我国货运枢纽机场建设项目融资现状分析及对策建议
王徐鹏
(湖北省交通投资集团有限公司，湖北 武汉 430000)
摘要： 目前我国正积极推进民航强国战略，航空货运已成为制约我国民航发展的重要因素，而货运枢纽机场建设是我国建设民航强国的重要途径之一。融资方案如何科学、融资渠道如何拓宽、融资手段如何创新、融资成本如何降低、偿债风险如何防范，都是值得航空物流业深入研究的问题。本文对货运枢纽机场建设项目发展现状及融资方式进行分析，并提出了相关对策建议。
关键词： 货运枢纽；机场建设项目；融资
航空货运枢纽是以机场为依托，以轴辐式航线网络为主，具有大规模航空货运集散功能和多样化物流服务功能的大型航空物流中心，是支撑航空物流体系的关键节点和综合物流功能平台。兵马未动、粮草先行。融资是货运枢纽机场建设推进的核心工作之一。
一、货运枢纽机场发展现状
根据全球货运机场发展分析，大型专用货运枢纽机场建设是我国未来航空货运发展的重要组成和必然趋势，也是发展民航强国、培养具有国际竞争力的优秀企业的必由之路。
1.国外专用货运枢纽机场发展成熟稳健
自 上世纪90 年代开始，航空快递占美国全货机市场份额 60%以上；同时期，全球四大快递公司依托专用货运枢纽机场，开展次日达业务，快递业务在欧美航空业务占比超过 50%。主要代表是 FedEx 主导的孟菲斯机场，UPS 主导的路易斯维尔世界港机场，DHL 主导的莱比锡机场，TNT 主导的列日机场。
2.国内地方政府争相打造航空货运枢纽
目前，在我国乃至亚洲尚未建成货运枢纽机场，我国航空物流业和快递企业发展受到极大的制约。国内绝大多数机场仍然是以服务客运为主，大量航空货物主要以客机腹舱运输为主，货运航线数量较少、航班密度较低，以货运为主的机场建设尚未起步。郑州、西安、成都、武汉等地方政府纷纷“押宝”航空货运,积极扶持航空物流产业发展,引进大型航空物流集成商和航空货运企业,争相打造国际航空货运枢纽。
建筑工程质量监督管理存在的问题及改进措施初探……………………………………………………… 张家宁（7-238）
3.龙头快递企业抢占航空货运高地
根据发改委基本建设项目资本金制度，机场建设项目资本金不得低于工程总投资的35%。目前，虽然发改委、民航局有中央预算内投资、民航建设基金补助，由于我国民航业长期以来“重客轻货”的传统理念，政策大都是针对客运为主的机场，对货运没有具体的政策扶持措施，仅靠企业资本金投入，在经济上很难做到收支平衡，难以可持续健康发展。
不过在现实中，针鼹的嘴部为管状，而电影中的嗅嗅的嘴却是扁平的鸭嘴状，所以电影里的嗅嗅被认为是针鼹和鸭嘴兽的融合产物。
二、机场建设项目融资方式分析
1.无息融资
(1)企业投资。根据民航局《国内投资民用航空业规定》，对非国有投资主体进行了放开，允许国有投资主体和非国有投资主体可以单独或者联合投资机场建设项目。但设立了准入门槛，对纳入民用航空发展规划的枢纽机场以及具有战略意义的战略机场要求保持国有独资、国有控股或者国有相对控股。
(2)国家投资。根据国家发改委《中央预算内投资补助和贴息项目管理办法》和民航局《民航专项基金投资补助机场建设项目实施办法》，机场建设项目可以申请按照总投资的一定比例申请国家发改委安排的中央预算内投资和民航局安排的民航发展基金。
(1)银行贷款。银团贷款一直是我国基础设施建设项目的主要融资方式，具有规模大、期限长、利率低的优势。国内机场建设项目除项目资本金以外，剩余资金一般通过若干金融机构提供银团贷款解决。
一是合理定位机场性质，不走国外传统专一货运机场的道路，而是结合国内实际，打造“货运为主、客运为辅”的新的运作模式。如此一来，既可以作为支线机场获得发改委中央预算内投资和民航建设基金补助，获得国家资本金投入；二是打造大航空物流都市区概念，走出机场红线范围，参照“地铁+物业”模式，在机场项目选址过程中，争取地方政府为机场项目配套产业园、物流园等招商引资项目，以平衡货运枢纽机场项目投资，改善单一机场项目的经济效益评价。
