谈期货市场对企业生产经营活动的经济功能，本文主要内容关键词为：期货市场论文,经营活动论文,功能论文,经济论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国期货市场起步于九十年代，在短短几年里就取得长足发展，先后出现了40多家交易所和300多个期货公司，交易有色金属、黑色金属、农资、石油、农产品、建材、化工、国债等八大类57个上市品种。经过国务院和中国证监会近一年的整顿工作，已批准11家交易所为我国试点期货交易所，从而确立我国期货市场的规范发展之路，期货市场已成为社会主义市场体系的重要组成部分并日益显示出对经济生活的影响力。
期货市场在我国的出现和发展是有着深厚的经济基础的。随着我国经济进入市场经济逐步取代计划经济的新阶段，指令性计划大量减少，由市场调节形成价格的商品比重越来越大。据统计，去年我国生产资料实行市场价格的部分已超过70%，消费资料实行市场价格的部分已超过90%，生产者、经营者由过去简单地接受国家下达指令性计划和行政规定的行政性价格，转向去接受市场所给出的信号，并依此来决定自己的生产和经营活动。
由于在社会经济发展过程中，不可避免地会产生一定幅度的周期性波动，市场价格也会出现相应的涨落。市场价格是在市场供求量的不断波动中形成的，它反映了生产资料、消费资料供给与需求双方由均衡到非均衡再到生产均衡的变动过程。市场价格比重的上升，意味着广大生产、流通企业在确定和实现自己的利润目标、控制经营成本方面比以往任何时候都面临更多的价格不确定因素和市场波动的风险。在新旧经济体制转轨、两种价格体制并轨过程中，企业长期依赖的“计划大锅饭”已被打破，逐步过渡到独立自主、自负盈亏的新的经营机制，承担越来越多的市场风险。与传统体制下相比有着实质性不同的是，过去企业可以通过财政补贴的办法来弥补其在经营上再现的亏损，而现在不能简单地再从国家那里拿到财政补贴。市场供求及价格的波动给企业造成巨大的影响以至亏损，只有企业自己承担。这种情况下，企业急迫需要一种能够回避市场风险的工具和手段。同时，在市场经济条件下，企业生产经营活动的市场信号也不仅是从分散的单个企业交易活动中去收集的信息，而主要是依据于一些大型交易所的权威价格。
因此，进入期货市场，利用期货交易的价格发现和回避风险的经济功能，保证企业按照市场经济规律健康发展，已成为企业深化改革、建立现代企业制度、搞活经营内在的迫切需要。不会利用期货交易，企业的生产经营便存在着相对的盲目性，利润面临着遭到巨大市场波动吞噬的危险。期货交易是相对于现货交易而言的，是通过期货合约买卖远期商品的一种交易方式。在现货市场中，生产经营者对市场价格波动带来的损失无能为力，经济秩序易于混乱，产生违约、三角债等现象，大量资金的占用、流通难以社会化等等都是现货市场自身难以克服的缺陷。然而正是现货市场固有的缺陷催生和促进了期货市场的发展，没有现货市场的缺陷也就没有期货市场的产生。期货市场对于企业生产经营活动所具有的经济功能主要表现为以下几个方面：
1、大量集中的交易，规范化的公平竞争所产生的持续、公开的价格具有一定的意义，可作为企业经营者规划生产、加工及运销的重要依据，促进经济资源的更有效应用，减低营运成本。企业在分散交易的现货市场难到预见正确的“远期价格”，从而使生产经营决策具有一定的盲目性。目前越来越多的企业正在关注交易所通过报纸、电视、电台发布的行情信息，参照本地的基差进行决策（基差指现货价格与离交割期最近的期货月份合约的价格之差），以避免价格决定的错误。
2、企业可以通过交易所进行套期保值回避市场价格波动的风险。近年来，我国原材料市场供求矛盾突出，价格波动较大。以铜为例，去年下半年最低到每吨17000元以下，而后一路上涨，到今年下半年最高超过每吨28000元。企业在这种情况下无法进行成本预算和销售预算，迫切需要有期货市场以锁住价格，回避风险，稳定利润。很多企业已能较好运用套期保值功能。如某用铜大厂在8月末市场价格较低的行情下将10月和11月的所需1000吨电解铜原料以平均不到23000元的价格在交易所进行了买入套期保值，并在10月份价格急剧上涨的适当时机，陆续以26000元到27000元之间的价格平仓解除了套期保值，获利三百多万元，足以弥补现货价格上涨使原料成本增加所造成的损失。
