首例跨国投行入股中国内地汽车业：花旗入股华晨，本文主要内容关键词为：花旗论文,中国内地论文,首例论文,汽车业论文,投行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
华晨募股
１０月２８日，华晨汽车与独家累计帐簿管理人花旗环球金融亚洲有限公司（下文简称花旗环球金融）签订购买协议，发行１７亿美元（折合１３２６亿港元）可转股债券。 根据双方的协议，这批发行为期５年的１７亿美元可换股零息债券将在卢森堡证券交易所上市，换股价定在４６０港元，除去各项费用，估计可筹集净资金１６４亿美元，可兑换为２８６４亿股华晨股份，占扩大股本后的７２４％。
公告当天，华晨汽车授予花旗和花旗促使的购买者超额配售认购权，按照承销方案，如果超额配售购股权全部行使，花旗将要求华晨汽车追加发行最多为３０００万美元的债券，将债券本金总数增加到２亿美元。
花旗环球金融亚洲有限公司汽车分析师张文龙先生向记者表示：“这次募集的资金作为营运资金，大部分将投入到中华和宝马两个项目上，另一部分投入到金杯海狮项目的改造。”
２００３年１０月，国产宝马正式落地。１０月１６日，华晨宝马宣布国产３系列宝马轿车的售价定为４７４万元，并于１０月１８日起正式在沈阳、北京、上海、广州和成都等地上市。由于定价比进口宝马明显便宜，华晨估计市场反应将会较为热烈，很可能超过公司的销售目标预，计２００３和２００４两年销售量分别达２０００－２５００辆及９０００辆。
根据华晨和宝马的初步协商，宝马３系将在２００３年第三季度下线，新５系将在２００４年初夏生产。２００３年的产量为３０００辆。生产初期，宝马将与中华共线生产。到２００４年宝马将首先把冲压工序从中华的生产线上独立出来。然后再逐步建立独立的宝马生产线。 今年早些时候，华晨方面透露，这款小改型的３系宝马轿车的售价将比进口宝马３系便宜。但是由于投产初期，宝马的零部件绝大部分将从德国进口，所以成本一时难以降下来。来自华晨的消息，华晨和宝马已经把宝马项目的赢利时间放到了２００４年。
华晨为宝马鞍前马后，中华和金杯同样需要让华晨掏钱。２００４年，中华轿车将进行前后脸的改型，２００５年，中华轿车将推出一款全新车型。华晨的目标是，尽快实现１０万辆的设计产能。２００３年３月初，华晨发布配备自动空调、安全气囊和电动后视镜的中华轿车２４手动档，４月发布中华轿车２０自动挡，７月中华轿车进行内饰改版。至于金杯海狮，２００３年将推出地区差异化产品。
业界认为，宝马、中华、金杯处处开花，华晨的后续资金储备将面临告罄。发行可转债将缓解资金的压力。
花旗参股
２００３年早些时候，华晨总经理苏强在接受媒体采访时表示，目前华晨的融资渠道是通畅的，随时可以批股，只是由于华晨汽车海外市场融资成本高于国内市场银行贷款利率，所以在２００３年进行的金杯海狮９亿元的改造中，华晨利用了滚存利润和部分银行贷款，一直借助证券市场进行融资。２００３年，与宝马进行合资后，也是将目前中华轿车的涂装等设备进行存量套现，不必要再进行筹资。
９月６日，华晨公布了２００３年中期报告。报告显示，华晨汽车中期纯利５７４亿人民币，增长９８％，派息每股０１港元。截至２００３年６月，华晨共持有４６５亿元人民币现金（包括抵押现金），并无负债。虽然预计华晨将需要出资２６７亿欧元于宝马合资企业，但本身并无资金压力。
不缺资金的华晨，为何转眼举债上亿？有证券业人士认为，华晨选择花旗做承销商，扩大股本金基础，是想借此促进华晨的管理规范和树立华晨股票的健康形象。
由于仰融和辽宁省政府之间的产权纠纷未了，华晨从２００２年以来一直处于不利舆论旋涡中，在香港上市的华晨中国股票一度跌到每股０９港元。华晨汽车一直想洗刷自己在所有权、股东争端等内部问题上留给外界的经营不规范形象。
