机械工业企业资产营运状况研究，本文主要内容关键词为：工业企业论文,状况论文,资产论文,机械论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、机械工业企业资产营运状况
1.资产周转速度（见表1）。由表1可知：
表1 1993～1996年全国工业、机械工业、 国有机械工业资产周转速度
1993 199419951996
总资产全国工业 0.750.740.69
周转次数 机械工业 0.700.670.60
(次/年)
国有机械 0.650.600.54
流动资产 全国工业 1.521.551.581.53
周转资产 机械工业 1.291.131.151.10
(次/年)
国有机械 1.241.061.041.01
变化率(%)
1993/1994 1994/1995 1995/1996均值
总资产全国工业 -1.29
-7.69 -4.49
周转次数 机械工业 -4.65
-10.10-7.37
(次/年)
国有机械 -7.71
-9.43 -8.57
流动资产 全国工业 2.26 1.94
-3.16 0.34
周转资产 机械工业
-12.67 1.77
-4.35 -5.08
(次/年)
国有机械
-14.54 -1.89
-2.88 -6.44
资料来源：1993～1996年《中国统计年鉴》、《中国工业经济统计年鉴》、《机械工业综合统计年报》，或由原始数据计算而成。
1996年，全国工业、机械工业、国有机械工业的总资产周转次数分别为0.69、0.60、0.54，表明总资产的利用水平偏低。从经济主体分析，各年指标全国工业均高于机械工业，机械工业高于国有机械工业，表明机械工业的总资产利用水平低于全国工业平均水平，而机械工业中的国有机械工业又低于机械工业平均水平。再从变化率分析，1993～1996年间，各经济主体的总资产周转次数均呈逐年下降趋势，其中全国工业平均下降了4.49%，机械工业和国有机械工业平均下降了7.37%和8.57%。国有机械工业不仅数值最低，下降速度也最快。全国工业、机械工业、国有机械工业之间的水平差距逐年拉大。流动资产周转次数也基本反映了同样的情况。1996年，全国工业、机械工业、国有机械工业的流动资产周转次数分别为1.53、1.10、1.01，三者之比为 1∶0.72∶0.66，与同年总资产周转次数的三者之比1∶0.87∶0.78相比， 表明机械工业流动资产周转速度与全国水平的差距，远远大于其总资产周转速度与全国水平的差距，机械工业流动资产的利用状况问题更为突出。
2.资产盈利能力（见表2）。 资本的运动是以利润最大化为原则的。本文采用总资产报酬率、资金利税率、资金利润率三项指标分层次反映企业资产的盈利能力。（1）总资产报酬率。因缺乏利息支出数据， 全国工业的总资产报酬率无法计算。1996年，机械工业、国有机械工业的总资产报酬率分别为7.70%、6.49%，总资产获利能力很低；1994～1996各年，国有机械工业的总资产报酬率均低于机械工业，国有机械工业的总资产利用效益更低；再从变化率分析，机械工业、国有机械工业的总资产报酬率均呈逐年下降趋势，3年间平均下降13.60%与13.77% ，下降幅度较大，但国有机械工业与机械工业基本保持等幅下降，二者差距并没拉大。（2）资金利税率。1996年，全国工业、机械工业、 国有机械工业的资金利税率分别为7.11%、5.35%、3.57%，资产盈利能力处于极低水平；各年中，国有机械工业资金利税率均低于机械工业，机械工业又低于全国工业；再看变化率，全国工业、机械工业、国有机械工业的资金利税率均呈逐年下降之势，均值分别为－11.39%、－18.30%、 －24.46，表明三者的资产营运效益每况愈下，且它们之间的差距逐年加大。（3）资金利润率。1996年，全国工业、 机械工业的资金利润率分别为2.06%、1.66%，国有机械工业仅为0.34%，几无利润可言。其变化趋势与资金利税率基本相同，只是变动幅度更为剧烈。4 年间，全国工业、机械工业、国有机械工业的资金利润率平均下降了21%、32.44%和56.50%，机械工业尤其是国有机械工业的资产盈利水平逐年锐减。（4）总资产报酬率、资金利税率、资金利润率的对比分析。4年间，机械工业三项指标的变化率均值分别为－13.69%、－18.30%、－32.44%，国有机械工业相应均值分别为－13.77%、－24.46%、－56.50%，资金利润率降幅最大，总资产报酬率降幅最小，从一个侧面表明机械工业的利息负担、税收负担逐年加剧，国有机械工业的情况尤为严重。
