期货市场价格功能研究，本文主要内容关键词为：市场价格论文,期货论文,功能论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
80年代后期，随着改革开放的逐步深入，市场机制在国民经济运行中发挥越来越大的作用，一些关系到国计民生的重要商品价格开始发生频繁的波动。这种现象给一些供给弹性较小的商品生产者和消费者的利益带来了不利的影响。为了解决这一问题，人们开始探索分散价格风险、稳定供求关系的方式和途径。于是，作为发现预期价格，回避价格风险重要工具的期货市场成为社会经济发展的一种自然选择，其功能得到了人们的重视。
1988年，李鹏总理在第七届人大第一次会议上作《政府工作报告》时指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易”。由此，历时6年，我国的期货市场有了迅猛的发展。但是，自1993年10月以来，我国期货市场出现了前所未有的热闹局面，在短短的时间里，一大批期货交易所迅速在全国各地崛起。据不完全统计，经各部门和各级政府批准开展期货交易所迅速在全国各地崛起。据不完全统计，经各部门和各级政府批准开展期货交易的商品交易所和批发市场目前已有38家，比较正规的只有12家。据国家工商局统计，曾经注册的期货经纪公司有500余家之多。据了解，还有一些未经登记注册的期货经纪公司也开展了期货交易业务。在创办期货已有100年历史的美国，目前也仅有11家期货交易所，而我国在市场经济尚不发达的今天，交易所竟相开业，即多且乱，布局很不合理，开展境外业务的占大多数(长春市从事期货交易的机构30多家，仅有1家从事国内期货业务)，私下对冲、私下吃点现象大量存在，这不能不说是一个严重的问题。我国期货市场存在的另一个问题是经纪公司鱼龙混杂，一些经纪公司欺诈、招览客户，从中牟取暴利。此外，我国期货市场管理方面也存在不少问题，政府对期货市场的管理机构不明确，法规不健全，财税政策不配套，有些商品的期货交易出现了过度投机现象，期货价格暴涨暴跌，对市场供求产生误导作用。这些问题都或多或少地妨碍了期货市场价格功能的正常发挥。
一、期货市场价格功能研究
1、期货、期货市场及期货市场价格
期货交易是在现货交易的基础上，为了解决现货交易的不足而逐渐发展起来的一种特殊的商品交易方式，它主要是通过在期货交易所内买卖标准化的期货合约而进行的一种商品交换方式。与现货市场相对应，期货交易的开展也形成了期货市场。广义上的期货市场是指所有期货交易关系总和，包括期货交易所、结算所和期货经纪公司。狭义上的期货市场就是指期货交易所。期货交易所是整个期货市场的核心，它为期货交易制定了许多严格的规章制度，保证了期货交易的顺利进行和健康发展，所以，期货交易所通常被称作“有组织的正规化的期货市场”。在期货市场上进行的是期货合约的买卖交易，买卖双方所达成的期货合约的买卖价格就是期货价格。
2、期货市场的价格形成机制及其特征
由于期货市场是一种与完全竞争市场相接近的市场，所以，期货市场上的价格形成机制就比较成熟和完善。总的说来，期货市场上的价格形成机制具有如下特点：
(1)期货市场价格机制输入的影响供给和需求的因素众多。这主要是因为期货交易这种特殊的交易方式把众多的买方和卖方都汇聚到期货交易所内来，因而能在更大范围内综合、汇聚众多影响期货价格的因素。
(2)期货市场价格机制具有充分的竞争性。因为按期货交易所的规定，所有期货合约的买卖交易都必须在交易所的交易场内通过公开竞争的方式达成，不允许进行场外交易，并严格禁止任何不经公开竞争达成交易的行为。
(3)期货市场价格形成机制的反馈是连续不断的。这是因为｀ 期货交易的一个最大特点就是期货合约的买卖交易是频繁进行的，同时，期货市场是一种公开市场，期货交易所实施的价格报告制度使所有的期货交易者能十分容易地获得所需要的价格信息。这样，期货交易者就能随时根据市场行情的变化，把自己对市场行情未来变化的判断再输入到交易所的交易场上去。
