李艳[1]2004年在《中国投资银行参与企业并购的问题和对策》文中提出企业并购是进行产业结构调整,合理配置资源的手段;是市场经济条件下企业生存发展的必然途径,也是国有企业产权制度变迁的有效途径。投资银行在推动并购浪潮的同时,逐渐成为资本市场的核心,在重新组合生产要素,优化资源配置,为企业提供金融支持,促进产业发展等方面起着重要作用。近几年来,在国际上投资银行逐渐与企业资本运营结合起来,并逐渐发展成为专门从事企业兼并、资金融通、资产重组、资产证券化顾问和中介业务的金融机构。投资银行在企业并购实践中越来越扮演了主要角色。为培育优势企业,实现资源的优化配置,当前迫切需要研究我国投资银行如何在企业并购中发挥其特殊功能,研究投资银行并购业务的运作方式及其效率与障碍,完善和发展我国的投资银行业。本论文是关于中国投资银行参与企业并购的问题及对策研究。首先从研究我国企业并购现状,投资银行的发展现状入手,对我国企业并购的现实状况与特征进行实证性描述,阐明投资银行在金融体系中的地位及参与企业并购的必要性。重点分析了我国投资银行业自身发展的内在约束和外部障碍,然后对照西方国家现代投资银行参与企业并购的运行模式,考察我国投资银行参与企业并购的行为过程,分析其角色的发挥,存在的问题及原因。目前中国的投资银行对企业并购的参与不够,存在政府行政干预过多和人力资源的限制、投资银行机构普遍弱小、竞争实力严重不足、缺乏有效的资金支持等问题。本文最后就改善中国投资银行在企业并购中的作用和效率提出了可行的建议:改革现行产权制度;实现政府职能转换;提高投资银行并购业务的竞争力;丰富我国并购融资工具品种,开辟并购融资渠道;统一我国企业间并购的法律规制框架、修改和完善现存并购法律法规的相关条文。
蒋缨[2]2001年在《投资银行在企业并购中的作用、问题及对策研究》文中提出本论文是关于我国投资银行在企业并购中的功能、问题与对策的研究。研究的基本思路是：首先从研究我国企业并购现状，投资银行的发展现状入手，对我国企业并购的现实状况与特征进行实证性描述，阐明投资银行在金融体系中的地位及参与并购业务的必要性。然后对照西方国家现代投资银行参与企业并购的运行模式，考察我国投资银行参与企业并购的行为过程，分析其功能的发挥，存在的问题及原因，并提出相应对策，最后得出结论。研究结果表明： 1．当前我国企业并购主要具有以下特点：1）企业兼并重组的主要形式与目前经济的发展形态相结合。处在由计划经济向市场经济转轨时期的国有企业兼并重组，其行为带有明显的多重色彩，其形式也较为多样。2）政府参与过度。交易双方纯粹的单一主体很少，政府部门仍然在上市公司重组中起着不可替代的作用。3）企业并购的规模进一步扩大。4）中介市场日益趋向规范，信息披露日益详细逐渐向国际规范和国际惯例靠拢，众多中小投资者的利益受到保护。5）并购成功率不高。 2．投资银行是资本市场上的高级中介机构，是资本运营的设计师、组织者、金融工程师。它以各种方式参与企业的并购活动，是其他任何中介组织不可取代的。投资银行作为资本市场的核心，在重新组合生产要素，优化资源配置，为企业提供金融支持，促进产业发展等方面起着重要作用。投资银行参与我国企业并购，可以较好地解决目前企业并购中存在问题。 