表2 1993～1996年全国工业、机械工业、 国有机械工业资产盈利能力 单位：%
1993199419951996
总资产 机械工业
10.338.957.70
报酬率 国有机械8.737.466.49
全国工业
10.33
10.218.297.11
资金机械工业9.82
8.146.665.35
利税率 国有机械 8.29
6.144.583.57
全国工业
4.22 3.722.682.06
奖金机械工业5.463.202.371.66
利润率 国有机械 4.381.660.900.34
变化率
1993/1994 1994/1995 1995/1996 均值
总资产 机械工业 -13.41 -13.98 -13.69
报酬率 国有机械 -14.58 -12.96 -13.77
全国工业 -1.21 -18.77 -14.19
-11.39
资金机械工业-17.09 -18.25 -19.56
-18.30
利税率 国有机械-25.94 -25.50 -21.93
-24.46
全国工业-11.94 -27.77 -23.28
-21.00
奖金机械工业-41.34 -26.03 -29.95
-32.44
利润率 国有机械-62.07 -45.69 -61.74
-56.50
资料来源同表1。
机械工业的资产周转速度指标与资产盈利能力指标之间不是孤立的，二者之间的相互影响、相互作用呈正向相关，形成一种加速度作用，使资产营运状况逐年恶化，甚至严重影响了企业正常生产、经营活动的进行，影响了企业扩大再生产的能力，削弱了机械工业的在国民经济中的作用，削弱了国有机械工业在机械工业中的主体地位。
二、机械工业企业资产营运低效率的原因分析
1.资本结构不合理，负债率过高，资金成本过大。在表3中， 1996年机械工业资产负债率为67.65%，比全国工业高出近3个百分点，而机械工业中的国有机械工业又比全行业平均水平高出3个百分点。1993 ～1996年间，全国工业、机械工业、国有机械工业的资产负债率虽然年均下降了1.24%、2.06%与2.00%，但国有机械工业负债率下降主要是借助于清产核资、固定资产价值重估取得的，而不是负债真正减少了。即使如此，近70%的资产负债率水平仍明显偏高。过度负债不仅加大了生产经营的风险，也使企业背上了沉重的利息负担，直接减少企业利润，影响企业资产盈利水平。1993～1996年，机械工业、国有机械工业的利息支出年均递增33.3%与31.5%，这是造成其资金利税率下降速度大大高于总资产报酬率下降速度的直接原因。从企业所有者的角度看，只有当总资产收益率指标〔（利息总额+净利润）／总资产〕高于债务利息率时，企业负债经营才是有利可图的。表3中计算了机械工业、 国有机械工业各年的总资产收益率。显然，如此之低的总资产收益率不足以补偿债务利息率，机械工业负债经营不仅无利可图，还大量冲减了自有资本所创造的利润。机械工业连年下降的总资产收益率与债务利息率的刚性特征，导致其资金利润率逐年递减，国有机械工业的资金利润率已趋近于零。由此可见，在机械工业总资产收益率小于债务利息率的情况下，负债经营将导致恶性循环，使机械工业资产盈利能力逐步萎缩，直至亏损。
表3 1993～1996年全国工业、机械工业、 国有机械工业资本结构单位：%
1993199419951996
全国工业67.21
65.71
65.16
64.73
资产 机械工业72.06
72.54
68.68
67.65
负债率国有机械75.34
77.40
71.21
70.68
全国工业91.41
96.28
100.20 103.38
流动资产 机械工业87.92
92.18
94.65
96.68
负债率国有机械91.47
97.30
100.10 102.87
长期性全国工业47.35
46.21
40.99
40.15
资产 机械工业53.54
51.79
43.49
41.83
负债率国有机械56.18
55.48
44.13
42.40
总资产机械工业 6.145.404.60
收益率国有机械 5.004.453.78
变化率
1993/1994 1994/1995 1995/1996
均值
全国工业 -2.22 -0.85 -0.66-1.24
