未落幕的表演方正科技“举牌”之路，本文主要内容关键词为：方正论文,之路论文,科技论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
如果从上海证券交易所成立开始计算的话，我国的证券市场已经走过整整10个年头了，可其中一家上市公司却已经有了长达15年的历史，它就是目前在上海交易所挂牌上市的“方正科技”（即：“延中实业”股票）。15年来它摘取了许多业内“桂冠”：首批上市并公开交易、首批实行股份放开并被多家企业收购兼并。在这15年中，该公司股权变换更迭不休，大股东数易其主，而且其每次的股权变化都直接或间接地促进了国内证券市场的发展。据“湖南证券研究所”提供的《十年中国股市成长统计数据》显示：该公司的股票价格，十多年来的累计涨幅达7481%，这简直就是一项新的“世界记录”。延中实业股份有限公司于1990年12月19日在上海证券交易所挂牌上市交易，1998年5月北大方正集团通过证卷市场的收购兼并方式入主该公司，并将其正式更名为“上海方正延中科技集团股份有限公司”，其主营业务范围也随即变更为：电子计算机及配件、文化办公用品及材料等，行业类别归属为信息技术业，其总股本和流通股本均为37324.8万股，无国有股、法人股和发起人股（即“三无概念”股）是该板块中最引人注目的股票。由于“方正科技”特殊的股权性质，其自上市以来就被多家实力企业相中，截止到2001年12月为止，该公司已经发生了四次收购与反收购的“举牌”事件，但其中最引人注目的当数“高清事件”。
“方正科技”到目前已经前后历了四次“举牌”事件，而其之所以反复被举牌，客观上来说是由其自身的一些与众不同的特点决定的：
1.“方正科技”高度分散的股权结构在国内1000多家上市公司中是异常罕见的，因而其成为众多机构角逐的对象也就显得非常合情合理了；
2.“三无”概念在国内证券市场的影响力以及其所产生的品牌广告效应，足以抵消“举牌失败”的机构所耗费的大量人力、物力资源，如果单纯从商业运做角度来分析，不论该机构“举牌”成功与否，其超额的市场效应都已经完成了其正常的资本增值作用；
3.自“方正集团”入主以来，该公司的生产经营活动表现得极为出色，公司产品的市场占有率和盈利能力均呈现快速增长的势头，而其成功的生产经营活动又构成了其获得资本市场再融资的回报。比如，如果有两家被“举牌”企业，同时被机构相中，而其中一家存有高额的市场再融资权，试想谁会被机构最终确定为收购对象呢？不用说，大部分投资者都会选择后者，因为毕竟“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往”嘛。虽然说，“延中实业”从上市以来一共经历了四次不同凡响的“举牌”事件，惟独这第四次“举牌”却有明显的标新立异行为，“高清”和“方正”的公告一个接一个，上市公司也因为要遵循交易所规则，而出现了频繁的停止交易，各方都大有“要把革命进行到底”的声势与气魄，以至于公司管理层最后不得不发表公告称：不希望由于各方频繁的公告活动，而影响了上市公司正常的公开交易。与此同时，“方正科技”的市场股价却出现了不断走低的局面，这种发展结局使市场上大多数的分析师们瞠目结舌，不知所措。
有各种分析文章，详尽的报道了“裕兴”和“高清”两次“举牌”方正的台前与幕后，但有几个地方却是大部分投资者所没有注意到的疑点，笔者在此点出供大家参考：
“裕兴”与“方正”是敌对关系吗？
众所周知，“方正”今年的“举牌”风波源自于2000年底2001年初的“方正集团”减持过程，而“四川长虹”的全力角逐是这次事件的明显转折点，其后由于“长虹”内部的人事变动而最终使“长虹”的收购行为流产，这时杀出的“裕兴”则全面承担了冲关拔寨的急先锋作用，如此分析“裕兴”与“方正”肯定是生死相对的冤家对头，可有趣的事情却发生在其后，虽然“方正”以各种理由回绝了“裕兴”参与管理的提议，但是“方正”在2001年中期所提供的董事改选人员名单中有两名竟然与“裕兴”所推荐的候选人“不谋而合”，试想难道“方正”高层真的已经大度到允许死敌的盟友来进入董事会并伺机控制自己的程度了吗？