瞩望中国资本市场新一轮整体设计，本文主要内容关键词为：新一轮论文,中国资本市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在国际资本因受金融风暴冲击而式微的背景下，中国证券市场理应切换到摆脱国际资本操纵、重构发展范式、掌握市场定价权的发展轨道。众所周知，今日中国股市面临的诸多棘手难题，既是原有机制设计负效应的陆续表达，也是证券市场改革由整体推进向深层次攻坚过程中遭遇阻力之后的具体体现。因此，改革既需要关键领域的突破，更要有新一轮的整体设计，以确立未来十年乃至更长时期的证券市场发展框架。而要确保股市健康发展，除了凝聚各界智慧的顶层设计之外，更离不开相关的制度安排与有效的监管执行。
的确，先天不足，后天发育不良的沪深股市，相较其他新兴市场股市无疑面临更多的约束条件。21年来，监管层着力构建市场平台和建立运行规则，初步建立了股市运作的基本制度框架，相关的改革措施也收到了一定成效。但市场参与主体的普遍低素质、相关制度设计不完善以及“政策市”的后遗症，严重制约了沪深股市的持续健康发展，一年多来A股的漫漫熊途，从某种意义上说也是对“政策市”、对资源配置错位的还债。因此，必须尽快形成成熟股市有序运行的基本条件：有效的监管、健全的金融体系以及配套的制度环境，尤其是要有透明和有效的契约法及执法体系、良好的会计制度与惯例、完善的公司治理制度和可靠的支付与结算制度。迫切需要检讨证券市场设计上的漏洞，检讨长期以来粗放式的经济增长模式以及市场法治建设方面的滞后，严惩机构投资者的恶意炒作之风；更应坚决打击类似王益、王小石案件等监管者的违法乱纪行为，依法治市。通过资本市场制度的完善来增强投资者的市场信心，打破既得利益阶层的垄断，把保护中小投资者利益作为股市建设的重要着力点，巩固市场经济的政治基础，建立具有真正竞争性的股市。
再更进一步，在尊重市场规则的前提下通过规范市场交易主体的行为来稳定市场预期。尽管沪深股市有数以千万计的中小投资者，但真正能对市场产生重要影响力的还是上市公司、基金、社保基金、保险基金以及QFII等市场参与主体。而对他们的行为约束，靠窗口指导与训诫远远不够。为防止市场欺诈与操纵，我们也得有类似《萨班斯—奥克斯利法案》那样的监管利器。
最后，抓住国际金融资本暂时式微的时间窗口，以建设性的举措重构资本市场发展范式，构建正常的价值发现机制以及培育市场话语体系，以此切实掌握A股发展主导权。
笔者相信，相较于21年前，今天中国金融界以及有关决策者经历了多次急风暴雨，见惯了大世面，理应有足够智慧和前瞻性视野，来重新思考并设计中国资本市场改革的下一步整体方案。