摘要：主权财富基金是国际社会中每一个主权国家政府所有的并且进行管理的资产的工具，主权财富基金有着多种并且巨大的作用，对于稳定一国的国内的经济、为国家储存相关的财富、达到政治安全和战略意义上的利益都至关重要。而我国作为仅次于美国的世界第二大经济体，一方面国内面临着经济转型等众多经济民生问题，另一方面我国拥有巨大的外汇储备，建立起自己的主权财富基金对于国内和国际经济都有重要影响。几年前我国组建的中国投资公司标志着我国主权财富基金的正式的确立，时至今日，我国主权财富基金的发展越来越受到国际的关注，于是，对我国主权财富基金的运行模式进行探究，进而分析我国主权财富基金的影响及运行模式的利弊分析，最后提出相关的完善的路径，对于促进我国主权财富基金的发展优化有着重要意义。
关键词：中国主权财富基金 运行模式 影响 法律规范 多元化发展
一、我国主权财富基金设立的原因
我国主权财富基金的设立是具有国际背景和国内原因的，这两者的因素共同促进了我国主权财富基金设立。
（一）我国主权财富基金设立的国际背景
自从新世纪的到来之后，全球关于资源型的相关的商品的价格不断上涨，从而进一步加剧了世界的经济的失衡的状况。而且随着国际上各个国家外汇的储备总量的不断的上升，巨额外汇的盈余拥有者变成了那些石油的输出国和相关的新兴的经济体。所以，这些国家面临着迅速扩大的国家外汇的储备，于是便有了如何有效的管理国家的外汇储备的问题，这个问题不仅仅是简单的关于金额的问题，而且是关于如何实现外汇储备的真正的保值增值。 于是，主权财富基金由此诞生，这样的一种投资的方式成为了很有有着巨大的外汇的储备的国家的不二选择。而我国的主权财富基金的设立就是在这种国际背景下完成的。而且伴随着主权财富基金在国际上的影响力不断加大，对国际金融的影响越来越强势，所以近年来主权财富基金也越来越成为西方发达国家和相关的研究机构的关注对象。特别是在2008年金融危机发生后，全球经济面临着崩溃的边缘，主权财富基金通过对那些承担着巨大资金压力的相关的西方金融投资了巨额的资金，对于挽救快要破产的相关的西方金融机构产生了巨大影响。我们看到，主权财富基金在世界上存在着这几十年来，无论是对资金拥有国还是对国际社会来说都有着重要意义，而我国也正是看到了主权财富基金的巨大影响力，于是成立了中国投资公司，正是设立了自己的主权财富基金。
（二）我国主权财富基金设立的本国原因
在巨大的外汇储备的资金背后，一方面是我国自从改革开放以来取得的经济的迅速发展，但是另一方面也对我国外汇资金财富管理的相关问题和政府的宏观经济调控发出了新的巨大的挑战。中国在国际社会的经济发展过程中，一方面不断的拿自己的贸易的顺差所取得的相关的外汇进行购买换取那些比较低收益的债权，但是另一方面又通过把高收益的股权来吸引外国的投资，这样的后果自然是非常巨大的损失，但是外汇储备巨大又无法有效管理必然是选择这样的办法。
所以，当我国认识到了这样问题的存在即巨大数额的外汇储备的存在必定带来种种的隐患后，马上积极采取相关的措施进行补救和预防，所以我国国务院早在2006年就已经组织好各个部委从而组建了国家的外汇保值增值的相关工作小组，这个小组的主要工作就是研究和协调好外汇储备过多的相关问题。直到2007年国务院召开了全国的金融工作的会议，在这个会议中提出的新的思路就是要把外汇的储备进行积极的运用。于是，中国投资有限责任公司就顺利建立起来。这个公司在2007年的9月份正式注册成立，成立之后也就标志着我国主权财富基金的顺利诞生。
二、我国主权财富基金的运行模式
（一）我国主权财富基金的治理结构
