论现代保险与金融工程的依存关系，本文主要内容关键词为：关系论文,金融论文,工程论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、保险工具在金融工程中扮演着重要角色
金融工程是金融业不断进行金融创新，提高自身效率的自然结果，其原因在于金融工程的应用范围来自于金融实践且全部应用于金融实践。概括地说，金融工程应用于三大领域：一是新型金融工具的设计与开发；二是新型金融手段和设施的开发，其目的是为了降低交易成本，提高运作效率，挖掘盈利潜力和规避金融管制；三是为了解决某些金融问题或实现特定的财务经营目标制定出创新性的解决方案。
传统的金融概念以货币和银行为中心内容，而现代金融则以金融市场为运营中心。保险业也成为金融体系的三大支柱行业之一。在属于金融二级市场的保险市场上，保险人设计并且向被保险人提供保险劳务商品，这使保险公司具有生产性的特点，也使保险产品从劳务和金融工具两个层面都具有了可交易性。这就是保险可以纳入金融工程的前提条件之一。
保险是通过收取保费筹措资金建立保险基金，在进行承保、理赔或满期给付的业务过程中，需要对承保与理赔时间差的资金、寿险资金、自有资金进行运用。保险之所以成为其中一大支柱，除保险具有经济补偿给付职能外，更大程度上是因为保险（尤其是寿险）基金具有长期性、稳定性的特点。世界上一些大保险公司都设有投资公司或集团，例如美国最大商业保险公司西格那(CITNA)的四个组成部分之一，就有一个投资集团。该集团为西格那公司以及外界提供广泛的投资和资产管理服务。日本生命保险公司设有各类资金运用部门，该公司每年以资金运用增值的一部分作为红利分给保户，这在低利率的日本社会更能调动投保人的积极性，实现了良性循环，使其在激烈的竞争中稳定发展，经久不衰。有了资金的融通和投资，保险才能成为解决金融问题的手段之一。
金融工程是金融业的工程学科。当我们把金融真正看做一门产业的时候，它就便有其产品、创造产品的技术和工艺、生产和营销产品的企业（银行和其他金融机构）、交易产品的市场（金融市场）。金融工程的问世，使金融作为一门产业得到了支持它发展的工程学科，就像机械工程支持机械工业发展，电子工程支持电子工业发展，计算机软件工程支持计算机软件业发展一样。而金融工程的创新特征，说明它所提供的是金融业本身的高新科技。事实上，这种金融领域的高新科技已经发挥了巨大的作用。当以索罗斯为代表的国际炒家在世界范围的金融市场兴风作浪时，他们并不是在盲目地投注赌博，而正是利用这种高新科技。而各国政府和金融当局，也只有求助于此类高新科技，才能保护自己的经济和金融的稳定以及持续发展。
二、金融工程是保险企业进行风险控制的有力武器
金融工程对保险企业风险的控制包括以下几个方面：
1.运用金融工程分散和控制投资风险
当前，由于经济发展，科技进步，财富骤增，社会上积聚的风险赔偿责任也随之不断加大。在从事风险经营活动中，保险企业面临着承保能力不足这样一个巨大的难题。解决这个难题的关键，归根结底就在于如何提高风险承保的能力。而在目前，巨灾风险导致的潜在损失金额超过保险人以及再保险人的偿付能力的条件下，从旧的保险承保体制中是不可能寻找到有效的解决办法的。于是人们自然将目光投向保险的传统领域之外，涵盖保险市场在内的一个更大的市场——金融市场，就成为创新者选取的目标。相对于保险现存的偿付能力，金融市场上流动的巨额资金无论在数量上还是在流动性以及地域的分布等方面都存在不可比拟的优势。金融工程师在这样一个思路的引导下，保险证券化业务——保险衍生工具这一新型的风险经营方式的出现就是顺理成章的事情了。保险证券化，不但可以提高保险业整体承保能力，将风险转嫁给更富流动性和承受力的金融市场，使保险市场的运行更为平稳，还可以降低风险经营的成本，避免相关的类似再保险费用这类传统转移风险的费用，有利于保险企业提高经营水平。股票市场收益的许多实证研究表明，股票跨国多样化可以增加投资的收益，即通过在世界各股票市场分散化投资，可以扩大股票投资组合的有效边界。既然保险证券可以分散风险，自然就成为多角化投资组合之一。
由此看来，金融工程在实践运用中，通过设计开发出符合市场要求的金融产品，有助于解决公司决策中遇到的种种难题，有利于降低成本，有效地配置社会资本。
2.运用金融工程控制新业务风险
金融工程提供了远期、期货、期权及互换等金融工具，同时还可将此四种衍生性产品予以组合，创造出更新颖的金融工具。对于利率风险，金融工程提供了远期利率协议、利率封顶保底、互换等工具及其组合。对于汇率风险，金融工程提供了掉期、远期和期权、远期汇率协议等工具及其组合。对风险的控制，传统上企业主要是通过调节生产过程来实现，亦即通过增减工人来达到对产品数量的要求，但这种过度调整生产过程的成本是高昂的。因此，针对这种数量风险，金融工程提供了两类新的产品：一类是商品期权，另一类是利用宏观经济景气指数与企业产量的相关性来设计宏观衍生产品。宏观衍生产品的出发点在于以宏观经济指数为纽带，通过买卖宏观经济指数的形式，而使得与该指数相对应的收益流能够在不同的经济主体之间得以相互调剂，从而便于各方引入所需的逆向收益流。这样，企业的风险管理就可以分为两个方面：一方面，企业根据意愿的正常时期销量，通过参与衍生产品交易，抵补价格风险，从而确定意愿的正常收益；另一方面，以此意愿收益为基础，并进而具体化为一定的宏观经济指数水平，通过参与宏观衍生产品的交易，进一步消除数量风险，从而确保意愿的正常收益得以实现。针对保险市场的巨灾风险，金融工程师设计出保险期货期权——灾害期货和风险金融，以金融性业务等衍生交易代替大额现金：交易，从而扩大再保险概念的内涵。
