90年代日本跨国公司海外投资趋势，本文主要内容关键词为：日本论文,跨国公司论文,海外投资论文,年代论文,趋势论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在1989—1992年的世界性经济衰退期间，国际直接投资流量明显下降，这个时期日本的海外直接投资实际金额也从680亿美元降至340亿美元。从1993年开始，世界经济呈现缓慢复苏和低速增长态势，国际直接投资的五大母国之一，是否也已从对外投资的衰退低谷中走出，90年代中后期其对外投资的地区和行业结构将呈现哪些特征？日本跨国公司投资的资金来源如何？日元升值对日本跨国公司的战略有哪些影响？这些都是日本海外投资的东道国所关心的问题。
一、日本已步入对外投资的复苏阶段
1993年，日本海外直接投资流量已稍有回升， 达到360 亿美元。 1994年继续回升，增长幅度达10%，即实际流出量达400亿美元左右。 在这个回升趋势中，打算增加海外投资的企业明显增多。根据日本进出口银行国际投资和发展研究所1994年9月对237个制造业跨国公司的调查，打算增加海外投资的跨国公司数已接近81%，而在1992年，这个比例数只有51%。
1994年被日本进出口银行国际投资和发展研究所所调查的跨国公司都是日本海外直接投资的主力，在海外都拥有三个以上的投资企业。这些跨国公司1993年对外直接投资的金额占日本制造业海外直接总投资的70%左右，因此，这些公司增加海外投资的意愿显然标志着1994年以后日本海外直接投资将会进一步增加。
二、行业结构和地区结构特征
从1994年对外投资中的增量来看，汽车零部件和电器行业的投资额占64%，由此看出，增加海外投资意愿比较明显的主要是汽车零部件和电子、电器行业中的跨国企业。这些企业的投资试图把自己的销售网扩及东道国甚至全球。
从1993和1994年日本海外直接投资的行业结构来看，电气机械和汽车零部件制造业的投资额都分别高居第一和第二。
1993年和1994年电气机械行业之所以成为日本跨国公司海外投资的最重要行业，是因为其对外投资的首要目的在于维持和扩大市场份额并力图把生产地点向现有海外投资基地转移。该行业对外投资的意图明显体现了日本跨国公司试图在亚洲新兴工业化国家（即亚洲四小龙）、东盟国家和中国生产标准化产品而在本土生产高附加值产品的战略。这种战略进一步促进日本在亚洲四小龙、东盟、中国、美国和加拿大进行直接投资时特别重视国内产业转移这一需要，因为这些地区与日本本土相比，既有低工资成本的优势，又有规模可观的国际市场，另外，美国和加拿大对日本的贸易障碍和摩擦，也是促使该行业尽快向外投资的重要动因。
与电气机械行业的投资动机不同，这两年汽车零部件行业对外投资的首要目的则是维持或扩大市场份额，并向加工装配厂商提供零部件。1993年，该行业对外投资的另外一个重要目的是要向第三国出口或在投资东道国获得廉价劳动力使用。1994年，其向亚洲四小龙、美国、加拿大、 拉美的投资， 最主要的目的是向装配厂商提供零部件， 事实上1994年日本在美国、加拿大的海外企业已经改善了它们的销售状况，特别是增加了对美国通用汽车、克莱斯勒和福特三大汽车公司的销售额。然而，1994年其向东盟、欧盟和中国的投资却不是以向装配厂商提供零部件为最主要的目的，而以保有市场为主。
从地区结构来看，在1995—1997年的中近期计划中，日本跨国公司海外投资的最佳东道国和地区是中国，其次是泰国、美国、印尼、马来西亚、越南、新加坡、台湾省、英国、菲律宾和印度。从1995—2004年的长远计划来看，日本制造业跨国公司的投资对象有所不同，但中国仍然最受欢迎的东道国，其次依序是越南、泰国、美国、印尼、马来西亚、印度、墨西哥、新加坡、台湾省和菲律宾。由此可见，在长期投资计划中，越南、印度和墨西哥的地位比中近期计划显得重要。
在汽车零部件制造业的中近期投资计划中，中国是最被看好的投资场所，而其他地区的意愿投资偏好都略逊一筹。
电气机械行业的中近期海外投资意愿似乎更积极一些，中国、东盟五国和亚洲其他国家都是日本跨国公司愿意增加投资的地区。
表3中的统计资料表明，在1995—1997年的中近期内， 日本的海外投资将会增加，尤其是日本的汽车零部件制造业和电气机械行业将会向中国和东盟等亚洲国家、地区增加其投资。
表1 1990—1994年间日本跨国公司对外投资的意愿情况
年份被调查的增加投资的维持现状的减少投资的
公司数公司比例% 公司比例% 公司比例
1990 191 55.0 20.4
24.6
1991 153 53.6 18.3
28.1
1992 159 50.9 25.2
23.9
1993 187 63.1 21.9
15.0
1994 237 80.8 14.84.6
表3 汽车零部件制造业和电气机械行业的中近期投资意愿
表21993、1994年日本海外投资的行业结构(百万日元)
行业1993 1994
金额 % 金额 %
化学工业 75.487 9.6 76.070 8.9
钢铁业32.119 4.1 10.070 1.3
机械 42.798 5.4 32.390 3.8
电气机械 82.742 10.5113.973 13.3
电气机械装配 222.343 28.3265.355 30.9
汽车零部件153.590 19.5165.277 19.3
纺织 47.700
6.1 56.093 6.5
其他 128.348 16.5138.363 16.0
总额 785.127 100.0
858.478 100.0