投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，主要为并购方代理策划或为并购方代理实施反收购措施，参与并购合同的谈判，确立并购条件，协助并购方筹集必要的资金。现代投资银行在我国企业并购中基本发挥了叁大功能：（1）帮助企业选择收购方式，充当财务顾问；（2）确定兼并收购交易价格；（3）收购支付方式的选择 目前我国投资银行参与企业并购重组基本起到了两大作用：在当前金融环境下为企业并购重组拓展了空间；其次，投资银行在企业并购业务中起到了桥梁和纽带的作用。 3．目前中国的投资银行参与企业重组并购的突出问题是投资银行对企业并购业务参与不够，没有充分发挥其应有的作用，服务质量也普遍较低，具体表现在以下几方面： 1）投资银行中的并购业务在中国属新兴行业，尚未引起足够的重视。2）投资银行没有足够的人力物力发展并购业务。3）从事并购业务的投资银行机构普遍弱小，竞争实力严重不足。4）缺乏有效资金支持，无力运作并购重组。其问题产生的深层次原因有以下几方面： 一是产权不清晰。企业产权界定不清，难以塑造企业兼并和产权交易的主体；产权不明晰，股权不平等，阻碍了产权的转让和交易，也严重制约了投资银行并购业务的发展。 二是缺乏有效的市场环境。资本市场发展相对滞后。资本市场规模偏小，阻碍投资银行并购业务的开展。二是其它中介机构，如会计师事务所，律师事务所等在中国的发展尚不充分，限制了企业并购的落实，缺乏支持投资银行并购业务的各类专业机构。第叁，微观基础方面，现代企业制度尚未普遍建立，大量企业仍存在产权不明晰，经营机制缺乏活力等问题。第四社会保障机制，人才流动机制等配套制度的不健全，加大了投资银行参与并购的难度及经营成本。 叁是行政干预过度。政府的过度介入，在很大程度上，使本应是投资银行充当重要角色的中介机构服务空间受到限制，强化了行政干预力度。 四是投资银行融资困难，金融工具少。券商融资限制过多。为并购进行的融资主要来源于3个方面，即银行贷款、发行股采及发行企业债券。但这3种触资渠道都存在不同程度的限制。 五是法制不胜全，交易不规范．证券市场的法规系统还尚未完咎，其中最突出的问题是立法相对滞后造成并购行为不规范。 4．为解决投资银行在企业并购中辽到的现实问题和障碍，提出以下对策建议： 一是改革现行产权制度。l）把建立现代企业制度荡到实处二）解诀国有股流通问冈3）明确国有股权代表。 二是建立规范有效的市场环境。l）要构建适应市场经济体制要求的激观基础，对国有企业进行战略改组，扩大股份制企业在国民经济中的比重，并实现国有企业股权多元化；2）规范发展证券市场；3）继续规范和加强情息披羹，提高市场运明度；4）严格规范会计师事务所、律师事务所等中介机构的行为；5）侄全杜会保障体系． 叁是实现政府职能转换。政府应在日有企业蔽并重组中发挥正确的作用，起到引导、协调、监督、倩息中介的作用，使其仪康有序地发展． 四是通过增资扩股、参与同业拆借、因债回购等这径拓展券商触资渠遁，加快金融创新。 五是加强相关法律法规建设。根招《证券法》的有关规定，我们应修改原来的《兼并收购条例》，《上市公司皙理条例》等法规，应加快配套法律的立法研究和制订工作，比如制定《投资银行法》、《兼并收购法）等。 六是建立新型的政府、企业、投资银行互作关系。加强?
