使命陈述质量对公司财务绩效影响的实证，本文主要内容关键词为：实证论文,绩效论文,公司财务论文,使命论文,质量论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1002-6487(2010)08-0178-04
0 引言
企业使命陈述与财务绩效关系是决定使命陈述内容和实施使命管理的依据。当且仅当企业制定并对外发布使命陈述能够直接或间接提升企业财务绩效时，使命陈述在企业中才有存在的价值。企业使命陈述与财务绩效之间是否存在正向的协同关系？调整使命陈述的哪些内容能够最大限度地提升企业财务绩效？目前仍然是悬而未决的问题。这一问题不解决，企业就不能确定什么样的使命陈述是有效的，就不能对使命陈述内容和管理制度做出合理安排，就不能使使命陈述发挥其应有的根本性作用。本文以我国110家制造行业上市公司2003-2008年的面板数据为依据，对企业使命陈述和财务绩效之间的关系进行实证分析，为企业确定使命陈述内容和管理制度的最佳安排提供依据。
1 研究设计
1.1 研究假说
企业使命构成要素与财务绩效关系研究主要解决两个问题，一是使命陈述的哪些构成要素与财务绩效正相关，二是使命陈述应当包含多少个构成要素。前者为企业使命陈述内容设计提供一个可行的选择集，后者为企业使命陈述构成要素提供一个合理的数量标准。一般来说，企业精心设计使命陈述并对外发布，目的是希望借助使命陈述直接或间接地提升企业绩效，对提升企业绩效有负面影响的内容是不可能被写入使命陈述的，此外，每种构成要素对企业绩效提升作用不同，使命陈述包含要素越少，对企业绩效影响就越小，但包含要素过多也有可能因潜在性的目标冲突而降低企业绩效。因此我们提出两种假说：
研究假说一：上市公司使命陈述构成要素与公司绩效之间存在显著的正相关关系。
研究假说二：上市公司使命陈述包含的要素数量与公司绩效之间呈现倒U曲线关系。
1.2 变量选择
1.2.1 自变量选择
指使命陈述构成指标。国外研究普遍采用要素分类法，主要有rDavid(1989)9要素分类法，Baetz(1996)10要素分类法和Bart(1997)25要素分类法。本文采用Bart的25要素分类方法，将25种使命陈述构成要素作为研究的自变量。该分类法的特点是集1996年以前研究文献的全部研究结论为一体，将使命陈述所有可能的构成要素全部涵盖在内，具有系统性和全面性特征。
1.2.2 因变量的选择
指企业财务绩效指标。国外研究普遍采用利润增长率，销售利润率，总资产回报率和销售增长率4项指标，其中前两项指标为收益性指标，后两项指标为成长能力指标。为了全面揭示使命陈述对企业绩效的影响，本文选取9个指标作为企业财务绩效指标(见表1)。
表1 使命研究采用的财务绩效指标
指标分类
指标名称
收益性指标 销售利润率，营业利润率，总资产报酬率
安全性指标 流动比率，速动比率
流动性指标 总资产周转次数，流动资产周转次数
成长性指标 销售增长率，总资产增长率
1.3 变量测量
自变量按3分制测量，要素在使命陈述中没有被提及计0分，略有提及计1分，一般性提及计2分，被清晰提及计3分。当某种使命要素在使命陈述中出现，但不是作为核心内容出现时，该要素就被认定为“略有提及”，当某种使命要素作为核心内容在使命陈述中出现，但同其他要素相比处于较次要地位时，该要素就被认定为“一般性提及”。
因变量按6年内的实际增量测量。国外使命陈述研究普遍采用年度截面数据(多为3年数据的平均值)分析企业财务绩效指标与使命构成要素之间的相关关系，试图将使命陈述要素在一年时间内对企业财务绩效的贡献份额分离出来。事实上，使命陈述与企业绩效之间的关系不是一个年度性的投入产出关系，而是一个长期和持续发生作用的关系，使命陈述对企业绩效的影响要经过相当长时间才能显现出来，基于年度截面数据所做的相关分析不可能完整地展示两者间真实的关系。因此，本文采用一定时间内企业财务绩效指标实际增量值作为对因变量的测量。具体说就是采用上市公司2003年至2008年的财务数据，运用指数平滑法计算9个财务绩效指标在6年内变化的差值，以6年内9个财务绩效指标的增量值作为因变量进行相关分析。计算公式如下：
