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单边市
1994年的国债二级市场，最突出的一个特点就是单边市。几次行情中，多方连连得手，空方毫无还手之力。这种格局的形成，有其客观经济原因，也有人为因素。
中国金融体制改革以来，筹资方式渐渐多样化，投资者可以选择的投资工具也日益丰富，但要讲到流动性好，收益稳定而且安全合法，可供选择的投资方式并不多，因此国债市场对投资者有很强的吸引力，大多数人对其后市看好。尤其机构主力，国债在其投资组合中占较多比重。
目前，多方占优势的市场形势符合国债管理层及其政策意图，稍具常识的人都能领会这一点，此情形令市场多方人士信心大增，看空者自然减少，且空方屡次碰壁头破血流之后更不敢轻易言空。尤其政府每年新发行国债时伴随而来的利多措施令市场期望越来越高，今年的几次疯涨都与此有关。
单边市的形成也有人为因素，这就是机构主力利用其资金优势左右市场。操纵市场从来都是获取高额利润的手段之一。由于中国国债发行量和国债余额相对国民收入总值还太小，市场又处于分割状态，使得操纵市场成为可能。一批被称为死多的机构和超级大户，借助各种题材或流言兴风作浪，令市场偏离正常轨道，呈现异常波动，按正常方式思维的投资者必然损失惨重。
投机心理起作用。在机构主力逐渐成为国债市场主流、左右行情走势之后，个人散户忙于跟风，见风使舵便是其操作密诀，所谓众人拾柴火焰高，行情的异常高涨也有这些个人散户的功劳。
单边市显然是有危害性的。价格波动脱离市场规律使得国债市场的正常供求状况得不到反映，使其失去正确地引导资金流向的功能。
保值贴补率
据央行1993年6月29日发布(93)185号文《关于调整存、贷款利率并实行储蓄存款保值的通知》，1992年3年期、5年期和1993年3年期、5年期的国库券到期兑付时除以票面固定利率计算本息以外，还要加上从1993年7月11日起计算的保值贴补，央行规定保值贴补率计算公式为：保值贴补率＝（到期物价指数／1993年三季度物价指数－1）／保值期－12.24%。
有关保值贴补率的规定，使三年期以上国库券成为可以避免通货膨胀风险的投资工具，为国债发行市场的顺利运转提供了保证，也避免了国库券跌破面值的尴尬情形发生。
由于保值贴补率逐月公布，投资者只能根据物价变动情况预测各券种到期兑付的价格，这种不确定性不利于投资者进行决策，而给市场投机行为以可乘之机。事实证明了这一点，上海和北京国债期货市场最近的一轮轧空行情，多方就是利用保值贴补率逐月上升和1992年3年期券提前兑付的朦胧题材发动的，市场被1995年6月一个未知的保值贴补率弄得几近疯狂。
其实，1994年12月份较高的保值贴补率并不一定就能表示1995年的保值贴补率更高，目前物价涨幅趋缓，在公式中保值期不断增加的情况下，保值贴补率有可能反而下降。当然，宏观经济形势，仁者见仁，智者见智，这里不作讨论。
保值贴补率属于一种金融创新，其应用虽有利于国债发行，但增加了国债兑付的财政负担。由于中国的市场利率体系尚不完善，保值贴补率的出现使理顺利率关系的工作更加复杂化。保值贴补率最大的负面影响还在于上面提到的对市场的冲击。由于其不确定性，这种冲击可能会比较猛烈。
杠杆比率
上证所规定客户对持仓的合约按每口500元交纳保证金，进入交收月份后从第十五个营业日起交纳相当于合约市值500%的保证金，最后第三个营业日起按持仓合约市值的85%交纳保证金。深交所规定每口合约交纳150元保证金，进入交收月份也提高保证金比例要求。
国债期货是一种高风险高收益的投资工具，因为其具有杠杆效应。按照上面提到的规定，深圳国债期货的杠杆比率接近90，而上海则在50-60之间。计算方法是，杠杆比率＝百元面值价格×100/150（深圳）
或＝百元面值价格×200/500（上海）
杠杆效应的存在使期货价格的波动对投资者盈亏的影响数十倍地放大，适应了投资者对不同风险收益组合的要求。但是，国债期货的杠杆比率要适当，并辅以其他风险管理措施，才能有效地防止过度投机和交割违约。
国债期货市场存在的意义，是因为它有助于现券市场的活跃，并能平抑现券市场的剧烈波动，同时为投资现券者提供套期保值的避险工具。由于杠杆比率的不合适，可能发生的情况一是现券市场容量太小；期货市场持仓量太大，导致单边市的形成或交割出现困难。二是机构主力呼风唤雨，操纵市场的力量更强，市场不稳定，中小投资者受损。这样，期货市场不仅不能平抑现市波动，提供避险工具，反而令现市波幅加大。
深交所设立涨跌停板制度，限度为前一个交易日结算价上下各0.60元。这一制度使得客户有充裕时间追加保证金，从前一段时间来看，上海国债期货价格震幅较大，诸品种屡有保证金被击穿，向客户追收保证金成为繁重工作，追收失败而强行平仓的事情也有发生。上证所实行的进入交收月份提高保证金比例的做法，对持仓至最后交收日的买卖双方按规定履约有一定的督促作用。但不能代替涨跌停板。
深交所实行高杠杆比率和涨跌停板相结合，既能活跃交投，又可抑制剧烈波动，值得推广。
品种设置与交收方式
国债期货品种设置是目前中国投资者最为困惑的问题，也是将来建立统一国债市场首要考虑的问题。目前深圳市场、上海市场、北京市场品种设置均不一致，一是挂牌的交收月份不同，二是品种命名方式和代码各有一套规定。
由于国债的发行与交易很快将实行完全的无纸化，中央银行也将在1995年实施公开市场操作，国债市场的统一既有条件也有迫切要求。统一品种设置与交收方式势在必行。
在国债市场统一之前，投资者也会有参与不同市场的要求，收益率的变化会改变资金流向，理论上讲各个市场相同品种的收益率应一致，否则可能就是有某些因素阻碍了资金合理流动。无论是管理者，还是市场参与者，都有对市场资料进行分析研判、以了解资金供求状况的要求。品种设置的不一致，增加了分析市场和投资决策、管理决策的难度。
上海国债市场业务开展得较早，经验和教训也比较多，最近实行单一基础券种和混合交收，简化了品种设置和交收方式，降低了交收违约的风险，值得其他市场借鉴。