朱韵姣[3]2017年在《苏州K银行投行部拓展企业并购业务的研究》文中指出商业银行的企业并购业务是指商业银行在企业并购活动中,为其提供尽职调查、价值评估、交易结构设计、协助谈判、提供融资方案设计,协助融资安排等服务。随着利率市场化的进程,商业银行利差收窄,盈利空间下降,同时伴随着金融行业激烈竞争,商业银行盈利空间进一步受到挤压。近年来中国并购市场持续火热,苏州地区并购市场也逐年扩容,繁衍了众多并购业务机会。苏州K银行作为商业银行的分支机构,寻找新的利润增长点已成为其生存发展的当务之急。为抢抓市场机遇,提高自身盈利能力,苏州K银行投资银行部不断拓展企业并购业务。本文介绍了苏州K银行投资银行部企业并购业务的发展现状,并利用波士顿矩阵,从市场增长率和市场占有率两个维度分析了苏州K银行投资银行部目前并购业务的定位,确定了其今后的拓展方向。本文通过介绍苏州K银行投资银行部并购业务的发展现状,发现了苏州K银行投资银行部在拓展企业并购业务面临着人员配置不足、实践产品单一、议价能力不足、审批效率不高和人员积极性不高等问题,并剖析了产生这些问题的原因。针对所面临的问题提出相关建议:一是正确认识并购业务,提高重视程度;二是加强并购产品创新,融合“融资+融智”;叁是提高并购参与度,树立品牌形象;四是完善并购风控体制,建立差异化审批;五是培养引进并购专业人才,完善考核与激励机制。
张鹏[4]2005年在《企业并购融资问题研究》文中研究说明企业是支撑一国经济增长的微观要素,众多企业成长的好坏是关系到国计民生的大事。企业并购作为企业经济活动中重要的一环,日益备受瞩目。随着世界经济全球化的发展和我国加入WTO,我国企业并购活动达到了前所未有的高潮。从宏观管理的角度看,今后并购将继续作为调整国家经济结构和促进国有经济战略重组的主要手段。从企业战略发展角度看,无论对民营企业还是国有企业,并购都将是其增强竞争力、实现可持续发展的重要外部战略发展方式之一。 而并购融资则是企业并购过程中的重中之重,它直接决定了资金来源的状况和资金运用的效率,对企业并购的成败起到了关键作用。与西方发达国家相比,我国市场经济起步较晚,金融工具相对落后,资本市场发展不完善,企业并购可采用的融资方式仍然十分有限,严重限制了企业的并购行为。因此对企业并购融资问题进行研究有很强的迫切性和深刻的现实意义。 本文的框架结构采用了先理论后实证的研究办法。 第一部分是企业并购融资概述。首先从基本概念出发,对企业并购、企业融资、企业并购融资的概念进行了严格界定。在此基础上,详尽描述了并购融资的具体过程,其中重点分析了并购融资的成本及其规划。 第二部分是国外企业并购融资的方式及特点。国外企业并购融资的方式主要有债务性融资、权益性融资、混合性融资和特殊性融资四种。债务性融资是通过债务来实现并购融资;权益性融资主要包括公开发行股票融资、换股并购和以权益为基础的融资;混合性融资在并购中的运用分为混合性融资安排和混合性融资工具的运用;特殊性融资则简单介绍了卖方融资、租赁融资和票据融资。此外,国外企业并购融资具有并购融资规模巨大、并购融资工具品种丰富、中介机构发达和广泛采用现金加股权支付方式的特点。 第叁部分是我国企业并购融资的现状及对策。目前我国企业并购融资存在的主要问题是融资渠道较窄,规模过小:中国特色的股份制上市企业股权结构
马宇洋[5]2013年在《我国企业并购融资方式问题研究》文中研究说明伴随着市场经济的发展，并购在提升企业竞争力和扩大企业规模中的作用越发重要，并购可以在短期内实现低成本和高效率的扩张。而随着并购浪潮在全球范围的蔓延，我国也刮起了一股并购浪潮，近年来并购在我国的发展越发迅速，紧跟着我国企业改革的步伐，企业并购已经成为资本市场上一道亮丽的风景线。随着九大行业并购重组政策的出台和中海油成功并购加拿大尼克森公司，中国企业势必要在并购的舞台上大展宏图。然而企业并购是一项复杂工程，不仅涵盖了多门学科，还横跨了多个领域，要想使并购交易成功达成，并发挥并购后的协同效应，需要耗费大量的人力财力去进行专业的操作。企业并购是一个耗资巨大的工程，能否通过恰当的方式融得足够的资金，是企业完成并购交易的关键因素。