2006年中国物价走势分析及预测，本文主要内容关键词为：物价论文,年中论文,走势分析论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
引言
自2005年初以来，经济学界关于中国经济冷热之辩、物价通胀通缩之争至今持续未消，大家普遍关注的是前期投资过热导致的部分行业产能过剩是否产生经济过冷，进而引发通货紧缩的不良局面。我国2005年经济运行形势呈现增长较快、效益较好、价格平稳、活力增强的良好发展态势，但目前钢铁、水泥、电解铝、汽车、电力、煤炭和纺织等11个行业产能过剩状况始终困扰经济稳定发展的良好势头，通货紧缩的压力逐渐加大。另一方面，由于社会总需求保持较快扩张势头，货币供应在较高位势运行，物价上涨的因素多于物价下跌因素，未来一段时间的物价又存在着上涨的压力。2006年我国物价究竟走势如何？本报告对当前物价形势进行了分析，对影响物价变化的诸多要素做了讨论，考察了物价景气指数的变化，并利用计量经济模型对2006年的各类物价进行了预测。分析和预测结果表明：2006年我国物价将处于温和增长态势，不会出现大的通胀和紧缩。预计2006年下半年消费价格指数(CPI)整体高于上半年，全年CPI为1.97%；生产资料出厂价格、原料购进价格、重工业产品价格也呈前低后高的状态，全年分别上涨7.9%、9.5%、11.5%。
图1 GDP平减指数与CPI季度累计值比较
图2 主要消费价格指数变化
图3 上游产品价格指数变化
当前物价形势的基本分析
据国家统计局最新统计数据，2005年我国经济保持9.9%的速度增长，CPI与2004年相比上涨1.8%，2005年全年经济总体上呈现出“高增长、低通胀”的态势。但从其它价格指数来看，除居住价格保持近三年较高位置外，其余价格指数都在逐步走低，其中包括GDP平减指数呈下降趋势（见图1），人们对通货紧缩的担忧并非毫无根据。
依据1997年－2005年GDP季度累计值与实际增长率，计算出该时间区每个季度的GDP平减指数，并将它与CPI季度累计值作对比分析，结果显示这两项指标几乎同步波动。从CPI与GDP平减指数变化趋势来看，GDP平减指数与CPI累计值2005年虽有下降趋势，但仍位于1997年以来近9年的较高态势。
在消费类价格指数中，居住价格指数2005年与2004年同期相比仍有一定幅度上涨，而粮食消费价格与食品消费价格呈明显下降趋势（见图2）。
原材料、燃动力购进价格指数、工业品出厂价格指数与生产资料价格指数分别从年初的增幅10.7%、5.8%和7.5%下降到11月的5.4%、3.2%和－1.2%，其中生产资料价格指数已跌到近3年来的最低水平（见图3），2005年11月与12月的增幅分别为－0.2%和－1.9%，已经是负增长。
尽管我国已逐渐从温饱阶段向小康社会迈进，但农业生产对国民经济的影响依然很大，2004年与2005年连续两年农业丰收，使得农产品生产价格开始下降，其中粮食生产价格跌幅较大，这也是近期粮食消费价格与食品消费价格下降的主要原因。据国家统计局最近对全国31000个农业生产经营单位的生产价格调查，2005年3季度全国农产品生产价格比去年同期下降0.3%，是2002年4季度以来的首次下降。其中，种植业、林业和渔业产品价格分别上涨0.6%、4.4%和3.8%，畜牧业下降3.2%。粮食生产价格下降3.2%，跌幅较2季度加大2.7个百分点。
房价虽纳入资产价格计算范围，但房价的涨跌对居民消费价格的影响较大，现阶段多数居民购房是为了改善本身的居住条件而不是为了投资，因此房价高企在一定程度上抑制和削弱了居民其它方面的消费。2005年底国家统计局数据表明，2005年10月与11月份房屋销售价格同比分别上涨6.6%、6.8%，涨幅比9月份分别提高了1.1%和1.3%。11月份，新建商品住房销售价格同比上涨8.3%，涨幅比10月份上升1.1%，环比（与前一月相比）上涨0.6%，涨幅与上月持平；二手住房销售价格同比上涨6.5%，环比上涨1.7%，涨幅分别比10月上升0.4%和1.3%。与此同时，房屋租赁价格涨幅略有上升。2005年3季度房屋租赁价格比去年同季上涨2.1%，涨幅比2季度高0.2%。
综合当前价格形势的基本分析，无论是上游的工业品出厂价格指数、生产资料价格指数还是下游的消费品价格指数增幅均呈下降趋势，国内经济存在一定的通货紧缩压力。
影响物价变化的因素分析
图4 消费增长与CPI变化
附注：图中数据经过季节调整
图5 货币发行量增长与CPI变化
2005年我国物价总体上的增幅下降，2006年物价将呈什么样的变化，对此我们从物价上涨的因素和物价下跌的因素两个方面去进行更为详细的分析。
物价上涨因素分析
