金融宏观调控成效明显适时进行灵活微调——1996年的金融形势分析及未来的政策建议，本文主要内容关键词为：金融论文,宏观调控论文,成效论文,形势分析论文,灵活论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1996年，以治理通货膨胀为首要任务的金融宏观调控基本达到预期目标。中央银行在坚持适度从紧货币政策的同时，及时运用多种货币政策操作工具进行微调，取得明显成效。
金融宏观调控达到年初的计划目标
一、货币供应量增长达到计划目标。1996年，中央银行在4月1日对新增储蓄存款停办保值业务，5月1日和8月23日连续两次下调存贷款利率，收到明显效果。广义货币增势逐月下降，狭义货币增幅从4月份开始逐月回升，货币供应量结构得到调整，货币流动性增强。年末，广义货币余额为76094.9亿元，增长25.3%，比上年末低4.1个百分点，狭义货币余额为28514.8亿元，增长18.9%，比上年末高2.2个百分点，实现了年初制定的广义货币M[，2]增长25%左右，狭义货币M[，1]增长18%左右的计划目标。货币流动性从1993年4月份开始持续下滑的势头到1996年7月份开始回升，12月份的货币流动性（M[，1]M[，2]）为37.5%，比6月份最低点高1.4个百分点，基本正常。
全年现金投放916.7亿元，控制在1000亿元的计划以内。1996年末，市场货币流通量为8802亿元，增长11.6%，增幅比1995年高3.4个百分比。1996年现金投放的主要特点，一是春节前呈大投放的势头，投放2592亿元，创下历史最高水平；二是节后现金回笼基本正常，上半年回笼219.6亿元，与1995年基本持平；三是下半年现金投放波动较大。受两次降息的影响，资本市场异常活跃，居民提款入市大量增加，导致现金投放速度加快；四是12月份人行加强了对现金投放的管理，投放数量小。
二、信贷规模控制在计划之内。1996年全部金融机构贷款增加10683.3亿元，比1995年同期多增1343.5亿元。月末余额为61156.6亿元，增长21%，增幅比1995年同期低5.4个百分点。
国家银行各项贷款共增加7937.8亿元，控制在调整后的计划内。贷款增加主要是上半年比去年同期多增1007亿元。受信贷规模控制的影响，下半年各项贷款增加5321.3亿元，比上年同期多增15亿元，明显减缓。从增长速度看，6月份增长23.6%，达到今年以来的最高峰，以后逐渐下降，9月份为22.1%，年末为20.4%。
国家银行贷款中工业贷款增加2154.5亿元，比上年多增628.8亿元；商业贷款增加2305.6亿元，比上年多增280.6亿元；农业贷款增加247.2亿元，比上年多增49.8亿元；中长期贷款增加2045.9亿元，比上年多增21.6亿元。贷款主要支持了国家重点项目和有市场、有效益企业的资金需求，严格按国家产业政策执行。
三、企业存款保持较快增长。当年全部金融机构企业存款共增加5026.3亿元，比上年同期多增1141.2亿元。其中活期存款增加3564.1亿元，比去年同期多增909.7亿元。12月末企业存款余额为22450.2亿元，增长29.6%。新增企业活期存款占全部企业存款新增额的比重达70.9%，比1995年高2.6个百分点，企业流动性明显提高。
四、城乡居民储蓄存款增长较多。12月末，城乡居民储蓄存款余额达38520.8亿元，比上年同期增长29.9%，增幅比1995年低8个百分点，比停办保值贴补前的3月份低10.2个百分点。城乡居民储蓄存款全年累计增加8858.6亿元，比上年同期多增732.5亿元。
五、中央银行基础货币控制较好，资产运用正常。1996年末，中央银行基础货币余额为26920.3亿元，增长20.3%（按可比口径计算），比上年同期高0.6个百分点。基础货币增加主要原因仍是外汇占款增加多，共增加2764.6亿元，增幅41.4%，比1995年多增461.7亿元，占央行总资产运用的48%。年末国家外汇储备达1050.3亿美元，全年累计增加314.3亿美元，比1995年多增加92.3亿美元，外汇储备居世界第二位。
六、货币市场运行平稳，利率基本稳定，资本市场交易明显活跃。1996年全国银行间同业拆借市场成交5862.6亿元。12月份全国银行间拆借市场平均利率为11.5%，比1996年1月份的水平低1.4个百分点。国务院规范了资本市场的发展原则，中央银行调整了利率政策，上海、深圳两个证交所证券全年累计成交总额为41611亿元，其中股票交易21241亿元，国债交易18037.9亿元，基金成交596.3亿元。交易量比1995年增加数倍。