3.运用金融工程控制代理风险
代理风险是指公司的所有权和控制权分离的结构，使得公司管理者并不始终把公司所有者的最大利益放在公司经营目标的首位，这就导致公司管理者牺牲公司的长期发展和股票价格的最大化，而追求公司短期的会计利润和自己的业绩津贴。这通常会反映在股票价格的低估上。股票价格低估，股东就会放弃持有某公司的股票，这时，公司高层管理人员会想办法增强股东持股积极性；尤其当股东是本公司的雇员时，其自身利益与公司的收益紧密相关，因此公司管理层可通过金融工程提供的杠杆对本公司收购，并进行重组，这样公司新的所有者可得到好处。许多大型的保险企业或综合金融企业都采用了这种方法来降低委托－代理风险。
三、现代保险与金融工程在发展中相得益彰
1.金融与保险互相渗透与融合的趋势
从20世纪80年代起，特别是90年代以后，保险作为金融行业的一员，在金融系统的界定逐渐模糊，银行与保险的相互渗透日益加剧。此种相互渗透始于寿险业，后来发展到非寿险业，而且渗透的方式也不断变化。金融与保险互相渗透与融合，不仅使得金融工程可施展的空间扩大，而且这种渗透和融合本身就是金融工程创新和努力的结果。
在欧洲，法国的渗透最为深入。据统计，1994年法国新增寿险保单的63%是通过银行销售的，而传统方式出售的保单几乎没有增长。法国农业银行于1986年成立了自己的保险公司——“普立地卡”，经营寿险业务。在美国，保险公司是非常重要的金融中介机构。保险公司以保费的形式吸收资金，并利用购买股票、政府债券、抵押贷款等方式来扮演一个长期提供基金的角色，为政府提供一种金融调控的手段。从20世纪50年代开始，保险基金和养老基金随着个人收入的增长而迅速膨胀，80年代以后，受到西方福利社会的发展和人口老龄化加剧的影响，这种金融资产的增长以加速度的方式扩大，人寿保险和年金储备在家庭资产中所占的份额越来越大，人们通过私人的机构购买保险和参加私人养老金计划，或参加由政府提供的退休计划。联邦政府可以通过各种基金来积聚个人的收入以满足国家储备，保险公司私人养老金机构成为政府满足金融市场需求平衡的另一种基金工具。在20世纪90年代，保险基金和养老基金的作用更见不凡，英国货币的大幅贬值、东南亚的金融危机等处处可见它的身影，它已经不再是一个单纯的基金，而是成为了一种在金融市场上进可攻，退可守的极有威力的金融武器。
2.巨灾损失增大与再保险创新的趋势
高额损失不断增加，变动风险日益加剧。原因是多方面的：气候反常、自然灾害引起的累计损失，工业与技术风险造成的高额损失，产品、环境与交通风险引起的持续增多的第三者责任损失；此外，还包括遗传工程、生物、化学、医疗和新型运输等领域的一些新的风险。在这样的背景之下，再保险业将经历大的变革，原保险人不得不通过自我资金运用或者再保险安排来弥补不佳的承保业绩。而如果某些业务出现了高额损失的临时性或区域性失衡的问题，原保险人还需要动用过去乃至未来预期的利润来弥补这些损失。这就需要发展金融性再保险业务。若依靠金融再保险，即使发生了大额损失，原保险人可以从再保险人处挽回部分损失，或者由再保险人向原保险人提供短期贷款以弥补后者的高额损失。在这种风险和金融混合的业务形式中，金融业务的比例将会越来越大。
由于金融业务比例增大，促使了“风险金融”和“灾害期货”的出现。以金融性业务等衍生交易代替大额现金交易，从而扩大再保险概念的内涵，再保险的传统形式与衍生形式的相互影响预示着再保险业美好的发展前景，特别在缺乏准确的风险状况资料而难以制定现实可行的保费时，探索二者的有机结合更具重要意义。美国已经将“风险金融”作为保险风险管理的新方法。所谓“风险金融”是指保险人从资本市场上筹集巨灾准备金，其形式是通过“保险证券”来集资。保脸证券是一种可转让的有价证券，它与具体的保险业务相联系，募集来的资金用于补充特定险种的损失，其回报率由特定险种的盈利水平来确定，这样巨灾风险便由保险市场转移到金融市场，比单纯的用再保险来控制风险成本低，而且更加有效和有巨大的消化能力。在美国还出现了利用计算机联网技术，采用“灾害期货”这种新的风险管理方法。这种方法使保险人得以将风险转移给投机者。另外，有限风险再保险(FRR)、选择风险再保险(ART)以及其他一些风险证券化的方法也不断被开发出来。
3.保险业越来越依靠新技术的趋势
在业务经营上，最引入注目的是电讯网络和计算机技术带来的营销方式的变化。近年来，Internet在全球范围内迅速发展，已渗透到经济生活的许多领域。首先，利用因特网发布或获取各种信息，处理保险业务，正成为保险公司业务发展的一个方向。其次，是计算机网络的运用使全球范围内的风险管理成为可能。最后，是在保险资金运用方面，计算机系统发挥着重要作用。另外，其他技术也广泛应用于保险领域，如防盗系统、导航系统等，特别是生物工程技术在保险中的应用更为明显。