(1)消费增速的提高推动物价上涨。2005年在物价增幅下降的同时，全年经济总量仍保持9.9%的速度增长。社会消费品零售总额比上年增长12.9%，扣除价格因素，实际增长12.0%，实际增速比上年加快1.8个百分点，消费增长是1997年来的较高水平。图4进一步显示，消费增长与CPI升降变化几乎同步，但消费增长与物价增长之差在扩大。从长期而言，消费合理增长有利于保持物价稳定。
(2)货币供应量的较快增长拉动物价上涨。从货币供应量情况来看，广义货币M2期末增长全年呈上升势头，从年初的13.6%上升到11月末的18.3%，增幅提高了3.7个百分点；金融机构贷款增长2005年先抑后扬，增速从1月末的14.2%下降到5月末的12.4%，然后又上升到年底的17.6%，全年小幅波动。图5明确表明，广义货币M2与金融机构贷款是CPI的先行指标，先行周期一般在8-10个月之间，这一变化规律与宏观经济学基本理论相一致。货币供应量不仅对物价波动产生重大影响，目前的增长势头在不久的将来将拉动CPI的上涨。
(3)投资推动价格上涨。种种迹象表明，受国家宏观调控影响，固定资产投资结构虽在不断调整，但投资反弹的动力有增无减，自2005年6月以来，城镇固定资产投资累计同比增长速度已连续7个月在27%以上。与此相对应，2005年1-11月份，城镇固定资产投资增速有逐月加快的趋势，城镇累计施工50万元以上的项目230249个，比上年同期增加35733个；施工计划总投资同比增长28.2%。城镇新开工50万元以上项目160758个，同比增加29209个，新开工项目计划总投资同比增长28.1%。新增项目的投产必将继续加大生产资料的消费需求，也会对上游生产资料价格和原材料、燃动力购进价格带来上涨的压力。
(4)服务价格存在潜在的上涨压力。国家统计局数据显示，2005年1-11月份服务项目价格涨幅比上年同期上升了1.2个百分点。在此期间，居住类和服务项目价格涨幅均有所提高，对CPI的拉动作用显著增强，两类价格合计对CPI的拉动作用达到1.53个百分点，比上年同期提高了0.37个百分点。我国公共服务品价格形成机制将在2006年后日趋完善，公共服务品价格与其它价格的关系也将逐步理顺。当前，医疗、教育、公共交通等服务价格存在上涨的潜在压力，服务价格上涨压力是促进CPI上升的主要动力。
(5)资源性产品价格有上涨压力。2005年油、电、煤、运的紧张状况较04年虽有所缓解，但资源紧缺是制约我国经济长期稳定、健康发展的一个根本性矛盾，走资源节约型道路，发展循环经济已成为我国一项基本国策。目前国内资源性产品价格过低，而且石油与成品油价格没有与国际接轨，不能真实地反映资源稀缺和市场之间的供求关系，适当的提高资源性产品的价格可使资源得到更有效的配置。因此未来公共资源性产品如水、电、油、气和煤炭价格具有一定的上升空间，资源产品价格的上涨必将带动工业品价格乃至居民消费品价格的上涨。
(6)国际市场原材料价格较高。虽然目前国际原油价格与前几个月相比已经下降，但我国原油、成品油以及铁矿砂及其精矿进口价格一直在历史最高位徘徊。我国40%左右的石油缺口依赖进口，大宗资源和原材料短缺势必导致工业生产成本增加，成本推动物价上涨的因素有增无减。
图6 GPI先行合成指数与一致合成指数
图7 GPI先行扩散指数与一致扩散指数
物价下跌因素分析
(1)居民收入增长缓慢。尽管城乡居民收入近2年来始终保持增长，但增速缓慢，2005年全年城镇居民人均可支配收入10493元，扣除价格因素，比上年实际增长9.6%，增幅比上年提高仅1.9个百分点；农民人均纯收入3255元，实际增长6.2%，增幅回落0.6个百分点。另一方面，我国社会保障体系还不健全，居民除必要的生活消费支出后，将支出余额用于储蓄，使得居民潜在的消费能力没有得到充分释放，有效需求不足是抑制物价上涨的重要因素。
(2)投资过度行业产能过剩导致产品价格下降。投资过度行业的产能过剩从2005年开始显现，相关产品价格相继下降。截至05年底，钢铁、水泥、炼焦、有色金属和汽车等行业的经济效益全面滑坡，企业亏损额急剧上升。与04年全年相比，钢铁行业利润与上年同期基本持平，但行业亏损额增加81%；水泥行业利润同比下降38.7%，行业亏损额增长73.78%；炼焦行业利润同比下降41.33%，行业亏损额增长532%；有色金属行业利润同比增加38.9%，增幅下降31%，行业亏损额增长44.7%；汽车行业利润同比下降24.2%；行业亏损额增长41%。工业企业效益的下滑不利于经济健康发展，也将抑制物价上涨。
物价景气指数分析
对未来价格指数走势的预测与判断不仅要分析当前各类物价指数的变化，而且还要分析产生物价波动的因素以及物价变化的规律。为此，我们通过景气指数方法，构建基于CPI为基准指标的价格先行合成指数和扩散指数，去发现物价的波动周期和变化规律。通过定量计算得出，“工业增加值月度同比增长率”、“生产资料价格指数”、“工业品出厂价格指数”以及“狭义货币量M1月末同比增长率”四项经济指标是较好的先行指标，它们的波动转折点大约领先CPI6-8个月，以此构建的先行合成指数与扩散合成指数分别见图6与图7。
