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新近一轮宏观调控正面临艰巨考验。如果把外储增持日债、央行辟谣500元纸币流通以及接连不断出现严控价格等新闻结合起来看，似乎葫芦（房价）和瓢（通胀）都有强烈的上冲之势。由此，极有可能的结果是，在严厉的行政政策下，一夜之间出现短暂的通货紧缩。
持续四个多月的房地产调控，如今面临着极大的难题。拥有极强游说能力的房地产利益集团，正在试图扭转房地产调控的风向。不过，让人欣慰的是，李克强副总理在九天内两度提到，要继续落实楼市调控，坚决抑制投机炒作行为。从这针“清醒剂”中，我们能深切地感受到中央高层对于楼市调控的坚定不移的信心，对楼市可能的反弹的高度警惕。就在此关键时刻，北京市政府将要出台的商品房预售资金监督管理暂行办法，如果贯彻得当，笔者估计，极有可能向全国推广。这无疑将大大提高房企资金使用成本，迫使资金链紧张的开发商降价销售。唯有如此倒逼开发商，真正的房价下跌才可能出现，否则，房市的长期僵持格局很难被打破。拖下去，只会越来越被动，所以，早跌比晚跌好。
在笔者看来，只有从源头上收紧货币，让货币环境回归真正意义上的适度宽松（这点尤其重要，官方的适度宽松等于事实上极度宽松），控制住了货币流动性，调控政策的效果才能发挥到最佳程度。不然，再好的调控政策，也难逃被货币泡沫吞噬的恶果。
一方面，为了刺激经济增长，货币规模不断膨胀，保证了GDP继续维持在9%以上的增长率；但另一方面，又想让CPI和资产泡沫趋于稳定，避免快速跳升。这样的美好前景，自然是各方都最希望看到的。但是，在这个世界上，鱼与熊掌从来就难兼得，要马儿跑得快，又要马儿还不吃草，从来都办不到，没有成本的经济增长，只能是奢望。货币超发的另一个结果——CPI不断飙升和资产价格泡沫是避免不了的。
“两难”困境，是当前媒体和学术界使用频率很高的词，而问题的根源，笔者以为都在于未能抓住主要矛盾。对于未来两三年的中国经济来说，通胀和房价是主要矛盾，如果够妥善消化通胀压力，促使房价回归到相对合理水平，同时让70%的资源资金集中于保障房建设，那么，中国经济几乎所有的问题都有可能不再是大麻烦。老实说，也只有在攻克通胀和房价两大难题之后，我们才有可能在培育新经济增长引擎方面有所作为，比如新能源技术上实现某种突破。
而这一切，关键看决策层在错综复杂的经济形势中，能否快刀斩乱麻，抓住问题的核心。 而在当下要抓住这个核心，竭尽全力，采取一切可能的措施，避免通胀与房价双双失控的局面便是第一步。