1.4 样本数据说明
本文选取2003-2008年期间上海交易所制造行业150家上市公司为样本，从公司年报中查找相关数据。根据研究目的，采用以下标准对样本进行了筛选：①各公司有六年完整的财务数据和使命陈述资料；②按照6σ原则，取值在[
±3σ]之外的财务绩效数值被定义为极端值，删除存在极端值的样本。按照以上标准，排除数据不完整的上市公司后，最后取得110家公司6年的面板数据。
2 结果与分析
2.1 上市公司使命陈述构成状况分析
上市公司使命陈述构成要素在样本中出现的频率已经列于表2，从“一般性提及”和“清晰提及”两者之和来看，在25项构成要素中，有7项要素被频繁地使用(在样本中出现的频率大于50％)，它们是：组织目的，价值观和经营哲学，利益相关者识别，行为标准，一个长远目标，具体的非财务指标和企业自我定义；有3项被较频繁地使用(在样本中出现的频率大于40％)，它们是：竞争战略，一般性目标，主导产品或服务；有4项几乎没有被提及(在样本中出现的频率小于10％)，它们是：具体的财务指标，业务覆盖的地理范围，关注企业长期生存能力，关注供货商利益。要素在使命陈述中要么被清晰提及，要么不被提及，略有提及和一般性提及所占比例很低。
上市公司使命陈述字数最少为6个字，最高为275个字，平均值为31个字，字数在25字以内的企业占66.4％，字数在50字以内的企业占84.6％，几乎所有企业的使命陈述字数都在125字以内。上市公司使命陈述包含的要素数(要素得分之和除以3，小数向上圆整)最少为1个，最多为22个，平均值为10.2个，标准差为⒋3。绝大多数的使命陈述包含的要素数5-15之间(±σ)。
使命陈述构成要素在样本中出现频率、包含的要素数以及字数不同反映的是上市公司高层管理人员对于使命陈述内容及表述方式的偏好，因为在实证研究还没有得出确切结论之前，公司高层管理人员只能凭借个人直觉和判断力来选择使命陈述内容及表述方式。使命陈述构成要素在样本中出现频率不同表明，我国企业高层管理人员对使命陈述内容有明显的偏好。对比分析发现，中国企业和美国企业高层管理人员对使命陈述内容的偏好有较大不同，美国企业高层管理人员热衷于在使命陈述中表达对企业利益相关者的关注以及对企业的愿景做出描述，而我国企业高层管理人员则更愿意在使命陈述中对企业本身及其行为方式做出明确说明(包括产品、服务、战略、目标、自我定义及行为标准)。从使命陈述字数和包含的要素数量分布来看，上市公司高层管理人员倾向于用最精炼和简短的语言来表述企业的使命，并且不希望使命陈述的内容过于庞杂。
2.2 上市公司使命陈述构成要素与财务绩效相关性分析
上市公司25种使命构成要素在使命陈述中被提及的程度与财务绩效指标的相关分析结果见表3。统计结果显示，在25种使命构成要素中，只有9种与企业财务绩效有显著相关关系，其他要素与企业财务绩效未见明显相关关系，研究假说一不成立。在与企业财务绩效有显著相关关系的9种要素中，“竞争位置”、“行为标准”、“核心技术”和“远景描述”四种要素与企业收益性指标(销售利润率、营业利润率和总资产报酬率)有显著相关关系，在使命陈述中明确提及这4种要素有利于提升企业盈利能力；“行为标准”、“价值观和经营哲学”两种要素与企业安全性指标(流动比率和速动比率)有显著相关关系，在使命陈述中明确提及这两种要素有利于提升企业运营的安全性；“一个大目标”和“要达到的公众形象”与企业成长性指标(总资产增长率和销售增长率)有显著相关关系，明确提及这两种要素有利于促进企业快速成长；同样，“行为标准”与企业总资产周转次数有显著相关关系，在使命陈述中明确提及能够促进总资产周转次数增加，提高企业的运营效率。“竞争战略”对企业运营安全的影响具有两面性，一方面使流动比率上升，同时也导致速动比率下降，这说明在使命陈述中明确提及竞争战略会导致企业速动资产(现金、有价证券、应收账款等)的减少和存货的增加；“业务覆盖的地理范围”对总资产周转次数具有负面影响，在使命陈述中明确提及该要素有降低企业运营效率的倾向。“核心技术”和“远景描述”对营业利润率增加有显著影响，对销售利润率增加没有影响，说明在使命陈述中明确提及两要素有使企业主营业务得到强化的倾向。
