我国股市是“边缘化”还是“显现化”，本文主要内容关键词为：股市论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
目前，在新闻媒体及学术界流行着一个时髦的术语，即边缘化。这一术语不胫而走，被广泛运用到在发展中存在问题的各个领域。有人认为，日本国内的企业不断外迁到中国及东南亚，日本的经济发展出现了边缘化的状况。有人认为，由于台湾当局延续李登辉拒绝承认“一个中国原则”、阻碍两岸“三通”做法，台湾工商企业界近年来担心台湾经济有被逐渐“边缘化”的趋势。有人认为，香港创业板“家道中落”，指数下跌外，成交额及集资额亦不断萎缩，有部分公司更是弃创业板投主板。香港创业板已或多或少地出现一些边缘化倾向。有人认为，随着中国市场经济的发展和加入WTO，竞争会越来越激烈，我国的企业存在被边缘化的危险。有人认为，我国深圳特区原来的优势正在慢慢失去，许多金融机构迁往上海，大量人才流失，深圳的金融地位有可能边缘化。有人认为，我国基金业已经边缘化了，特别是封闭式基金存在较为严重的边缘化问题。甚至认为，封闭式基金已经走到历史的尽头。有人认为，我国的证券咨询行业已经面临边缘化，使该行业的从业人员处在失业的边缘。但是近期谈论最多的是有关股市边缘化的问题，《中国证券报》已经展开了系列的讨论，各路专家纷纷发表看法，许多人认为我国的股市已经走到了边缘，看来有些专家对股市的认识也边缘化了。
到底什么是边缘化？我国的股市是否已边缘化？
有关专家考证，边缘化是社会学上的一个概念，主要指一些越轨青少年远离主流社会，以与现行主流社会不同的生活习惯、行为方式来活动的现象。但是将这一概念用到我国的股市中，却出现了各种各样的理解。一些专家看到我国股市流动市值蒸发，直接融资比重发生逆转就认为是边缘化；还有一些专家感到股市大幅暴跌、证券公司连续亏损，基金折价、股民损失惨重就是边缘化也有一些专家认为股市持续低迷，投资者信心不足，说明我国股市已经边缘化；更有一些专家觉得，管理层拿不出好政策以及股市功能弱化就是股市边缘化。专家们从不同的角度，用不同的认识来形容我国股市的边缘化。总体给人的感觉是我国的股市已经走到了边缘，走进了困境，走到了穷途末路。
笔者认为，仅仅根据股市存在的一些表面问题和表面现象就将我国股市的发展定性为边缘化，很值得研究。这不仅是因为人们对边缘化的理解不统一、不科学。更是因为我国股市目前存在的问题与困难根本不是边缘化的表现，而是各种深层矛盾在我国股市迅速发展过程中的“显现化”或“外在化”。我们应当深挖矛盾，积极解决问题，不要过于消极。从长期看，任何问题与困难都是阻挡不住我国股市迅猛发展的。
我国股市目前存在的问题与困难，是与我国证券市场在设计与建立之韧的“基因缺损，先天不足”密切相关。具体讲、我国股市存在四大“先天不足”。一是股票交易只能先买后卖，不能先卖后买，造成严重的单边市，产生巨大的“不可逆性”；二是国有股占大头，不能流通，造成上市公司转企不转制和证券市场的巨大压力；三是将发展证券市场的目的定位于为国企改革服务，促使大量业绩较差甚至严重亏损的国有企业造假上市，造成上市公司业绩普遍低下，证券市场基石不稳；四是允许高溢价发行股票，二级市场“水涨船高”，造成股市极大的投资风险，导致股市的过度投机。
长期以来，我们只注意抓股市中的表面问题，“头疼医头，脚疼医脚”，对棘手的深层问题却没有引起足够的认识，这是形成目前股市所谓“边缘化”的重要原因。
我们可以想-想，在1999年“5·19”行情以前，如果股市（以上证指数为例）能炒到1500点左右，将是一种何等火爆的场面，不仅券商与基金赚足了钱，股民也会获得可观的收益。但是看看现在的股市，在1500点上下震荡的时候，为何股市十分低迷，券商、基金与股民全部赔钱？关键就在于我国股市只能先买后卖，不能先卖后买而造成的“不可逆性”。这种不可逆性类似企业职工的工资水平，只能高，不能低。例如，今年股市从1000点炒到1500点，股民、券商与基金等有可能获利丰厚；而第二年要想从股市中获得相同的利润，大盘就必须从1500点炒到2000点，甚至需要炒到更高；如果明年股市未能炒到2000点，股民、券商与基金的业绩就会大幅滑坡；如果明年股市只维持在1500点，股民、券商与基金就会亏损如果明年股市回落至1500点以下，股民、券商与基金就会严重亏损，就会出现投资者信心不足，股市低迷的现象。
我们也可以想一想，为何股市中一传说国有股减持，股市就会大幅暴跌？这是因为国有股一股独大、积重难返的结果。早在1993年下半年。新股大量上市，股民们一方面承受着新股的压力。同时担心着国有股流通，当时市场中有一个说法，即股民们前怕“狼”（新股上市），后怕“虎”（国有股流通）。如果我们采取拒“狼”放“虎”的政策，当时深沪两市的股票加在一起不足百余支，重点解决了国有股之后，在发行全流通的新股，恐怕现在股市的日子要好过得多。
我们还可以想一想。如果我们建立股市不仅仅是为国有企业改革服务，真正把住上市公司的关口，上市公司的效益就不会这么差。如果我们不搞高溢价发行，股票价格就不会偏离上市公司业绩这么远，股市也不会过度投机，风险不会如此巨大。
我们为什么只注意抓股市中的表面问题？这与股市监管行为的短期化有关。我国证券市场在设计与建立之初为什么“基因缺损，先天不足”？这又与当时的思想解放进程密切相关。我们要想正确认识当前我国股市的问题，就必须了解思想解放的进程，了解我国股市建立与发展的历史。我们要想解决当前我国股市的问题，我们就必须纠正股市监管的短期化行为，深挖股市的深层矛盾，从治本入手，建立科学的股市制度。“亡羊补牢”犹未晚，讳疾忌医，只能走向边缘。