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世界经济综合实力前两名的美国和日本近几十年来还没有同时出现经济不景气，然而刚刚 进入新世纪这两个国家就都进入了经济衰退。在经济全球化的今天，这对其他国家经济的不 利影响是显而易见的，而我国正处于经济建设的关键时期。因此考察美、日两国经济衰退的 原因和走势对我国经济发展有着重要的现实意义和借鉴意义。
一、美国经济衰退的原因及走势
自去年第三季度，美国经济增长突然减速，结束了长达120个月的繁荣期。据美商务部统计 ，美国国内生产总值(GDP)的增长率从2000年第2季度的5.6%降到了第3、4季度的2.2%和1%， 经济衰退的征兆显露无疑。
（一）美国经济衰退的主要原因
1、失业问题日益严重。经济减速迫使美国大公司大幅减员，全美失业率从去年10月的3.9% 提高到今年3月的4.3%。其中裁员幅度最大的是制造业，有8.1万人被解雇，从而使制造业自 2000年6月以来的裁员总数达到45.1万人。从工种来看，临时工的裁员幅度最大。经济开始 降温时，最先受到裁员风波冲击的首推临时工，据统计，一年来已有30万临时工被裁减。虽 然到目前为止，大学学历以上人群的失业率只有1.6%，但随着整体就业状况的恶化，这一比 例将上升到2.5%左右。美国一家就业研究机构近日公布的调查结果表明，IT业的裁员风仍劲 吹不止，3月份美国电子产业裁员2.47万人，电信产业裁员2.25万人，电脑行业也裁员1.9万 人。“工作广告指数”显示的迹象则更加令人担忧：近几个月来，这一指数已下降了20个百 分 点。而20世纪70年代以来的经验显示，每当这一指数下降15点，紧接着就是经济衰退。
2、制造业衰退不止。美国制造业生产指数到2月已连续5个月负增长；全国采购经理协会制 造业活动指数到3月连续8个月低于50点（50点系制造业是否衰退的临界点），意味着制造业已 发生衰退。美国联邦储备委员会5月14日公布的统计显示，今年4月份美国的工业生产比3月 份下降了0.3%。至此，美国的工业生产已连续7个月下滑。其中引人关注的是，企业设备产 仟下降了1.1%。自去年11月份以来，企业设备产值已下降了3%以上。另外，4月公用事业企 业的产值下降了1%。由于工业生产持续下滑，4月份美国工业企业的设备利用率从3月份的78 .9%下降到了78.5%，为1991年4月以来的最低水平。
3、股市低迷。美主要股指去年初继续部高回落，到今年4月16日，三大股指的两个已深深 陷于熊市，纳斯达克指数和标准普尔指数从去年最高点下跌幅度分别为62.2%和22.8%，道指 则创造了一周里下跌821点的单周下跌点数历史纪录。至此，美国股市跌掉的市值相当于全 美国内总产值的40%，相当于1987年股市大暴跌时的两倍。据估计，近一年来全美约有4万亿 美元“纸财富”化的乌有。由于股民占全美人口比重从10年前的30%提高到目前的60%，股市 与实体经济的关系日益密切，股市下跌带来的“财富效应”负面影响抑制消费与投资。据摩 根斯坦利.迪安威特公司首席经济学家斯蒂芬·罗奇估计近年来股市暴跌使经济下降至少1个 百分点。
4、高贸易逆差、高债务及低储蓄率等隐患显现出来。美国的外贸逆差在1999年猛增58.8% 的基础上，2000上半年又比上年同期增长了53.1%，达到1777亿美元，2001年1月又创下333 亿美元的历史新高。而在1992年至2000年期间，美国私人部门从财务盈余占GDP的5%一路下 滑，直至创下财务赤字占GDP的5%历史纪录。在经济扩张期和股市繁荣阶段，这些问题尚能 撑下去，可通过吸引外资和内资来弥补逆差；同时，企业和私人通过借债来投资和消费，以 弥补低储蓄率。但在经济增长放慢和股市下调期间就难以为继了，对经济增长的制约作用日 益增大。
（二）美国经济未来走势的分析
目前经济界对美国经济的前景有多种预测，其中可能性较大的有两种：一种是呈现“V”字 形，即下降是短暂的，今年下半年止跌回升；二是呈现“U”字形，即下降或衰退要持续两 三个季度，今年年底开始复苏。从目前情况看，前两种走势中任何一种均有可能出现，但如 果股市止跌回升，出现“V”字形走势的可能性大于“U”字形的走势。笔者认为从中长期看 ，经过一次短暂的下降或衰退的调整，美国经济将逐步回到正常的增长轨道上，这主要是根 据如下因素：
