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“两得宝”在一定程度扩大了投资者的盈利空间；参与中行“两得宝”业务的个人投资者的交易对手是中国银行，没有其他参与者，更没有境外期权市场因素
有关期权交易的研究在中国期货市场中已经进行了7年，时至今日，对于中国证监会而言，“期权交易”依然是一个禁区。但令期货业界震惊的是，中国期权交易的第一枪居然被中国银行打响。本周四（12月12日）的最新消息显示：经央行批准，中国银行率先在上海推出个人期权交易品种“期权宝”系列产品之一——“两得宝”。
“期权”这个名词近来在中国金融市场频繁出现：12月5日，中国期货业协会和郑州商品交易所联合在京举办中国国际期权研讨会；之后的12月11日，中国银行上海分行在沪举行了关于个人外汇期权交易推介会——前者还在苦苦研讨，后者却已隆重登场。
央行统计数据显示，到今年10月末，中国国内居民外汇储蓄余额达到884亿美元，但国内的外汇投资渠道只有三种：银行存款、“外汇宝”和投资B股。尽管其间也有一些外币之间套差交易，但依然不能满足持汇者的保值需求。
中国银行有关负责人告诉《财经时报》，在此背景下，“期权宝”的推出，无疑给个人投资者提供了一个新的套期或投资渠道，对银行对个人投资者都有益处。
中国期市“第一权”
早在1993年，中国银行就率先在上海推出“外汇宝”业务——这实际上是一个账户。在这个账户中，外汇持有人可以随时将一种外币转成另一种外币，借以规避汇率风险，获得较高收益，或满足客户对不同外币实际支付的需求。
1998年，中国银行深圳分行推出了被称为“外汇保本投资”的对公业务，但普通投资者不能参与操作。该业务是在保证投资人本金安全的前提下，由银行代为进行外汇期权投资，力图获取比利息更高收益的投资存款。
目前由香港中银集团推出的存款投资组合——“期权宝存款系列”，则由定期存款与货币期权组成，包括两得（存款利息和期权投机收益）存款及保本存款，属定期存款的一种。
刚刚诞生于上海的“期权宝”也是一个账户，并且也将成为一个系列产品，目前先推出的是“两得宝”产品。
中国银行上海分行介绍说，对于外汇投资者来说，“两得宝”可以使他们获得外币定期利息收入和期权收入两双重收益。它与“外汇宝”最大的区别在于，“外汇宝”属于现货交易范畴，而“两得宝”则基于外汇期权交易。同时，它与外汇宝也有相同之处——它们都需要投资者自己下达交易指令。
“两得宝”有门槛
“两得宝”同时也是国内涉及期权交易的第一个账户。
简单地说，个人外汇期权交易就是对一种权利的买卖——权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进（或卖出）约定数额的某种货币；同时，权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
据中行上海市分行的外汇专家介绍，“两得宝”推出的最大意义，在于一定程度地扩大了“外汇宝”投资者的盈利空间。目前，中行“两得宝”业务的交易货币仅限于美元、欧元和日元。但是，现在手中持有上述三种货币以外币种的市民，只要通过“外汇宝”将所持币种兑换为美元、日元或欧元，并办理定期存款，就可享受“两得宝”提供的理财空间。
对于投资者最为关心的其他“准入门槛”问题，中国银行专家介绍说，参与中行“两得宝”交易业务的入门金额为5万美元或等值的日元、欧元（以中行外汇宝中间价折算）；“两得宝”的交易期限为1个月，个人投资者在存入规定等额美元的1个月之后即可进行操作。
据悉，参与中行“两得宝”业务的个人投资者的交易对手是中国银行，而没有其他参与者，更没有境外期权市场的因素。
交易风险
对于“期权宝”交易中的风险问题，一位多年从事外汇交易的投资者谈到，由于目前规则定立中的种种限制，更由于期权定价的复杂性与专业性，个人投资者在获利机会可能发生的同时，也伴随着相当大的风险。这种风险集中体现在交易规则的不完全性——如个人投资者只能成为期权的卖出方、交易币种的单一、时间期限没有选择性等，以及操作技术的风险性。
“与外汇期权相比较，期货合约的期权交易相对就更为复杂。”郑州商品交易所（简称“郑商所”）的有关负责人告诉《财经时报》。
所谓“期货期权”，是指在预先给定的日期、以事先确定的价格买卖某种期货合约的权利。1973年，世界上第一张场内标准期权合约在美国芝加哥期权交易所(CBOE)诞生，随后获得飞速发展。
早在1995年郑州商品交易所就开始研究期权，同年6月在加拿大召开的国际期权市场协会年会上，郑商所成为中国惟一被接纳的会员。2002年4月，郑商所成立了期权开发工作组。目前，郑商所正在积极推进小麦期货期权培训工程，并研究设计小麦期货期权合约和交易规则，内容主要包括期权交易头寸限制、保证金及风险控制等。
期货期权交易没有突破
台湾成功大学政治经济研究所教授李伯岳认为，期货选择权对于健全期货市场规范机制的贡献是多方面的，其主要的功能包括减少期货市场风险、避免出现逼空和逼多、降低避险者的资金管理风险、吸收高风险投机者的风险、调和业务员与客户间的冲突关系、在市场单向发展时增加流动性、增加市场理性及活跃市场交易等等。
目前全球每年的期权交易达26亿张合约，远远超过了期货交易合约。中国期货业协会会长田源说，商品期货期权对商品期货市场的稳定起着重要的作用。对它的研究，将为中国期货市场与国际接轨打下良好的基础。
本月初在北京召开的一次国际期权市场报告会上，中国证监会期货部主任杨迈军表示，期货市场的规范发展有利于减缓加入WTO给中国经济带来的冲击，有利于建立起一道保障国民经济发展的安全屏障，有利于提高中国的综合竞争力，而探索期货交易机制创新，适时推出商品期权交易，将有利于中国期货市场进一步完善。
但是记者了解，中国期货市场上究竟何时才能出现期权品种，可能出现怎样的品种等问题，目前仍没有答案。
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