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资本运营不是万能的
突破所有制束缚的十几年来，资本运营的巨星层出不穷，给我们带来的是福、是祸？是经验还是教训？眼看风流人物乘风破浪，多少企业家跃跃欲试？
曾几何时，中信泰富的大手笔运作让香港同仁羡慕不已，几年后小超人依托尚处于概念形态的"东方数码港"再次将香港的资本市场搅得沸沸扬扬。他们的确是资本运营的高手，又有几人具备他们的条件？恰逢纳斯达克市场正火爆异常，新经济被炒得沸沸扬扬，上百年的家族实力形成的信用基础……
也就是在昨天，这个系那个系，依靠"买壳、置换、炒作、融资"的模式在一个尚未成熟的资本市场中掀起了层层波涛，甚至将"空手套白狼"的游戏玩到了极限。但今天呢？毕竟我们的市场已经逐渐走向成熟，监管层水平已不可同曰而语，投资者也学会了捂紧口袋。于是，又有多少跟进者牢牢地将一块块烫手山芋含在口中，吐不出咽不下……
改制上市、ＩＰＯ倒是一种按步就班与资本市场对接的方式。也曾在短短的时间内造就了数以百计的亿万富翁。但上市者相对于企业总数来说，永远是少数。将自己多少年来积累的一点压箱底的资本一股脑地搬出来，寄希望于上市圈钱，一夜之间成为亿万富翁……结果呢？国内的二板市场让多少企业枉费心思？香港的创业板又让多少人望穿秋水？多少企业经过这一折腾元气大伤，再也找不到往日辉煌鼎盛的感觉……
资本运营的真正内涵
资本运营不是万能的，他代替不了产品经营，更不能为你打造空中楼阁。还是回到现实，重新认识资本运营的真正内涵。
资本运营，实质上是一种资源配置的方式。资源是什么？对一个企业来说，你的资金、你的产品、你的市场、你的技术、你的人员是资源；你的资本、你的负债也是资源。不理解吗？融资本身就是资本运营的核心内容。融资是什么？增加资本或者增加负债。
资本运营，依然是一种企业的经营方式，只不过是市场经济发展到一定阶段的一种更高层次的经营，它通过收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种途径进行管理，可以对生产要素进行优化配置，对资产结构进行动态调整，从而与产品经营并行互补，实现企业资产增值、利润最大化的目的。
还有一点需要提醒，资本运营必须清楚所能配置资源的范围。你必须将你所拥有的、控制的，甚至影响的资产、技术、市场、管理、负债等全部纳入资本运营的范畴。即便如此，你也只是确定了资本运营的核心资源，你还必须知道企业发展所需要的其他资源，也就是资本运营的阶段性目标，譬如增加资金、降低融资成本、拓展市场、引进技术产品等。
了解了资本运营的内涵，就该知道自己进行资本运营的资本，知道自己进行资本运营的目的。换句话说，就是你有什么？在此基础上你希望得到什么？通过什么手段去达到你的目的？
资本运营的时机和方式
优秀的企业家必须懂得资本运营，优秀的公司必须进行资本运营。关键在于进行资本运营的时机和方式。
资本运营没有公式可套，也没有现成的模式可搬。资本市场中永恒的主题是创新。通过ＩＰＯ或者是借壳上市的确是一种与资本市场对接的重要手段，也是资本运营的重要阶段。但若将其理解为资本运营的惟一内容就大错特错了。
方式之一：充分利用现有资源
资本运营的基础是企业自己拥有的资产。但我国的企业普遍存在管理粗放、观念落后等问题，资产没有能充分发挥出效益，主要表现为：存货量过大，占用大量生产资金；厂房和机器设备闲置；对公司现有的优良资产没有认识到其潜在的价值，造成资源的白白浪费等。
---你的企业有闲置的存量资产吗？你可以选择对存量资产的重组或证券化：
将闲置的资产进行转让，因为对自己来说是闲置，对买主来说可能就是必需品；
是不是你的固定资产、应收账款或票据占用了你大量的资金？那没关系，你可以将这些资产进行证券化。譬如对固定资产可以采取出售回租，对应收账款可以出售、对应收票据进行贴现等。在你付出了有限的成本之后，实现了资产的流动性。
---你的销售有困难吗？在强化市 场推广的同时，可以在销售过程中提供一定的财务支持，以在扩大销售、减少存货和制定合理的信用政策之间寻求动态的平衡：
买家没现钱，信誉不错，那你就可以 通过商业票据、应收账款的资产证券化对买方提供类似于卖方信贷的资金支持，生意做成了；
买方在犹豫吗？购置设备的款项还没到位？也没问题，你可以替买方设计融资租赁方式来实现你产品的销售，只不过需要承担退租的风险。