3、由于期货交易所以小搏大的特点，对于缓解企业购销资金紧张也起到明显效果。如沈阳电缆厂每月固定消耗2000吨铜、1800吨铝的原料，原来为了降低成本只能在现货市场上价格较低时囤积一批原料以备长期耗用，这样不得不占用大量的流动资金，使本来就资金紧张的企业背上更沉重的利息和仓储费用的重负。然而有了期货市场，该厂便可以进行买入套期保值，仅以5%的保证金便确保了货源，并降低了成本，减少了资金占用和库存的负担。
4、期货交易所规范化的保证金制度和统一的结算制度，使交易具有安全性、有序性。集中、连续的交易一改企业采购员、推销员满天飞的现象，降低了交易成本。由于交易所严格的会员资信审核和履约保证制度，交易者也不必花精力去审核对方的资信商誉，欺骗活动不会在此发生，交易规则的制约保证了百分之百的履约。杜绝了现货市场的弊端，解决了困扰企业的三角债的难题。存在几千万三角债情况的抚顺铝厂交易员深有体会，在交易所卖出上千吨铝锭，货款从未晚收过一天。
5、期货交易有利于流通的社会化，减少了企业库存和资金的占用，稳定了供需关系，节约仓储设施，提高交割仓库的利用率，这是真正意义上的物资流通体制改革，企业实现零库存的设想因此得以实现。
6、交易所使市场有了良好秩序，为整顿经济秩序提供了有效手段。不少企业之所以不愿进入期货市场，是因为在现货市场上供销业务人员可以大行回扣、行贿受贿等行业不正之风。而期货市场是在公正、公平、公开的竞争原则下遵守交易法规进行规范交易，市场透明，监管制度完备，商业欺诈、以权谋私、哄抬物价、囤积居奇、垄断操纵等腐败行为随之消失，市场行为活而有序。
搞社会主义市场经济，企业离不开期货，期货市场是企业回避价格风险的避风港。今天的企业经营者如果对期货交易缺乏了解，将难以适应市场竞争的需要。我国期货市场发展潜力很大，但人们的认识和实践是相对落后的，转变经营观念，树立现代企业制度和现代经营思想及开展相关的教育培训工作还有待进一步加强。
很多企业经营者对于如何参与期货和利用期货交易来避险盈利还知之甚少。参与期货首先要了解期货交易参与者的构成，一般是两部分人，他们进入期货市场的目的也是不同的。一部分人（多为商品的生产、流通、消费企业）是为了回避现货市场价格波动的风险来进入期货市场的，他们宁愿放弃价格波动可获得的投机利益而希望使价格相对稳定，将价格波动的风险转移出去。另一部分人是抱着获取高额投机利润的目的而进入期货市场的，他们相信自己能够对市场波动规律判断准确，而甘愿承担了前一部分人希望移出去的市场风险。
第一部分人如何能做到回避价格风险呢？通过套期保值交易，这是期货交易的一个重要内容。套期保值是指一个交易者在期货市场上进行与现货市场方向相反的交易，从而将现货价格波动的风险转移给期货市场上投机者的交易方法。套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值。套期保值主要目的在于防范由于商品价格的不利变动所造成的损失。买入套期保值是出口企业、商品供应企业或消费使用者用来保障其尚未获得商品的成本。卖出套期保值是商品生产企业或持有者用来保障其即将生产出来或库存商品的出售价格。
对于买入套期保值，企业通过较远期期货的购入，可以确保原料来源，而不必大量储藏原料，进而消除建造或租借额外储藏设施的需要，以致减少固定资产的投入，可避免把营运资金长期固定在所储藏的原料商品上，而将这些资金应用于更具有生产能力的活动，如此可以减少资金的借入，减轻厂商的利息成本。
对卖出套期保值，当较远期期货的价格高出近期期货与现货价格一定数额时，事实上，期货市场即等于支付给套期保值者所有的或大部分的储藏费用，因此，卖出套期保值的目的在于赚取储藏的报酬。