资产 机械工业 0.66 -5.32 -1.51-2.06
负债率国有机械 2.73 -7.99 -0.74-2.00
全国工业 5.32
4.07
3.18 4.19
流动资产 机械工业 4.84
2.68
2.15 3.22
负债率国有机械 6.38
2.88
2.76 4.01
长期性全国工业 -2.41 -11.29 -2.06-5.26
资产 机械工业 -3.27 -16.02 -3.83-7.71
负债率国有机械 -1.25 -20.44 -3.92-8.54
总资产机械工业 -12.11 -14.80-13.46
收益率国有机械 -11.08 -15.00-13.04
资料来源同表1。
2.负债结构不合理，流动负债比重过大，长期负债比重偏小。 （1）流动负债所占比例过高。由表4可以看出，1996年全国工业、 机械工业、国有机械工业流动负债占总负债的比率分别为70.16%、76.84%和76.15%。其中，机械工业为资本密集型产业， 流动负债比率高于全国工业平均，表明机械工业负债结构不合理状况更为严重。流动负债比率过高，加大了企业的经营风险，并使企业承担了沉重的短期债务，进一步降低了企业的资产盈利水平。（2）从变化率分析，1993～1996年间，全国工业、机械工业的流动负债平均增幅大于长期负债平均增幅（只有国有机械工业为平衡增长），负债结构呈逐步恶化之势。3年间， 全国工业、机械工业长期负债占总负债比率平均下降了1.65%与0.59%，由于长期负债主要用于固定资产投资和技术改造，其持续下降对产业结构调整是相当不利的，将会严重影响企业未来的资产盈利能力。（3 ）流动负债过度还表现在流动资产负债过高。流动资产负债率为流动负债除以流动资产，是流动比率的倒数。根据流动比率为2的经验标准， 流动资产负债率应在50%左右，至少要小于100%。但表3显示，1996年全国工业、机械工业、国有机械工业的流动资产负债率为103.38%、96.68%与102.87%，均大大高于经验标准。其中全国工业、国有机械工业超过100%的数字表明，企业流动负债总额超过流动资产总额， 企业的营运资本（流动资产—流动负债）为负数，企业的短期偿债能力严重不足。造成这种情况的原因，是企业已将一部分短期借款用于固定资产投资或长期投资，短贷长用也部分解释了为什么企业流动资产负债率逐年上升与长期性资产负债率逐年走低的现象。由于短期借款利息高，偿还期短，加大了企业利息负担与经营风险只能使企业的负债结构更为恶化，加重资本成本，对资产盈利能力形成巨大压力。
表4 全国工业、机械工业、国有机械工业负债结构
1993 1994 1995 1996
全国工业22629.89 28625.44 35630.40 40880.47
流动负债 机械工业 2490.61
3089.27
3546.78
4046.74
(亿元)国有机械 1929.44
2270.75
2507.17
2816.79
全国工业10344.16 13093.09 15759.61 17384.59
长期负债 机械工业 760.76960.75
1115.85
1209.10
(亿元)国有机械 599.97729.99811.07877.12
流动负债 全国工业
68.63 68.62 69.33 70.16
占总负债 机械工业
76.60 76.28 76.41 76.84
比率(%)
国有机械
76.28 75.67 75.91 76.15
长期负债 全国工业
31.37 31.38 30.67 29.84
占总负债 机械工业
23.40 23.72 24.04 22.96
比率(%)
国有机械
23.72 24.33 24.56 23.71
变化率(%)
1993/1194 1994/1995 1995/1996 均值
全国工业 26.49 24.47 14.7321.90
流动负债 机械工业 24.04 14.81 14.1017.65
(亿元)国有机械 17.69 10.41 12.3513.48
全国工业 26.57 20.37 10.3119.08
长期负债 机械工业 26.29 16.14
8.3616.93
(亿元)国有机械 21.67 11.11
8.1413.64
流动负债 全国工业 -0.02
1.05
1.20 0.74
占总负债 机械工业 -0.42
0.18
0.56 0.11
比率(%)
国有机械 -0.80
0.32
0.31-0.06
