论发展我国科技风险投资业存在的障碍与机遇，本文主要内容关键词为：风险投资论文,机遇论文,障碍论文,我国论文,科技论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
科技风险投资在我国是一项新兴投资业，它在科技产业化、商品化过程中起着关键性的作用。所谓科技风险投资，是指把资金投向蕴藏着失败危险的科技研究领域的一种投资行为，主要是为没有列入政府计划而自主开发的高新技术成果产业化服务，旨在促进新技术成果尽快商品化，以取得高额收益。科技风险投资一个重要的特征是“高风险、高收益”。据统计，由风险投资公司所支持的风险企业20%—30%完全失败，约60%受到挫折，只有10%—20%的风险投资可获成功。且高技术企业在发展过程中对资金的需求有其特殊性：企业从研究开发到生产，再发展成为上市公司，都需要不断注入资金，随着风险从高到低，其投资数额由小到大。初期需要的资金虽少，但风险率极高，而企业一旦成功，一般可获得高达35%—50%的内部收益率，短期经济增长率最高可达250%—350%。正是在这种高风险高收益的吸引下发展起了科技风险投资业。美国风险投资发諜最早，也最成熟。据有关资料，美国每年风险投资资金高达400多亿美元，从事风险投资的机构则达300多家。这些机构主要分为三种类型：一是银行、保险公司或一些大公司下属的风险投资公司；二是私人风险投资公司；三是小企业投资公司。在美国，至少50%以上的高新技术中小企业在其发展中得到过风险投资的支持，而在我国已转化的成果中，转化资金靠自筹的占67.2%，国家科技计划拨款占30.5%，风险投资仅占2.3%。
在我国创建风险投资公司是促进我国高科技产业发展的迫切需求，也是我国向市场经济过渡中与国际金融体制接轨的必由之路，中国面临世界各国高科技产业和风险投资公司迅速崛起的挑战。八十年代以来，世界经济发展的一个突出特点是各国高度重视高科技的研究开发，竞相发展高科技产业。国家间的竞争归根到底是各国科技实力的竞争，科技对生产力的贡献在生产力各要素中居于首位，而科技风险事业在技术向生产力转化中起到关键性的作用。一个缺乏风险资本投入和风险投资机构的国家，是不可能实现高新技术产业化和商品化的。我国发展科技风险投资业势在必行，但由于各方面原因，科技风险投资事业的发展仍存在诸多障碍。
首先，发展我国科技风险投资存在政策上的障碍。美国之所以有很多机构愿意长期进行风险投资，一个重要的原因是，美国的所得税对科技投资的利得采取差别税制，若某年损失部分大于利得部分，可以冲抵前三年与后七年的资本收益，以减少公司的实际纳税负担。这有利于投资者将资金投入到高科技领域。同样，亚洲“四小龙”也是通过一系列的鼓励政策为风险投资事业创造良好的环境。台湾1983年也颁布了“风险投资条例”为风险资本提供大量的税收减免和补助，从而保证任何投资于高新技术的资金都能获得20%的回报。与此同时，新加坡也出台了一系列切实保证风险投资者收益的政策措施。对此境外风险投资事业的发展环境，我国明显存在政策上的障碍。虽然对高新技术企业有税收优惠和出口优惠的政策，但是从措施力度上看远不如发达国家，对风险投资公司尚没有具体的鼓励政策。
其次，发展我国科技风险投资事业存在资金上的障碍。我国的专业银行虽然正在向商业银行转变，但要真正达到目标尚需时日，传统的计划经济体制对银行资金投向的影响不可能彻底根除，而且高技术投资具有很大的风险性，所以银行难以承担起支撑高技术发展的资金供给重任；我国规范化的股份制度和证券市场还不成熟，人民群众对风险性投资和股票风险性还缺乏一定的认识，因而风险资本很难从股票市场这一渠道获取资金；国有大中型企业目前正处在两种体制的转换中，企业经营机制存在问题，产品竞争力不强，缺乏足够发展基金，短期内很难在风险投资上有所作为；同时大批私营、乡镇企业尚未跨入规模经营，其上马项目多是成熟项目，企业利润为平均利润，企业资金实力不够，无力资助高新技术项目开发，企业难以短期内迅速发展，完成资本积累。
