摘要：在经济全球化日益紧密的现在，衡量一个公司的价值不仅仅是对这个公司投资价值的估量。还是帮助投资者进行判断的极好契机，所以众多评估公司因应而生。本文采取哈佛分析框架，从一个全新的角度，对中软集团进行企业价值评估，希望能给投资者带来一些借鉴意义。
关键词：哈佛分析框架；企业价值分析
一、理论阐述及选取原因
（1）理论阐述
哈佛分析框架这一理论是由美国的两位商学博士教授克雷莎·G·帕里普，维多克·L·博纳罗和保罗·M·希利合作编写的《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中首次提出来的。哈佛分析框架包含了四部分的内容：经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。
（2）选取原因
选取哈佛分析框架对中软公司进行分析，目的是为了更全面的从经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析层面对中软公司的行业概况，公司价值估值的真实性进行考察，从而得出结论。
二、战略分析
我们主要通过波特五力模型的现有企业间的竞争和替代品的威胁，还有新进入者的威胁从战略层面对企业进行简单分析：
①现有企业间的竞争和替代品的威胁
如果企业所处行业的发展迅速，意味着企业需要努力发展自身来获取竞争优势来抢占市场份额。行业中占主导地位的企业数量多，那么企业之间的合作可以避免激烈的价格竞争，给企业带来额外收益。同行业166家公司当中中国软件总资产仅排到了47名，每股收益更是属于行业下游，对于现有企业之间的竞争，我认为想要提升企业的价值。中国软件的企业管理层应该对自己的公司提出合理的战略，如减小成本等等。中国软件的产品主要面临的威胁是来自行业内部的其他公司销售的类似产品，可以发现很多企业的产品和客户群体都比较类似。企业的产品能否满足顾客的需求，是销售时面临的主要问题。
②新进入者的威胁
我们都知道中国软件所处的计算机应用--软件开发及服务行业，每年都有多家公司上市，在软件业收入逐步增长的几年，许多老牌高科技公司嗅到了商机，都纷纷对软件开发行业进行拓展，行业内现有企业的反击。软件开发及服务行业巨大的市场发展潜力，吸引越来越多的新进入者，中国软件（60536）应该利用现有优势资源进行反击，如对原材料的控制，增加新进入者的成本。控制终端销售，对竞争者进行封锁，增加对手的销售成本等，形成进入壁垒。
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三、会计与财务分析
首先，通过同花顺、东方财富网等网站我们可以清楚地看出，该公司行业排名并不是非常靠前的，而且根据相关数据我们可以清楚地得出该公司营业成本占比比较高，各项费用的比例也逐年增加，对于一个企业的长期发展来说，其实是非常不利的。下图是中国软件（600536）当天的一个跌幅情况，我们可以比较清晰地看出中国软件（600536）在行业当中跌幅较大，有可能是与投资者对其预期的不看好导致的，企业价值估值往往存在诸多方面的影响，股票的内在价值到底应该如何计算，股票的波动到底存在着哪些问题，可能一直是众多学者在讨论的问题，但是我们知道，不论如何，股票价格下降，不能满足投资者预期势必会对企业价值估值产生影响。
其实对于会计和财务分析，主要分为三个方面，即盈利能力、营运能力、偿债能力的分析，在定量与定性的基础上对企业做出全面分析。
四、前景分析
最后是前景分析，前景分析是对企业的发展前景和财务前景作出预测，对企业作出价值估值有利于更好的帮助企业管理层以及其他投资者作出合理正确的决策和判断。
从公司未来前景看，中国软件2017年各季度营收净利同比 2016 均取得高速增长。同时公司经过多年努力，打造了完整的从操作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统的产品链条；在全国税务、党政、交通、知识产权、金融、能源、医卫、安监、信访、应急、工商、公用事业等国民经济重要领域积累了上万家客户群体；同时，紧随IT行业发展趋势，着力推动云计算、物联网、移动互联网、大数据等新技术的应用。公司依靠强大研发实力、解决方案能力，仍维持平稳增长，占公司营收比例不断扩大，成为重要增长力量。
对于中国软件而言，通过上述同行业的对比分析，在市盈率、市净率、市销率、总市值等方面都与同行业上还有较大差距。但是，我们也该看到中国软件的巨大潜力，它作为一家国资委控股的有限公司，不仅拥有国有资金的支持和政策的帮助，更是在市场上占有一定的份额。相信通过加大研发投入与减小相关成本，一定能获得更高的利润，扩大其市值，促进企业的未来发展。
通过查阅官网和相关财经网站，发现中国软件有限公司牵头承担的“面向党政办公的基础软件升级优化及办公平台研制—办公平台”课题获得中央财政资金资助，总资金为 9401.55 万元，其中 4401.55 万元，补助方式为前补助。还有18827.12 万元，补助方式为事前立项事后补助（预拨启动费），实施年限为 2018 年 1 月至 2019 年 6 月。由于财政部于 2018 年 6 月 15 日发布《企业财务报表格式通知》【财会（2018）15 号】（以下简称“通知”），对一般企业财务报表格式进行了修订。根据该通知要求，公司对会计政策相关内容进行相应调整。所以公司对于财务报表数据也进行调整，这也会导致我们在计算企业价值时遇到高估或者低估的情况，因为会计政策的变更会对财务报表上的数据造成影响，所以在计NOPAT、TC、每股收益时都可能会遇到数据波动的情况，从而对企业价值最终的结果造成影响。
论文作者:高初景
论文发表刊物:《知识-力量》2019年8月23期
论文发表时间:2019/5/7
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