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尽管2002年的全球投资额减少了将近一半，外资在中国增长的步伐却丝毫没有放缓的迹象。“利益是资本永恒的目标”。大量涌入的外资究竟青睐哪些行业?这并不仅仅由行业目前的盈利水平决定，行业的发展前景、外资所带来的产品或服务的比较优势、行业壁垒与保护政策等诸多因素均影响着外资在中国的行业流向。
外资流向进行时
对过去的外商直接投资(FDl)产业结构的统计结果显示，我国的制造业吸引外资的数额占总数的65%以上，尽管这一数字正呈现下降的趋势。从这些数据中，我们可以寻找到我国对外开放历程中的一些缩影。
为了看得更清楚些，这里我们把制造业再次细分（纺织、化学原料及制品、医药、普通机械、专用设备和电子及通讯设备)。经过对各行业2001年1月～2002年9月吸引外商投资额的统计，电子及通讯设备行业吸引FDI的数额最多，达111亿美元（图1）。 这一行业有两个特点：一是技术含量相对较高；二是大多属于资本密集型产业。事实上，为了吸引国外的先进技术和大量的资金，我国在这一领域外资政策一直比较宽松，使得这一行业较早的融入到了国际市场。目前的电子及通讯设备业已经形成了明显的“两头在外”的国际化特性。一方面行业出口的产品主要以满足工业化国家低端产品的需要为主，另一方面中国也需要从发达国家进口大量的高技术产品，从而使中国与主要贸易伙伴在这一领域形成产品和市场的互补。由于该行业的产业链的配置范围和方式与外部经济活动的联系越来越紧密，大量的外资融入也就不足为奇了。从图2中也可以看出，这也再次得到验证。
这几年，房地产热是不争的事实。目前，我国的居民消费结构正处于升级转型之中。中国城镇居民消费的恩格尔系数已经降到40%以下，居民消费重点已经转向住、行和教育等方面。调查显示，居民对现在住房的满意率不到20%，约有48%的居民提出在几年内愿意换购住房，已购公房中有67%希望通过换购住房改善条件和环境。这么一块大大的蛋糕自然会招致众多资金的追捧，外资也并不例外。在房地产经营方面，香港各开发商的经验尤为突出，正是源于香港的资金撑起了外资流入房地产的数据（图1、图2）。这里还有其他原因：一般而言，我国的第三产业市场化程度低，因此投资的限制较多，而对房地产上的政策则较为宽松。说到这一点，我们会想起10年前的那次“房地产泡沫”，以及那次泡沫以后留下的众多后遗症。或许，政府正是想借“外资之手”对房地产业进行清理和整顿，而从目前看效果还是不错。
在2001年1月～2002年9月各行业吸引外商直接投资数额的统计图上可以看出，紧随在后的分别是社会服务业、化学原料、纺织和电力等四个行业，分别吸引外商直接投资377438万美元、311824万美元、287270万美元和264539万美元。化学原料和纺织依然是制造业吸引外资的主力，而社会服务业则是第三产业中外资最为青睐的另一个行业。除此之外，排在前10位的其他行业：普通机械、批发和零售、交通运输和仓储和专用设备。
目前，按照国家的政策规定，鼓励外商投资的项目主要包括：农业新技术、农业综合开发和能源、交通、重要原材料工业项目；高新技术项目；出口创汇项目；综合利用资源和再生资源、防治环境污染的项目；能够发挥中西部地区优势的项目等。积极引导外资投向传统产业和老工业基地的技术改造，继续发展符合产业政策的劳动密集型项目。
图1:2001年1月－2002年9月各行业吸引FDI（单位：万美元）
图2:2001年－2002年各行业利用外资状况（单位：万美元）
显然，目前外资在中国各行业的流向格局与以上国家政策鼓励的行业间有着不小的错位。原因很简单，外资流向格局是多种因素综合作用的结果，尽管其中对外资的政策最为重要因素之一。行业的发展前景、外资所带来的产品或服务的比较优势等因素同样至关重要。
农业：外资眼中的丑小鸭？