长期负债 全国工业
0.04 -2.29 -2.71-1.65
占总负债 机械工业
1.39
1.34 -4.50-0.59
比率(%)
国有机械
2.56
0.95 -3.45 0.02
资料来源同表1。
3.资产结构不合理，流动资产严重沉淀，生产经营用固定资产比重偏小。资产结构分两个层次。第一层次为流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产等在总资产中的比例结构，第二层次为流动资产、固定资产内部资金占用结构。由表5可以看出，1996年与1993年比较， 无论全国工业、机械工业还是国有机械工业，其流动资产在总资产中的比重均有较大幅度的下降，其中全国工业由50.46%下降到43.93%，机械工业由62.79%下降到53.77%，国有机械工业由62.83%下降到52.32%。与此同时，固定资产比重均有相当程度的上升。由于流动资产获利能力低于固定资产获利能力，这种比例关系的变化对提高企业的资产盈利水平是极为有利的。1996年机械工业、国有机械工业的长期投资为4.57%、5.23%，高于1993年2.88%与2.95%的水平，表明企业投资行为短期化状况有所改善。但在目前的市场环境下，长期投资并非等同于高收益，其中蕴含的市场风险也很大。问题出在流动资产与固定资产的内部资金占用结构上。如表6所示，1993与1996两个年度相比， 机械工业应收账款净额由占流动资产的20.72%上升到28.37%，存货虽大幅度下降，由52.88%下降到40.31%，但其中产成品占流动资产的份额却由13.83%上升到14.74%，由占存货的1／4上升到1／3强。 国有机械工业的流动资产结构也发生了类似变化。应收账款与产成品的逐年上升，造成了大量的资金沉淀，导致企业资产流动性严重下降，影响了资产的周转速度，也直接影响了企业的资产盈利水平。再看固定资产的内部占用结构。1993年，机械工业、国有机械工业生产经营用固定资产分别占固定资产原价77.98%、76.66%，1996年降为74.46%、71.03%，国有机械工业降幅大于机械工业平均水平，表明机械工业尤其国有机械工业历史包袱重，企业办社会的现象仍很普遍，生活福利性资产投资加大，生产经营性投资减少，使得企业固定资产的总体营运能力有所降低，影响资产的正常增值。
表5 全国工业、机械工业、国有机械工业资产结构
全国工业
占比
1993 占比
1996
(%)
(亿元) (%)
(亿元)
流动资产24756.450.46 39542.4 43.93
长期投资 1776.1 3.62
固定资产21844.944.52 43301.6 48.10
无形及递延资产1147.8 2.34
其他长期资产
资产总计49064.7
100.00 90015.8 100.00
机械工业
占比 1993 占比
1996
(%) (亿元) (%)
(亿元)
流动资产2832.8 62.794185.6 53.77
长期投资 130.1 2.88 355.6
4.57
固定资产1420.8 31.492890.6 37.13
无形及递延资产114.2 2.53 229.7
2.95
其他长期资产 13.9 0.31
5.9
0.08
资产总计4511.8 100.07784.9 100.00
国有机械
占比 1993 占比
1996
(%) (亿元) (%)(亿元)
流动资产2109.4 62.832738.3 52.32
长期投资 99.1 2.95 273.8
5.23
固定资产1068.0 31.812068.5 39.53
无形及递延资产79.9 2.38 137.5
2.63
其他长期资产
8.9 0.26
1.9
0.04
资产总计3357.1 100.05233.4 100.00
资料来源同表1。
4.大量资产闲置，资产未被有效利用。根据对全国900 多种主要工业产品生产能力的普查，目前我国工业企业中半数左右的工业产品生产能力利用率在60%以下，尤其国有企业问题更为严重。据国家统计局对部分省市的调查，国有企业生产能力利用率在30%以下的占34%，31%～50%的占32.1%，51%～70%的占23.5%，71%以上的仅占10.4%（注：数据摘自朱金渭：《我国国有工业企业的资产状况》，载《中国统计》，1997年第7期。）。生产能力利用不足使得大量投资沉淀， 不但不能产生效益，反而要承担直接损耗和无形损耗的损失，进一步恶化了企业的资产运营效率。
