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摘要：当前PPP模式已经成为充电网络基础设施领域投资建设的一种主要方式，由于PPP模式的特殊性，充电网络基础设施PPP项目投资分析决策就显得尤为重要。本文通过对PPP项目投资分析过程中需要重点关注的一些步骤和分析因素进行简单研究，为PPP项目投资决策提供帮助，进而提高项目的投资决策效率和水平。
关键词：充电网络；基础设施；PPP模式
引言
由于当前充电网络设施缺乏明确的盈利模式，导致各投资主体热情不高，随着PPP模式在充电网络基础设施中的引入，给政府、社会组织等投资主体带来了新的投资热情和动力。但由于PPP模式投资决策有一定的难度，需要对PPP项目投资分析过程中有深入了解，只有这样才能提高充电网络设施PPP投资项目的投资收益水平。
一、PPP模式概述
近年来，PPP模式以其独特的优势在我国多个领域得到了广泛的应用，为我国的国民经济建设发挥了推动作用。
1、PPP模式的概念
PPP（Public—Private—Partnership）模式，是政府与社会资本为提供产品或服务而采用的各种契约的总和，双方以授予特许经营权为基础，以利益共享和风险共担为特征。其中包括SC、OMC、BTO、WA、BBO、BOOT等多种契约形势及任意组合。
2、PPP模式的本质
（1）PPP模式是与传统的政府提供模式相对应的一种替代性的基础设施和公共服务的交付方式，是一种新型的公共供给方式；
（2）PPP模式致力于在公共部门和私人部门之间，通过最优风险分配和长期履约，提高产品及服务效果和效率；
（3）PPP模式可以在一定程度上弥补公共部门和私人部门的不足，避免“市场失灵”和“政府失灵”。
3、PPP模式的适用范围
PPP模式的应用范围非常广泛，能源、交通基础设施、水利水电、生态环境、公共事业等领域，都可以应用到PPP模式。
二、充电网络设施投资建设项目引入PPP的背景
当前国内充电网络设施的投资建设模式主要有三种：政府作为公共服务产品财政投资、企业主导行为和混合模式三种，每种投资模式都有各自优缺点。以往政府是作为充电网络设施建设项目的主要投资者，但基于中国地方政府债务突出难题，特别是支撑新型城镇化的基础设施建设需要大量资金投入的迫切性，充电网络设施的投资建设迫切需要引入社会资本。随着党中央在《十八届三中全会决定》提出“通过改革让社会资本进入公共服务基础设施建设和运营”的改革方向后，一系列的政策出台给充电网络设施投资建设采用PPP模式带来了政策依据。
可以预见，今后充电网络基础设施的投资建设中采用PPP模式将越来越常见。
三、充电网络基础设施PPP项目财务投资分析主要步骤
对于充电网络设施的建设，除做好详细的市场调研，科学的网点规划布局以外，详细的财务投资分析对于PPP项目的投资决策至关重要，只有较为准确的预测到收益水平和风险程度，才能对该PPP项目做出正确的投资决策。
其财务投资分析主要步骤包括：选取财务评估基础数据与参数；测算各项成本费用，预测运营收入，计算增值税、销售税金及附加，对项目利润进行测评；编制财务评估的相关报表；设置财务评估指标，对项目进行盈利能力和偿债能力分析，PPP项目的盈亏平衡分析和敏感性分析；投资方相关效益与风险评估。
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四、PPP项目决策中主要考虑因素
1、PPP项目收入的预测
影响收入预测主要因素是充电使用量和充电单价这两变量，两因素的不确定性会直接影响到现金流的预测，进而影响到PPP项目合约中的利益分配、政府补贴和特许经营期限等条款的约定。总之，对于这样的不确定性因素，要估值低到足以反应大多数可能坏的情况，低估值是安全边际的重要来源。
2、PPP项目公司中的资本结构安排和利益分配机制
合理的PPP项目股权结构有助于协调好各利益相关方对资本金投入能力、资金结构、投资回报和风险承担的不同诉求，并减少PPP项目的投资风险。因此投资主体在参与充电网络设施PPP项目上要对项目公司中的资本结构进行考虑，合理的资本结构，可实现投资收益的最大化。
