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今年初以来经济界人士纷纷对“利率即将下调”的种种猜测，如今已成现实。从5月1日开始的调低利率政策，是1991年4月以来， 中国人民银行第一次将存贷款利率由高向低调整，也是1993年国家实行宏观调控政策之后首次出台的容易让人感到有“银根松动”迹象的一项重要政策。那么，应当怎样看待此次央行的利率调整呢？
此次调低利率是宏观经济形势发展的必然结果
利率，是国家调控经济的重要杠杆之一。灵活地运用利率政策来对经济发展速度、通货膨胀率等进行有效地调节，是各国政府和中央银行的一项重要任务。美国联邦储备银行1994年前后仅一年多时间里，就七次调整利率，从而确保了该国经济按既定目标发展。我国从1993年开始，在经济高速发展的同时，出现了较为严重的通货膨胀，给国民经济的进一步健康发展带来了一定的障碍。为及时有效地控制通货膨胀，调整经济发展速度，1993年中国人民银行曾两次调高存、贷款利率，并对三年期以上的储蓄存款实行了保值贴补政策。为进一步给过热的经济降温，1995年1月和7月又两次调高了贷款利率。随着较高存贷款利率的实行和其他宏观调控政策的运用，到今年一季度，我国国民经济的许多指标都已调整到位，其中物价上涨水平已从1994年高峰时的21.7%回落到8 %以下，经济增长速度也回到了合理的水平上。在这种情况下，将与较高通货膨胀率相适应的较高存贷利率向下调整，就成为必然。
企业是利率调低的最大受益者
利率的调整，实际是资金价格的变动。银行是经营资金的特殊企业，因此利率调低理应对银行的经营带来较大影响。但是，由于银行既是资金的购买者，又是资金的出让者。因此，此次在降低存款利率，减少银行筹资成本的同时，也使银行贷款的利息收益减少，因为贷款利率的同时下调，使银行的“存贷差”没有发生多大变化。而真正直接在这次调低利率中受益的，应当是使用银行资金的企业。
目前，我国许多企业，特别是国有企业经济效益不高的原因之一就是资金利润率低，而使用银行贷款的利率较高造成的。此次各项贷款利率平均降低了0.75个百分点，特别是与企业经营效益有直接关系的流动资金贷款利率下调了1.08个百分点，这无疑是给企业经营带来了生机。不仅如此，央行还决定缩小金融机构流动资金贷款利率的最高上浮幅度。这样，就在很大程度上减少了企业的实际利息负担。可见，贷款利率的调低，会使企业皆大欢喜；那么，存款利率调低，是否会一定减少居民储蓄存款的利息收益？
居民个人如何面对利率调低
首先，要正确看待利率调低后对存款收益可能造成的影响。作为存款人，永远希望银行的利率越高越好。但是，仅仅关注银行的名义存款利率是不够的，还应该注意银行的实际利率水平。所谓实际利率，是指银行公布的利率减去通货膨胀率后的利率。尽管此次调低利率之前，我国银行存款名义利率已达相当高的水平，但实际利率却很低，甚至是负利率。以一年期储蓄存款利率与通货膨胀率作比较。1993、1994、1995三年的实际利率分别为：－2.2、－10.72、－3.82。而今年的情况就不同了，一季度我国的零售物价比上年同期只上涨了7.7%， 即使一年期的利率调低至9.18%，那实际利率还有1.48个百分点（假设一年内物价保持一季度水平）。因此，从这个意义上看，利率调低，存款人的实际利息收益不会收到影响。
其次，要正确制定利率调低后的存款策略。一要看到调低后的存款利率水平仍然较高的事实。无论与我国过去多年的存款利率比较，还是与现今世界各国的银行存款利率对比，一年期存款利率为9.18%的水平还是偏高的。随着经济形势的进一步好转，再一次调低利率的可能性不是没有。二要明确调整后的利率只是对新存入（活期存款除外）的存款起作用，已存入银行的老存款的利率仍按存入时利率计算不变。三要看到由于存款利率的调低，必然使过去不被看好的其他金融工具的投资价值显露出来，因此不妨分流一部分储蓄存款，投到股市、债市或基金等品种上，以期获取更高的收益回报。
正确估价利率调低政策的作用
从理论上讲，中央银行运用利率这个经济杠杆，在通胀率较低，存贷款利率较高的情况下适当降低利率，会对经济发展起到“启动”作用；会让困难企业“柳暗花明”。然而，我们对此次央行降低利率后有可能对经济发展产生的积极影响不能寄予过高期望。因为，此次降低利率，并不是全面松动银根，“适度从紧”仍是今年货币政策的主调。特别是从当前企业经营的主要困难来看，并不是支付较多银行贷款利息所致，而是转制时期诸多矛盾共同作用的结果。因此，作为企业，在获得较低利率银行贷款的同时，还必须加快内部机制的改革，不然，银行利率再低，也难以使之活起来。
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