1、美国政府政策的促进作用。最近美联储连续5次降息，总降幅达到2.5个百分比，降息幅 度之大在美联储近90年的历史上实属罕见。这一措施无疑将增加财富效应，提高国内消费， 有助于美国经济软着陆。现在美国减息的回旋余地仍然比较大。目前通胀率尚处于可控 制2001年将保持2.5%左右。低通货膨胀率有利于美联储实行放松银根的政策，4%的利率则能 够保证美联储至少还能将降息的游戏再玩两次。布什在竞选时就提出的减税，现在正好派上 用场。减少税收作为一个宏观调控的有力措施，可以刺激消费，从而推动经济持续增长。美 国政府的大量预算盈余为布什政府实施大规模减税提供了条件。据美国会预算局估计，美国 联邦政府的财政结余可能达3万多亿美元。
2、IT革命引起的产业结构调整。经济减速和股市下跌并不意味着IT革命引起的产业结构调 整的终结，也不意味着技术创新带来生产率提高的进程的逆转。通过调整，把网络公司股票 泡沫挤掉，把不合格的公司淘汰出局，有利于高新技术产业的健康发展。
3、美国股市的变动趋势。经过近一年的调整，股市的泡沫已减少。股价现已处于低水平， 技术股的市盈率（即每股价格与盈利的比率）已从一年前的165倍降到约30倍，标准普尔500种 股票的平均市盈率也从35倍降到25倍。对股市暴跌造成的实际损失也不要高估。目前，从股 市转向货币基金帐户的闲置资金累计达2万亿美元，正伺机重返股市。
4、个人消费开支的水平。从统计资料来看，过3个季度美国个人消费支撑着美国经济的增 长。去年第三、四季度和今年第一季度的经济增长率分别的2.2%、1%和2%，其中个人消费开 支对经济增长率的贡献分别为2.99、1.87、2.11个百分点。最近公布的美国4月份消费者信 心指数表明消费者在继续花钱购物，特别是密歇根大学编制的消费者情绪指数从4月份的88.4点上升到了5月中的92.9点。只要个人消费能保持这种势头，美国经济增长就有了坚实的基 础。
美国著名研究机构——会议委员会发表的报告表明，美国的先行经济指标综合指数在1月份 和4月份都有回升，1月份升幅为两年多来的最高水平。报告说，1月份美国的先行经济指数 达到109.4点，比去年12月份经修正后的指数108.5点上升了0.9点，升幅约为0.8%。而该指 数在去年最后3个月曾分别下降了0.4%、0.3%和0.5%。而4月份则再次回升0.1点。该先行经 济指数以1996年的统计为基数100，它是预测未来6个月美国经济走势的重要参考数据。今年 头4个月内出现2次回升表明美国经济并未出现明显的衰退迹象，美国经济还是有可能在不长 的时期内走出这种低迷的状态。
二、日本经济衰退原因及走势
与美国不同，日本的经济不景气由来已久。自90年代泡沫危机后，多届政府一直对此束手 无策，2000年上半年经济刚刚出现短暂、微弱的回升后又再度滑坡，第三、第四季度同比连 续出现负增长，经济指数衰退分别为0.6%，1.4%。
（一）日本经济衰退的主要原因
1、个人消费持续低迷。据2001年2月日本经济贸易工业部公布的一项报告显示，占国内生 产总值60%比例的个人消费支出以平均每年0.63%的速度下降。另据总务省发表的2000年靠工 资生活的家庭收支调查，日本的家庭消费开支也出现负增长，每户家庭每月的消费支出为34 .1万日元，除去物价变动的影响，实际支出比上年减少了0.6%。2001年2月工薪阶层的消费 额较前年同期下降了2.3%，2月东京消费者物价指数较上年同期下降0.5%，连续第18个月下 跌，创出历史上最大降幅；截至2000年12月，日本零售业已经连续45个月下跌。可见日本市 场现已成为典型的“通缩”状态。
2、失业率居高不下。据日本总务省发表的劳动力调查，2000年平均完全失业率与1999年相 同，为4.7%，是自1953年开展这项调查以来情况最糟糕的一年。完全失业者达320万人，比 曾创下最高记录的1999年多出3万人。2000年12月至2001年1月，日本的失业率又连续创下4.9%的第二次世界大战后的最高记录，1月份的失业者人数为317万，就业机会降至20年来最低 。其中裁员等非自发性失业者为102万人，试图调换工作等自发性失业者为109万。
3、财政赤字日益严重。过去10年，日本政府总共动用了近100亿日元来刺激经济，结果令 其债台高筑，迄今总债务已高达8600亿美元，在七大工业国中仅次于意大利，处于非常危险 的水平。另据日本财政部门测算，至2000年度，日本的财政赤字余额高达660万亿日元，占 国内GDP的128.5%以上。