花旗环球金融有限公司的前身是全球最大的金融服务机构花旗集团，资产
近１０００亿美元。花旗的背景正是华晨目
前急需的。
这几年，所罗门美邦在中国业务做得并不好，屡屡与中海油、中国联通、中石化、中国电信的承销权擦肩而过。２００３年４月，花旗更名为花旗环球金融有限公司，所罗门美邦等全资子公司的业务同时被整合。整合后的花旗，急需在中国业务上证明自己的实力。
２００２年以来，中国今年已经成为美国、日本之后的第三大市场，４０％以上的增长率超过所有人的预料。作为内地惟一在香港上市的汽车股，华晨一举一动深受花旗关注。花旗参股华晨，双方是各取所需。
就在选择花旗做承销商的同时，华晨进行了一次非同寻常的股票转让。１０月２日，华晨中国汽车控股有限公司发布停牌公告。当天下午，花旗环球金融亚洲有限公司与华晨中国签订了一份有条件配售协议。根据协议，花旗环球以每股２６５港元的价格，购买吴小安、洪星、苏强、何涛、杨茂曾等五位董事总数１１３，６４０，０００股个人股。约占华晨已发行股本的３１０％。 每股价格按１０月２日即华晨在香港联交所主板暂停买卖前的最后一个营业日每股最近成交价２７港元折让约１８９％计算，此次交易涉及总金额约３１亿港元。入股华晨后，花旗成为第一个入股内地汽车企业的跨国投行。
ＭＢＯ落地
就在选择花旗作为华晨承销商之后，华晨的ＭＢＯ计划同步开始。１０月２日，顺利套现３１亿港元后，吴小安、洪星、苏强、何涛、杨茂曾五人随即以每股０９８港元的价格，收购了辽宁省政府９％的股份，顺利实现管理层增持。此前，辽宁省政府拥有华晨３９％的股份，此次出让后，股比降为３０％。１０月６日上午９点３０分，华晨汽车恢复买卖。
对于吴小安、苏强等来说，这是一份迟到的礼物。早在２００２年１２月２３日，吴小安、苏强、洪星、何涛四个人就进行了股票期权认购。其中吴小安分别以每股０９５港元和１８９６港元认购了９５００多万股，其余３人均为每人８６００多万股。根据协议，每份认购期权可全部或部分在２００３年２月６日起三年内任何时间行使。
２００２年１２月２８日，辽宁省国有独资的华晨汽车集团控股有限公司与中国
金融教育基金会达成协议，前者以每股０１港币的价格收购后者持有香港上市公司ＣＢＡ（华晨中国汽车）３９４５％的股权。按照香港证监会的有关规定，收购上市公司股权超过３０％，必须向全体股东发出收购要约。
由于考虑到每股０１港币价格不能反映华晨汽车在证券市场上的真实价格，华晨汽车特别发布公告，提醒投资者要按照市场价格买卖ＣＢＡ的股权。直到２月６日，收购正式完成，华晨汽车集团控股有限公司正式取代中国金融教育基金会，成为华晨汽车的大股东。
但是，随着大股东易主，华晨的购股权计划却节外生枝。１９９９年９月１８日华晨在仰融的主持下通过了购股权计划，根据当时的规定，华晨在２００１年６月２日分别授予董事的雇员购股权，每份购股权可以每股１８９６港元的认购价，从２００１年６月２日起十年内行使。
辽宁省政府接手华晨，直接导致仰融出局。仰融在香港的公司向华晨注册地百慕大高等法院提供了书面陈述和其代理律师的意见和承诺，要求禁止华晨进行股票交易。今年１月２２日，百慕大高等法院下达禁止令，禁止华晨中国汽车控股有限公司出售或转让其股份或转让的股份进行登记注册，禁止新华晨集团向吴小安、苏强、洪星、何涛等四名董事出售股份或对已经出售的股份进行登记。百慕大高等法院计划在２月１１日对华晨中国出售或转让其股份或转让的股份进行登记判决，以确定这４位高层是否能得到华晨中国汽车控股有限公司的股份。
２００３年８月，美国一家法院受理了仰融“起诉辽宁省政府”一案，仰融的律师向中国司法部提出了司法文书送达请求。１０月２３日，中新社报道称，司法部已拒绝了仰融的律师提出的司法文书送达的请求。纠纷暂时平息，华晨的ＭＢＯ得以落实。
花旗入股，ＭＢＯ落地，一地鸡毛的华晨，是否能就此过上正常的生活？