由于期货市场价格机制具有以上这样一些特点，所以，通过期货交易的开展而形成的买卖期货合约的期货价格就具有真实性、连续性、预期性、公开性和统一性等重要特征。
3、期货市场价格功能
(1)现货市场价格的一般功能
从一般意义上讲，价格具有调节功能。在市场经济条件下，因价值规律的二重性，价格调节功能也体现出二重性，即一方面价格具有灵活性，能灵敏地反映劳动生产率和市场供求关系的变化，调节各方面的经济利益，调动商品生产者、经营者的积极性；另一方面，价格调节又使价格运动具有某种盲目性，对整个社会经济的稳定发展带来不利影响。
由于从计划经济向社会主义市场经济转轨过程中，越来越多的商品价格转变为市场价格，也就是由政府计划部门制定价格转变为由市场供应决定价格。在原有的计划经济体制下，企业不承担任何价格波动风险，而在市场经济中，在现货市场上，企业作为自主经营、自负盈亏，自我发展、自我约束的经济实体，其生产经营活动要以市场为导向，根据市场供求关系所传导的价格信号来安排生产经营，无论是买方和卖方都无法预期下一个生产周期的价格将会如何变化。如果企业决策单纯地依靠现货市场价格作为决策依据，那么，因现货市场上价格调节的盲目性和滞后性，企业无疑要承担巨大的价格风险。
2、期货市场的价格功能
a转移价格风险功能
众所周知，在现货市场进行的主要是现货商品的买卖交易，在期货市场上进行的主要是期货合约的买卖交易。两个市场的同时存在，就为经营者提供了一条利用两个市场互相弥补的途径。也就是说，经营者可以同时在两个市场上投资，即“两面下注”，利用一个市场上的盈利来弥补另一个市场上的亏损，在两个市场之间建立一种“冲抵机制”，从而达到转移价格风险的目的。具体地说，经营者可以利用期货市场做“套期保值”的交易，也就是说是套用期货合约为自己在现货市场上的买卖进行保值，从而把价格风险转移出去。
b价格发现功能
期货价格之所以比现货价格更能准确地反映真实的供给和需求关系及其变动趋势，是因为期货市场与现货市场的价格发现机制不同。期货价格是通过在期货市场上进行期货交易而形成的期货合约的价格，而期货交易是在专门的期货交易所内进行的，期货交易所作为一种有组织的正规化的统一市场，它聚集了众多的卖方和买方。这些买方和卖方都通过他们在场内直接买卖期货合约的经纪人，把自己对某种商品的供给与需求关系及其变动趋势的判断传送到交易场内。同时，按期货交易所的规定，所有期货合约的买卖都必须在期货交易所的交易场内通过公开喊价的方式进行，不允许私下进行场外交易。这样就使所有的买方和卖方都能获得平等的买卖机会，都能通过自己的场内经纪人表达自己的真实愿望，并使所有的期货合约的买卖都通过平等竞争的方式达成，从而保证了期货市场形成一个公开的自由竞争的市场。同时，通过期货交易的开展，能把众多的影响某种商品的供给和需求因素都集中到期货市场是上来，汇聚在期货交易所的交易场上，并通过公平竞争的方式把这些影响因素都转化为一个个比较统一的期货价格。
c、价格波动的收敛功能
期货市场一方面依赖价格的不断波动而存在，另一方面它又对波动的价格具有相对平衡的作用。由于期货交易频繁，成交量大，交割迅速，使公开交易形成的价格具有“高波频，低波幅”的特点，对市场价格的波动有减缓的作用。在期货交易中，当价格趋高时，卖方增多，价格回落；当价格降低时，买方增多，价格又上升，在如此循环往复中收敛了价格波动的幅度。
由于期货市场价格的这些功能和特点，期货价格就不仅能准确地反映当时市场的供求变化状况，而且能及时、准确地反映变化中的市场供求情况及市场上潜在的供求变化和供需双方对未来市场供求的共同预测，这就大大地增强了期货价格对供求关系进行事先调节的能力，尤其是对生产进行超前调节的能力，进而就可以减少或抑制市场的周期性波动，减少市场风险，避免生产的盲目性和资源使用上的浪费。
二、加强政府宏观调控，确保期货市场价格功能的充分发挥
