试析新兴市场中企业集团的优势，本文主要内容关键词为：企业集团论文,优势论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F27
文献标识码：A
文章编号：1005-460x(2001)03-0038-02
在80年代，10个最大的新兴市场——墨西哥、巴西、阿根廷、南非、波兰、土耳其、印度、韩国、亚洲区（印尼、新加坡、马来西亚、泰国、越南）和中国经济区（中国、香港、台湾）——已对外国投资和贸易开放了他们的市场，这些新兴市场具有巨大的成长潜力，该地区GDP增长率比发达国家GDP增长率快2至3倍。
整个90年代，美国、西欧、日本的金融投资者、公司战略家、政治领导者都把注意力集中于新兴市场。1995年十大新兴市场预期产生10%的世界经济的产出，美国商业部门相信在以后二十年中，新兴市场的产出占世界市场产出份额的百分比将增加2倍。随着这些国家经济的增长，其进口占全球市场的份额将从19%增至38%，私人资本已流向新兴市场，1996年已达2300亿美元。所有新兴市场产出占全球产出的40%，但他们仍只代表全球股票市场价值15%，可见其未来扩张潜力。
一、新兴市场的各局部市场的分析
1.资本市场。新兴市场中的资本市场通常不很发达，股票市场流动性相对较差，银行多为国家所有，当局的监控能力很弱。由于无法获取可信赖的、充分的信息，新兴市场中的投资者一般不愿把货币投入到不熟悉的风险资产中。
美国的资本市场上，由于有可信赖的财务报告、动态分析专家、独立的有进取心的财务分析机构等机制，会使以上这些问题最小化。合资公司和其他中介机构精于投资和评估新的机会，评券管理委员会等管理部门也使那些冒进的企业家难以误导不成熟的投资者。结果，投资者有大量的公司准确信息，通过减少投资者的风险，这些机构使得新公司可以按近似于企业集团相等的条件筹集资金。
2.劳动力市场。多数新兴市场缺乏专门训练的人才，而且缺乏职业培训的设施，这导致新兴市场上具有较高理论水平的管理人才的缺乏。美国有600多所商学院每年培养成千上万的经理，但新兴市场上缺乏此类商学院。在发达经济市场上有很多咨询和顾问公司，这些商学院和公司会给受培训的人员提供证书，为企业提供了甄别人才的途径，因此会有效地增强人才市场的流动性。
3.产品市场。新兴市场中的产品市场上缺乏充分的信息和强有力的机构以确保买卖双方合同的执行。这里有三个原因：①新兴市场上的通讯基础设施不够发达，虽然在发达经济的市场上（如西欧、美国等）无绳通讯应用广泛，但是在某些新兴市场上甚至连电话网络都不很发达。电力的缺乏常导致通讯的无效，邮政服务基本上也无效率或不可信赖，而私人机构很少能提供高效的邮政服务。②即使信息能够获得，但由于缺乏有效机制，卖方也不能证实这些信息的可靠性，独立为消费者提供信息的组织很少，政府的监督机构很少使用，少数评估产品质量的专家的成熟水平远比发达经济中分析家的水平要低。③产品的交易不能如约履行，消费者缺乏获取赔偿的机制，法律的执行常常变化无常，能确保合同执行的法律很少，而且这些法律机构常是无效率的。在发达经济的市场中，这些法律机构及法律规范却很完善。在新兴市场上，由于缺乏确保合同执行的有效机制，因而买卖双方的行为常常是不可预测的，又由于确保合同执行的不确定性，使交易双方很少能通过司法渠道解决问题。而在发达经济中，由于买卖交易双方知道如果对方违约，法院将会保护本方的利益，对司法机构的信赖使得交易变得简便易行。
4.政府监管。新兴市场中的政府部门对商业运行的干预程度很大，公司对管理部门的行为预测非常难。由于这些政府在执行法规时有很大的任意性，而且政府在商业决定中干预非常严重，贿赂和腐化行为已成为公司与政府交往的一种经常性手段。而在发达经济中，政府只能通过宏观经济政策影响经济，间接地作用于企业，而不干预商业活动中的具体行为，因而对商业行为干预很少，企业与政府官员间行贿受贿、贪污腐化的行为相对较少。
二、企业集团在新兴市场中的优势
虽然在西方发达经济中，很多60、70年代聚合而成的大的企业集团纷纷解体，但是，在新兴市场上，巨大的多样化企业集团占有很大优势，企业集团的组织结构在大多数新兴市场上非常适合。这是因为企业集团可以通过模仿发达经济中的一些机构来减少由于机构缺乏而导致的市场失灵。下面具体分析一下在新兴市场中每一具体组成部分中企业集团所具有的优势。