我国主权财富基金的治理结构是不断市场化的过程，中投公司在刚刚成立的时候是由国务院进行管理的国有的独资企业，所以中投公司中不仅有普通公司都具备的一些董事会等机构，还设立了党委会，这就体现了很强的行政的色彩，但是在现实中这样行政和商业并举的治理结构确实受到了很大的异议。所以在治理结构的不断改进之下，中投公司的治理结构变得非常清晰，主要是包括了董事会、监事会等机关，并且中投的运行完全是按照公司的章程和董事会的方针政策进行的。
中投公司的董事会的主要工作是负责好公司的运营的活动，这些运营活动包括怎样评估公司的业绩，怎样确定公司的经营的目标和发展战略。而监事会就是主要负责相关的监督工作，这样的监督工作包括监督公司的董事和高管等，主要的作用就是确保公司的相关的内部监督的程序得到了有效的运行。执行委员会就是负责把董事会的相关决议进行执行和贯彻，而且在公司的平常的管理工作上，一旦遇到任何的管理问题的大事项可以进行决策和执行。这以上的三个机构的工作共同构成我国主权财富基金的治理结构。
（二）我国主权财富基金的资产配置
作为我国主权财富基金的中投公司的全球的投资组合是达到管理国家外汇资金的目的，这样的话就可以得到长期的投资的回报，进而能够保障外汇的保值升值。我国主权财富基金在借鉴了他国的主权财富基金和类似基金的经验后，充分吸纳了各界人士的有益意见，然后结合自身的特点，制定了属于自己的投资方式和资产的配置模式。资产的类别主要包括现金和现金产品、股权的投资、固定的收益投资、其他形式的投资四大类。
因此我们看出，目前中投公司的投资组合还是比较分散和多样，这样的目的主要是在自身经验少的情况下分散投资，从而做到多元的投资、分散风险的作用。而且过去十多年的经济发展状况来看，虽然受到了全球经济危机的相关的影响，但是中投公司的投资一直保持着比较稳健的发展状况，而且慢慢的随着中投公司的经验的积累后，并且全球经济慢慢走出危机的影响，逐渐复兴，中投公司的投资明显有了很大的进步，投资的业绩也不断上升。
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（三）我国主权财富基金的风险管理
我国主权财富基金的风险管理，主要是通过根据董事会和执行委员会确定的投资的政策和风险的相关界定，然后中投公司的风险管理委员会就对公司的风险管理的战略和相关的方案就行制定和实施，这个风险管理委员会的主要职能就是通过制定公司的风险管理的相关的战略，从而拟定好风险管理的政策，进一步确定公司的总体风险的限额，并且定期完成风险的管理报告，最终的目的就是建立起公司风险控制的体系的评估标准。
由此我们看出，中投公司建立了全面的非常完善的风险管理的体系来管理各方面包括市场和汇率等方面的风险，而且公司还对外部的基金管理人定下了相关的风险的指标并且根据这个指标进行严格的监督。 风险管理的 相关部门根据已经制定好的风险预算和指标对不同类型的资产投资设定好恰当的风险限额。而且风险管理的部门会定期讨论相关的风险预测和风险变化以及风险对策。
三、我国主权财富基金的影响和运行模式弊端分析
我国主权财富基金在运行模式上虽然在过去几年中发展的比较迅速，进步也很大，但是在这个发展的过程中也很大程度上表现出了相关的问题和不足，中投公司在内部机制的设定和相关的外部法律环境都存在这不够完善的地方。
第一，中投公司的定位模糊。主权财富基金的相关定位可以是资产管理的公司和利用资本进行投资的主权的机构，但是我国主权财富基金运行的中投公司的定位并不在这两者定位之中。因为我们知道当初中投公司的资本金是中国财政部进行发行了特别的国债才获得2千亿美元，所以严格意义上来说，中投公司的2千亿并不是它的资本金，而是它的负债。
