瓶颈是如何突破的——国成公司成功变现科技风险投资项目的启示，本文主要内容关键词为：投资项目论文,瓶颈论文,启示论文,风险论文,科技论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
投资变现难，出口不畅，是制约我国科技风险投资发展的瓶颈。 7月22日，深圳国成科技风险投资有限公司将其精心培育的一个风险投资项目——深圳海得威生物科技公司转让给中核苏州阀门有限公司，1530万元的转让费是国成公司实际投资的4、5倍。据悉，这是我国本土科技风险投资项目首次成功变现，因此，这次股权转让引起广泛的关注。业内人士认为，国成公司这次成功变现科技风险投资项目，是对风险投资出口机制的一个突破，对科技风险投资事业的发展有许多有益启示。
启示一：选择培育一个好的项目
是否能够找到一个好的投资项目，是风险投资成败的关键。国成公司所投的海得威公司有以下几个特点：一是技术领先。该公司开发成功的幽门螺杆菌呼气诊断技术（主要用于诊断胃病），使得人类轻松吹口气就能诊断疾病的梦想成为现实，其技术具国际领先水平，全世界仅两家公司掌握，在国内居垄断地位；二是市场前景可观。据统计，全国需要治疗的胃病患者高达3000万人以上，这一技术的临床意义重大，市场容量庞大；三是企业的领导班子、技术骨干主要具有较强的事业心。因此，该项目无论从哪个角度看，都是非常符合风险投资选择项目的标准。国成公司经过半年多的调查考察，于1998年5月向海得威公司投资430万元，占了该公司43%的股份。
风险资金投资一个项目，并不仅仅是投点钱就完事了，还要想方设法把所投的项目从“鸡蛋”哺育成“小鸡”。国成公司投资海得威公司后，针对海得威公司作为小型民科企业资本规模小、规范运作差、人才短缺、没有长远规划等特点，充分利用自身优势，对海得威公司在提高企业管理水平、制订长期发展规划、进行企业形象策划、为企业进行后续融资等方面提供了大量帮助，使海得威公司从一个作坊式的小企业发展成为一家具有现代化工作场所、管理基本规范的高新技术企业。
启示二：选择最佳的变现方式和时机
作为一家专业的风险投资机构，在作出任何一项投资之前，都必须考虑好如何变现投资。但如何变现，何时变现，却大有讲究。
在许多人看来，风险投资要退出，似乎只有上市一条路可走，事实并非如此。在风险投资最发达的美国，风险投资退出的方式除上市外，还有兼并收购、管理者回购和破产清算等。就数量而言，除破产清算外，前面三种退出方式基本上各占三分之一，只是因为上市这种退出方式收益较高，所以影响也最大。但上市的条件、成本也较高，因此能够上市的公司毕竟还是少数。
国成公司参股海得威公司不久，就有一家著名的证券机构开始跟踪，与国成公司洽谈把海得威包装上市事宜。按照证券界人士的说法，海得威公司是一家很好“讲故事”的高科技企业，如能上市，题材多多。但考虑到目前上市的门坎太高，时间周期太长，国成公司最终还是放弃了这一方式，专注于以股权转让形式变现投资。
除此之外，退出时机的选择，对风险投资能否成功变现也非常重要。去年下半年，曾有一家境外基金对海得威公司产生浓厚兴趣，并且愿意以相当优惠的价码参股海得威公司，但由于呼气诊断技术在申报国家二类新药的过程中被耽误了一段时间，令这家基金不得不打了退堂鼓。按照国成公司负责人马建军的体会，一个风险投资项目退出的最佳时机，应该是在这一项目已经基本具备了大规模产业化的条件、正处于高速增长的前夜，海得威公司目前就处于这一时期。
启示三：选择合适的婆家
从去年下半年开始，国成公司就着手为海得威寻找新的婆家。国成公司定下了两条标准：一是价格合适；二是新股东的介入必须有利于海得威公司的发展。在半年多时间里，国成公司先后与七、八家境内外基金、上市公司进行了接触，最后之所以选择中核苏阀作为合作伙伴，主要也是基于上述两个因素。幽门螺杆菌呼气诊断技术属于核技术医药产品，而中核苏阀是中国核工业总公司系统唯一的上市公司，它的加盟无疑将为海得威公司提供强有力的技术支撑，另外，中核苏阀在管理、人才、资金等方面的强大实力，也将对海得威公司长远发展产生重大影响。协议签定后，无论是国成、中核苏阀还是海得威的几位创业者，对这次合作都比较满意。