论企业财务杠杆工具的使用
陈 轩
( 中国人民大学，北京 100872)
[摘要] 在企业的经营发展过程中，所追求的核心目标就是利润，因此加强财务管理，不断提高企业的利润空间也成为了许多企业管理工作者所关注的重点问题。而在企业的财务管理过程中，财务杠杆的使用是一种非常普遍的现象，财务杠杆能够对企业的税后利润产生重要的影响。如果企业经营状况比较理想，并且企业的投资收益要比负债利息率高，那么就会产生财务杠杆的积极效应。本文笔者将从财务杠杆的相关概念出发，深入分析我国企业财务杠杆应用过程中存在的问题，并提出相应的优化策略，为相关的企业财务管理工作者提供一定的参考和借鉴。
[关键词] 企业管理；财务管理；财务杠杆
1 当前我国企业财务杠杆应用过程中存在的问题
伴随着这些年来我国政治、经济、文化社会的快速发展，行业竞争压力日益增大，对于企业而言，如何更好的提升盈利空间、降低企业的财务风险也成为了实现企业生存和发展必须要考虑的问题。其中，财务杠杆这种工具如果能够合理的加以利用，那么可以有效地降低企业的财务风险，并且为企业带来更加理想的收益率，但是如果利用不当，也会产生诸多问题。
1.1 企业管理者对财务杠杆的认识存在偏差
从哲学的角度来看，意识对于人们的行为活动发挥着重要的指导作用，而企业管理者对财务杠杆的认识偏差也是导致财务杠杆应用效果不理想的关键性因素。当前许多企业财务管理者习惯于将财务杠杆视为企业的负债。出现这种现象的原因关键在于在企业的财务管理过程中，财务杠杆也主要是通过负债来发挥作用的，而这样一种性质也会让许多财务管理者将负债和财务杠杆划上等号。但是值得我们注意的是，负债的存在并不意味着财务杠杆的存在，即使企业存在着高额负债，财务杠杆也未必能够发挥作用。因为在财务杠杆工具的使用过程中，不仅需要考虑企业负债情况，同时还要考虑企业的经营情况等内容，是一个综合化的利用过程。
1.2 企业忽视了财务杠杆中潜在的财务风险
企业管理者忽视了财务杠杆中潜在的财务风险也是导致企业财务杠杆工具使用效果不佳的关键原因。这其实也是由于上文论述中提到的，企业财务管理者对财务杠杆作用的认识存在偏差所导致的。许多企业财务管理者一旦发现财务杠杆能够给企业的经营带来相关的经济效益，就会过度的使用财务杠杆，忽视了财务杠杆使用过程中可能存在的财务风险，从而给企业带来不可挽回的损失。在企业的经营管理过程中，我们经常可以看到这样的情况，许多企业之间利用财务杠杆展开收购、并购的活动，他们希望能够通过这种负债的方式来为企业的经营发展获取更多可以利用的资金，从而盘活企业的资金链。但是值得我们关注的是，有负债就必须要偿还，同时还是需要付出利息的，适当的负债能够激发企业的发展活力，但是如果负债压力过大，也有可能压垮一个企业。
1.3 企业经营中的不稳定因素影响了财务杠杆的使用效果
企业经营过程中一些不稳定的因素也会在一定程度上影响财务杠杆的使用效果。众所周知，在企业经营过程中，不仅受到内部发展情况影响，同时也会受到外部市场环境、行业环境、政策因素等多方面因素制约。面对这样一种企业的不确定的动态发展情况，使得财务杠杆在使用的过程中也会受到这些多元化因素的制约。如果一个企业在行业中处于优势地位，那么适当地利用财务杠杆增加负债率，会有效地提高企业的利润率，但是如果企业在行业发展中处于劣势地位，那么使用财务杠杆也会加重企业的财务风险。另外，在上文的论述中我们提到过，企业财务杠杆的使用效果受到市场环境的影响和制约，而市场环境又是瞬息万变的，企业在行业中的发展地位也是动态的，谁也无法确保企业能够在行业中始终处于优势地位，因此，这些不稳定性因素都会影响财务杠杆工具的使用效果。
