美国国家经济研究局局长马丁#183;费尔德斯坦发表演讲——银行、预算和养老金：中国首要财政问题，本文主要内容关键词为：斯坦论文,马丁论文,养老金论文,美国论文,经济研究论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
作为美国国家经济研究局局长和哈佛大学经济学教授，马丁·费尔德斯坦24日在中国发展高层论坛上发表午餐演讲时谦虚地说自己“并不是中国经济问题的专家”，而且“作为一个外国人对像中国这样复杂的国家提一些关于经济政策的建议，看起来有些愚勇”，但他还是坦率地指出，“中国面临的首要财政问题是：银行系统的坏账、预算赤字、退休金以及税务结构。”
中国的银行坏账问题
一些中国经济观察家担心银行系统的薄弱环节将威胁中国经济的未来。但在费尔德斯坦的判断中，这个情况将不会在中国发生，因为中国的银行还是政府体系的一部分。国企的金融投资、工资发放和退休金发放使他们一般无力偿还债务。因此而发生的不良贷款，技术上说是国有银行系统的一部分。银行将不允许拖欠保证金，同时只有一个方法可以避免拖欠的发生，即通过注入政府资金，金额等同于存款负债额和借款实际偿还数之间的差额。
费尔德斯坦说，在20世纪90年代，美国也出现过类似的问题，当时大部分存款银行（“存贷协会”或“节约社”）的存款负债额大大超过了他们的放款业务量的真实价值。那些银行提供长期固定利率的抵押贷款。当短期利率急剧上升时，那些银行必须为抵押物品支付更多的保证金。于是美国政府介入来帮助银行填补在债务值和他们的贬值资产之间的差额。在大部分案例中，还存在健康银行收购问题银行的情况。
费尔德斯坦解释说，虽然中国的银行问题的根源是非常不同的，原理却是相同的。应该鼓励银行尽可能地讨回所欠资金并避免任何增加不良贷款的行为。这就需要给予银行和银行的经营管理人员恰当的激励。
费尔德斯坦坦率地说中国的问题就比美国当年的问题更复杂。当年美国的问题是由住宅抵押和与住宅相关的不动产为财产支持的不良贷款，资产非常容易评估和出售；而总是亏损的国有企业，大部分几乎没有什么市场价值。
他进一步解释说，银行系统在资产和负债之间的差额应该作为国家债务的一部分，作为对过去失误的反映。幸运的是中国政府的传统债务相对小，到2002年年底只有GDP的16%。
费尔德斯坦指出，虽然在国家债务和GDP之间有一个高的比例可能导致严重的金融和经济问题，但是他认为如果行动谨慎，这种情形将不会发生在中国。第一，中国不像某些国家，因为高欠债水平而导致动乱，中国的欠债是针对国内存款者而不是外国的贷方。另外中国不存在货币危机，那是外国贷款方不愿撤消债务造成的；第二，中国强大的经济增长率防止债务和GDP的比率上升，在这一点上，中国所要做的是使新的赤字保持少量，或者通过谨慎税收、开销和银行操作而变为剩余。
当前和未来的养老金问题
费尔德斯坦说，中国曾有国有企业为终生雇员提供退休收入的历史，现在需要国家提供大量的退休养老金。但是关闭国有企业导致很多退休者依靠国家提供经费来负担退休金。于是，“关闭亏损国有企业、停止坏账的增长，依赖于能否为因企业关闭而退休的人员提供退休收入。”
费尔德斯坦先生评价中国政府几年前决定创建退休金制度（包括由纳税人集资的基本津贴和以强制个人投资为基础建立的储蓄）是一个非常聪明的决定。当彻底实现以后，它将能够维持高水平的退休消费，同时没有相应的高税收。“这个体系不但对中国来说是好的，对其他国家也是好的，包括美国。”但是他又说，除了这些好的结构，“中国的体系还没有开始实际运行，因为这个体系还在停留在纸面上。”而“根本的问题在于政府在为这个养老金体系征集税收的失败，这个税收方法来自这个项目设计。”
他分析，目前中国的系统是一个有着混合体制的结构，其中有一个基于实质的投资组成部分，但是进入这个系统的时候会发现，它在使用当前全部集中的资金来负担目前的退休人员。如果这个情况不改变，当人口老龄化以后和以之为基础的收入增加以后，退休金会增加，这个项目的长期的成本就会增加。他相信导致这个问题的主要原因是广泛的逃避所得税，所得税预期将作为当前的退休金以及作为个人养老储蓄金。国家税收事实上只达到了按照目前税率应该征收的数额的不到三分之一。因为非常高的税率，个人和公司或者不缴，或者更为常见的就是对他们的全部收入的数额有所保留。
费尔德斯坦认为这个问题同样有解决方案，而解决方案从认识重要的三个集资动机的不同点开始：集资为个人自己的退休金储蓄、集资为支付当前已退休人员的退休金或负担所谓的“社会公积金”的支出。在他看来，在个人收入基础上的税收应该只用在个人退休金储蓄上。如果个人知道他们将为自己贡献并且他们将从中得到一个回报率，至少这个回报率和他们从其他地方得到的一样多，那么认可这个系统的水平将会比今天高很多。
社会公积金退休金作为养老金项目中是永久的部分，费尔德斯坦说需要永久的资金来源，增值税收入是合适的来源。他说中国已经有了一个成功的增值税和高缴税率。这可能是中国现在或将来最少误报的税。“它导致物价升高给农村的家庭带来额外的负担，农村家庭不会从养老金项目上获益，这个差别可能通过直接给农村提供补贴解决。”
针对已经退休人员的转移成本和那些墓金不够的将要退休的人员该怎么办的问题，费尔德斯坦说这些应该被看成是政府负债，并以解决政府其他债务的方式来拨款。虽然这个债务现在还不清晰，同时退休金还需要支付，政府应该把这个不清晰的债务通过利用新债券集资的方式偿还退休金。
他提供了三个处理这个债务的方法：第一，和支付养老金相应的政府债券可以简单地留下一个永久的部分作为国家债务。虽然绝对数额将保持不变，相对数额将随经济的增长而减少；第二，出售现有的政府资产，特别是盈利的国有企业的股票，利用收益来缩小现有债务，或建立一个基金以迎合未来的要支付的养老金债务；第三，提高传统税收收益来减少国家债务或防止国家债务因支付养老金而增加。这三种方法允许债务保持不变，利用资产销售来支付债务，和利用税收来减少债务，对当前和未来的纳税人和对政府在经济中的角色具有不同的影响。
他希望自己总结的这些观点能在未来对中国人的选择有所帮助：第一，避免让债务和GDP的比值增加是非常重要的，债务审计不但包括传统政府债务，也包括银行系统净负债和未来的养老金债务。第二，处理这些问题，中国处于优势地位，因为中国的高经济增长率、它的国内借款来支持政府债务和相对低的负债利息率。第三，设计得非常好的混合的社保养老金体系，应该通过所得税仅用于支持个人退休金储蓄来实现。第四，在转轨过程中支付的退休金应该被当作国家债务的一部分而不是必须通过当时的税收来支持。
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