现代财务理论的基本问题及理论框架，本文主要内容关键词为：理论论文,框架论文,财务论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
传统的中国财务理论在与西方现代财务理论磨合过程中，既缺少对西方现代财务理论的认真吸收和消化，也缺少在磨合过程中应有的机灵和智慧，使得我国现有的财务理论既呆滞又乏味，缺少了它在中国的应用特色，又丧失了西方财务理论的原本属性，这些问题既困惑了实务界有识之士，也迷乱了中国财务理论界进一步深入探索之途。基于此，建立中国现代财务理论已是一件迫在眉睫的课题。本文在对中西方财务理论基本估计的基础上，明确其基本问题的归属，探索现代财务的理论框架。
一、对中西方财务理论的基本估计
传统的中国经济运行于计划经济体制，而计划经济的强制性和分配性特点，决定了传统的中国财务必然依据一元化的计划经济机制运作，缺少自主理财的功能，因而其财务理论是单调生产性财务，不具有现代财务所要求企业自主筹资和自主投资的基本内容。而西方现代财务理论是建立在多元经济基础上，它要求企业必须在自主理财的基础上，通过在资金市场和资本市场上多渠道的筹资方式和多样性的投资行为，参与商品市场、资金市场、资本市场竞争，并且有丰富多样的选择性，所以其财务理论是活跃的，也能够对现代企业制度下的公司理财实践予以指导，从这一方面看，中国在建立自己的财务理论时，必须认真吸收借鉴西方现代财务理论中的精华。
同样我们要注意到西方财务理论在其几十年的发展沿革中，也存在不少问题，至少它自身的两大缺陷不可低估。（1 ）在理论上它尚未形成完整系统的理论体系。无论是在筹资理论中的时间价值理论、资本结构MM理论、资金成本理论、财务杠杆理论,还是在投资理论中的资本资产定价理论、投资组合理论、有效市场理论、投资风险理论，抑或是利润分配的每股利润理论、股利政策理论，这些专题理论的研究在个别问题上都取得了重大突破，但是各种财务理论之间的关联性却未整合，对财务理论的整体认识框架还缺少系统性，至今也没有明确的理论体系。（2）在应用上缺少具体的可操作性。 西方财务理论以抽象的数量分析为主要手段形成各种模型，这些模型由于缺少对理财主体活动的行为探索，因此在运用过程中常常背离现实，缺少实践的操作性。这一点与中国传统财务理论体系侧重于通过各种制度对行为主体加以约束相比较，中国传统财务理论操作性强，就比西方财务理论略显优势，所以很多人认为西方财务理论中的数量模型是中看不中用的“花瓶”。从这一方面看，中国在建设自己的现代财务理论时决不能生搬硬套西方财务理论。
要借鉴而不要生搬西方财务理论是中国现代财务理论建设的基本出发点。
二、现代财务理论的基本问题
现代财务理论最基本的问题是：（1）财务理论主体（谁理财？ ）和财务管理目标（理财主体实现什么目的？）；（2 ）财务管理内容（管理什么？）；（3）财务管理方法（怎样管理？）；（4）上述基本问题除了保持财务理论自身的系统性外，如何与会计理论相沟通，以保持两大理论体系的独立、协调与和谐。
（一）财务管理目标：三个财务层次的不同取向
无论是国有企业，还是股份制公司，由于所有权和经营权分离，或者由于经营者经营权的分级管理，就存在不同的利益主体，也形成不同层次的理财主体，从而对企业的财务有不同的权责范围，表现为多元的财务目标。
财务理论的逻辑起点应是理财主体继而研究不同理财主体的财务目标。《会计研究》1997年第5期刊登的“出资者财务”、 “经营者财务”、“财务经理财务”三篇文章所论述的三个层次财务和三种财务管理主体，明确地回答了在企业（公司）中“谁理财”这一财务理论的逻辑起点问题，本文则进一步明确三个层次的财务目标。