其次，在“方正”与“高清”股权争夺最为激烈的时候，“方正”的援军—“深圳方正”拍马赶到，从公告显示情况来看，“深圳方正”于2001年11月1日成立，由“北京北大方正集团”、“上海钰越投资有限公司”“深圳市亿众合投资发展有限公司”和“上海银科科技投资开发公司”四家公司出资组建而成。而其中的“上海钰越”的前身是“上海高胜投资发展有限公司”，其主要大股东——“深圳年富”则是2001年5月“裕兴”举牌“方正科技”的六君子之一。此外，“深圳亿众合”的股东——“河南心智”的法定代表人就是目前由于频频曝光而大名鼎鼎的张海先生，其个人股东郭泳先生目前则正担任“方正科技”证券部负责人，而现任“方正科技”执行总裁的李友先生，则曾经是“深圳亿众合”的总经理。不用说，投资者可能已经被上述错综复杂的关系所搞得头昏脑胀，但有一点却是非常明显的，那就是“方正”与“裕兴”之间，绝对存在着千丝万缕的联系。
“高清”与“方正”是生死对头吗？
从“方正”与“高清”近期一系列的公告与反公告内容来看，二者之间可谓仇恨已经到了不可调和的地步，甚至到了互揭疮疤的程度，但真实情况确实如此吗？笔者在这里再给投资者提供一些相关的股权关联内容，大家便可以一目了然。在上述分析“方正”与“裕兴”的关系中，有一个人就显得非常重要而且神秘，他就是现任“方正科技”执行总裁的李友先生，在2001年5月的“裕兴”举牌过程中，曾出现过一家公司——“深圳凯地”，而“凯地”之名来自于其大股东“中国航空技术进出口深圳公司”（其英文缩写为"CATIC"，汉语谐音就是“凯地”），而现在“方正”的李友就是原来“深圳凯地”的李友，几年前因其成功运作“浙江华通”而在业内拥有相当的名气。另外，李友先生还曾经担任过上市公司——“中国高科”的老总，其经典案例就是收购了河南的上市公司“漯河银鸽”，而“漯河银鸽”在被“凯地”收购后就准备与“上海交大联合科技有限公司”共同投资设立“河南银鸽纸业有限公司”，而“上海交大”是“高清”背后台柱则已经是属于众所周知的秘密了。此外，还有一项，姑且称之为巧合吧，“方正”用来对付“高清”的援军“深圳方正”的大股东——“上海银科”则是由“中国高科”和“中国工商银行马鞍山市支行”于1993年合资成立，由“中国高科”方面出任董事长。根据“高清”所公布的公告来看，其构成股东——“上海交大”和“上海某投资风险公司”都没有提供资金，供“高清”举牌“方正”，那么难道“高清”的举牌资金与“方正”的反收购资金，都是来自于同样的战略盟友，如果是这样，那么收购与反收购还有什么值得大家关注的意义吗？从上述有点像绕口令似的分析中，投资者至少要对“高清”是“方正”的死敌这一判断产生一定的怀疑了。从上面的分析过程来看，似乎除了“四川长虹”以外，所有的举牌对象之间都有着一种极为神秘的纽带联系，而且似乎“做秀”的成分和意义要更大于“举牌”的实际意义，比如，2001年11月中旬，“高清”宣布：与“方正集团”在持股数量上相差几万股，并宣称其将继续增持“方正科技”的股票，从而确保自己成为“方正科技”的第一大股东。这里就产生一个疑问：如果，“高清”确实想争当第一大股东的话，其完全可以在公告的时候多买入几万股股票，便顺理成章的“事如人愿”了，何况在已经花费数亿资金的前提下，在多花区区数十万资金应该不是什么太大的问题，可“高清”却恰恰没有这样做，反而给“死对头”，提供了一个敲响警钟的机会，这难道不是在市场“做秀”吗？当然作为局外者，笔者的分析只是从各项公告之中发现的几点疑问而已。再次声明，上述分析只代表笔者个人的观点，否则又要构成对投资者误导的嫌疑。
自编自演 不是江郎才尽