1.4 缺乏科学合理的业绩评价指标 杠杆运用效果不理想
缺乏科学合理的业绩评价指标，财务杠杆运用效果不理想也是影响企业财务杠杆使用效果的重要原因之一。一般情况来说，企业在对业绩进行考核评价时，应当将股东权益的作为核心的评价指标。不过现如今大多数企业在对业绩指标进行评价时，将大多数的关注重点放在了净利润问题上。但是我们需要知道，当企业的股东权益收益率高于加权资本成本时，企业才能够利用财务杠杆来获得更多的经济效益。如果单纯地将净利润作为业绩评价考核的指标，那么也会极大的制约财务杠杆的运用效果。
陈小华：当时没有像今天看得这么透，但如果这样补贴下去，规模就会只跟钱有关系，这个模式肯定到不了我们要到的彼岸，所以我们当时觉得这个一定是错误的。
1.5 融资结构不合理 财务杠杆利用极端现象偏多
而对于另外一种高负债、高风险的融资结构而言，许多企业为了能够获得更多可利用的资金满足眼前的发展需要，便过度的使用财务杠杆，不断增加企业的负债，使得企业的负债率远远高于企业的收益率，这种现象虽然能够在短时间内为企业的经营和发展赢得更多的周转资金，但是从企业的长期发展来看，如果经营效果不理想，高额的负债利息则会给企业的财务带来巨大的压力和风险，如果负债率过高，企业还有可能面临破产的最终结果。
融资结构不合理，财务杠杆利用的极端现象偏多也是当前企业在财务杠杆使用过程中存在的主要问题。现如今企业的财务杠杆使用呈现出了两极分化的发展态势。一种是低负债的资本结构，一种是高负债、高风险的资本结构。对于低负债资本结构来说，他们在进行企业融资活动时并没有充分发挥财务杠杆的作用，这对于企业的发展而言则丧失了许多提高收益率的机会，企业原本可以有更高的利润空间，但是由于企业管理者的保守决策，使得企业的财务杠杆难以真正发挥作用。不过这种现象的好处就在于，企业可以以低风险的方式来实现平稳的过渡和发展。
适度使用财务杠杆，加强对财务杠杆中潜在风险的重视程度也是至关重要的。在上文的论述中我们提到过，过度的使用财务杠杆，使得企业的负债率远高于企业的收益率，则会为企业的财务带来沉重的负担，让企业面临破产的风险。因此，相关的企业财务管理工作者要做好对企业财务的分析和预测，根据企业的实际情况来适度的使用财务杠杆，实现企业的良性发展。
2 优化企业财务杠杆应用效果的策略研究
转变观念，争取认识财务杠杆的作用是第一步。相关的企业管理者要认识到财务杠杆是一把双刃剑，如果能够适度的使用财务杠杆，那么将会给企业带来理想的收益，但是利用过度，也会给企业带来许多财务风险。因此，相关的企业管理者要深入了解财务杠杆的作用，摒弃“负债” 等于“财务杠杆” 的错误理念，这样才能够为更好的应用财务杠杆、发挥财务杠杆对企业发展的重要作用打下坚实的基础。
提高财务杠杆的弹性，让财务杠杆的使用程度与企业的经营发展状况相符合对于提高财务杠杆的利用效果来说也是十分必要的。对于企业的发展而言，财务杠杆的水平并不是一成不变的，它会随着企业的动态发展而产生跟相应的改变。因此。企业的财务管理工作者应当根据企业经营发展状况来作出抉择，当企业发展处于顺风状态时，加强财务杠杆使用力度，提高企业的负债率，为企业赢得更高的利润空间；当企业发展处于逆风状态时，适当的减少财务杠杆的使用力度，降低企业的负债率，从而降低企业的经营风险。总而言之，在企业的发展过程中，只有把握好财务杠杆的使用力度，才能够为实现企业的可持续健康发展做好铺垫。
2.1 转变观念 正确认识财务杠杆的作用