在欧美等发达国家，资本市场健全，企业并购发展较早，企业在选择并购方式时有更多的渠道，从而节约了成本，加快了并购交易完成的效率。而我国，处于市场经济发展的初期，面临着并不宽松的融资环境，企业的融资渠道不够畅通，融资工具不够完备，使企业在并购融资数量和种类上的选择都不够充足。本文首先对国内外企业并购融资的研究现状进行了分析，在立足国内外研究背景的基础上，对并购融资相关理论进行了综述，主要介绍了有关企业并购的概念，融资方式，以及各种融资方式的优缺点，然后对我国企业并购融资方式的现状进行了分析，主要阐述了股权融资，债券融资和银行贷款融资，找出我国企业并购融资方式中存在的问题，并对造成这些问题的原因进行了深入剖析。在此基础上，通过对国内外经典案例的分析研究，总结出了欧美国家在并购融资方式上的优点及特点，并结合中国企业成功的并购案例，从案例中得到了启示，在融资方式的选择和运用方面都有了新的认识和理解。最后在结合我国当前并购环境的基础上，从资本市场建设，法律法规完善，融资方式创新等方面提出了优化我国企业并购融资方式的建议。
黄娟[6]2004年在《关于我国投资银行参与企业并购的探讨》文中认为并购是企业获得发展、扩张的重要战略之一，随着我国经济体制改革的深入进行，并购是我国企业发展规模经济、提高竞争力的有效措施。投资银行作为资本市场重要的中介机构，拥有并购方面的专业知识，能够提供专业的并购顾问服务，因此投资银行在企业并购中的作用日益加强。 本文在对现代投资银行和公司并购的一般理论总结的基础上，分析投资银行参与企业并购的理论意义，然后结合中国投资银行企业并购业务的现状，阐述投资银行参与企业并购在中国的现实意义，通过与西方发达国家投资银行企业并购业务的比较，指出我国投资银行参与企业并购存在的问题并分析其主要原因，最后提出我国投资银行拓展企业并购业务的对策及发展方向。
李冰[7]2008年在《我国投资银行参与企业并购业务拓展研究》文中认为本论文是关于我国投资银行以并购代理的方式参与企业并购的业务拓展研究。研究的基本思路是:首先回顾了投资银行与企业并购的概念与特点,指出我国投资银行有其特殊的发展历史与过程,与外国投资银行相比也呈现出不同的类型与发展状态。目前,我国已初步形成了以专业证券公司为主体,其他各类专业中介机构相互协作配套的投资银行体系。其中证券公司正执行着投资银行的职能,是我国的投资银行,本文中提及的我国投资银行主要是以证券公司为研究对象的。然后通过对企业并购理论的分析揭示出投资银行参与企业并购的几大理论,包括产权理论,金融中介理论和差别效率理论,从而说明投资银行参与企业并购有其合理性和必要性。投资银行作为并购代理参与企业并购时,作为资本运营的设计师、组织者、金融工程师,分别扮演了不同的角色,包括通过市场搜寻与机会分析,对目标公司进行评估和出价,提供会计处理与法律税务评价,编制收购建议书,参与并购谈判确定并购条件,提供融资服务,代理资产交割,提供公司整合服务为买方策划并购,通过采取一系列措施为卖方实施反并购等。在投资银行介入企业并购的过程中,交易费用的高低及其处理是决定一项并购交易最终能否成功完成的关键。由于投资银行专业化和规范化的服务,具备了其他金融中介组织所不具有的得天独厚的优势-规模经济和最佳寻找,可以最大限度的降低并购过程中的交易费用。同时也提高了并购的交易质量,优化资源配置效率,促进产业结构的调整,普遍提高并购企业的经济效益,也提高了资本市场的有效性。在我国投资银行参与企业并购有着特殊的意义,能够推动我国的国有企业并购,促进国有经济的战略性调整,能够在企业并购中发挥导向作用,提高并购的市场化。然而,通过对我国目前投资银行参与企业并购的现状和特点的考察,继而与发达国家相比,分析当前存在的诸多问题,包括业内问题和外部约束,最后从这些问题入手找出原因并提出相应对策,从不同的方面解决问题。强调提高投资银行业自身的能力并辅以外部相应的配套措施,以改善当前的不利状况,确保我国投资银行能在企业并购中充分发挥积极作用,进而推动我国的经济体制改革和产业结构调整。