套期保值的操作一般分为两步：首先，根据现货市场的情况，在期货市场买进或卖出一种与现货买卖方向相反，品种、数量、时间相同的期货合约；其次，（第二步）在此合约到期前，寻找对自己相对有利的价位再通过卖出或买进另一张相同合约，以对冲（平仓）在手合约。
如，某电解铜消费（经营）企业计划3个月后购进1000吨铜。当时现货市场价格为20000元／吨，该单位希望3个月后也能以此较合适的价位购入铜。该单位因为无能力占用大笔资金而不想马上进货，但又担心价格上涨，于是进行买进套期保值。该单位在期货市场上以20500元／吨的价格买进200张合约的三个月铜期货（每张合约5吨）。合约到期前可能出现两种情况：
1、现货果然价格上涨到23000元／吨，由于期货与现货价格运动方向一般趋同，期货价格也大致涨到23500元／吨。所以该单位以此期货价格卖出200张合约，并在现货市场按计划以市价购入1000吨铜。这样在现货市场上照预期价格要损失（23000元—2000元）×1000吨＝300万元，但由于在期货市场获利（23500元—20500元）×1000吨＝300万元，正好弥补了现货的损失，仍相当于以20000元／吨购入了现货。
2、估计错误，三个月后现货价格下降到19000元／吨，但同时期货也大致下降到19500元／吨，他们购入1000吨现货，并卖出200张期货合约，期货市场亏损（20000元—19000元）×1000吨＝100万元，由现货市场盈利（20000元—19000元）×1000吨＝100万元弥补了。无论价格如何波动，两种情况实际上都实现了用三个月以前的价格20000元／吨交易，从而锁住了成本。
再来看看卖出套期保值实例。某铝生产厂计划3个月后要销出1000吨铝。当时市场价16000元／吨。各种信息表明三个月后铝需求平淡，价格可能下跌，为防止损失，他们进行了卖出套期保值。立即卖出200张期货合约（每张5吨），三个月后交割的期货合约价格为15600元／吨。三个月后现货市场价格果然下跌到14000元／吨，该单位按计划卖出1000吨铝，损失了（16000元—14000元）×1000吨＝200万元，但同时由于期货价格随之下跌到13500元／吨，以此价格买入200张期货合约对冲，在期货市场盈利了（15600元—13500元）×1000吨＝210万元，弥补了现货市场亏损后还额外盈利10万元。
上面例子说明企业利用期货市场可以回避市场风险，稳定生产经营的成本和利润。反之就不得不在巨大的市场波动中载沉载浮，承担难以预见的风险。近年来，我国很多企业从计划体制进入市场经济后，因对市场变化的无能为力而遭致普遍的经营亏损便是很深刻的教训。从这种意见上讲，亏损企业在改进经营方式的同时也应当进入期货市场来回避风险，扭亏为盈。企业放弃期货这种避险工具，就是放弃了稳定成本和利润的保障。认为期货就是赌搏，十赌九输，全是风险的观点，是对期货的误解。
那么，套期保值者所转移出去的风险由谁承担了呢？是由期货市场中的另一部分人一投机者承担的。在期货市场上，套期保值是期货市场存在的基础，投机者是促进市场流动的重要组成部分。对于投机者来说，高风险伴随着高效益。在期货市场中他们通过分析预测市场价格的走势，来决定买进或卖出期货合约从而获取风险利润。他们或者赚钱，或者赔钱。巨大的盈利机会对其有着强大的驱动力。投机者是市场风险的承受者，起着期货市场中的润滑剂作用，促进市场的流动性，有助于确保市场的稳定性，缓和价格波动幅度。正是如此，期货市场为减少现货市场要可能出现的不利价格变化提供了避险场所，也为投机者提供了更广泛的投资领域。
期货交易正是这样一种新的金融工具，它具有价格发现和回避风险等经济功能，从而使企业达到控制经营成本、确保利润目标实现的目的。因此，当期货交易在我国出现后，很快受到具有强烈内在需求的众多企业的青睐，参与者与目俱增。期货市场已成为我国市场经济不可缺少的重要组成部分，为越来越多的具有现代经营意识的企业家们所重视和运用。