进入农业的外商直接投资只是在最近几年才稍有起色。据农业部统计，截至到2000年，全国农业实际利用外资余额为260多亿美元（含国际贷款），其中外商直接投资约40亿美元，且与其他产业相比，产业结构和区域结构方面的比例不协调。农业领域利用的外商直接投资主要涉及食品加工、果蔬栽培、畜牧养殖与加工业及农产品深加工等方面，吸收外资总体水平不高。利用外资金额尚不足全国外资利用总额的3%，项目投资平均规模不足全国外资项目平均规模的三分之一，且以农产品初级加工为主，科技含量低。
根据世界银行的统计，在发展中国家和地区，第一产业的投资比重大体稳定在20%。出现这样的局面，虽然有外商投资意向因素，与我国的产业引资政策和现有第一产业发展水平也有很大关系。尽管国家目前已将吸收外资的产业结构开始向第一产业和第三产业倾斜，但是外商直接投资我国的农业领域依然受到诸多因素的限制。
我国当前的农业生产中，以家庭为单位的小农户分散式生产方式还占很大比重，农民市场化观念不强，农业生产专业化、规模化和经营组织化程度低，加上人多地少，农业种植生产技术相对落后，加上规模化农业投资大、周期长，受自然条件及多变因素影响大，资本产出规模效应等，难以有效吸引现代化大规模的外商投资。
虽然农业已列入国家鼓励类外商投资的行业，但在政策上没有得到有效的体现，如在外商投资农业综合开发及生态观光农业上，在使用农村集体上地上审批期限长，手续繁琐，体现不出相应的鼓励措施；我们鼓励外商投资改善荒山、河滩等，鼓励外商投资中西部地区农业综合开发，但没有出台差别化优惠待遇；另外，外商投资农业与投资一般加工制造业在审批管理、税收减免和融资条件等方面没有什么区别，客观上影响了外资进入的积极性。
同样，我国有关立法工作相对滞后，农业领域特别是农业流通服务业利用外资缺乏相应的法律法规指导。按照我国加入WTO的承诺，我国将在入世后2到4年内允许国外企业在中国设立从事农业、林业、畜牧业、渔业相关服务的合营企业；允许设立仓储服务的合营企业；允许外国服务企业从事化肥、农药、农膜等农业生产资料的批发和零售业务。但目前相关法律法规仍未出台，外商投资上述农业服务业领域依然无法可依。此外，我国农业管理体制在农产品产销之间、内外贸之间、产学研之间、生产与投资管理之间存在相互脱节的问题，地区封锁、行业分割和部门垄断以及交易行为不规范，农产品的仓储、运输、内销、出口等方面对外商存在着行业垄断专营及出口许可证和配额要求等，这些均对外商投资进入我国农业和农产品经营领域等构成了重大阻碍。
显然，并不是外资不愿意投资我国的农业，只是不确定性和风险太大。想必，外资大量的投资于农业的开始将会是在相关的法律和政策完善之后。这些话当然不会打消任何人的积极性，因为谁都明白从2%到20%的外资之间是什么概念。
下一个浪潮
勿庸置疑，我国将逐步履行入世的承诺，对一些行业的保护政策也将逐步取消，这也将必然导致我国外资行业流向格局的变化。制造业吸引外资的比重会不可避免的降低，在农业和服务业中会涌现出新的外资青睐行业。谁会是未来外资流向的亮点？谁会赶上外资流入的下一个浪潮？
图3：各行业平均单个项目利用外资额（单位：万美元）
图4：各行业吸引外资项目数（单位：个）
发展前景非常看好的行业。比如汽车行业。我国未来汽车消费市场巨大的市场潜力是有目共睹的。然而，现阶段乃至今后几年，汽车业在管理方式与国际惯例接轨的同时，仍然会保持一定的行政审批因素，很快实现完全开放的可能性不大。由于我国目前的经济处于稳定增长阶段，全国汽车市场的需求量呈现出良好的增长势头，因此可以预测的是在未来10年乃至更长的一段时间内我国汽车需求将继续保持这种快速增长趋势。虽然对外资参股汽车企业还存在一定的限制，但是从以下中外双方的立场来看，适当允许外资参股将对我国汽车业的发展具有良好的推动作用。
中国作为一个经济稳定发展的人口大国，在未来不论是商业用车还是个人用车市场都拥有很大的发展空间，作为任何一个大型汽车企业来说都不能够忽视这个市场的存在，与中国大型汽车企业合资、合作将是一种低成本进入的首选方式，因此适时地开发这个市场或与其大型汽车企业尤其是该行业的上市公司进行广泛的合作将是实现进入这个市场的第一步。
从中外汽车业的发展意识和行业发展的需要来看，外资参与我国汽车生产及其相关领域的合作是一种发展趋势。因此，不难想象，在未来的几年会有更多的外资流向汽车制造行业。