发展期货市场是构造和完善我国社会主义市场经济体系中必不可少的重要组成部分。国务院于1994年上半年发出了治理整顿期货市场的通知。我们认为，为了充分发挥期货市场的价格功能，在整治过程中，应该着重解决好以下几个问题：
1、加快发展，控制规模
加快发展我国期货市场的建设步伐，并不是一哄而上，遍地开花，而是在借鉴西方发达国家的成功经验，吸取他们的教训的基础上，积极创造条件，促进我国期货市场早日成熟。目前我国已具备了加快发展期货市场的基本条件，特别是随着价格改革的进一步深化，目前国内大部分商品的价格业已放开，市场调节的比重已上升到90%左右，“双轨”制价格已向单轨靠拢，这就为加快期货市场的发育提供了价格基础。但是在目前，我国一些期货交易所已出现有市无交易的困难局面，若在投资上不加以有效控制，将会对社会宏观经济运行产生冲击和不良好影响。前一段时间，国家以对现有的期货公司进行重新注册登记，将经营运作规范、经营好、各方面条件成熟的期货公司纳入国际规范运作轨道；清除与取缔运作不规范、经营差、特别是专门坑害客户利益的大量“地下”期货公司是极其必要的。有效的规模控制将有于我国期货市场的健康发展，从而有益于期货市场价格功能的正常发挥。
2、确定期货交易模式，有效回避价格风险
期货市场交易不外两类：一是套期货保值，二是风险投机。套期保值是企业、公司为回避现货市场价格波动风险而在期货市场进行的反方向“对冲”行为。发育中的我国期货市场交易模式，应以推行套期保值业务为主，发展风险投机业务为辅。这种“一主一辅”模式构成可保证期货市场在起步阶段正常发展，并充分发挥其价格功能。
套期保值、回避价格风险是期货市场的基本功能。发展期货市场最主要的目的在于发展期货市场套期保值业务，为市场经济体制中的公司、企业把现货市场的价格风险降到最低，提供交易渠道，同时也为中国企业打入国际市场，扩大市场“开放度”，回避国际市场价格波动风险创造市场前提。
但是，发展套期保值业务离不开风险投机业务。期货市场风险投机，是根据期货市场价格波动而进行的一种投资获利行为。这种投资行为既是期货市场上企业客户的投资渠道，也是整个期货市场充分发挥套期保值功能的“润滑剂”。离开风险投机行为，市场价格就不能充分被“发现”，也不能发挥套期保值功能。
3、制定期货交易法律条例，确保有法可依
市场经济是法制经济，高层次现代化期货市场的运作需要法律调控，以维护其运行秩序，保护广大投资者利益，并保证期货市场价格功能的正常发挥。目前由于无章可循，各地不断出现期货交易纠纷案件，但却无法可依。鉴于我国期货市场正处于发育阶段，要制定完善和成熟的期货市场交易法规并不现实。可行的办法是，在期货交易试点地区总结摸索，先制定地方管理条例，在实践证明可行的前提下，逐步推广，从而形成适合我国国情的期货市场法律规范，将期货市场交易纳入法制轨道。
4、建立健全期货监管机构
目前我国尚无全国统一的期货监督管理机构，各地难免政出多门，各行其是。由于我国期货交易所过多，会员分散，很容易出现过度投机。同时在一些交易所会员少，交易量分散的情况下，大户很容易操纵市场，为谋取高额利润，使期货价格暴涨暴跌。因此，建立健全期货监管机构，已成为发展和完善我国期货市场的重要任务。由于我国在这方面尚无经验，笔者认为，可以借鉴日本政府对期货市场采取分部门管理的模式，即农产品期货归农业部门管理，工业品期货归工业部门管理。各主管部门依据商品交易条例对期货市场行使其职权，即控制价格波动的幅度，保证形成公正价格；控制交易量，规定保证金，防止发生过度投机；定期进行行政检查，避免出现市场混乱；加强对经纪商的管理，每4年颁发一次经营许可证。
此外，期货交易所的内部监管机构也应健全，旨在提供一个顺利、公开的交易所，禁止自身进行以赢利为目的的其他活动。交易所应设立资格审查委员会、市场管理委员会、纠纷仲裁委员会等，对会员进行监督指导，对交易员的财务状况、营业态度及委托人的情况进行检查管理。
标签：期货论文; 期货市场论文; 期货交易所论文; 商品期货论文; 交易风险论文; 市场功能论文; 套期保值论文; 现货市场论文;