谨防企业债务危机，本文主要内容关键词为：债务论文,危机论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
融资难、融资贵这个问题，不仅影响到短期经济增长，还隐含着危机的可能性。为什么存在危机的可能性？ 首先，当前的企业负债率太高。中国社会科学院的研究数据显示，截至2012年年底，中国企业债务占GDP的比例是112％，这是现有数据中略低的，像投行和金融机构的数据要比这个高得多。 大多数国内外研究认为中国企业债务余额对GDP的比例在120％～150％之间，排在世界第一位。按照标普提供的数据，中国企业的债务总额是14.2万亿美元，而美国企业债务的总额是13.1万亿美元，美国的GDP比中国高得多，但是企业债的总额还不如中国多，所以中国无论是GDP占比，还是绝对值，都已经是世界第一。 其次，中国企业的盈利水平非常低。从最简单的利润率来看，最新的数据显示，规模以上的企业利润率是6.1％，而中国的世界500强企业，利润率是2％左右。 最后，中国企业的融资成本相当高，中国贷款利息率的加权平均数是7％～8％左右。根据国家统计局的数据，2014年二季度贷款利息率是6.9％，也还是7％左右。这样，一方面企业利润率非常低；另一方面是企业融资成本非常高。 这样会不会产生一种恶性循环？融资成本过高，就会影响利润。因为要扩大投资，企业依赖于银行贷款，一方面又要还银行贷款，同时还要发展。那么，在企业的杠杆率本来已经很高的情况下，面对企业的低利润水平，银行再考虑放贷就会非常犹豫，所以就要求有更高的风险溢价。 在这种情况下，中国企业融资成本就会进一步提高，就会进一步压低企业的利润率。企业要投资，要发展，就更加依赖外部融资，从而导致杠杆率进一步提高，就会形成一种恶性循环。如果不解决恶性循环，企业债务危机最终就会发生。 研究融资成本问题，不但要思考资金供给量是如何随着利率变化而变化，需求量如何随着利率变化而变化，而且还要看资金的供给曲线和需求曲线发生了什么变化。