(4)上市融资。目前，国内大型枢纽机场如上海机场、首都机场、深圳机场、白云机场等财务状况较好、业绩成长较好的机场公司已通过股份制改造在证券市场实现上市，后续机场改扩建、新投资机场可以通过资本市场增发等方式融资。
(5)商业合作。对于机场供油、供电、供暖、加油站、餐饮、停车场、货运中心等商业项目与供应商进行合作，以一定期限的经营权为对价，获取供应商对部分建设项目的投资，解决机场建设项目中经营性项目的建设资金来源。
2.带息融资
产供集团目前也正为研究堆开发新型燃料。产供集团总裁纳塔利娅·尼基佩洛娃9月25日在一次会议上表示，对于产供集团，研究堆燃料市场的重要性不亚于商业反应堆燃料市场。产供集团在研究堆燃料领域与国外伙伴开展了大规模合作，根据客户的特定需求提供燃料。
(2)企业债券。机场公司资产规模大、现金流稳定，可以通过发行债券等资产证券化方式盘活企业存量资产，作为机场建设项目融资的重要补充，目前在国家发改委、银行间交易商协会、证券交易所三大债券机构有企业债、中期票据、公司债、项目收益票据、债等产品适合机场建设项目融资。
(3)融资租赁。针对机场项目融资租赁产品主要有存量资产售后回租和新增资产直接租赁，对于机场公司的存量资产可以采取售后回租的方式，对于廊桥、特种车辆等合适的租赁标的资产可以委托专业机构按照项目要求进行采购再直接租赁使用的方式。
三、货运枢纽机场项目融资存在的问题
虽然民航局出台了《关于鼓励社会资本投资建设运营民用机场的意见》，但由于机场项目投资大、回收期长、技术壁垒高、行业管制较多，这让很多社会资本尤其是民营企业望而止步，截至目前机场领域很少有社会资本进入，枢纽机场更是全国没有一例，大多数社会资本仅参与了三四线城市的支线机场投资。
1.投资门槛较高，难以吸引社会资本进入
虽然货运枢纽机场在融资方式选择上较为多样，但由于国内民航领域刚起步，其具体投资建设过程中在融资方面仍存在着以下三个方面的问题：
2.缺少政策扶持，难以可持续性健康发展
除政府主导之外，随着国内快递行业的发展，国内快递龙头企业开始“抬头看天”，瞄准航空货运，效仿FedEx 和UPS，以专业航空货运枢纽机场为依托，打造海空、铁、公、水多式联运平台，抢占航空货运制高点。如顺丰集团在湖北投资建设目标为“世界第四、亚洲第一”的鄂州民用机场，圆通快递在浙江投资122亿元建设的嘉兴机场。
3.经济效益较差，难以获得金融机构认可
目前国内客运枢纽机场除首都机场、上海机场、广州机场、深圳机场具有较好的经济效益以外，其他客运枢纽机场大多数惨淡经营，中小支线机场更是70%陷入连续亏损的经营困境。项目本身的经济评价好坏，直接影响相关融资的开展。货运枢纽机场由于其政策资金少，除投资主体资本金以外，其他全部依靠债务融资，很难有较好的经济评价，难以获得金融机构认可，即使获得融资相应成本也较高。
四、我国货运枢纽机场项目融资对策建议
1.多元投资、项目融资，降低投资规模和融资需求
将货运枢纽机场项目按照经济效益、现金流等方面分拆成若干小资产组，开展差异化融资。一是经济效益好、现金流稳定的资产组，例如航站楼等项目可以通过资产证券化融资，采取项目收益票据、债方式融资，充分利用收益期，锁定较低的融资成本；二是经济效益一般、现金流稳定的资产组，例如飞行区等项目可以利用传统的项目银团方式，获得大额、长期的贷款资金；三是一次性购入的设施设备资产组，例如特种车辆、廊桥等可以采取融资租赁的方式，按照货运枢纽机场的需要由供应商订制采购，机场公司只需要租赁使用。
2.货客兼营、拓宽辅业，争取各级政府政策性支持