第二，我国主权财富基金的投资的目标不够明确，中投公司的投资目标是主要的境外的金融产品，然后实现外汇资产的收益最大化。所以我们看到中投公司的投资目标其实是比较混合的，也就是说这里既包括组合投资的相关的策略，也有战略的投资的策略。所以这样的混合型的投资的策略一方面可以很好的多元投资，从而降低投资的风险，但是这样的一个弊端就是使得投资的目标不确定。
第三，中投公司的透明度不够，其实，西方政府一直比较关注的就是主权财富基金的透明度，而且目前在世界范围中的主权财富基金能够达到世界标准的透明度的是寥寥可数的，中投公司是被世界列为不透明的行列。因为透明度不够，会进一步引起外部对于主权财富基金设立的目的的怀疑，而且不是很高的透明度会限制主权财富基金的投资。
四、我国主权财富基金的完善路径
我国主权财富基金对于我国经济发展和世界经济的发展有着重要影响，但是我国主权财富基金仍然存在着相关的运行弊端，所以对我国主权财富基金的完善路径进行研究就显得尤其重要。
（一）完善法律规范，确立法律基础
前面我们说到，我国主权财富基金是没有相关的法律基础的，体现在中投公司虽然是按照《公司法》注册的，但是其资本反映的是国有独资的公司，但是中投公司的特殊性在于它是由国务院设立的公司，这也就和相关的法律规定的不相符合，所以我国的中投公司在外汇的经营权和监督制度上没有非常坚实的法律支撑。 所以，通过立法完善相关的法律规范，从而确立好我国主权财富基金的法律基础，对于促进我国主权财富基金的健康发展有着重要作用。
（二）重组组织结构，构建投资平台
我国主权财富基金的资本金来源和运营模式使得它的特点相对于突出于一般的组合投资，这种特点主要表现为我国主权财富基金的注资的特殊化和政府力量的强大，而且中投公司的资产的规模巨大的和信息的披露比较有限。中投公司原本是必须要具备组合和战略投资的这两者的目的的，所以中投公司在组织架构上的设计中，应该更加扩展海外的投资平台，进行组织机构的重组，从而更好地促进中投公司世界业务的发展和进步。
（三）调整强化公司战略，实现多元化发展
我国主权财富基金的投资的行为目的肯定是为了促进我国经济的健康稳定发展，实现我国国民的长期福利的最大化。 我国目前存在的巨大的外汇的储备是很大的购买的能力，所以可以发挥应有的作用。促进我国主权财富基金的投资策略和资产配置的多元化发展可以更好地促进我国外汇储备的保值升值，而且这样也可以降低投资的风险，，进一步从多元化的角度进一步对世界经济的发展贡献我国力量。
五、结语
主权财富基金对于一国经济的发展有着重要意义，对于我国来说，其特殊意义则更加明显，我国作为外汇储备最多的世界第二大经济体，建立本国的主权财富基金不仅有利于促进外汇储备的利用，更有利于我国经济对外开放和促进世界经济的发展。而面对我国主权财富基金的运行模式的弊端，更好地完善相关法律和制度，才能更好地促进我国主权财富基金获得世界认可，促进世界金融和我国经济的不断进步。
参考文献
[1]参见张明：《主权财富基金与中投公司》，参见《经济社会体制比较》2008年第2期.
[2]一般来说，中国投资有限责任公司的设立就意味着中国主权财富基金的设立，因为中国投资有限责任公司的资本金就是外汇.
[3]参见章毅：《法律调整视野下的中国主权财富基金》，载于《学术界》2008年第6期.
[4]参见陈超：《主权财富基金全球兴起》，载于《当代金融家》2006年第10期.
[5]参见陈克宁：《论主权财富基金的监管及中国的借鉴》，载于《上海金融》2008年第7期.
作者简介
刘展，女（1998—），华东政法大学经济法学院2016级经济法专业，研究方向：经济法。
论文作者:刘展
论文发表刊物:《基层建设》2018年第27期
论文发表时间:2018/11/9
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