在国内IT行业内，“方正”真正的竞争对手应该是“联想集团”，而且种种迹象表明，“方正”与“联想”差距有逐渐拉大的可能，其原因也是多方面的。“联想”的柳传志是一位名副其实的企业家，而且他更是一位关注企业发展的战略家，他并未将“联想”的未来当作赌注单单压在PC上，而在PC以外的领域全面出击，不断地培养新的增长点。相反“方正”在此方面可圈可点的案例却屈指可数。从90年代初，“方正”统领“汉字照排”市场，到后来照排系统的“江郎才尽”，“方正”已经遍尝了成功与失败的甘苦。因此随着传统计算机行业的逐步回落，“方正”肯定不会再允许过去失败的一幕重演，所以用发展的眼光来看，这最近的两次“举牌”行为，极有可能是“方正”为选择今后有利于自己的发展方向所自编、自导、自演的一幕活剧，而且这出戏仍有继续唱下去的必要和需要，投资者尽可拭目等待。
方正科技“举牌”历史资料
1.宝延风波：1993年9月30日中午11时15分，上海证券交易所宣布：因有机构持有“延中”公司股票超过其总股本的5%，根据《股票发行与交易管理暂行条例》第四十七条规定，暂停延中股票交易。同时深圳市宝安企业（集团）股份有限公司上海公司则发布公告称：“本公司至1993年9月30日已拥有延中实业股份有限公司发行在外的普通股5%以上。”下午延中复牌，其成交额便开始急剧放大，终盘以15.68元报收，比上午收盘时的12.91元上涨了21.46%。虽然宝安上海公司通过证券市场买入的“延中”股票所获得的股权是法定有效的，但由于宝安上海公司及其关联企业在买卖“延中”公司股票的过程中存在着明显的违规行为。最终于10月25日，经中国证监会和上海证管办的协商解决，“宝延”双方达成一致意见：“宝安”公司的何彬、陈政立、龚华入选“延中”董事会，何彬亦被推选为“延中”副董事长。1994年3月，延中董事会接受了周鑫荣因年龄和健康原因提出的辞呈，但聘请其担任“延中”名誉董事长，并推选时年35岁的何彬出任公司董事长之职。
2.北大出手：1998年初，以“北大方正集团”为代表的北京大学所属企业在证卷二级市场上大量买入“延中实业”的股票，与此同时“宝安”则开始连续四次大幅减持“延中”，1998年5月11日，北大所属关联企业“北大科技”、“北京正中广告”、“北大方正”、“北大资源”等联合公布已共同持有“延中”实业5.077%的股权，10月“延中实业”更名为“方正科技”，公司主营也予以变更。北大方正入主延中实业后，便一次性注入其计算机研发、生产、销售、服务的全部优质资产，并对原有公司从形式到内容都做了一番改造，使其更符合现代企业制度的要求。自更名为“方正科技”后，该公司便依托“北大方正集团”的市场营销能力在计算机生产和销售领域取得了非常骄人的成果，2000年该公司连续四次入围亚太PC销量10强，在国内市场其仅次于“联想”而稳坐PC市场第二把交椅，2000年11月该公司研发的卓越"Z"系列电脑因开创了家用电脑因特网接入与因特网服务的“无缝”整合，而大受各地消费者的欢迎。
3.裕兴举牌：从2000年上半年开始，在“方正科技”业绩得以迅速提升的同时，“北大方正集团”却出现了明显的减持现象，这也预示该公司新的收购与反收购战已经开始打响。“方正科技”2000年报显示：“江苏长虹”、“虹兴仓储”作为“四川长虹”的关联企业已经正式介入并开始持有“方正科技”的2.89%的股份，而最让市场意想不到的是“长虹”的持股总数仅比其控股股东“方正集团”少1.5个百分点，其形式上已经构成了对“方正”的逼宫，从而正式揭开了该公司的第三次收购风波。2001年5月，“裕兴集团”提交“裕兴”持股方正科技的举牌通告：称“裕兴公司”联合北京裕兴机械电子研究所、河南觉悟实业有限公司、深圳市年富实业发展有限公司、深圳市凯地投资管理有限公司、北京金裕兴电子技术有限公司及上海宇通创业投资有限责任公司联合持有“方正科技”5.41%的股份。
4.高清显身：2001年10月“上海高清数字视频系统有限公司”发布公告：称该公司从9月3日开始的32个交易日中，共计购入“方正科技”股份1866.25万股，占总股本的5.000026%，成为仅次于北大方正集团的第二大股东。“上海高清”公告称，该公司是一家研制开发高清晰数字电视(HDTV)系统技术的民营企业，其注册资本1亿元人民币，2001年8月30日成立，而其主要股东则为有上海交大背景的“上海数字技术创新中心”和另一家风险投资机构，据业内分析由于其依托“上海交大”的技术实力，目前已稳居国内数字电视研制的先锋位置。