与股票市场相关的经济信息理论_股票论文

与股票市场相关的经济信息理论_股票论文

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经济信息内容繁多,不同的市场有其相应的信息范畴,同样的经济信息对不同市场的影响力是存在差异的。为了正确分析股票市场的发展趋势,必须有针对性地研究、利用与股票市场密切相关的经济信息。这类经济信息主要有:国民经济信息、利率信息、股市扩容信息、经济地理信息、证券市场国际化信息、国际金融市场信息、关税信息以及市场法制建设信息等。本文将探讨这些经济信息与股票市场的关系以及产生的影响。

一、国民经济信息

股票市场是反映国民经济发展前景的“晴雨表”,而国民经济的发展前景主要取决于国家未来一段时期内的国民经济发展计划。如果国民经济发展计划朝着稳步增长的方向迈进,且切实可行,投资者就会认为股份公司将在经济增长的大环境下,有更多的经营机会和市场空间。他们便会积极投资股票市场,以谋求股份公司在未来几年内能给他们带来丰厚的回报,从而带动股票价格稳步上升。例如,1995年9月, 党的十四届五中全会审议并通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标的建议》,昭示着我国经济发展的良好前景。随着“九五”计划的实施以及新一轮经济周期的启动,坚定了投资者的投资信心。我国股票市场自1996年春起,掀起了一场风起云涌的投资浪潮,为我国股票市场的发展带来了新的强大动力。又如,英国证券市场自二次大战以后逐渐衰退,80年代撒切尔夫人执政伊始,提出强硬的经济发展计划,推动了国民经济逐渐回升,并激发了投资者的热情,伦敦证券市场不仅吸引了本国而且还吸引了许多外国投资者,出现了复兴的希望之光。

但是,如果国民经济发展前景较为暗淡,甚至出现经济衰退的局面,投资者就会为所投资的股份公司未来几年内的业绩担忧,甚至抽出资金退出股票市场,投资到其他领域。这样,股票市场就会萎缩。例如,1929年第一次世界经济危机爆发,美国经济受到重创,前景黑暗,美国股票市场长期以来的繁荣景象也消失了,股价暴跌到了底谷,大量的公司破产,整个股票市场完全崩溃了。

可见,国民经济的发展前景对股票市场的发展起到举足轻重的作用。因此,深入研究国民经济信息,对正确认识股票市场的发展趋势大有裨益。

二、利率信息

经济学理论中,股票市场的股价与银行利率成反比。银行调高存款利率,社会资金就会向银行转移,股票市场因缺少资金支撑而使股价下跌;银行调低存款利率,社会资金就会寻找其他投资方向,有一部分资金回流股市,股价因有增量资金的加盟而得以攀升。中国人民银行在1993年连续调高储蓄存款利率以及1994年恢复保值贴补率以后,尤其是在1995年保值贴补率连续攀升,最后达到13%时,我国股市一直低迷不兴,股价节节下滑,资金严重抽逃。1994年底,英国通货膨胀率有所上升,英央行调高了银行利率,伦敦股市抛盘一片,全年下跌10%。而1995年底,香港银行公会宣布将储蓄利率下调了25个基点之后,12月29日,香港股市最后一个交易日,股价一路攀上,恒生指数以全年最高点10073.39点收市,1996年新年伊始的第一个交易日又以10204.87高点收市。这皆表明银行利率信息的变化与股市盛衰有着密切的联系,应当很好地研究银行利率变化的信息,以切实把握股票市场的未来走势。

三、股市扩容信息

任何市场都存在着供需关系,如果供需关系处于平衡状态,则市场运行良好;如果供需产生矛盾甚至激化,则会给市场造成巨大波动和影响。一般来说,股市扩容包括供给扩容和需求扩容两个方面,供给扩容就是增加上市股票的数量,而需求扩容则是增加购买股票的资金量,这两方面关系的协调与否是决定股市沉浮的重要因素。股市扩容是形成股市规模的必要条件,也是发展中国家股市发展进程中不可缺少的一个重要环节。

股票的发行与流通在很大程度上取决于二级市场股价发展趋势。股票供不应求,将导致二级市场股价过度膨胀,不仅不能正确反映上市公司的经营面貌和经营业绩,还可能造成一二级市场过度投机的局面。例如,90年代初,上海股票市场诞生伊始,仅有八家公司股票上市流通,股票供不应求,出现万民争炒股票的社会现象,一二级市场投机过度,股票价格越炒越高,与上市公司的经营业绩相去甚远,迫使中国证监会作出增加上市股票数量的决定,以求供需平衡。如果股票供过于求,二级市场将呈现低迷状况,并直接影响到一级市场股票发行。例如,我国股市自1993年以后不停地增加新股上市数量,而资金因受国家宏观调控的影响长期吃紧无法续增,这样,股票供给大于股票需求,造成了股价连续一年的阴跌。稳定、循序渐进的股市扩容不会影响市场原有的供需平衡格局,股市依旧按照自身的轨迹发展变化。反之,一个失当的股市扩容举措会不可避免地干扰到股市自身的走势,使股市的发展进程随着股市扩容的节奏发生或大或小的震荡。