本文的主体是第五部分,经过前面对存在的问题和原因的分析,从提高投资银行自身的竞争力和营造良好的外部环境两方面提出对策:在投资银行自身方面:一是加快人才培养,提高整体水平;努力开发客户资源,大力提高基础业务水平;加强投行各部门的业务协调性和资源共享;不断开发服务项目,为企业提供更为全面的系统服务。二是拓宽券商融资渠道,加快金融创新;加强企业并购业务创新。叁是扩大规模,建立品牌效应;加强与国外投资银行合作,开拓国际市场,逐步实现我国投资银行业的国际化经营。在外部环境方面:一是明确投资银行的市场定位,加强其在并购中的重要性;提高并购服务的市场化。二是改革现行企业产权制度,大力发展资本市场,整顿产权交易市场。叁是实现政府职能转换;完善我国与投资银行和并购有关的法律体系;建立完善的社会保障配套体系。另外,要时刻关注投资银行在企业并购中的风险,从风险管理的角度提高自身的竞争力。本文的创新点在于,分析了我国投资银行参与企业并购的特殊性,具有中国特色的上市公司在证券市场上的并购是我国投资银行参与企业并购的主要形式,并非传统意义上的企业并购。要想真正使企业做强做大,就要往国际化方向发展,进行真正意义上的并购,以实现并购的效果。
王涛[8]2003年在《我国投资银行并购业务中定位及对策研究》文中研究表明本论文是关于我国投资银行在企业并购中的角色、问题与对策的研究。研究的基本思路是：首先从研究我国企业并购现状、投资银行的发展现状入手，对我国企业并购的现实状况与特征进行实证性描述，阐明投资银行在金融体系中的地位及参与并购业务的必要性。然后对照西方国家现代投资银行参与企业并购的运行模式，考察我国投资银行参与企业并购的行为过程，分析其角色的发挥，存在的问题及原因，并提出相应对策，最后得出结论。研究结果表明：1. 当前我国企业并购主要具有以下特点：1）从并购的动机看，中国企业的兼并与收购偏离了市场经济的国际惯例。 2）从并购的主体看，我国政府的积极参与与组织，使我国的企业兼并与收购带有浓厚的政府行为色彩。３）从并购的类型看，西方企业的兼并与收购方式多样，有横向并购，有纵向并购，还有混合并购，兼并与收购跨部门、跨行业、跨地区的现象非常普遍。４）从并购的法律监管看，我国的企业兼并与收购缺乏一个健全完善的法律环境。5）上市公司的并购活动具有明显的周期性。6）传统行业的并购交易量较大。2. 投资银行是资本市场上的高级中介机构，是资本运营的设计师、组织者、金融工程师。它以各种方式参与企业的并购活动，是其他任何中介组织不可取代的。投资银行作为资本市场的核心，在重新组合生产要素，优化资源配置，为企业提供金融支持，促进产业发展等方面起着重要作用。投资银行参与我国企业并购，可以较好地解决目前企业并购中存在问题。投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，主要为并购方代理策划或为并购方代理实施反收购措施，参与并购合同的谈判，确立并购条件，协助并购方筹集必要的资金。现代投资银行在我国企业并购中基本发挥了叁大功能：（1）帮助企业选择收购方式，充当财务顾问；（2）确定兼并收购交易价格；（3）收购支付方式的选择目前我国投资银行参与企业并购重组基本起到了两大作用：在当前金融环境下为企业并购重组拓展了空间；其次，投资银行在企业并购业务中起到了桥梁和纽带的作用。3. 目前中国的投资银行参与企业重组并购的突出问题是投资银行对企业并购业务参与不够，没有充分发挥其应有的作用，服务质量也普遍较低，具体表现在以下几方面：1） 投资银行中的并购业务在中国属新兴行业，尚未引起足够的重视；2）政府行政干预过度；3）投资银行没有足够的人力物力发展并购业务；4）从事并购业务的投资银行机构普遍弱小，竞争实力严重不足；5）缺乏有效资金支持，无力运作并购重组；6）投资银行人员的协作性较差；7）投行缺乏行业和客户数据库。其问题产生的深层次原因有以下几方面：一是产权不清晰。企业产权界定不清，难以塑造企业兼并和产权交易的主体；产权不明晰，股权不平等，阻碍了产权的转让和交易，也严重制约了投资银行并购业务的发展。二是缺乏有效的市场环境。