第三，我国科技风险投资事业发展的运行机制障碍。风险投资者投资于高新技术企业的目的是为了获得超额风险报酬，而这是以产权能迅速转变为前提的，从高新技术企业成长过程我们可以看到这一点。高新技术企业从初创到成长大致需要五个阶段：设想，萌芽，产品开发，市场开拓，稳定发展。能完整经历这五个阶段的企业并不多，许多企业由于资金不足等原因在某一阶段就开始产权转让。产权交易频繁发生是风险投资运行机制的要求。目前，我国产权交易市场尚需大力发展。
第四，科技风险投资的主体及专业人才等方面存在障碍。风险资本能迅速形成有两个基本条件：存在一批有风险意识的风险投资者；存在一批有信用的风险投资公司。风险投资者和风险投资公司是两个不同层次的投资主体，他们对风险投资业的发展都具有极其重要的作用。风险投资最显著的特点是“高风险、高收益”，投资者要想取得高收益，必先承担高风险，这就要求投资主体具有极强的风险意识和抗风险能力。市场经济这几年，广大企业拥有了投资自主权，个人也开始投资，但时间仍很短，缺少必要的风险磨练，这是一个需要尽快解决的问题。其次，我国目前尚缺乏一定数量、富有远见、具有专业素质的风险投资从业人员，风险意识的产业和风险投资的决心来自于风险投资从业者对高新技术、产品市场前景的判断力，这种判断力是建立在熟练的专业知识和丰富的经验基础之上，而我国目前缺乏这种人才。另外，投资主体的经营方式存在问题，前几年，各省、市都成立了科技风险基金，进行科技风险投资业务，经过一段时间的运营，暴露了不少问题。以基金出现，而不是采取企业形式，没有必要的约束，基金没有资产保值增殖的硬性指标，使一些项目的投资出现了非经济行为，不利科技风险投资业发展。
我国发展科技风险投资事业虽然存在一些障碍，但也存在发展科技风险投资业的良好机遇：
第一，大市场体系正在形成，融资市场、投资市场、技术市场、城乡产权交易市场等日趋成熟。金融体制与金融政策改革已迈出较大步伐，从而为筹集大量资金，尤其为社会资金用于科技风险投资提供了可能。建立现代企业制度，势必加快国有资产进行产权交易的步伐，从而推动产权交易市场发展。科技风险投资市场体制是完全建立在市场经济体制基础上的，利用金融市场吸纳社会资金确保高投入，科技风险投资机构利用金融投资市场进行组合投资平衡风险，推动高新技术产业，改造传统产业，推动产品结构、企业结构和产业结构的高级化，实现经济增长集约化。
第二，资金来源上。政府在今后几年中会加大对科技项目的投资力度；民间有大量存款与现金，其中相当部分是潜在的风险投资资金。风险投资具有国际化趋势，中国经济的高速发展，巨大的市场以及丰富而又廉价的科技资源，正逐渐吸引着国外风险资本，为我们提供了良好的机遇。例如：天津市科委、天津科技风险投资公司和美国数据集团公司于1996年9月份签署备忘录，各自出资1000万美元，在天津建立科技风险投资机构，投资天津高新技术项目。
第三，丰富的可转化的科技成果。以前我国的科技成果转化率只有15%左右，在“稳住一头，放开一片”的科技结构调整方针下，将有更多科技人员兴办科技企业，将大大促进科技成果的转化。另外，已成功的高技术企业的示范带头作用，将会使更多的科技企业出现，他们的高收益会使一部分人愿意并敢于进行风险投资。
科技风险投资业在我国是一个刚起步促进科技与金融结合的新体制，它在发展中虽然存在着一些障碍，但它具有顽强的生命力，利用我国经济体制改革所带来的大好机遇，推动银行和其它企事业单位向风险投资公司参股，尽快组建由专家组成的具有一定权威和规范的高技术产业评估咨询机构，完善投资法律，建立完善产权交易市场，培养一批具有风险投资意识的专业人员，积极吸引外资投资科技风险业，促进高技术企业同国际接轨，让科技风险投资事业进入一个新的发展阶段。