---你的账面现金余额合适吗？币种结构合理吗？这就涉及到现金资产的管理，即在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，以确定最佳现金持有量，优化流动资产组合：
你可以将某一阶段多余的资金进行投资，但最好选择兼顾流动性和收益性的低风险有价证券投资，包括单纯的国债、企业债券、回购等品种的投资和上述各类证券的投资组合；
你知道什么是套利吗？国内那么多的套利机会，你抓住了吗？你的企业有外汇资产吗？若有，就有必要关注外汇市场的变化趋势，利用必要的金融衍生工具，及时调整外汇资产币种结构和期限，以保证外汇资产的保值、增值。
方式之二：洞察金融市场发展趋势，调整负债方式和结构
谈到负债，就想到了银行，也就想到了银行嫌贫爱富的本性。其实，这无可厚非。换位思考，我们自己不也是如此吗？但无论何时，都要有"狡兔三窟"的意识。市场发展到今天，企业也已经有多种负债方式选择，综合利用银行信贷、商业票据、信托集合、企业债券、融资租赁等多种方式，优化负债结构，节省负债成本，创造最大的经济效益：
你是大企业集团吗？你所处的行业适合吗？如果是肯定的回答，你就可以考虑发行企业债券了；
你是银行重点关注的优质客户吗？是不是银行在追你贷款？这时你不妨摆一下架子，进行一点讨价还价，将银行授信额度转变为银行担保额度以增强企业信誉，再利用信托集合、债券等方式取得低成本资金；
需要周转资金吗？采购时就要学会利用企业或银行信誉使用票据，至于债权方，可以采用出售、贴现、证券化的方式满足资金需求。
方式之三：探索新型投资模式，降低投资风险
融资和投资永远是企业的运行的两个车轮，但可供选择的方式寥寥无几：单一的股权投资难以有效防范和化解投资风险；固定资产投资追求一步到位；对外投资过程中很少采取必要的激励机制，对投资合作伙伴的缺乏约束手段；资金使用效率不高，很少利用资金杠杆等。
其实，企业投资的方式多种多样，完全应该在满足扩大生产的前提下控制投资规模，防范投资风险；在股权投资时采取灵活的投资模式，增加对管理者、合作伙伴的约束机制，设立风险防火墙，量化并控制投资风险。
自己要投项目吗？资金有困难吗？此时你可以选择用租赁的方式进行固定资产投资，在有限的投资规模下最大限度满足企业扩大生产的需求；
要进行股权投资吗？对合作伙伴、对项目的把握有多大？如果没有充分的把握，又不想放弃这样的机会，你就可以考虑采用变通的方式实现优先股投资模式，或者干脆以可转换债券（债权）的形式投资，既可锁定投资风险，又可取得投资收益；
当然，在对外投资时不要忘了设计 管理层的激励与约束机制，因为好的管理者，永远是企业成功的关键。
方式之四：兼并收购、资产重组和整合
兼并收购是资本运营的核心之一，也是企业家最为熟悉的内容，多数企业将收购战略定为企业开发的一种手段。的确，兼并收购是企业进行低成本扩张的捷径，也是企业资本杠杆作用的集中体现，但购并后企业的重组也是一项重要内容，其结果往往关系到相关购并成功与否。
在你制定收购战略的时候，你就应确定目标的范围。你是要走多元化，通过购并进入一个全新的领域还是强化自己在所处行业的地位？你是想利用购并目标的产品、技术还是市场、资本甚至融资渠道？甚至是否为了消灭潜在的竞争对手？这种预先的选择，将直接决定你对购并目标的价值评判。
购并不是扶弱济贫，有时甚至是乘人之危，落井下石。不要感到震惊，商场如战场，市场竞争毕竟是残酷的。这时，你应该了解自己的所需，窥视目标企业所拥有的资源，做出合理的价值评判。专业机构的评估只能是参考，真正的价值只有你自己去评判：即自己缺乏而目标拥有的资源；
购并过程，实质上是双方进行博弈的过程。买方看到了买点，卖方也会包装自己的卖点，有时更会采取搭配销售甚至"偷梁换柱"的方式。此时，你的尽职调查、你的重组方式及对此重组预计要支付的成本将比你的直接收购成本更为重要。相反，作为卖方呢？不言而喻，这永远 是一对矛盾体；
购并过程，有时不要太自私。中国人有句俗话："宁做鸡头，不做凤尾"。购并市场中的弱肉强食永远只是阶段性的，到头来会出现一种短暂的均衡。此时，如果不把眼光放长远一些，常常出现"鹬蚌相争，渔翁得利"的局面。此时，能否考虑联合的方式？这种方式，在加入ＷＴＯ后的中国尤为重要，因为我们的企业，时刻面临国外巨头的威胁，要么携手御虏，要么被人分而治之。
总之，成功的企业在于抓住了企业经营的灵魂和真谛，失败的企业铸成于一知半解和随波逐流，因此，企业只有选择适合自己的资本运营方式，才能在市场上获得好的业绩表现。