第一，资本市场规模偏小，阻碍投资银行并购业务的开展。第二，其它中介机构，如会计师事务所，律师事务所等在中国的发展尚不充分，限制了企业并购的落实，缺乏支持投资银行并购业务的各类专业机构。第叁，微观基础方面，现代企业制度尚未普遍建立，大量企业仍存在产权不明晰，经营机制缺乏活力等问题。第四，社会保障机制，人才流动机制等配套制度的不健全，加<WP=3>大了投资银行参与并购的难度及经营成本。叁是投资银行融资困难，金融工具少。券商融资限制过多。为并购进行的融资主要来源于3个方面，即银行贷款、发行股票及发行企业债券。但这3种融资渠道都存在不同程度的限制。四是法制不健全，交易不规范。证券市场的法规系统还尚未完善，其中最突出的问题是立法相对滞后造成并购行为不规范。4．为解决投资银行在企业并购中遇到的现实问题和障碍，提出以下对策建议：一是改革现行产权制度。1）把建立现代企业制度落到实处2）解决国有股流通问题3）明确国有股权代表。二是建立规范有效的市场环境。1）要构建适应市场经济体制要求的微观基础，对国有企业进行战略改组，扩大股份制企业在国民经济中的比重，并实现国有企业股权多元化；2）规范发展证券市场；3）继续规范和加强信息披露，提高市场透明度；4）严格规范会计师事务所、律师事务所等中介机构的行为；5）健全社会保障体系。叁是实现政府职能转换。政府应在国有企业兼并重组中发挥正确的作用，起到引导、协调、监督、信息中介的作用，使其健康有序地发展。四是加强相关法律法规建设。根据《证券法》的有关规定，我们应修改原来的《兼并收购条例》，《上市公司管理条例》等法规，应加快配套法律的立法研究和制订工作，比如制定《投资银行法》、《兼并收购法》等。五是通过增资扩股、参与同业拆借、国债回购等途径拓展券商融资渠道，加快金融创新。六是提高投资银行自身并购服务水平。1）以法规的形式明确财务顾问业务在证券公司业务体系中的地位；2）实施上市公司资产重组报告制度；3）制定证券公司开展财务顾问业务的收费标准；4）将证券公司财务顾问业务作为考察信誉主承销商制度的一项内容；5）明确业务定位；6）加强
左建林[9]2007年在《我国投资银行参与企业并购业务的对策研究》文中进行了进一步梳理本文首先分析了投资银行参与企业并购的作用,继而分析我国投资银行业在企业并购中存在的问题和约束,最后针对上述不足提出具体的对策,强调提高投资银行业自身的能力并辅以外部相应的配套措施,以改善当前的不利状况,确保我国投资银行能在企业并购中充分发挥积极作用,进而推动我国的经济体制改革和产业结构调整。
衷凤英[10]2009年在《我国投资银行在企业并购业务中存在的问题及对策》文中研究表明企业并购是投资银行的一项十分重要的业务,投资银行的并购业务是指投资银行为协助企业进行合并与收购而展开的一系列融资服务活动。本文就我国投资银行在企业并购中的作用、存在问题及对策提出探讨。
参考文献：
[1]. 中国投资银行参与企业并购的问题和对策[D]. 李艳. 清华大学. 2004
[2]. 投资银行在企业并购中的作用、问题及对策研究[D]. 蒋缨. 西南农业大学. 2001
[3]. 苏州K银行投行部拓展企业并购业务的研究[D]. 朱韵姣. 苏州大学. 2017
[4]. 企业并购融资问题研究[D]. 张鹏. 东北财经大学. 2005
[5]. 我国企业并购融资方式问题研究[D]. 马宇洋. 河北大学. 2013
[6]. 关于我国投资银行参与企业并购的探讨[D]. 黄娟. 南京理工大学. 2004
[7]. 我国投资银行参与企业并购业务拓展研究[D]. 李冰. 西南财经大学. 2008
[8]. 我国投资银行并购业务中定位及对策研究[D]. 王涛. 对外经济贸易大学. 2003
[9]. 我国投资银行参与企业并购业务的对策研究[J]. 左建林. 商场现代化. 2007
[10]. 我国投资银行在企业并购业务中存在的问题及对策[J]. 衷凤英. 湖北广播电视大学学报. 2009
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