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一、上市公司治理结构对公司绩效的影响分析
（一）股权构成对公司绩效的影响
1.国有股对公司绩效的影响
国有股的代表人是国家行政机关，在行使权利时往往存在较大的委托代理问题。首先，国家行政部门对公司的干预会使公司在制定决策时，忽略了公司的根本目标，而损害其他所有者的利益；其次，行政机关的官员虽然享有控制权，但是企业的剩余索取权归国家所有，从而缺乏有力的经济利益驱使经营者更好的为公司创造价值。我国大多数上市公司的前身都是国有企业，国有股比重较大，严重的内部人控制现象会伴随着产生较大的代理问题，所以公司的绩效将会受到影响。
2.法人股对公司绩效的影响
法人股对公司绩效的影响，首先，在于法人股持有者比较了解市场动态，有利于进行经营决策；其次，法人股是以自己的财产进行投资，注重的是公司的长远利益，所以更有利于公司的发展；另外，法人股在公司股份中占有的份额较大，有利于实现经营管理的控制权与决策权，从而调动经营者的积极性。
3.流通股对公司绩效的影响
流通股对公司绩效的影响主要表现在股票市场的价格信号和接管控制功能上。一方面，我国目前的资本市场发展不健全，流通股股东一般持股较低，分布不均匀，具有很强的投机性；另一方面，当流通股比例较大时，公司一旦经营不善，流通股股东就会抛售其拥有的股份，加大公司被收购和兼并的可能性，对公司产生一种无形的压力，促使公司经理层加强治理，以提高公司的绩效。
4.股权集中度对公司绩效的影响
全流通后股权的高度集中依然是上市公司的普遍现象，当公司股权相对分散时，由于股东个人承担的监督成本远远大于所分得的利润，使得监管机制成为一种虚设，产生内部控制的现象，公司的全权管理人将是经理人，经理人的有些行为将会损害股东乃至整个公司的利益。
（二）董事会对公司绩效的影响
1.董事会规模对公司绩效的影响
董事会规模与公司的绩效并非只是单纯的线性关系，而是存在一种U型关系，即董事会规模存在一个最优值，当超过这个最优值时，就会与公司的绩效呈负相关。当董事会人数较多时，公司董事会成员可以呈现互补的关系，各董事之间相互协作，各抒己见，从而减少公司的风险。但董事会人数一旦过多便会出现“搭便车”的现象，对公司绩效造成不利影响。
2.独立董事对公司绩效的影响
独立董事不在公司内部任职，独立于公司股东，因而可以做出独立的判断，他们从企业切身利益出发，顾全大局，从而给公司带来利益。而且，独立董事的专业性非常强，使其能够凭借自身的专业知识和经验，对公司的经营战略发表独立建议，增强公司对外界不确定性因素的反应能力。但是，由于独立董事对企业内部信息的掌握有限，有时不能进行正确有效的判断。因此，独立董事的选任以及能否对公司产生作用要看公司自身条件以及公司独立董事制度是否完善。
3.董事会次数对公司绩效的影响
关于董事会会议召开次数对绩效的影响，一种观点认为董事会会议召开越频繁董事之间就越能更好的沟通；另一种观点认为董事会过于频繁会使董事们只顾于公司的日常经营事务，而忽略公司战略，反而加大公司的经营成本。那么究竟董事会会议次数对公司绩效是消极的影响还是积极的影响，还要结合公司的实际情况而定。
（三）经理层对公司绩效的影响
在所有权与经营权分离的现代公司制企业治理结构中，股东和经理人之间是委托——代理关系，企业所有者与经营者的目标不一致，股东追求财富的最大化，而经理人员追求自身效用函数的最大化。从某种意义上来说，经理层是公司内外信息的接收者和传导者，掌握着整个公司经营状况和资源使用情况。而通过监督可以部分消除代理所产生的成本，但是由于信息的不对称性与不确定性，使得股东往往不能掌控公司的管理活动，最终导致监督成本的增加，因此，监督与激励需达到一种均衡的状态，以尽可能的发挥经理层的职能。
二、实证研究
（一）样本的选择
为了使分析更有针对性，本文在选取数据时剔除了B股上市公司和ST股上市公司，经过筛选，选取2008、2009、2010年吉林省上市公司中的26个样本公司，并且选择重复抽样的方法，采用多元线性回归进行数据分析。
（二）研究变量的定义
（1）解释变量
①股权构成变量：国有股比例、法人股比例、流通股。
②股权集中度变量：第一大股东持股比例、第二到第五大股东持股比例。
③董事会治理结构变量：董事会规模变量、独立董事比例变量、董事会行为变量、董事长与总经理是否两职合一。
④经理层激励：本文以经理层前三名高级管理人员在报告期内得到的报酬平均值来表示。