表6 机械工业、国有机械工业流动资产与固定资产结构
机械工业
1993 占比 1996 占比
(亿元) (%) (亿元) (%)
流动资产合计 2832.78
100.00
4185.59
100.00
其中:货币资金 202.73 7.16343.84 8.21
应收账款净额 587.0520.72
1187.4028.37
预付帐款111.94 3.95154.85 3.70
存货
1497.9452.88
1687.3440.31
其中:产成品
391.7613.83617.0714.74
固定资产原价合计1613.25
100.00
3387.31
100.00
其中:生产经营用1258.0477.98
2522.2574.46
国有机械工业
1993 占比 1996 占比
(亿元) (%) (亿元) (%)
流动资产合计 2109.38
100.00
2738.26
100.00
其中:货币资金 133.44 6.33166.78 6.09
应收账款净额431.2220.44786.5828.73
预付帐款82.04 3.89100.46 3.67
存货 1139.5054.02
1141.6141.69
其中:产成品 291.5543.82418.5615.29
固定资产原价合计1259.65
100.00
2464.39
100.00
其中:生产经营用
965.6076.66
1750.3571.03
资料来源同表1。
5.期间费用持续上升，成本负担不断增大。如表7 所示， 1993 ～1996年间，机械工业、国有机械工业的全年产品销售收入年均增长了6.06%与0.53%，但同期利润总额的年均增幅却为－17.77%与－48.74%，成本费用的连年上涨是造成这种局面的重要因素。（1 ）期间费用持续上升。期间费用主要包括产品销售费用、管理费用和财务费用。 4年间，机械工业、国有机械工业的产品销售费用年均增长了15.34 %与10.05%，管理费用年均增长了22.01%与18.00%， 财务费用年均增长了42.76%与42.78%，均大大高于同期全年产品销售收入的增幅，是利润水平持续下降的主要原因。三项费用中，财务费用增幅最大。1996年，机械工业、国有机械工业的财务费用已分别增至236.95亿元与174.50亿元。（2）利息支出成倍增长。1996年，机械工业、 国有机械工业的利息支出分别为233.25亿元与172.41亿元，占财务费用的绝大部分。四年来，利息支出的增长速度很快。1993年，机械工业、国有机械工业利息支出相当于利润总额的56.37%与72.38%，到1996年，利息支出已为利润总额的2.30倍与12.06倍，企业利润向银行转移。（3）生产成本不断增大。近几年由于原材料和上游产品涨价，使机械产品的生产成本大幅上升，超过了企业的消化能力。与此同时，由于机械产品出厂价无法同步增长，生产成本大幅冲抵了企业利润。（4）人工成本一路攀升。 目前，由于我国市场机制尚不健全，企业职工工资、福利待遇并未与经营业绩挂钩，一些效益不好的企业也与效益好的企业攀比，导致工资总额增长速度快于销售收入增长速度。1993～1996年间，机械工业、国有机械工业全年职工工资总额的年均增幅分别为14.83%与11.72%，高于同期销售收入6.06%与0.53%的增幅。人工成本的一路攀升，实质上使利润向个人转移。
三、提高机械工业企业资产营运效率的途径
1.优化资本结构，降低负债水平。优化资本结构可通过存量调整、增量投入两种方式实现。存量调整是在企业现有资产规模基础上，变债为资，变债为股，直接降低负债比重；增量投入是通过企业内部资金与外部资金注入，增加自有资本比重，达到降低负债水平的目的。存量调整可尝试以下几种方法：（1）争取国家财政支持， 把拨改贷资金逐步转为国家资本金。（2）争取地方政府与地方财政支持， 变企业债权为当地政府股权，将企业之间相互拖欠形成的债权转为股权。（3 ）争取银行支持，即银行通过债权让与的方法，将其享有的债权转让给非银行金融结构或其他企业，后者再实施债权转股权。（4）企业自身努力。 增量资金首先来源于企业内部，用自有财力补充资本金和公积金，提高资金自给率。其次是利用外资，利用资本市场，从外部注入大量资金。