（一）在资本市场上，企业集团可以通过内源性融资来发展自己的商业或进入新的行业。由于新兴市场的资本的信息不对称，小公司寻找合适的融资机会较难，而大的企业集团筹集资金的能力要强得多，因则这些大企业新建公司时会在资金方面具有巨大优势。而且大企业既可以与其他企业进行合资经营，也可以为那些由于规模太小而无法获得融资的企业提供资金帮助。有些外国投资者非常希望能在快速增长的市场上进行投资，企业集团对他们而言具有很大的吸引力。因为这些投资人在新兴市场上无法获得金融分析家和经验丰富的共同基金经理的指导，对企业集团进行投资能通过企业集团的多样化经营而使其资金投资于很多领域而提高资金的安全性，分散资金集中于某一行业的风险。因此，这些企业集团常常会成为外国投资者投资于新兴市场的重要途径。
（二）在劳动力市场上，企业集团能通过培养有前途的经理及支付固定的职业培训费和培训设施来培养人才，或通过同一些高校签订协议对其经理人员进行培训。由于政府常常会干预企业为适应经济形势变化对生产工人的调整，刚性劳工法律也阻止企业解雇工人，工会会在缺乏政府提供的失业保证金时而坚持工人获取工作的保证。在这种情况下，企业集团还能提供劳动市场上所需的流动性，企业集团可以发展广泛的内部劳动力市场，企业集团可以把雇员从夕阳产业中转向朝阳产业中，而且由于企业集团往往有的还自办学校、医院、娱乐场所等服务设置，企业经理和雇员也愿意按公司发展的需要而重新安排，公司可以获得大量可信赖的雇员。大公司内部的各种机会和岗位很多，有才能的人员会发挥更大的效用，而小公司在需要人才时往往只能从社会中招收新手，在缺乏可信赖的政府机构提供证书和劳动力质量差别很大时，这些小公司很难找到合适的人才。
（三）在产品市场上，企业集团可以利用其知名品牌而进入与其目前行业完全无关的新行业。由于企业集团品牌已创出，可以有效地控制创牌时成本，这样在创立品牌时就具有很大的优势。而这样的企业集团将更加注重自身品牌质量的维护，如果集团中任何一公司损害了品牌声誉，整个企业集团的利益都将受到损害。由于产品市场上合同执行的不确定性，这种可信赖性使企业集团同其他公司交往中会有很多的有利条件。外国先进技术或资金的提供者需要新兴市场内的合作伙伴，但他们又怕被欺骗，由于产品市场中合同执行的不确定性，投资者不愿进行资金或技术的投资。诚实和可信的声誉使企业集团更容易同外国先进技术或资金的提供者进行合作，也往往会比其他公司得到更多的合作机会。
（四）在同新兴市场管理者的交往中，企业集团也占有很多优势。企业集团中的各个独立公司或外国的合作伙伴需要同管理当局打交道时，多样化的企业集团可以作为中介人而代表其子公司或合作伙伴同管理当局进行接触，这时企业集团的经验和关系就具有很大优势。企业集团的规模越大，在处理同管理部门关系中的费用越容易控制，一些大的企业集团甚至雇佣一些与管理部门有关系的人作为其“外交大使”，以便利与管理当局的交往。
概括地讲，企业集团在新兴市场上通过模拟一些在发达经济中存在和较为完善的机构来使其处于优势地位。在资本市场，企业集团可以在某种程度上以合资公司、私人股权提供者，共同基金银行和审计者的姿态出现；在劳动力市场上，企业集团可以模拟管理学院、商学院等培训机构，人员重新安置服务机构等来完善其内部的劳动力市场；在产品市场上，企业集团模拟评估机构、管理当局、司法系统外的仲裁服务机构完善产品市场；至于同管理部门的交往，企业集团通过雇佣一批游说者来便利其同管理部门的交往。这样，即使在新兴市场自身还不很完善的基础上，企业集团仍能发挥巨大的作用，在竞争中处于有利地位。
一旦企业集团确定了其发展机会，首先，其高层经理们必须制订内部制度以确保目标执行的连续性，对负责实际运作的经理们制订纪律，以防止基层经理人利用企业集团优势为自身谋私利。最成功的企业集团往往具有强有力的内部监控制度；其次，企业集团必须注意的策略是加强对公司品牌的管理。因为企业集团成功的取得很多是依赖客户和合作伙伴对其信赖的程度，多样化的企业集团必须强化和提高其产品质量和可信度的水平。因此公司必须抓住每个机会来扩大其品牌的知名度；再次，企业集团需建立对投资者的信息披露的制度。许多机构投资者最担心的并不是公司的多样化行为，而是缺乏集团内部运作的公开制度。很多现有企业集团的内部结构，使很多投资分析家无法了解企业集团内部各组成部分所创造价值的情况，这些投资者很担心企业集团的经理们把资金在内部各部门中随意转移。基于这些考虑企业集团的经理应提高他们运作的透明度，把一些内部资金运作信息告知投资人，并试图建立信息公开、准确、及时的声誉。这样，有些企业集团即使在其子公司需资金时，也不通过内部资金转移，而通过其子公司公开筹资方式解决资金的不足。
如果企业集团不能增加自身的优势和价值，那么这些企业就应该考虑集中某一产品和行业。西方公司可以利用先进的技术、廉价的资金、成熟的管理技术。在新兴市场上缺乏提供这些功能的机构，企业集团的多样化是使其在竞争中处于有利地位的最好方法。
收稿日期：2000-11-18