近期国际石油价格回顾与预测
石洪宇
( 中国石油集团经济技术研究院 )
1 回顾
1.1 原油
9月份，国际油价环比上涨，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别涨至57.01美元/桶、62.29美元/桶和61.86元/桶。10月份，国际油价环比下跌。月初，市场对中美达成贸易协议的预期降温，经济增长放缓导致需求疲弱担忧加重，国际油价持续下跌势头。但其后欧佩克官员暗示有意延长减产，加之英国协议脱欧取得进展，油价在震荡中有所反弹。截至10月18日，10月份WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为53.23美元/桶、58.86美元/桶和59.49美元/桶，环比分别下跌3.74美元/桶、3.43美元/桶和2.37美元/桶。
(3)The ranging errors of the proposed approach were lower than those of dual-frequency ambiguity estimation with different numbers of epochs.
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9月初，美国加大对伊朗制裁以及沙特新任能源大臣承诺维持减产给油价带来一定支撑，但市场对全球经济和石油需求前景的担忧依旧令油价承压。进入中旬以后，沙特石油设施遇袭支撑油价大幅上涨，但随着沙特遇袭设施恢复快于预期，加之美联储年内第二次降息、市场对中美贸易谈判前景的担忧重燃、美国原油库存意外增加等因素给油价带来较大压力，国际油价持续回落，30日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别下降至54.07美元/桶和60.78美元/桶。进入10月份，中美贸易争端导致全球经济增长下降至10年来最低水平的担忧重压石油需求增长，沙特石油产能完全恢复到遭受袭击前的水平，国际油价延续下跌势头，9日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别下降至52.59美元/桶和58.32美元/桶。其后，欧佩克秘书长巴尔金都暗示有意延长减产协议，伊朗油轮在沙特附近红海遇袭，国际油价有所反弹，11日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别上升至54.70美元/桶和60.51美元/桶。随后，国际货币基金组织（IMF）年内第4次下调全球经济增速预估值，中国新出炉的经济指标疲弱，国际油价有所下调，15日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别下降至52.81美元/桶和58.74美元/桶。其后英国脱欧取得进展，美国成品油库存下降，17日，WTI与布伦特近月期货合约价格分别上升至53.93美元/桶和59.91美元/桶（见图1）。
1.2 成品油
9月份，欧洲汽油价格环比下跌，美国汽油价格环比上涨；10月份欧美汽油价格环比均下跌。9月份，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌0.77%，至72.37美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨0.14%，至79.97美元/桶。截至10月18日，10月份欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌1.84%，至71.02美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌1.64%，至78.66美元/桶。EIA公布的数据显示，截至10月11日，过去4周（9月16日-10月11日）美国成品油日均需求总量约为2106.1万桶，同比上升5.4%；汽油日均需求量为932.4万桶，同比上升2.6%；馏分油需求量为406.5万桶，同比下降2%。
图1 近期国际原油价格走势
2 近期石油市场特点及影响因素分析
2.1 WTI与布伦特价差9月、10月环比均扩大
受沙特石油基础设施遇袭事件影响，9月份，世界石油供应环比下降150万桶/日，至9930万桶/日，为近10年来最大单月跌幅，其中欧佩克原油产量下降89万桶/日，至10年新低的2883万桶/日。除沙特外，委内瑞拉原油产量也因出口制裁影响再次出现明显下滑。9月份，“欧佩克+”减产执行率由8月份的116%上升至202%，欧佩克11国、非欧佩克10国执行率分别为242%和116%。其中，沙特受袭击事件影响产量被动下降，执行率上升至501%；伊拉克、尼日利亚的减产执行率也有所提高。欧佩克秘书长巴尔金都表示，减产联盟将在12月份举行的会议上做出决定，使油价在2020年处在较目前更高且稳定的道路上，该言论激发了市场对2020年延长减产的预期。
图2 WTI与布伦特原油价差
2.2 美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少
截至10月15日，NYMEX原油期货合约非商业净多持仓为35.69万手，较前一周增加0.18万手，较9月底减少7.02万手，跌幅为16.44%（见图3）。
2.3 9月份“欧佩克+”减产执行率大幅上升，世界石油供应创近10年最大单月跌幅
9月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为53.94～62.9美元/桶和58.26～69.02美元/桶。两者价差月均为-5.5美元/桶，环比扩大0.84美元/桶。3日两者价差为本月最窄值-4.32美元/桶，30日为最宽值-6.71美元/桶。截至10月18日，10月份WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为52.45～54.7美元/桶和57.69～60.51美元/桶。两者价差月均为-5.63美元/桶，环比扩大0.13美元/桶。2日两者价差为本月最窄值-5.05美元/桶，16日为最宽值-6.06美元/桶（见图2）。
2.4 10月份非商业净多仓增多
美国能源信息署（EIA）的库存报告显示，截至10月9日的一周，美国原油库存为4.3485亿桶，较9月末增加1772.4万桶，其中库欣地区库存为4295.3万桶，较9月末增加427.2万桶；汽油库存为2.262亿桶，较9月末减少348.4万桶；馏分油库存为1.235亿桶，较9月末减少1316.2万桶。
图3 NYMEX原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格
3 预测
IEA、EIA及欧佩克均下调2019年全球石油需求增长预估值。IEA下调6万桶/日，至同比增长100万桶/日，日需求量达到10024万桶；EIA下调5万桶/日，至同比增长84万桶/日，日需求量达到10082万桶；欧佩克下调4万桶/日，至同比增长98万桶/日，日需求量达到9980万桶。
9月底公布的路透社调查显示，2019年四季度布伦特原油期货价格预估中值为64美元/桶，低于8月底的64.2美元/桶，高于2020年一季度的63.5美元/桶；WTI原油期货价格预估中值为58美元/桶，高于8月底的56.6美元/桶，也高于2020年一季度的56.79美元/桶。2019年全年布伦特和WTI原油价格的预估中值分别为65美元/桶和57.8美元/桶。
预计11月份国际油价环比下跌。美国产量增速不及预期以及欧佩克对于延长减产协议的态度对油价构成利好，但全球经济下行风险有增无减，加剧了对石油需求前景的担忧，已成为制约油价上行的最关键因素。此外，沙特已摆脱袭击事件影响恢复正常生产水平。基准情景预计，11月份国际油价延续偏弱走势，布伦特均价范围55～59美元/桶
附表
1 国际市场主要原油现货平均价格
2 国际市场主要原油期货价格
3 新加坡市场主要油品现货平均价格
4 国际市场主要油品期货价格
收稿日期： 2019-10-22
编 辑：夏丽洪
编 审：萧 芦
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