(3)政府补助。机场作为重要的交通基础设施，具有较强的经济外部性，属于准公益性项目，对地方经济社会发展具有较强的拉动效应。为了争取机场建设项目落户，地方政府一般给予机场建设项目财政补贴、土地优惠、贷款贴息、税费减免等政策。
3.拓宽渠道、创新方式，提升项目差异化融资能力
一是大力推进混合所有制，吸引社会资本进入。机场由于其政策、技术、资金上面的高壁垒，投资一直是国有企业占主导。而物流尤其是货运业市场化程度较高，主要是民营企业占主导。因此，货运枢纽机场推进混合所有制，既可以吸引多元投资，也可以实现多种所有制优势互补；二是科学划分投资界面，国外货运枢纽机场一般配套一个大型货物转运中心，该转运中心投资较大，可以将飞行区、航站区等传统机场建设内容纳入投资范围，而将大型货物转运中心单独作为一个投资项目进行招商，吸引快递企业自主投资；三是超前谋划商业招商，餐饮、停车、加油、供水、供电、供油等商业项目在建设前期通过招商自建或代建方式减少投资。
日本导演荻上直子凭借《海鸥食堂》(2006)、《眼镜》(2007)、《厕所》(2010)等影片获得了很大声誉，不仅入选日本《电影旬报》十佳并且获得国际电影节认可，而且在影迷心中获得“治愈女王”的称号。她的电影是一种减法的美学风格。戏剧冲突少，视听语言简单、人物少等元素创造了她的极简主义的电影世界，而生活在她电影世界里的人们不管是反常还是古怪都具有迷人的魅力。
4.降低成本、延长期限，有效防范经营期偿债风险
一是充分利用项目前期融资。一般机场项目银团融资成本为央行5年期以上贷款基准利率，可以通过超短融、私募债、项目前期贷款等短期融资形式，这些融资方式较长期贷款成本较低，既可满足短期建设期融资需求，也可延长贷款的还本期限；二是合理设置再融资条款。货运枢纽机场项目一般可以实现永久经营，但任何融资方式都有一定期限，可以在融资条款中设置融资再安排条款，到接近还本期限前，经协商一致，可以对融资进行再次重新安排，已解决偿债期限和经营周期不匹配问题；三是争取民航基金贴息补助。民航局针对支线机场建设项目有贷款贴息政策，可以有效降低货运枢纽机场项目建设期利息支出。
所拍摄鸟类的独立有效照片比兽类多，有230张(组)，共鉴定出9个物种，隶属2目3科，以鸫科的种类最多(5种)。其中白鹇、黑领噪鹛、黑喉噪鹛的相对丰富度指数较高，其他种类出现频率低，记录均不足10次。
五、结束语
货运枢纽机场在我国发展方兴未艾，虽然与国外发达国家专业的货运枢纽机场还存在着较大的差距，但这种差距就是我们航空强国的努力方向。探索符合我国国情，有利于航空物流发展的项目融资研究就具有较强的现实指导意义。这既需要国家政策扶持、产业引导，也需要物流企业拓宽思路、创新方式，更需要金融、商业、建筑等各行业对货运枢纽机场项目融资提供有益的共同探索。本文通过概述航空物流业发展现状，梳理机场建设项目融资方式，分析货运枢纽机场融资存在的问题，从投资体制、商业模式、政策引导、融资创新、降本增效、防范风险等方面提出了对策建议，对我国货运枢纽机场项目融资提供参考。
拆除破坏的衬砌混凝土板、保温板、封顶板，内坡坝脚部位埋设内排水设施，整平坝坡后铺设保温板，然后现浇厚混凝土。混凝土强度等级采用C30，现浇混凝土板厚10 cm。封顶板采用C30现浇混凝土板，尺寸为30 cm×8 cm。现浇混凝土板衬砌的渠段每4.2 m设横向伸缩缝一道。
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中图分类号： F562.6;F560.68
文献识别码： A
文章编号： 2096-3157(2019)07-0108-02
作者简介：
王徐鹏，供职于湖北省交通投资集团有限公司，会计师。
标签：货运枢纽论文; 机场建设项目论文; 融资论文; 湖北省交通投资集团有限公司论文;