表4列出了在使命陈述中明确提及使命要素(变量测量为3分)和在使命陈述中没有提及该要素(变量测量为0分)两类企业绩效指标的差异。数据显示，在使命陈述中明确提及“竞争位置”、“行为标准”、“核心技术”和“远景描述”四种要素的企业，其销售利润率、营业利润率和总资产报酬率比未提及该四种要素的企业高出0.3-0.5个百分点，明确提及“价值观和经营哲学”、“竞争战略”和“行为标准”的企业，其流动比率和速动比率高出(或降低)0.03-0.05个百分点，提及“行为标准”和“业务覆盖的地理范围”的企业，其总资产周转次数高出(或降低)0.2次，提及“要达到的公众形象”的企业，其销售增长率高出0.32个百分点，提及“一个大目标”的企业，其总资产增长率高出0.10个百分点。
上述统计结果表明，在所有使命可能构成要素中，有些要素与财务绩效呈正相关关系，有些呈负相关关系，有些则没有相关关系，不同构成要素对企业财务绩效影响也各不相同，企业在制定使命陈述时应当根据经营目的需要慎重选择之。
2.3 上市公司使命陈述包含的要素数量和字数与公司绩效之间的回归分析
为检验假设二，本文采用二次函数曲线建立使命陈述包含的要素数量(及字数)与公司绩效之间的回归模型。二次函数曲线的特点是随着二次项系数取值不同，曲线可是一条U型曲线(a＜0)、倒U型曲线(a＞0)和直线(a=0)，因此，根据二次项系数(a)回归数值，可以对假设二的正确性作出判断：
回归分析结果显示，使命陈述包含的要素数量与公司收益性指标(销售利润率，营业利润率，总资产报酬率)之间呈U型曲线关系(对称轴在y轴左侧)，与总资产周转次数呈水平直线关系，与其他绩效指标无显著相关关系；使命陈述包含的字数与总资产周转次数呈水平直线关系，与其他财务绩效指标无显著相关关系(见表6)。因此我们得出判断：增加使命陈述包含的要素数量有利于增强企业的盈利能力，同时对其他财务绩效指标无不利影响，增加使命陈述字数对所有财务绩效指标无不利影响(由于99.1％的样本数据在125字以内，所以本结论的有效性仅限125字以内)。这一结论表明，企业使命陈述的内容应当在现有基础上再丰富一些，字数应当再多一些，理想的使命陈述应当是包含尽可能多的使命要素同时字数以不超过125字为宜。
3 研究结论
首先，对上市公司使命要素构成状况的描述性分析结果发现，在25项使命构成要素中，有7项要素被频繁地使用，有3项被较频繁地使用，有4项几乎没有被提及，绝大多属企业使命陈述字数在50字以内，包含的要素数在15种以内，表明上市公司高层管理人员对使命陈述内容有明显的偏好。公司高层管理人员对使命陈述内容的偏好在国家间有较大的不同。
其次，对上市公司使命陈述构成要素与财务绩效相关性分析和差异分析结果表明，在25种使命构成要素中，只有9种与企业财务绩效有显著相关关系，其他要素与企业财务绩效未见明显相关关系。在企业使命中明确提及“竞争位置”、“行为标准”、“核心技术”和“愿景描述”四要素有利于提升企业的盈利能力，提及“核心技术”和“愿景描述”有利于强化企业的主营业务，提及“价值观和经营哲学”、“竞争战略”和“行为标准”有利于增强企业运营安全性，提及“一个大目标”和“要达到的公众形象”有利于促进企业快速成长，提及“行为标准”有利于提升企业运营效率。
第三，上市公司使命陈述包含的要素数量、字数与公司绩效之间的回归分析结果发现，使命陈述包含的要素数量与公司收益性指标(销售利润率，营业利润率，总资产报酬率)呈U型曲线关系(对称轴在y轴左侧)，使命陈述字数多少对企业财务绩效不产生影响，理想的企业使命陈述应当是包含尽可能多的使命要素同时字数以不超过125字为宜。
最后，本文采用的分析方法可取，运用增量数据取代年度截面数据保证了研究结果的可靠性，运用统计分析方法建立使命陈述构成要素与企业绩效指标之间的联系，构建使命要素的可行选择集和数量标准，保证了使命陈述内容优化的有效性，从而为企业从战略管理源头开始构建竞争优势提供了坚实基础，无论在结论方面还是在方法论方面都具有重要的启示意义。