2.改善负债结构，减少流动负债。其方法也有存量调整、增量投入之分。存量调整的关键在于切实解决短贷长用问题。企业要争取政府、银行部门的支持，把用于固定资产投资、技术改造等长期性投资的短期贷款转作长期贷款。同时，要配合业务发展与技术改造的需要，适当增加长期性贷款，严禁挪用流动资金搞固定资产建设，通过增量结构的改变改善负债结构。
3.调整资产结构，减少不合理资金占用。机械企业调整资产结构，应重点降低应收账款、产成品库存占流动资产的比重，改善企业资产的流动性；同时，提高生产经营用固定资产比例，增强企业资产的增值能力。（1）从销售安全性出发，尽量减少资金的不合理占用。（2）努力扩大销售，减少资金占用；要抓好限产压库工作，处理一些长期库存积压的产品，加速资金周转。（3）剥离非生产经营性资产， 优化企业经营资产，提高企业经营效率。
4.提高生产能力利用率，有效利用资产。资产闲置是机械工业企业普遍面临的问题，也是企业资产营运效率低下的主要因素。究其原因，一是重复建设造成机械产品生产能力过剩。二是机械产品进口过多，挤占了国内市场。三是相当数量机械工业企业技术设备落后，生产成本高，质量差，难以适应市场需要。四是由于资金匮乏导致开工不足。机械企业要根据自身情况，深入分析导致资产闲置的主要症结，对症下药，启动生产，提高设备利用水平。
5.降低成本费用支出，提高资产盈利能力。表7中可看到，1993 ～1996年间国有机械工业的产品销售费用、管理费用、人工费用年均增幅均小于同期全行业平均水平，这与国有企业普遍素质较高，管理水平先进是分不开的，同时也说明机械工业加强管理、降低成本费用支出仍有很大的潜力。与此同时，国家也应多方采取措施，切实减轻企业负担，减少对企业盈利的侵蚀。
表7 机械工业、国有机械工业销售收入、成本费用及利润变化
1993 1994 1995 1996
(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)
全年产品销售收入 3719.85
3558.38
4148.04
4394.47
产品销售成本 2929.09
2768.68
3254.86
3480.34
机 产品销售费用
93.80 81.60116.82135.35
械 管理费用 281.72418.00470.39494.48
业 财务费用
89.80175.66216.10236.95
业 其中:利息支出 103.33172.80212.02233.25
全年职工工资总额
271.41336.34387.88408.23
利润总额 183.30 137.27121.13101.23
全年产品销售收入 2655.34
2335.78
2537.41
2664.06
国 产品销售成本 2110.77
1828.33
1991.89
2107.78
有 产品销售费用
63.47 46.24 57.89 76.47
机 管理费用 205.72296.06319.50326.47
械 财务费用
66.87133.20159.49174.50
工 其中:利息支出 79.73431.10158.03172.41
业 全年职工工资总额 207.28247.72277.54287.54
利润总额 110.16 49.93 31.44 14.30
变化率(%)
1993/1994 1994/1995 1995/1996 均值
全年产品销售收入-4.34
16.57 5.946.06
产品销售成本-5.48
17.56 6.936.34
机 产品销售费用-13.01 43.16 15.86
15.34
械 管理费用48.38
12.53 5.12
22.01
业 财务费用95.61
23.02 9.65
42.76
业 其中:利息支出
67.23
22.70 10.01
33.31
全年职工工资总额23.92
15.33 5.24
14.83
利润总额
-25.11 -11.76-16.43 -17.77
全年产品销售收入
-12.038.63 4.990.53
国 产品销售成本
-13.388.95 5.820.46
有 产品销售费用
-27.16
25.20 32.10
10.05
机 管理费用
43.91 7.92 2.18
18.00
械 财务费用99.18
19.74 9.41
42.78
工
其中:利息支出 64.42
20.54 9.10
31.35
业 全年职工工资总额19.51
12.04 3.60
11.72
利润总额
-54.68 -37.04-54.52 -48.74
资料来源同表1。