所有者（即出资者）可以视为是资本经营者，他们把资本金投入企业，目的是使资本保全增值。在国有企业，由于是独资，侧重于国有权益在总量上的保值增值；在股份制企业，由于是众多股东以不同比例投资，因此投资者不仅从总量上，而且从相对量（股份比例）上关心股东权益保值增值。总的来说，所有者财务目标就是为了使所有者权益保值增值。这一财务目标含义是明确的，也便于实践中考核，只要根据资产负债表右方的所有者权益数据便可以描述财务目标的实现情况。在两权分离的情况下，所有者财务在日常财务管理中是间接管理；但在特殊事项管理上，如重大投资方向决策、所有权变更（企业购并、终止）、权益结构调整、收益分配等方面则是直接性管理。所有者财务目标着眼点侧重于企业长期的财务状况（集中体现资产负债表中有关项目）
经营者（厂长、总经理）可以视为是资产经营者（商品经营者也可），在委托——代理关系下，经营者把所有者的资本转化为能为企业带来未来效益的经济资源（即资产），并以此对企业的人财物、供产销进行全面管理，财务管理虽只是经营者管理的一个方面，但却是根本性的，这是由于全面管理的目的就是为了使经营活动出效益、出利润。经营者能否给企业带来利润，这关系到经营者能否取得这一职位的最重要条件。因此说经营者财务目标是保持利润持续增长。这一财务目标的含义是明确的，也便于实践考核，只要根据损益表的数据，就很容易描述经营者财务目标的实现情况。由于经营者的管理是全面管理，所以经营者财务范围主要针对日常财务中的重要财务决策（一般性投资决策、一般性长期筹资决策）进行直接管理；而对日常财务中一般财务（如流动资金筹措和流动负债偿还）则委托财务经理管理，因而这一部分是间接管理。经营者财务目标着眼点侧重于任期内的财务成果（集中体现在损益表中）。
财务经理可以为特定意义上的货币经营者。他们对企业的钱出钱进、资金的筹措调度、与银行打交道、在高度发达的金融市场中负责现金——有价证券转换…，都负有直接的责任。可以说财务经理财务目标是保证现金流量实现良性循环。同样，这一财务目标含义也是明确的，在实践上也是易于考核的，只要根据现金流量表（或财务状况变动表）相关数据就能描述其财务目标的实现情况。财务经理财务是对日常管理中的一般财务进行最直接的管理，并对日常财务中的重大财务决策提供建议和咨询，进行间接管理。财务经理财务目标侧重即期（每日）的现金流量上（集中体现于现金流量表和现金银行存款的日记帐上）。
以上在分析三个层次财务目标时，同时还区分出这三个财务层次特点、着眼点之间的差异，以利于限定它们各财务管理的权责范围。更重要的是，我们还理出了三个层次财务目标与会计三种报表之间的呼应关系，以论证这三种财务目标定位的合理性和科学性。同时也表明财务理论与会计理论之间有着天然的血缘联系。值得说明的是，三个层次财务是统一于企业这一基本经济活动单位之中的，三种会计报表是一个完整的报表体系，它们不会因财务层次的划分和报表的呼应被肢解，这里仅仅是强调层次与报表之间联系有侧重面和倾向性，财务层次之间的递进性和报表之间的完整性一如既往。
（二）财务管理内容：会计六要素管理说
“西方财务管理把其内容概括为资金的筹措、投放、运用和分配”和“在我国，通常把财务管理内容划分为资金的筹集、运用和分配”，（注：谢志华：“论市场经济条件下财务微观性”，《会计研究》1993第6期。）它们在内容框架上并没有严格意义上区别， 都体现为筹资、投资、损益分配管理内容。而筹资、投资、损益管理从实质上来看，都可以纳入会计六要素管理范围之内。
筹资管理就是对负债和所有者权益两个会计要素管理。企业（公司）经营的资金筹措渠道，一是吸收投资，成为企业自有资本金，归于所有者权益；二是通过向外举债，形成债权债务关系，归于负债。任何企业筹资盖莫如此。
投资管理实际上是“资产”这一会计要素管理。企业把所筹集的款项投资（运用）于不同的资产形态上，表现为首先对固定资产投资继而对流动资产投资（运用）、金融资产投资（短期股票、债券及长期债券等有价证券）、对外投资（长期股票、合资）、无形资产投资等各方面。这里所说的投资不限于会计科目中的短期和长期投资的狭窄的含义了，它涵盖了“资产”要素的各个组成部分。