任何事情都有双面性，对于企业财务杠杆的应用也是一样的。企业管理者如果能够根据企业的实际发展情况，合理的使用财务杠杆，那么不仅可以为企业的发展获取更多的资金，同时也能够有效的提高企业的收益率。但是如果脱离了企业的发展实际，过度的使用财务杠杆，也会给企业带来更多的经营风险，不利于企业的健康、可持续发展。
2.2 适度使用 重视财务杠杆中潜在的风险
缺乏品牌意识，生产经营观念陈旧。在卧龙区，农产品的生产经营多数是交由专业的农业合作组织或者农业企业、种植大户、家庭农场来负责，虽然他们对于无公害认证或者注册商标很是热衷，却很少花精力去经营。对于农业企业来说，生产无公害产品是强项，而推广宣传无公害品牌却是弱项。由于品牌经营观念陈旧，推广力度有限，导致本地区很多人都不知道企业经营的品牌。而没有品牌知名度、没有市场影响力，无公害品牌或商标最多就是个名字。
2.3 提高财务杠杆的弹性 适应企业的发展
3.4.4 秋季降水量各地出现异常的年份有所不同，茶卡、天峻1967年出现了异常偏多，刚察、天峻、茶卡1971年出现了异常偏多现象，天峻、共和1989年出现异常偏多现象。秋季降水量出现异常偏少的年份较少，仅海晏1991年和共和1984年出现。
本文研究了激光功率对不同基材的力学性能及其刻型质量的影响，探索激光刻型过程中基材热影响区性能所受的影响。
2.4 制定科学合理的业绩评价指标 提高杠杆利用效果
制定科学合理的业绩评价指标，不断提高杠杆利用的效果也是十分关键的。在上文的论述中我们提到过，当前许多企业习惯于利用净利润来作为财务杠杆使用效果的评价指标，这种评价方式过于单一、片面，评价结果也缺乏一定的客观性。因此，相关的企业管理者应当根据企业的发展情况制定出多元化、综合化的业绩指标评价体系，将企业的净利润、股东权益收益率等按照比重进行指标合理的分配，从而帮助企业对财务杠杆利用效果做出一个客观、全面、准确、合理的评价，为企业未来的经营决策提供重要的参考和借鉴。
2.5 优化融资结构 避免产生两极分化现象
进一步优化企业的融资结构，避免在企业的经营发展过程中产生两极分化现象对于提高财务杠杆的使用效果来说也是十分关键的。在上文的论述中我们提到过，当前我国企业在使用财务杠杆工具时，存在着低负债、低风险和高负债、高风险两种极端现象。对于低负债、低风险的企业而言，虽然经营风险得到了降低，但是企业的成长和盈利空间也受到了限制；而对于高负债、高风险的企业来说，虽然能够在短时间内获取较高的利润率，但是从企业的长期发展来看，则面临着较高的财务风险。因此，笔者认为相关的企业管理者应当根据企业的实际经营状况以及企业所处行业的市场发展情况，对自身的融资结构作出优化，尽可能的在提高企业收益率的同时，降低企业的财务风险，这样才能够有效地实现企业的健康观念、可持续发展。
3 结语
财务杠杆是企业利用债务筹资来制定资本结构决策, 它体现的是企业对负债的一种有效利用。在企业的经营运作过程中合理地使用财务杠杆，能够有效地帮助企业降低财务风险，提高资金利用率，为实现企业的可持续健康发展打下坚实的基础。不过现如今我国企业在使用财务杠杆过程中，普遍存在着对财务杠杆认识不足、利用过度、融资结构不合理等多种问题，制约了财务杠杆效果的发挥。为了更好地使用财务杠杆，提高企业的利润空间，笔者认为，相关的企业管理者必须从企业实际情况出发，转变观念，正确认识财务杠杆的作用，重视财务杠杆使用过程中潜在的风险，不断提高财务杠杆的弹性，优化融资结构，促进杠杆利用效果的提升。
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[中图分类号] D412.67
[文献标识码] C
[文章编号] 2096-1995(2019)32-0181-02