表41993年日本跨国公司对外投资的资金来源(%)
东道国/地区投资额 母公司
海外企业海外企业
(亿日元)投资比例盈利再投资筹资比例
亚洲四小龙 500 34.3 61.4 4.3
东盟五国980 28.6 37.1 34.3
中 国 700 81.4 18.5 0.1
亚洲其他国家 20 95.7
4.3 0.0
美国、加拿大
3200 42.9 47.110.0
拉 美 400 14.3 82.8 2.9
欧 盟 1250 54.3 42.8 2.9
其他国家100 77.1 22.9 0.0
世界平均
6100 45.7 44.3 10.0
三、日本海外投资的资金来源
1992年的情况显示，在日本跨国公司的海外投资中，资金来源主要是母公司投资，占77%，而海外企业的盈利再投资加上当地融资方式只占23%，这种资金来源结构是由于该年日本跨国公司的海外企业经营业绩不良形成的。但这种情况在不同地区程度有所不同。例如在亚洲四小龙的海外企业，经营业绩较好，海外企业自身的再投资比例就达38%，而在东盟国家，海外企业再投资比例则高达45%。从总体上看，1993年随着世界经济复苏和增长，日本海外企业的经营状况大有好转，因此海外企业的再投资能力明显提高。海外企业盈利再投资比重升至44%，海外企业通过在东道国的债务和证券融资方式的投资占11%，而母公司的投资只占对外投资总额的46%。可见，海外企业再投资的重要性大幅度提高了。但是在不同地区发展也不平衡，从表4中可以看出这一点。
从表4中还可以看出，1993 年日本海外企业再投资比例最高的是拉美，近83%；亚洲四小龙次之，占61%，北美占47%，说明1993年日本跨国公司的海外企业在这些地区获得良好的经营效绩。相反，在中国和亚洲其它国家中，母公司投资比重仍然很高，说明日本跨国公司在这些地区的投资历史尚短，还处在主要依靠母公司股权投资的阶段，但如果按日本跨国公司在中国投资的实际盈利水平来排序的话，位于美国、加拿大之前。日本海外企业在东盟5国通过借贷和发行债券、 股票方式的筹资比例高达34.3%，说明当地有发育较好的金融市场和资本市场，并说明日本海外企业在当地信誉较好，较为容易筹集资金。
四、日元升值对日本跨国公司的影响
1993年以来，日元不断升值，提高了国内生产成本，从而对日本跨国公司的国际竞争力产生了不利影响。据调查，在377个跨国公司中， 有71%的公司认为它们的国际竞争力受到日元升值的损害。汽车装配和零部件制造商的反应更为强烈，日元升值对汽车装配厂商的不利影响面达到90%，而对零部件制造商的不利影响面也达到75%。相比之下，电子和电器行业的不利影响面要稍低一些，大约只有71%的装配厂家受到不利影响，67%的零组件厂家有相似处境。日元升值对汽车和电气机械两个行业的不同影响程度，主要是由于电气机械行业在海外投资的历史要比汽车工业更长一些，因而遭受日元升值的损害略小。据统计，1993年日本海外企业生产的电气设备的零组件的产出数占日本该行业总产出的23%，相比之下，海外汽车零部件生产只占总产出的13%。
日元升值对于促使跨国公司加速海外投资的作用是明显的。据日本进出口银行国际投资与发展研究所的调查，在369个公司中有54 %因日元升值打算增加海外投资。另有36%的公司也打算增加海外投资，但并不是由于日元升值的缘故。跨国公司增加海外投资与减少国内生产是相关联的，因而有25%的公司打算削减其国内员工数量并增加其海外企业员工数量，从而将对日本国内就业产生负面影响。尽管跨国公司纷纷制订扩大海外投资和生产的计划，但绝大多数公司都不担心这样做会削弱日本母公司生产研制新产品和技术创新的能力，可见日本跨国公司的投资与生产基地转移，是以不丧失日本的技术优势为前提的。日本企业界还希望通过增加海外投资并扩大国际化生产网络，进一步改善日本与亚洲、欧盟以及美国的贸易状况。
虽然日元升值对跨国公司的海外投资有刺激作用，但行业之间其敏感程度大不相同。电器装配业和电子零组件行业是最敏感的部门，两者分别有78%和75%的公司都是迫于日元升值而打算增加海外投资。然而，汽车装配业和汽车零部件行业的海外投资计划却并不主要是因为日元升值的压力，它们对汇率波动的反应不是那么敏感，其投资动机是基于跨国公司的长期战略考虑。迫于日元升值扩大海外投资，反映了跨国公司的中短期考虑，其战略目标是：
1.降低日本母公司的生产成本；
2.增加标准化产品的海外生产以占有东道国市场；
3.增加廉价投入品和劳务的进口；
4.降低国内营销成本；
5.改革母公司体制使之更专业化或经营更多样化；
6.增加海外生产扩大世界市场份额；
7.提高本国高附加值和研究开发型产品的生产；
8.增加海外标准化产品的生产以供应日本市场；
9.提高海外高附加值产品的生产以占领当地市场；
10.与外国联盟以交换技术、信息和人力资源。
并非迫于日元升值而增加海外投资的跨国公司，其行为多出于长期考虑，虽然其战略目标也有上述内容，但排序很不相同，反映了重要性的差异：
1.提高本国高附加值和研究开发型产品的生产；
2.增加高附加值和研究开发型产品的海外生产以扩大世界市场；
3.与外国公司联盟以交换技术、信息、人力资源；
4.增加高附加值产品的海外生产以占领当地市场；
5.增加海外生产；
6.改革母公司体制使之更专业化或经营多样化；
7.降低日本母公司生产成本；
8.增加海外零部件的采购率；
9.增加海外廉价投入品进口；
10.增加海外高附加值产品生产以供应日本市场；
11.增加海外标准化产品生产以供应日本市场；
12.降低国内营销成本。