利益分配机制是指政府与社会资本对PPP项目获取的收益进行分配而制定的相应机制，通常需要在PPP项目特许协议中约定利益分配的具体办法。利益分配机制设定时，要综合考虑各投资主体股权投资比例等因素外，还要参考PPP项目所面临的风险及分担等因素，在综合分析的基础上，确定在特许协议中各投资主体的风险分担和利益分配原则。
3、充电服务的定价及定价权
PPP项目不同于企业主导自己投资自己运营那种模式，特别是充电服务作为一种准公共产品，定价受政府和市场双层影响，所以社会资本采用PPP投资模式时，要将选择什么样的定价模型，以及能否在PPP合同中约定社会资本方拥有定价的建议权都作为投资决策的一个重要指标，尽量规避由政府确定收费标准带来的风险。
4、充电网络设施PPP合约中的政府补贴或优惠政策条款
当前充电设施受新能源汽车销售市场及当前充电技术等影响，盈利模式尚有待创新，因此作为承担特有经济功能和社会功能的充电网络设施PPP项目，很难确保运营期间向公众收取的产品/服务费用能完全抵消其投资建设和经营成本，为解决这一不确定性和风险性，作为社会资本出资者的普通新能源可以在地方政府的谈判中，要求在PPP相关合约中（特许经营合同）中增加直接转移支付或者间接转移支付等的政府补贴和优惠政策条款。
具体如：要求政府提供其它已建成的充电网络设施运营权条款，帮助投资主体主导的项目公司在运营期得到更多的收入，以减轻融资风险；要求由政府提供竞争保护政策，以保证项目在当地充电网络设施的垄断性经营；税收减让优惠条款，虽然税收减让并非直接注入资本，但通过建设运营费用所需要的现金流量，可以对PPP项目的收益产生一定的影响；提供贷款优惠政策条款；提供优惠电价等政策条款。
5、因利率变动及通货膨胀因素而设置的担保条款
充电网络设施运营期一般比较长，项目在特许期内，可能会因宏观经济政策、金融政策、货币政策和投资政策引起利率发生变动，将直接或间接导致项目融资成本、建设成本和运营成本增加，收益价值降低。为了保证投资主体等社会资本出资方的收益，可要求在PPP项目相关合约中增加利率担保条款。另外如果在建设期和运营期发生严重通货膨胀，也会使得项目所在地的工资和物价水平大幅上涨，导致项目建设和营运成本相对上升。为抵消通胀对项目收益的影响，可通过在特许协议中增加通货膨胀影响导致的补偿调整条款来补偿超出由投资主体承担的通货膨胀率范围以外损失。
6、其他方面对PPP项目执行的影响
投资主体在PPP项目中的投资和期望收益主要通过在特许经营期获得现金流入补偿投资和运营支出，并实现投资回报。因此在确定PPP项目的特许经营期限时应经过详细的测算，根据较为科学的定量分析工具和特定的定价模型。
此外影响PPP项目最终盈利是否成功的因素，还包括项目公司管理能力、与地方良好的政企关系（良好的关系有助于加快PPP项目立项的许可和审批速度等）、充电网络布局的合理性科学性、充电网络设施的扩展升级余留、设计方案的经济性、质量水平控制、施工安全与成本管理、技术方案的经济性、材料和设备的采购控制、运营期间的成本控制，这些都因素都将影响到项目公司未来的现金流，最终影响到期望收益。因此投资主体在执行PPP项目时，也应该对这些方面进行重点关注。
结束语
对PPP模式的投资决策研究，不仅有利于提高投资者投资决策水平，更能促进整个充电网络基础设施领域的健康发展。因此，对充电网络基础上设施建设采用PPP模式的投资决策研究具有极其重要的意义。
参考文献：
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[4]李睿.PPP融资模式在非经营性基础设施项目中的应用研究[J].安徽大学，2016
论文作者:赵文成
论文发表刊物:《建筑学研究前沿》2017年第7期
论文发表时间:2017/8/9
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