。
第二，六个行业2012年6月经营绩效得分均值排序为：商贸零售业＞石油石化业＞农林牧渔业＞纺织服装业＞交通运输业＞餐饮旅游业。其中，经营绩效均值最高的是商贸零售业（0.2032），最差的是餐饮旅游业（-0.0709）。从绝对数量来看，在内需为主的经济增长方式引导下，带动正面影响较大的是商贸零售业，带动正面影响较小的行业是交通运输业和餐饮旅游业。
第三，从经营绩效的变动情况（表7）来看，2010—2012年6月六个行业变动率排序为商贸零售业＞石油石化业＞农林牧渔业＞餐饮旅游业＞纺织服装业＞交通运输业。近三年绩效增长最快的是商贸零售业，比2007—2009年增长了398.23%；其次是石油石化业，比2007—2009年增长了267.30%。经营绩效增长最慢的是交通运输业，比2007—2009年下降了251.25%，其次是纺织服装业和餐饮旅游业，分别比2007—2009年下降了28.55%和26.23%。
四、主要结论与启示
基于2007—2012年我国商业企业经营绩效的变动，尤其是危机前后（2007—2009年）和经济增长方式转换期（2010—2012年）的比较分析，可得出如下结论。
第一，六年来商业企业经营绩效大致呈先降后增的态势。其中，商贸零售业平均经营绩效为0.0280，在2007年和2009年经营绩效水平稍差，但在经济增长方式转换期呈持续上升趋势，2012年上半年经营绩效为0.2032；餐饮旅游业经营绩效一直在平均水平以下，2010年达到最低点，之后略有好转。
第二，商业企业绩效为优的企业抗危机能力最强，绩效中等的企业抗危机最差；绩效为优、良的企业受经济环境影响后恢复最快，而绩效中等的企业恢复较慢。
第三，商业企业与其他行业的比较分析表明，商贸零售业尽管受金融危机的影响，但影响程度在六类行业中属于较小的，在后来的经济增长方式调整期间，经营绩效的回升也较为明显。具体来看，六年来经营绩效的排序为：石油石化业＞商贸零售业＞农林牧渔业＞交通运输业＞纺织服装业＞餐饮旅游业。其中，石油石化业经营绩效最好，餐饮旅游业最差。六个行业在金融危机期间的绩效排序为：石油石化业＞商贸零售业＞交通运输业＞纺织服装业＞农林牧渔业＞餐饮旅游业；在经济增长方式转换期的绩效排序为：石油石化业＞商贸零售业＞农林牧渔业＞纺织服装业＞交通运输业＞餐饮旅游业。
第四，无论是从经营绩效绝对数值的变动还是从变动率的变动来看，受危机影响较大的是餐饮旅游业、交通运输业和纺织服装业，受危机影响较小的是商贸零售业和石油石化业。
第五，2010—2012年随着经济增长方式的转变，受益最大的是商贸零售业，受益较小的是交通运输业和餐饮旅游业。2012年上半年六个行业经营绩效排序为：商贸零售业＞石油石化业＞农林牧渔业＞纺织服装业＞交通运输业＞餐饮旅游业。
商业企业经营绩效的变动规律和经济环境紧密相关，既与其他行业的经营绩效变动规律呈大致相似的变动，又有一定的差异性。由上述结论可得出如下启示。（1）金融危机等外部环境对我国各行业均带来了显著不利影响，降低了企业的经营绩效水平，尽管各行业绩效最差的时点存在差异。这可能与行业对环境的敏感程度、金融危机传递进而影响到行业的滞后性有关。（2）外部环境对我国商业企业带来了不同程度的影响，优质企业无论是抗危机和恢复能力都较强，并在经济增长方式调整期间获得了较快发展。随着经济改革的推进，企业间并购、整合和提升必将成为增强行业实力的重要方式。（3）外需为主的经济增长方式在一定时期内可以推动经济较快增长，但是，这种增长方式在很大程度上依赖于各国的经济形势和外部环境，给我国经济发展带来了较大的变数。从长远来看，我国经济增长方式转变符合客观规律发展的必然。从短期来看，从以外需为主向以内需为主的增长方式转变，对于不同行业的复苏和增长带来了截然不同的影响，但长期而言将成为我国商贸零售业、石油石化业、农林牧渔业等发展的基石，也为纺织服装业、交通运输业、餐饮旅游业的定位和转型提供了有意义的借鉴。（4）在以内需为主的经济增长方式下，商贸零售业的发展将成为新时期经济发展的重心，这既是本文实证结论的结果，也是发达国家发展规律的经验总结。因此，加快提高以商贸零售业等为代表的第三产业的比重，成为我国经济结构调整的未来发展趋势。（5）我国经济的可持续发展，归根到底还是应当以自身发展和结构优化为主，扎实推进经济结构的战略性调整，夯实经济发展基础，增强本国经济的抗风险能力。当然，我国经济的发展也要适当借助外部环境的有利因素，加快经济实力提升的速度。
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