损益分配管理体现了对收入、费用、利润（含利润分配）等三个动态会计要素管理。西方财务理侧重于利润分配管理，由此产生了每股收益理论、股利政策理论，它与我国传统财务侧重于收入、成本费用管理理论有所差异，我们也需要进一步吸收利润分配理论的精华部分。
西方财务理论还注意到特殊财务事项的管理，如企业兼并、收购、破产清算等内容，这些内容，属于资本运营范畴，可以分别纳入所有者权益管理或投资管理两个范围之内。
由于我们把筹资、投资、损益管理这一财务管理的内容体系，分别纳入会计六要素管理范围之内，这样就与财务会计内容体系，即会计六要素核算有了明确的对称性，使两支理论体系在内容上有了共同的联系面。
（三）财务管理方法：创新之路艰难重重
财务目标的实现，财务管理内容的实施，需要一整套科学管理方法。但是从目前财务管理学的方法论来看，主要是西方财务理论的预测、决策、控制方法；在应用效果上看，这一套方法体系的运用有很大的局限性。我以为在财务管理方法上，对传统的制度管理方法和西方的数量管理方法都需要做客观冷静的分析，找出管理方法上的创新之路。
1.财务制度管理方法不可忽略。我国传统的财务制度管理方法，是在政企不分的计划经济体制下形成的，国家通过制定各种财务政策和财务制度对企业资金的供应、运用、分配实行全面控制，企业缺少自主的理财权，这种财务制度管理方法弊端是显而易见的。改革开放后，在大量引进西方财务数量管理方法后，现代企业制度下的公司在财务上由于制度管理方法缺位引起了很多问题。
首先，从财务管理现状看，在两权分离的现代企业中，由于“内部控制人”的产生和信息不对称，如果没有完善规范的财务制度，经营者（或财务经理）就会利用自己的财务管理权限，使企业财产发生向个别人手中转移，以致出现“富了方丈穷了庙”，或“肥了小方丈（财务经理）坑了大方丈（总经理）”等等情况。我国的某些企业亏损和破产并不是市场占有率问题，也不是产品经营和产品质量问题，而主要是财务制度不健全造成的“跑、冒、滴、漏”问题。
其次，从现代财务管理方法的特点看，正如大家所熟悉的预测、决策、控制等管理方法，都有较大的灵活性和选择性，不像会计方法那样规范和严密，因此运用这些灵活多变的方法也要给予必要的制度约束，不能任人所为满足个人应用偏好，从而使决策（预测）结果失于客观实际。从这个意义上说，数量管理方法确有必要与财务制度方法密切结合，以保证数量管理方法的科学有效性。
上述分析表明，在企业财务活动中，以三个层次财务管理的权责范围为出发点，制定合理的企业财务制度对企业财务活动进行规范确有必要。这样可以保证每个理财主体在行使财务管理权限时，能够使其理财行为到位而又不越位；在运用数量管理方法时，减少主观随意性增强客观科学性。使得企业财务活动能够协调、高效、规范运行。显然这个方面的研究处于空白点。
2.要注意完善数量方法应用的可操作性。西方现代财务管理理论最明显之处就是引入大量的数量（模型）管理方法，增加了这一学科的科学性。但是我们也注意到这些在书面上操作性极强的数量方法，但是在应用上却是困境重重。因此，我们对西方现代数量管理方法的应用应采取更现实的态度，一是要把重点放在其数量管理方法所提供的管理思路和模型所涉及的因素（变量）等基本问题上；二是要把定量方法放在定性分析这一前提之下进行，认真做好客观现象的调查和分析，然后再找出合适的计量模型予以论证，切忌代数字做习题那种华而不实的陋习，从目前来看，这种陋习确已成为很普遍的现象。至今我们在以上两个问题上也没有找到好的解决方法。