从图6、图7中的CPI一致合成指数与先行合成指数、扩散指数以及各项分类价格指数可以看到，目前物价走势确实处于新一轮经济周期的最低点，一致扩散指数2005年末位于底谷，而且直观上看CPI一致合成指数与先行合成指数还有继续下降的趋势，但就其指数值而言仍保持着1997年下半年以来相对较高的位置，而CPI先行扩散指数2005年内有所回升，年末在位于50%线上下波动，具有反弹的动力，也昭示着价格指数的先行指标中有涨有跌，反映出未来的物价走势“通胀”与“通缩”相互交织，这也说明为什么关于“通胀”与“通缩”会争论不休。但分析物价涨跌的各类因素，2006年物价上涨因素多于物价下跌因素，特别是服务类价格、资源性产品价格以及国际原材料价格存在巨大上涨空间，由此将带动生产成本的提高和整体物价的上涨。受城乡居民收入增长缓慢以及2005年企业经济效益下滑的影响，2006年物价难以形成大幅上涨势头，全年将保持小幅平稳上涨。
06年各类物价指数走势预测结果表（单位：%）
居民消费 生产资料出 商品零售原料购进 重工业产品
物价指数 厂价格指数 价格指数价格指数价格指数
2006M011.83 6.930.04 6.38
10.64
2006M021.10 7.040.07 7.27
11.06
2006M031.48 7.670.59 8.68
11.48
2006M041.64 7.630.43 9.21
11.31
2006M051.75 6.840.43 8.95
9.83
2006M062.10 6.400.37 8.76
9.84
2006M071.93 6.320.51 8.78
9.38
2006M082.21 6.730.80 8.72
10.17
2006M091.95 7.550.75 9.75
10.96
2006M102.37 9.230.9210.74
12.82
2006M112.75 10.64
1.1113.17
14.38
2006M122.58 11.56
1.1813.81
15.82
全年
1.97 7.880.609.5211.47
图8 GPI与商品零售价格指数趋势预测
图9 上游工业品出厂价格指数趋势预测
2006年物价指数走势预测
我们曾分别于2005年9月和12月，以VAR模型以及GARCH模型对居民消费物价指数(CPI)、生产资料价格指数等宏观经济指标进行定量预测，并发布预测报告。五个月时间过去，我们当初预测的物价及经济走势，与统计局公布的数据十分接近。
现在利用最新数据，对06年各类物价指数重新进行预测，结果如下：
根据预测结果，2006年全年居民消费物价上涨1.97%，继续保持低通胀的走势，但物价将逐渐回暖，下半年CPI整体高于上半年。
商品零售价格走势与居民消费物价保持了高度的正相关性，但升幅小于居民消费物价。居民收入增长缓慢，消费动力不足，难以对零售物价起到拉升作用。2006年全年商品零售价格将上涨0.60%，下半年商品零售价格增幅整体高于上半年，显示零售物价有些微回暖迹象。
预测结果显示，生产资料出厂价格、原料购进价格、重工业产品价格2006年将分别上涨7.9%、9.5%、11.5%。投资拉动以及原油、成品油、铁矿砂及其精矿、电等能源价格的持续上涨，使得生产资料类物价面临着不小的压力。
可以看出，生产资料出厂价格指数、原料购进价格指数、重工业产品价格指数等上游物价指数步调基本一致，同涨同跌。这三个指标将止住一年多来的跌势，在经过年中的回落后稳步攀升。上游指标的回升可能预示着CPI的下一波行情（2007年）看涨，而不会持续走低。
结论与讨论
2006年我国物价上涨与下跌因素相互并存，始终制约着物价走势。根据综合分析和计量模型预测结果判断，我们认为2006年我国消费类物价将温和增长，生产类物价稳步回升，但都处于正常范围，不会出现大的通胀和紧缩。预计2006年下半年CPI整体高于上半年，全年CPI为1.97%；生产资料出厂价格、原料购进价格、重工业产品价格也呈前低后高的状态，全年分别上涨7.9%、9.5%、11.5%。
同时，我们注意到物价表现的背后则是我国经济结构中一些深层次的问题，比如2005年投资、消费和出口对GDP增长的贡献率分别为48.8%、33.3%和17.9%，消费对GDP增长的贡献率小于投资15.5个百分点，物价上涨主要由投资拉动，消费动力明显不足。努力解决经济发展的结构性矛盾，才能更好地促进经济健康发展和保持物价稳定，注重经济质量的提高、增长方式的转变以及人民生活水平的改善则是我国未来经济发展的根本目标。
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