金融运行中应关注的问题
1996年的金融宏观调控取得明显成效，但下列情况应引起重视：
一、企业的资金分布仍不合理。全年国家银行企业活期存款共增加2328.2亿元（而邮电、电力、交通运输、铁路、化工等垄断性行业增加1548.7亿元，占66.5%，比1995年高5.6个百分点。
二、储蓄存款增势减弱。1996年1－8月城乡居民储蓄大幅度增加，但第二次大幅度下调存贷款利率后，由于股票市场的繁荣，非法集资、民间借贷及农村基金会的重新活跃，银行储蓄存款分流加剧。居民储蓄存款增长速度9月和11月出现较大幅度下降。全年增长29.9%，比上年同期低8个百分点。在目前我国的银行经营体制下，如果居民储蓄存款不能保持一定的增长势头，将会使货币流动性过快地增强，影响金融运行稳定。
三、中央银行在外汇市场上的操作需要进一步完善。由于财政出口退税的及时到位，外贸企业经营积极性较高，加上三资企业已纳入银行结售汇体系，预计外汇供大于求的局面将会继续。因此，在制定货币政策时要注意协调本外币的关系。
四、回购交易很不规范。按照国外一般作法，回购交易是中央银行与金融机构之间公开市场操作的一种方式，金融机构之间不能作回购。但是，目前我国银行与非银行金融机构之间国债回购交易非常活跃，存在的主要问题，一是部分资金被用于股票买卖，助长非银行金融机构投机，加剧了资本市场的振荡；二是回购收益率波动很大，3天期限的回购收益率高时达28%，低时仅有2.9%。
1997年的货币政策建议
1997年中央银行仍将继续实现宏观调控方式的转变，从以直接调控为主转向间接调控为主，更多运用准备金、公开市场、再贴现等间接调控工具。因此，在新的一年里，中央银行应加强对基础货币的监控，进而调控货币政策的中介目标——货币供应量，实现抑制通货膨胀，促进经济持续增长的最终目标。在政策把握上应注意：
一、继续坚持适度从紧的货币政策。上半年中央银行应适当收回给金融机构贷款，国有商业银行也应相应收回部分给工商企业的贷款。银行信贷的运用要体现国家的产业政策，注重结构调整。对前一段时间出现较多的挪用银行贷款买卖股票、放高利贷的企业，商业银行要联合进行信贷制裁。固定资产贷款要重点支持企业的技术改造项目，尤其是装备工业的改造，支持将成为新的消费增长点的开发项目，主要是对城镇居民的安居工程及国家重点项目的投入。
二、进一步完善中央银行在外汇市场的操作。随着国内利率的进一步下调，外资流入虽然会受到一定的影响，但由于出口形势的进一步好转及三资企业纳入银行间结售汇体系，外汇市场供大于求的局面将会保持，国家外汇储备仍会增加，为了减少中央银行买入外汇增加过多的流动性，加大货币供应量的压力，应当使汇率浮动范围合理化，同时要运用好这些宝贵的外汇资源，进口一些高技术产品和设施，加快国内技术改造的步伐。
三、加大公开市场操作的力度，这包括以下两个方面，一是增加公开市场操作的交易机构，即增加一级交易商数量，把某些城市合作银行及一些金融机构作为一级交易商；二是在规范国债托管登记系统的前提条件下增加交易品种，如国债、政策性金融债、中央银行融资券，扩大公开市场操作的交易量。
四、加强金融监管，维护金融秩序，有管理地发展货币市场和资本市场。由于货币政策日益受到资本市场发展的影响，为保证资本市场的有序发展，中央银行一定要加强对资本市场的监管，同时注意利率下调后重新活跃的民间借贷行为和农村基金会的发展。对国债回购行为要认真清理检查，禁止非银行金融机构用回购资金炒买股票，进行投机交易，加大金融风险。
五、加强财政政策等宏观经济政策和货币政策的配合。货币政策是总量调节政策，结构调整还需要依靠财政政策、投资政策来发挥作用。当前财政收入大幅度增加，财政结构调整能力增强，财政还可多发行一些国债及重点建设债券。财政应加大用于重点建设和企业技术改造项目的投入，补充企业的资本金，降低企业畸高的负债率。对邮电、通讯、铁路、交通、化工等垄断性行业，可发行一部分国债吸纳其居高不下的存款，将一部分资金集中到财政部门统一使用，改善企业资金分布不均衡的局面。
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