传媒上市的约束与风险——传媒上市的利弊谱系（之二），本文主要内容关键词为：传媒论文,谱系论文,利弊论文,之二论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
任何事情都有其两面性，上市也不例外，并不是所有企业都适合上市，同样的，上市也并非适用于所有的传媒。以下便是伴随传媒上市所可能遇到的风险和挑战：
1.高额的融资成本
上市融资获得资金是有成本的，资金的使用也需要支付成本。企业上市融资必须迈过股票发行条件和股票上市条件两道门槛。对于一些传媒企业来说，在迈过两道门槛之前，还面临着改制问题。企业改制、股票发行、上市是一项专业性较强的工作，企业必须聘请若干中介机构进行辅助。凡此等等，都要付出费用。
企业在上市之后仍需就股权资金的使用支付成本，除日常的中介机构费用、市场运作费用之外，公司盈利的相当一部分要用来支付投资者的股息红利，这种资本成本通常要高于银行贷款的成本。
因此，传媒上市首先要权衡上市融资与私募、银行贷款等融资方式相比成本的高低，还要权衡上市融资本身的成本与收益，只有收益高出成本时上市才是合算的。
2.多种经营风险
传媒上市后面临众多经营性风险，主要包括：①盈利能力风险。证券市场有一套特殊的评价标准，其中，投资者对公司投资价值的判断是至关重要的，所谓“炒”股票，“炒”的就是预期，是股票的未来，股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对公司盈利能力的认知和发展状况的期望。②盈利周期风险。资本市场的盈利周期计算是以会计年度为标准的，各项盈利指标以年度为周期，一年一结算。而传媒上市公司由于产品、运营的特殊性，其盈利周期往往未必与其周期性的要求相一致：传媒的品牌影响力的形成，广告回报的滞后效应等等，这些都需要较长的市场培育及时间检验，资金投入的最初阶段往往没有回报，处于“烧钱”的状态，这种无法立即见到可观收益的情况往往无法满足投资者的要求，使投资者对传媒公司长期的增长性产生怀疑。③盈利模式单一的风险。传媒类上市公司盈利模式单一，普遍缺乏内生性的成长动能和竞争能力。长期以来，我国大多数传媒的广告收入在主营业务收入中占很大比重，其他经济来源微乎其微。这给传媒上市企业的经营带来极大的风险。
3.机制缺陷存在的风险
传媒上市公司改制不彻底，运行机制存在漏洞和缺陷，内部机制和公司治理结构存在风险。如一些传媒上市公司准备不足，匆忙上市，由于上市之前改制不彻底，没有建立起符合资本市场要求的内部机制，组织机构不能适应上市公司的需要，为以后的经营运作埋下了隐患。上市公司应该是市场化的产物，而不应该是行政命令和行政干预的结果，在准备上市的企业内部，必须要有规范有效的公司治理结构和内部监督机制，先把自己内部的问题解决好，再择机上市。
4.信息公开化带来的风险
上市就意味着公开化。上市公司不得不承担以下风险：①传媒上市后要按照监管要求担负起信息披露等义务，不可避免地将企业的部分商业机密公之于众，这可能给企业带来负面影响；②上市公司必须公开公司战略、业务经营数据和市场策略等近乎商业机密的经营细节，公司的各项指标和经营计划都相对透明，容易让竞争对手易于了解企业动态和重大决策并采取相应对策，意味着公司难有黑马式的举动；③企业上市后成了公众公司，许多以前属于内部事务的消息就要对外公布，不公布就是违规。在极其公开透明的信息披露体系下，经营管理状况一旦出现问题，将迅速被公众了解，企业声誉也会大大降低。一旦股东认为公司的现状及前景糟糕，就会抛售公司股票，导致公司市场价值降低，影响传媒公司再次从资本市场上融资的可能性和融资的金额。
总之，上市融资是媒体产业发展中的一个重要的选择性手段。但并非所有的传媒企业都可以采用这一方式，上市对有的企业也许并不适合，甚至反而会给企业发展带来不利的影响。因此，传媒在打算上市之前，要充分了解有关资本市场的相关规则以及这些规则对于自身发展可能存在的影响和风险，要正确分析自身上市的理由，不能盲目跟风，也不要迷信上市，关键在于要找到自己上市的诉求点，并且有足够的能力防范和抵御上市可能带来的风险，以便趋利避害，最终选择一条适合自己的发展道路。