现金筹划的几种集权化方法探析，本文主要内容关键词为：探析论文,几种论文,现金论文,方法论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
对大型企业尤其是那些拥有很多子公司、分公司的企业来说，对现金管理采取集权化还是分权化的组织方式要看企业的管理结构、规模大小、地理分布及产业价值链的情况。在集权化的企业中，每个子公司或分公司可以处理发票、现金收款，但付款一般由总公司负责，高度集权的组织所有的发票、应收应付款项均通过总公司运作。而在分权化的企业里，子公司或分公司拥有各自独立的银行账户，并且对各自的发票、应收账款和应付账款承担责任。一般总分公司在现金管理方面涉及如下权力的收放：分公司现金的存放；分公司现金的支付；分公司资金支付请求的答复；分公司的筹资权等问题。本文试就几种现金管理集权化方法的简易流程及利弊进行分析。
一、现金合并
在大型企业或集团公司中，涉及现金管理集权与分权的一个方法是现金合并。它是一种现金筹划的方式，这种方式将企业或集团的不同银行账户里面的现金余额并入一个合并账户，形成所谓的现金池（pooling）。借助现代电子银行业务，这种现金筹划方式可以自动进行，也可以在现金经理的指令下进行账户间现金的划转。如表1所示，在合并筹划前，企业的现金零散地存放在8个银行账户中（它们可以是集团内部各总分公司所有的银行账户），并且有3个账户由于透支需要支付较高的透支利息，可能会引起银行的关注。现金合并后，所有账户的借贷余额悉数结入合并账户（或称中心账户）。表1中的银行账户1即为合并账户，所有其他银行账户的借贷方余额全部被置为零。
表 现金合并（现金池） 2004年×月×日
这种将企业或集团的现金借贷余额集中起来的安排可以更为有效地运用资金。因为它具有以下优点：①零散账户集中起来如果有盈余资金投资可以获得更高的投资收益；如果出现赤字可以统筹规划，集中安排，以获得更加优惠的借款利率。②使企业或集团对整个组织内部的现金状况了如指掌，从而降低组织的信息风险。③借助现金管理的内部控制措施，如分公司间的内部资金透支限额（超过限额就要罚款），可以锁定分公司的筹资风险。但也存在如下的阻力：①这种过度集权的方式可能会对分部的积极性、主动配合性带来不小的冲击，基于利益和流动性等因素的考量，分公司可能会拒绝将所有的现金转入合并账户。②在总分公司银行账户之间进行的频繁的资金结转，如果涉及纳税问题就会使这种安排变得不可行（对利息征税使方案的实施代价太大）。如涉及跨国业务，国别之间的税务安排就更为复杂，并且会因各个国家的法律、政策不同而不同（尹红卫，2003）。③如果合并是在国际间进行的，还可能要面对诸如银行的转账收费，现金划转时间较长及币种转换带来的货币风险等问题。④对市场业务非常熟稔的专业投资管理人才的匮乏可能会导致现金集中使用效率不见得比分散存放有明显的效率提高。⑤某一个国家或地方的法律、规章可能不允许这种业务安排。
二、现金净额结算中心
所谓现金筹划的净额结算是指一种在企业各分部间交易量较大、较多的情形下使用的优化方式。它在企业各分部互相间有业务往来，但是计算的是相互之间的交易净额而非每单交易额，这样可以大大减少相互间清算的数量。在有6个分公司的企业中，分公司之间发生业务往来时，如果用传统的结算方式计算彼此间的净额，至少要进行15笔结算。如果总公司成立一个净额结算中心（如图1所示），在某一结算日只要进行6笔净额结算。这样一种制度安排带来的好处当然并不仅限于结算量的减少，它还能对企业或集团公司内的现金流量更具预见性。在规定的交易日，每一分公司须全额支付到期欠款，全额回收到期的应收款。这减少了彼此间的摩擦，因为只和净额结算中心计算清算额度，大大减少了各分公司的交易成本，当然也对净额结算中心提出了较高要求。
图1 通过净额结算中心的分部间的结算方式
三、现金重开发票
对跨国公司而言，由于涉及到多种货币的转换，因而必然面对多币种现金带来的货币风险（主要是由于货币汇率朝不利方向变化而导致损失）。对于货币风险，可以有多种办法应对。常见的如订立远期外汇合同将汇率固定；尽可能将货币收入用于同种货币开支，尽可能不转换币种。然而对大型跨国公司来说，最适宜的方法无疑是将各国分部的货币风险集中起来进行统一管理，这样的制度安排典型的是重开发票中心。如图2所示，美国分公司用外币英镑购入货品，供货商开出英镑发票给重开发票中心，重开发票中心支付英镑货款，同时给美国分公司开出本币发票并收取相应的美元货款。如此一来，本应由美国分公司承担的英镑美元汇率风险转移到重开发票中心（美国分公司一直用美元而没用其他的货币）。同理，图2右侧的日本分公司销出货品时收到美元，日本分公司开出日元发票到重开发票中心，而重开发票中心按美元开发票给客户。如此，美国和日本分公司都不须承担货币变换带来的汇率风险，而使之集中在重开发票中心。这样带来的好处和现金合并安排显然具有异曲同工之妙，不同的是各分部会非常愿意配合而使货币风险向重开发票中心集中。这种方法实施起来的较大阻力可能来源于各国税法的不同要求导致的税赋过高。如果税赋适中，这种集中划组合的方法明显会使集团的整体利益大为优化。
图2 通过重开发票中心管理货币风险