3.财务管理方法和会计方法在实务上的结合需要进一步强化。财务管理方法可以进一步明确以事前规划（预测、决策、计划）和事中控制为主的方法论体系，这样就与财务会计的事后核算方法为主的方法论体系衔接起来，分别形成了财务决策系统和财务信息系统之间的有机联系，并成为现代会计体系密不可分的两个分支，组成了价值的事前、事中、事后全过程管理，在方法论上两个学科有了连续性，这是一个方面。另一个方面，在会计实务中，属于会计报告方法的上市公司公开的财务报表，必须提供的表外信息，包括募集股金的投资决策方案、投资收益预测、市场风险和收益风险的估算……，这些信息则需依赖于财务管理方法提供资料。可见，财务会计的报表方法和财务管理的预测、决策方法在财务实践中也得到进一步加强合作的契机。上述分析表明，财务管理和财务会计在方法论上的连续，在实务上的紧密配合的这种发展趋势，密切了两个理论体系联系，拓展了两者的交流空间。
三个层次财务目标与三种会计报表的呼应，财务管理内容和会计核算内容在六要素上的对称、财务事前事中管理方法和会计事后核算方法的衔接，表明了财务理论中的财务管理目标、财务管理内容、财务管理方法不仅有其自身的系统性，而且与会计理论体系也保持了协调，因此说上面所论及的财务理论基本问题是合理的、科学的，它也是现代会计和现代财务发展的逻辑结果。
三、现代财务理论框架
探索中国不完全市场经济下财务理论的框架，就是要解决好财务理论构成的基础，可以认为现代财务理论需以下四个基础做为其理论框架。
1.财务理论要以经济学，尤其是微观经济学为基础理论指导。财务严格意义上是指工商企业的理财活动，若是国家理财活动则称之为财政，若是金融业理财活动则称之为财金（金融）。财政和财金从宏观角度研究理财，而财务从工商企业角度研究理财，它属于微观层次，它必然以厂商经济学的微观经济学做为理论指导，事实上现代财务理论中有大量的边际分析、弹性分析等微观经济学分析方法，近年来很多经济学理论也被引进现代财务理论框架之中，均衡与非均衡分析、公共选择理论、代理理论已在财务理论体系中成了重要角色。可见经济学对现代财务理论的理论指导价值。
2.财务以金融市场为其运作场所，财务理论要以金融学理念为思想指导。现代财务理论的基本内容是筹资活动和投资活动，这两者必须依托于金融市场中的资金市场和资本市场，尤其是资本市场为企业的规模扩张和资本运营提供了高效率的市场环境，它需要财务人员对金融学的理论有明确的认识和深刻的理解，并能利用金融学的知识为工商企业组织财务活动，这就需要把金融学理念融化到筹资理论和投资理论中。但财务管理不同等于金融学。金融学是侧重从金融业角度和宏观面展开的理论，而财务是侧重从工商业角度和微观面利用金融理论，并度量金融市场的功能和价值，金融是财务运作空间和工具，两者的各自功能是清晰的，如果把现代财务和金融学硬要拉入到一个体系，实为混淆视听。
3.财务管理是企业人、财、物管理的一部分，因此财务理论以管理学理论为方法论指导。财务也称财务管理，它是企业全面管理的一个方面，其基本方法脱离不了管理学提供的预测与决策、计划与控制、组织与协调管理方法。管理学的基本方法自始至终贯穿于现代财务理论体系。
4.财务活动以会计信息为管理依据，财务理论整体上要与会计理论保持对称和协同。现代财务和现代会计的共同对象都是资金，但区别在于财务运作对象是资金实体、会计运作对象是资金信息；财务治理资金实体，还整合资本运作，但会计只反映资金信息，这体现二者之间的差别。在财务目标、财务内容、财务方法上与会计的联系与区别、协调与互补已在第二部分作了较为详细的阐述，表明它们在形成各自独立的理论体系上，也能够保持这两个完全不同学科之间的密切协同关系。
上述分别从基础理论指导、基本理念、基本方法论、整体协同四大方面，阐明了现代财务理论与经济学、金融学、管理学、会计学之间的关系，表明它们是构造现代财务理论框架的四大支柱，也表明现代财务是一门融多学科知识且相互交融又自成体系的一门边缘性学科，它既是独立的，也是综合的，它不依附于任何一门学科，但与会计学科有更近的学科关联，这也是不容置疑的一个现实。
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