从平衡的基本原理来看,股票供给扩容与需求扩容要达到完全理想的平衡是不现实的,因此股票供给扩容和需求扩容在一定范围内存在不平衡矛盾应该是允许的。

股票市场对股市扩容信息反应较为灵敏,正确分析扩容信息是把握股市走向的重要手段。

四、经济地理信息

股票市场是巨额资金的集散地,市场容量很大,并且作为证券市场的一部分,与周边市场有着密切的联系。因此,股票市场的经济地理位置十分重要。首先,它必须建立在国家乃至国际金融中心地带,以适应其规模化的需要。其次,它必须具有良好的地理环境,交通便达,对外开放,以适应现代投资市场的要求。再次,它必须具有国际化大都市的完善功能,以适应国际证券市场相互交往的需要。总之,经济地理位置作为股票市场的投资环境,对股票市场的未来发展有着举足轻重的作用。美国的纽约股票市场、英国的伦敦股票市场、日本的东京股票市场等,都是国际上著名的股票市场,它们所处的经济地理位置是本国乃至世界范围的金融中心,并且都是一流的国际化大都市,交通便利,吸引资金的能力极强,为股票市场的日益发展奠定了基础。反之,如果股票市场所处地理位置缺乏上述条件,或者不具备向上述目标改进的可能性,那么,股票市场的融资手段必然会受到影响,其发展前景难以看好。因而,经济地理信息对确认股票市场的未来发展前景具有很大的价值。

五、证券市场国际化信息

证券市场国际化是指各国有价证券的发行和交易超越了一国居民范围的一种趋势,即一国投资者既可在本国证券市场上买卖证券,又可在外国的证券市场上买卖证券,一国的筹资者既可在本国申请发行证券,又可在外国申请发行证券。从国际证券业务发展的趋势看,任何一国的证券市场都将逐步与国际证券市场相融合。

随着世界经济的发展,经济区域化、国际化在不断加强,证券业也出现了国际化趋势。当前,证券业跨越国界已成为各国在国际上筹资和投资的重要工具,它对国际资金的融通,促进区域经济的发展起着越来越重要的作用。

第二次世界大战以来,纽约、伦敦、巴黎、东京、法兰克福、苏黎世等地相继出现了具有国际性特点的证券交易所,国际间的证券买卖日益频繁。随着各个国家调节经济力度的加强,发达国家产业结构调整步伐的加速,对在更广阔范围内的国际资本流动提出了更高的要求。同时,在新技术革命的推动下,一些主要国家的证券市场逐渐形成了国际游资的集散地,产生了一些世界性的资本市场。

股票市场是证券市场的重要组成部分,证券市场国际化从某种意义上,可以理解为股票市场国际化。国际上许多成熟的股票市场之所以有目前的规模与金融影响力,都是与它们拓展市场国际化的道路分不开的。因而,证券市场国际化发展信息是判断股票市场发展活力与前途的重要依据。

六、国际金融市场信息

股票市场是金融市场的重要组成部分,随着股票市场国际化进程的加快,各国股票市场已融合于国际金融市场。国际金融市场的风起云涌会对各国的股票市场产生一定的影响,有时甚至是巨大冲击。因此,国际金融市场瞬间发生的每一条信息,都与各国股票市场有着千丝万缕的联系。

1987年10月19日,美国纽约股票市场爆发“黑色星期一”,股指暴跌不止,信息很快反馈到世界各大股票市场。香港股票市场反应最为灵敏,恒生指数当天狂泻400多点,联交所宣布连续停市四天之后, 因停市而积压多日的卖盘如决堤般的洪水涌入市场,致使市场崩溃, 10 月26日恒生指数下挫1100多点,下跌33%,到12月19日港股累计下跌52%,一场国际金融风暴使世界股票市场元气大伤。可见,国际金融市场任何一条信息的传播都与股票市场的沉浮密切相关。因此,在利用经济信息分析股票市场走向时,要对国际金融市场所传播的信息加以认真研究。

七、关税信息

一个国家的关税除了能增加财政收入外,更重要的是用来调节国内市场和保护民族工业。关税问题处理得当,国际贸易往来就较为顺利;如果处理失当,就会增加国际间的贸易摩擦,给双边经济造成影响,同时也会对股票市场产生强烈冲击。1995年,美国以所谓人权为借口单方面提高中国纺织品进口关税,作为其经济制裁手段之一,中国随即列出美国影视等产品进口关税的报复清单。信息一经披露,不但影响了两国间贸易往来,而且造成纽约、香港、沪深股市的剧烈动荡,幸而双方最后都采取了克制的态度,避免了一场国际间的贸易大战,三地股票市场才复归平静。同年,美日汽车关税谈判引起的贸易纠纷,也令美、日股票市场随关税谈判的信息变化而沉浮不定。这一切都表明,关税信息由于涉及到上市公司的未来发展前景,其变化对股票市场有很大的影响。关注关税信息,视野就较为开阔,在研究股票市场的同时,又观察到了国际经济领域中的信息变化。

八、市场法制建设信息

股票市场如果缺乏有效的法制管理机制,欺诈、投机、追逐高额利润与不择手段损人利己等弊端将泛滥成灾。为了避免股票市场对社会、经济产生不利影响,国际上许多成熟的股票市场都进行了必要的法制保障建设。例如,美国政府自1933年以来,先后颁布了《联邦证券法》、《证券交易法》、《政府证券法》等等。美国股票市场近60年来能保持迅速发展和相对稳定,在很大程度上得益于其完备的证券法规体系及严格有效的执法保障。

国际间成熟股市的发展经验说明,只有在有效的法制管理机制下,股票市场才能健康有效地运行,并发挥出其应有的作用。因此,市场法制建设信息对研究判断股票市场的成熟程度及其发展趋势,皆有不可低估的作用。

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