4、银行坏帐增多。自1992年起，日本银行已清除68万亿日元（5760亿美元）的坏账，但截至 2000年，日本银行仍有总额为近40万亿日元的坏账，比上年同期增长了4.6%。有分析家表示 ，实际坏账的数字公布的要高得多。美国一些金融机构就估计，日本金融机构的不良资产高 达100万亿日元以上，并认为现在是大银行破产的时代，主力银行挽救负债企业群的力量也 正接近极限。仅日本建筑、不动产和流通等三行业占主要银行不良债权比率就高达40%60%以 上。这充分说明大银行对负债企业群的干预力不从心。
5、企业大量破产。据日本帝国数据库公布的统计数字，企业破产连续两年增加，2000年的 破产企业比1999年增加了23.4%，成为第二次世界大战结束以来企业倒闭情况最严重的一年 ，企业的资本负债率也达到历史新高。截止到2001年1月，日本破产企业的负债总额达到969 6.46万亿日元，比上年同期增加60.6%，为战后历年1月份统计之最。
（二）日本经济未来走势的分析
日本经济的问题可谓积重难返，解决起来殊非易事。因此它的前景不如美国那样乐观，很 有可能呈现“L”字形，即短期之内日本经济难以走上自律性恢复的轨道，衰退的状态还将 持续很长的一段期间，这是由多种深层次的因素所决定的：
1、经济社会体制老化。日本的经济体制是以政（政治家）官（官僚机构）财（财界和企业界人 士）这个“铁三角”的紧密结合为主要特征，具体表现在：将经济增长提到国民信仰的高度 ，实行生产第一，经济至上的路线和政策；政治家、官僚机构和财界紧密结合，尽力保护本 国市场和民族产业，同时，大举进攻海外市场，夺取经济技术，占领产业发展的制高点。这 种经济体制虽然使日本经济上去了，但其弊端越来越清楚地暴露出来。首先，市场经济规则 常常要让位于官僚机构的意志，并迫使企业为服从国家整体利益而作出牺牲，妨碍市场经济 规律发挥作用；其次，这种体制削弱了企业、银行、产业组织等各类经济主体自负其责的意 识和承担风险的能力；再次，这种体制所造成的结果（如过劳死、国民缺乏富裕感等）也在一 定程度上背离了生产是为了人这一人类社会发展的基本准则。
2、经济结构不合理。20世纪80年代后半期，日元在国际金融市场上的比重增大，曾给日本 带来一次大好的经济结构调整的时机，但基于当时国内的政治需要，日本以防止“产业空洞 化”为由，拖延了产业的升级换代，使日本企业的国际竞争力急剧下降，从而阻碍了日本经 济的持续高速发展。首先，日本过去的经济结构和模式都有是属于追赶欧美型的，没有自己 的创新，到了今天已经跟不上形势。其次，由于亚洲各国工业化的发展，以出口为中心的制 造业已经不再是日本的独家专长。再者，信息化基础很不错的日本在从工业化向信息化转型 的过程中却起步晚了，没有及时抢占高新技术的制高点。不久前，日本《东洋经济》一则统 计表明，1999年日本的个人电脑普及率、互联网普及率以及信息化进展水平在全球排名分别 为第20位、第22位和第20位。用索尼公司董事长的话说：“日本在互联网方面显著落后，已 不能说是IT先进国。”
3、政府经济政策屡屡失误。近十年来，日本的历届政府在推动经济增长的基本思路方面均 未脱离凯恩斯经济学说，不同政府的经济主张有一个共同特点就是：突出通过增加财政预算 和公共开支来拉动经济增长。其导致的必然结果是：政府预算增加导致政府债务增加，财政 预算长期赤字令国际资金对投资日本信心不足，外资却步，经济增长没有后劲；金融体系的 弊病被增加的财政预算掩盖了，耽误得越久，积累的问题越多，日本金融体系可能全面爆发 危机；政府投放公用设施和大型项目实际是“政府消费”，并不能直接刺激个人消费增长； 政府将经济事务的重点放在政府投资方面，而忽视了改革经济体系中的弊端，诸如经济结构 等问题，因此，难以启动私营投资。
小泉内阁上台后于4月初推出的“紧急经济对策”已经开始认识到了采取针促进金融和产业 同时振兴的双管其下的必要性，并且把重心落到了经济结构调整上。此次紧急经济对策的着 眼点是为银行消肿，但如果企业重建无望，银行要从根本上对不良债仅加以剥离也将大打折 扣。而且日本经济是否能够承受小泉推动结构性经济改革所产生的冲击力还是个未知数，由 于日本深受破产企业太多与严峻的通货紧缩之苦，若采取断然的经济改革措施，将导致更多 企业倒闭或更多人失业，一般大众也将更加缩衣节食，而不会扩大消费，现阶段所面临主要 问题——需求不振将更加严重。同时市场对该对策反映很冷淡，6月份日本央行公布的短观 景气报告将显示景气指数降至18个月来最低水平负16，远低于4月初公布的负5。