（2）被解释变量：净资产收益率和托宾Q值。
（3）控制变量：公司的规模。
（三）相关性分析
在多元线性回归中，多个变量共同影响着一个因变量，而究竟哪些变量与因变量之间存在显著的关系，哪些变量是不显著的？针对这个问题，我们运用SPSS统计分析软件来进行相关性研究，采用向后筛选的办法，即先把变量全部引入，对公司绩效和各个治理变量进行回归拟合，在检验的过程中逐步剔除t检验值最小的变量，反复如此，最后剩下的就是显著性变量。
从系统的分析结果可以看出净资产收益率与托宾Q值的回归效果还是不错的，而且拟合优度较高。从净资产收益率的分析结果看，显著性变量为法人股比例、流通股比例、第二到第五大股东比例、董事会规模、经理层激励和公司规模，拟合优度检验指标为0.451，显著性检验值为11.555，通过了显著水平为99%的检验；从托宾Q的分析结果可知，显著性变量为国有股持股比例、董事会规模、独立董事占董事会比例、经理层激励和公司规模五个变量，拟合优度检验指标为0.451，显著性检验值为13.668，也通过了99%的显著性检验，说明整体回归效果还不错。
通过实证分析的结果我们可以得出以下几点结论：
1.第一大股东持股比例、董事会行为以及董事长与总经理两职合一不是影响公司绩效的主要方面，即对于吉林省上市公司而言，其对公司绩效不产生实质上的影响，属于不相关因素。
2.国有股持股比例、流通股比例与公司绩效存在负相关关系。国有股持股比例与公司托宾Q值的回归系数为-0.015；流通股持股比例与净资产收益率的回归系数为-0.518。
3.法人股持股比例、第二到第五大股东持股比例、经理层激励以及独立董事比例与公司绩效存在正相关关系。其中，法人股持股比例与净资产收益率的回归系数为0.189，第二到第五大股东持股比例与净资产收益率的回归系数为0.273，经理层激励与净资产收益率的回归系数为0.190，与托宾Q值的回归系数为0.012，独立董事比例与托宾Q值的回归系数为0.027。也就是说，当上市公司的国有股及流通股持有比例上升时，会对公司的绩效产生负面影响，同样当法人股、第二到第五大股东持股比例上升和经理层激励显著时也会对公司的绩效产生积极的作用，有利于提升公司的业绩。
4.董事会规模与公司绩效负相关，与托宾Q值的回归系数为-0.144，说明目前吉林省上市公司的董事会规模存在超负荷的现象，应采取合理的方式进行优化。
三、提高上市公司绩效的建议
（一）优化上市公司股权结构
虽然目前股权分置改革已基本完成，但是我国上市公司的股权结构还有待于完善。首先，应逐步降低国有股的比例，改善国有股过度集中的现象，可以在国家控股的基础上，逐步加大大股东的持股比例，争取保持大股东之间的权力制衡；其次，流通股股东和非流通股股东达成协议，非流通股股东通过向流通股股东支付对价或者送股等方式，使双方达成同股同权同利的局面；最后，强化中小股东的表决机制，大力实施累积投票制度，以保护中小股东的利益。
（二）缩减董事会规模
目前，我国上市公司的董事会规模存在过于臃肿的现象，不利于董事会发挥治理作用，从而影响公司绩效的提升。公司董事会应尽量保持适度的规模，不宜过大也不易过小，应以“既能充分发挥协作作用，又能准确快速制订方案”为原则，进行合理的调节，以其适应市场的发展，提升企业的综合竞争力。
（三）加强独立董事在董事会中的作用
首先，在董事会内部建立合理的审计、薪酬和委员会提名等制度，且主要由独立董事负责；其次，上市公司应根据独立董事的努力程度和发挥的作用，制定一系列的奖励机制，以更大的发挥独立董事的积极性；同时，引入竞争机制，在公司内部，对独立董事进行定期的培训和考核，以提高独立董事的整体素质；再者，适当增加独立财务董事的人数，提高上市公司信息披露质量。
（四）完善对经营者的激励和约束机制
在激励机制的实施过程中，既要考虑到企业的短期效益还要考虑到企业的长期发展。短期效益可以通过制定绩效评价指标来实现，根据企业近期实现的业绩，给予经营者相应的奖励，如储蓄计划、财产保险或在职消费等；而长期激励可以采取股权激励措施，除此之外也可通过股票期权和提升机制来实现。激励机制与约束机制是相辅相成的，在加强经营者的约束机制时，一方面，可以通过董事会对经理层的有效监督来加强公司内部约束机制；另一方面，可以通过接管、代理权之争或破产机制等强化公司的外部约束机制。
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