境外公司本身的产品或服务与境内相比有较明显的优势，能带来垄断或超额利润的行业。比如金融业。外资金融机构在中间业务、风险控制上积累了多年的市场化经验。加入WTO后，我国在经营地域、业务范围和服务对象上的开放，为外资全方位进入银行、证券和保险业，打开了大门。
这些年我国金融领域业务范围在不断扩大，各种面向企业和个人的金融服务品种也在不断增多，可以说我国金融业正在加快向国际先进模式和理念接轨的步伐。目前面临外资参与的金融领域主要有：外资银行、保险公司、证券公司、金融服务机构等，虽然现阶段国家对外资参与金融领域业务还有很多限制，但是从一些城市的外资金融机构开展的各种宣传和服务来看，它们正在积极规划与实施进入这个大市场的战略方案。
据统计资料显示，到去年年底外资银行在华的营业机构已经超过了190家，总的资产规模已经超过了400亿美元，但是外资金融机构以参股的形式进入我国金融行业实际上在去年才逐渐热的，特别是以香港的汇丰银行、香港的上海商业银行，以及IFC（国际金融公司）参股上海银行为一个最典型的例子。目前，一些国内的股份制商业银行、基金、券商以及保险公司都在积极探讨和外资金融机构进行合资经营的可能性，所以外资参股这样一个新的合资模式将逐渐的成为该行业一个发展趋势。
进入限制少、壁垒低的行业。比如：零售业。到目前为止，世界前50家零售商中的70%，已在我国设立了合资公司。全球零售业三巨头沃尔玛、家乐福、麦德龙，今年也都加快了各自在华的发展速度，拓展网络规模，扩大市场份额。研究表明，从目前外资介入的动向看，经济发达的大中型城市特别是这些地区的上市公司，将由于集地域、资金、规模优势于一身，而成为外资介入的首选方向。商品零售行业是一个充分深入到社会生活、生产内部的一个重要性行业，作为像中国这样一个拥有超大规模人口的国家来说，零售业无疑是一个广阔的市场空间，虽然目前国内的零售类企业和上市公司层出不穷，但是由于经营管理机制陈旧、运作成本高、销售模式单一等因素的影响，使得很多上市公司的业绩并不理想，而且也在积极寻求重组和新的经营方式。随着一些国外著名的连锁经营企业部分地进入国内之后，从其经营业绩来看，充分说明了百姓对一些新的经营模式的肯定，开放程度的不断加深，以及人们购物观念的转变，使得一些沿用传统经营方式的商品零售企业不得不考虑转型。
成本优势。跨国公司将其制造中心迁移到中国，发挥中国劳动力相对便宜的优势。比如：电子行业、家电制造业。应该承认，家电制造业在我国是市场化程度最高，也是和国际场接轨最早的领域。目前，我国家电业无论在生产能力还是在品牌方面，集中度已相当高，主流厂家的规模都已跻身世界前列。但是，由于在关键零部件和关键技术上未能获得控制地位，我国家电业在低附加值生产环节上恶性竞争的市场结构没有得到根本改变。
图5:2001-2002各行业FDI增长率
图6:2001-2002各行业利用外资增长率
我国的制造业在这些年一直处于一个高速发展的阶段，并且具有较大的劳动力成本优势，特别是在家电、部分IT产品、医药和化工行业上，而且这些行业或者地域性强，或者已经建成了成熟的营销网络和渠道，外资进入除了能获得成本优势以外，还可获得一定的市场份额。截止到2001年，《财富》500强公司中已有近400家在我国投资了2000多个项目，世界上最主要的电脑、电子产品、电信设备、石油化工等制造商，已将其生产网络扩展至我国。另据调查显示，一些西方经济人士对中国未来的经济发展特别是制造业方面的发展充满信心，他们一致认为中国正在逐渐成为亚太制造业中心。在世界对我国制造业发展如此瞩目的情况下，外资进入制造业将会呈现加速趋势。
此外，得到业内人士共识的外资流向重点行业还包括医药、基础设施行业和计算机软件等。比如基础设施行业，长期以来我国基础设施行业存在着明显的行政性垄断的特点，随着改革开放和经济的飞速发展，国家有关部门已经充分认识到在基础设施行业引进外资的重要性，引进外资将有利于我国基础设施建设步伐的加快，同时也能够加速基础设施领域的传统经营企业的重组与改革，更大程度上实现资源的优化配置，提高行业发展速度与企业经营业绩。
2002年1月～9月中国FDI分行业统计表（单位：万美元）
