交易对手违约风险的信用违约互换定价，本文主要内容关键词为：对手论文,风险论文,信用论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F830 文献标识码：A
近几年来，信用衍生产品市场的迅速发展使得包括信用违约互换在内的信用违约产品的公平定价问题成为一个热点。Jarrow和Yu[1]指出：对信用衍生产品定价时不考虑交易对手违约风险是不全面的。而参照资产和衍生产品的发行公司都具有不同程度的违约风险，而且它们之间一般都有违约的相关性。Jarrow和Yu研究了信用违约强度依赖于参照资产违约的情形下得到信用违约互换的定价公式。Lcung和Kwok应用Collin-Dufresne[3]提出的测度变换的方法进一步研究了信用违约互换内部违约相关的情形，推广了Jarrow和Yu的结论。但是以上的模型都没有考虑违约与市场风险的相关性。事实上，宏观经济环境、利率汇率走向、经济周期等市场风险都会影响到公司信用状况，从而使得公司之间具有违约的相关性。本文在约化模型的框架内，将Jarrow和Yu含交易对手违约的信用违约互换定价模型推广到违约与利率相关的情形，得到了更符合实际的信用违约互换的定价公式。
一、违约与利率相关含交易对手风险的信用违约互换定价模型
本文给出的信用违约互换定价，既考虑了违约与市场风险相关，又考虑了互换交易对手的违约风险，这更符合信用的互换场外交易的特征。利用数值积分的计算可以很方便地得到信用违约互换的价格，为市场上的信用违约互换交易提供价格参考。